《上市银行业2020年半年报综述：今年大不同上市银行中报的五个关注点》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市银行业2020年半年报综述：今年大不同上市银行中报的五个关注点（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、一、今年大不同，上市银行中报的五个关注点3关注点一：利润增速显著分化，但“真实”增速表现平稳 3关注点二：总体风险水平改善，中小企业还款能力修复6关注点三：净息差稳定，二季度资产负债定价能力加强 11关注点四：贷款重对公轻零售，资本压力或成为转型催化剂 14关注点五：资管业务收入大增，银行卡收入阶段性下降 18二、投资展望20三、风险提示21