《双循环之多行业消费专题：国内大循环消费在路上》由会员分享，可在线阅读，更多相关《双循环之多行业消费专题：国内大循环消费在路上（35页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、正文目录中国家电行业内销市场仍具备成长空间 3空调、小家电、厨电成长空间较大5海外家电市场区域差异较大7北美、南美市场整体规模较大 7受海外家电使用习惯影响，渗透率差异较大8家电耐用品属性突出，平安使用年限标准出台或加速老旧产品迭代9家电产业传统零部件自主供应能力较强10传统零部件自主供应能力较强 10电子半导体零部件自主供应能力较弱，控制类芯片依赖进口 11商贸零售供给升级持续落地，结构性机会频现 12超市：消费升级趋势不改，龙头规模扩张仍有大空间 14百货：国企改革提速、免税牌照落地，进一步激发行业活力 16黄金珠宝：国潮崛起、直播兴起，老字号品牌历久弥新 17跨境电商：国内国际双循环重要
2、一环，向海外输出中国优质产能19汽车消费市场开展潜力大21经济与人均可支配收入增长，汽车保有量有望持续增长 21消费升级，豪华车需求持续增长22中国汽车后市场：增长稳定，开展潜力大24自主可控，国内汽车企业逐步建立核心竞争力 26重卡行业：本土公司主导市场，产品与技术持续升级 26国内汽车零部件逐步崛起，国产替代持续进行27弯道超车，大力开展新能源汽车28自主品牌乘用车：市场份额向头部企业集中 29走向全球的中国汽车零配件企业 31局部本土零配件企业具备国际竞争力 31汽车零部件企业成长路径分析32中国汽车零部件企业核心竞争力分析 33风险提示33图表28:液晶面板进口数量不断降低资料来源：W
3、ind、海关总署、华泰证券研究所3）小家电产业链，核心零部件较为分散，且自主供应能力较强，净局部高端恒温器、熔 断器、开关、化工材料等存在进口需求。电子半导体零部件自主供应能力较弱，控制类芯片依赖进口1）白电产业链，变频产品高度依赖控制器零部件MCU驱动芯片与IPM功率模块进口， 主要供应商来自美国、日本等。龙头白电企业已经在MCU驱动芯片和IPM模块上有 研发和产业投入，且局部实现量产，并能满足局部企业内部需求，也但比照整体国内空 冰洗的控制器需求量产能依然较低，依然有较大的电子半导体进口需求。2）黑电产业链，高清产品高度依赖画质芯片、主芯片、TCON芯片等进口。国内企业以 自研画质芯片为主
4、，较少企业在主芯片以及TCON芯片有研发投入，能实现局部的自 主供应，但技术实力依然较弱。商贸零售供给升级持续落地，结构性机会频现长期看，我国内需消费仍处于品牌化、多样化、个性化、高端化的消费升级阶段。据2014 年出版的三浦展第四消费时代，参照日本四个消费时代的特征，我们认为中国与日本 的第三消费社会阶段类似：一是中国2018年人均GDP（现价美元）与日本1982年相当， 处于第三消费时代中期，此阶段人们消费崇尚个性化、多样化、差异化，有明显的品牌倾 向；二是中国2019年人口结构与日本1995年相似，其中19653975年出生的人口享受 了改革开放、地产等红利，2015年开始这局部群体逐渐
5、步入退休期，“有钱有闲”的生活 状态驱动他们消费升级，同时1995年后出生的人口继承了财富，年轻的他们更追求个性 化、差异化的消费；三是消费结构持续改善，2013-2019我国城镇居民与农村居民人均关 于食品烟酒、衣着的支出呈下降态势，尤其是食品烟酒类下降尤为明显。同时，以交通通 信、医疗保健为代表的服务性支出占比不断提高。据麦肯锡预测，2030年中国家庭去年 在食品上的支出比例将进一步下降，“可选品”与“次必需品”的支出将显著增加，预计 文教娱乐的支出占比超过20%。图表30:中国2019年人口结构与日本1995年相似图表29:中日人均GDP比照（现价美元）（美元） 中国人均GDP 日本人均
6、GDP60,00050,00040,00030,00020,00010,00000c096CJl08LTtZOC096cMi寸 9999ZZZ88C06666 0 00ll 66666666666666。a钝SM4 谆 34 6S49 6M4 5N9 saw4R44 在效 如乂 券29 和4 15-19中闰日本Male 0.0% on femaleMale 00% 00% Female资料来源：世界银行，华泰证券研究所资料来源：populationpyramid,华泰证券研究所图表31: 2013-2019我国城镇居民人均消费支出占比情况食品烟酒衣着居住资料来源：Wind,华泰证券研究所图表3
7、2： 2013-2019我国农村居民人均消费支出占比情况资料来源：Wind,华泰证券研究所图表33:日本四个消费时代及特征时代划分社会背景时代划分社会背景第一消费社会1921-1941第二消费社会1945-1074以东京、大阪等大城市为中心的全国一亿人口中产阶级化 中等阶级诞生第三消费社会1975-2004从石油危机开始到低增长、泡沫 经济、金融破产，差距拉大人口出生率（）老龄化率 消费取向人口增加55%西洋化、大城市倾向消费主题文化时尚消费承当者中等阶级家庭、时尚男女人口增加5至25% 至 6%大量消费、大的就是好的、大城 市倾向、美式倾向每家一量私家车、私人住宅、三大神器、3c小家庭、家庭
8、主妇人口微增2 至6% 至 20%个性化、多样化、差异化、品牌 倾向、大城市倾向、欧式倾向 从量变到质变、每家数辆、每人 一辆、每人数辆单身族、啃老单身第四消费社会2005-2034雷曼危机、两次大地震、经济长 期不景气、不稳定等导致收入减 少。人口减少导致消费市场缩小 人口减少1.3-1.420%至 30%无品牌倾向、朴素倾向、休闲倾 向、本土倾向所有年龄层里单一化的个人资料来源：三浦展第四消费时代（2014年出版），华泰证券研究所下沉市场红利：下沉市场居民人均可支配收入增速快，富裕消费者显著增加。近年来，代 表下沉市场的低线城市愈开展现出了强大的消费潜力和消费升级的趋势，已经成为了驱动 零
9、售行业开展的重要动力源。在人口数量方面，据第一财经2019城市商业魅力排行榜 显示，全国338个城市中，288个城市属于三线及以下，三线及以下城市人口占城市 人口总数的69.7%O在人均可支配收入方面，低线城市增速表现亮眼，2013-2018年三四 线城市CAGR到达8.28%,高于一线城市（7.51%）及二线城市（7.7%）。同时，低线城 市中上层中产阶级消费者数量快速增长，20102018年，三四线城市中，年支配收入达 14-30万元的家庭数量年复合增长率达38%,高于一二线城市的23%o 2018年这些较富 裕家庭占三四线城市人口的34%,接近2013年高线城市的水平。图表34:各线城市
10、20132018年人均可支配收入复合增速注：各线城市分类以第一财经周刊为标准新一线、二线、三四线分别选取10/10/20座城市作为样本资料来源：2019城市商业魅力排行榜、国家统计局，华泰证券研究所图表35: 2010-2018不同城市宽裕小康和群众富裕家庭百分比资料来源：麦肯锡全球研究院，华泰证券研究所直播带货兴起：直播带货成传统电商平台突破口，加速开展，品牌商逐步将直播作为常规 销售渠道开展。主流电商平台与短视频平台大力开展直播电商，带货规模快速增长。从直 播带货规模来看，淘宝、快手、抖音占据直播带货前三。其中淘宝直播电商基础设施完备 且用户天然具有购物倾向，2019年GMV约在25002
11、800亿元之间，且淘宝用户直播渗 透率正逐步加深。快手、抖音作为头部短视频平台，电商体系正在逐步发力之中。通过视 频或直播，网红与消费者可建立更深刻的情感连接，有效提升转化率。现今消费者不止追 求性价比和实用性，更注重内心感受与购买体验。主播可以通过吸引力与互动性增强消费 者对购物价值的感知，强化消费者“购物”的体验，从而有效提升转化率，因此逐步成为 品牌商常规化销售渠道之一。图表36:规模平台特点用户情况开展趋势资料来源：淘宝、快手、抖音是直播带货目前开展情况淘宝直播1）2018年GMV达千亿元2） 2019年GMV约在25002800亿元之间，2020年有望到达4000-5000亿元1）缩
12、短电商转化路径，提升转化率2）直播内容丰富，消费者每日可观看直播内容 超15万小时，可购买商品数量超过60万款 1）用户购物目的性强2）核心用户粘性高，在淘宝直播日均停留时长 超1小时3）核心直播用户超级会员占比高，均为资深 剁手党1）直播受众将持续扩大，消费者养成直播购物 习惯2）内容持续优化，明星、海外主播、MCN机 构加入3）5G技术迭代，提供更佳观看体验快手直播1）2018年GMV达300亿元2）2019 年 GMV 达 1500 亿元1）快手直播90%来自私域流量，为商户带来 利润占总利润平均39%2）拥有快手小店,但大局部消费仍通过淘宝完成 1）老铁文化下，用户粘性强、忠诚度高，3
13、2% 用户会因信任主播推荐而购买商品，12%的 会因单纯支持主播而购买商品2）互动多，2018年每日平台产生与交易需求 相关评论超190万条1）重视中腰部主播运营，发布双10计划，帮 助他们解决变现难问题2）重视公私域流量交叉运营，电商基础设施仍在搭建与完善中抖音直播1） 2018年GMV达100亿元2 2019年GMV约400亿元1）中心化算法推荐内容，直播间大局部都来自 公域流量2）通过短视频种草,通过直播变现已逐渐成为趋势1）用户直播打赏平均金额比快手高，但粘性更 弱2）带货效率低于快手，商家更愿意投放品牌而 非效果广告1）开展更独立，购物车向阿里以外的第三方电 商平台开放，降低对淘宝依
14、赖程度2）电商工具意见完善，开放购物车、接入POI 展示，上线直播橱窗、快闪店、抖店等亿邦动力、艾媒、新消费内参、新榜、界面新闻、QuestMobile.秒针系统、晚点Late Post,华泰证券研究所国货品牌崛起：创新驱动中国品牌持续高质量开展，居民文化认同感提升为国货带来开展 良机。据阿里研究院，2019年中国手机、服装、家具、箱包服饰、运动户外、建筑装潢 等行业品牌不断推出新品，新品销售额占品牌增量大幅提升。通过不断的高品质创新，中 国品牌逐步改变人们对其的刻板印象。据环球网2018年中国消费者对国产品牌的好感 度调查报告，2016-2018年我国消费者对国产品牌的整体印象呈提升趋势。伴
15、随我国新 中产阶级崛起，居民文化认同感提升，国货品牌迎来开展良机。图表37: 2016-2018年我国消费者对国产品牌的印象变化注：2018年2月9日-2月27日线上调研，共回收有效问卷6390份资料来源：环球网2018年中国消费者对国产品牌的好感度调查报告，华泰证券研究所超市：消费升级趋势不改，龙头规模扩张仍有大空间我国生鲜市场在供需两端均具备较大升级潜力。需求端方面：新一代消费者价格敏感度低， 更注重产品质量和服务水平。根据BCG中国消费者信心调查显示，生鲜是消费者进行消费升 级意愿最高的品类，有63%的消费者表示要购买品质更好的生鲜产品，高于所有品类的平均 比率42%。消费升级叠加生鲜消费的高频次消费及刚需性质，生鲜市场规模保持快速增长趋 势，2019年生鲜交易规模到达2.04万亿元，同比增加6.8%;但与国外生鲜市场相比，还具 有很大的增量空间。供给端方面：目前中国生鲜冷链运输尚不兴旺，且供应链环节冗余，产 地集中度低，中
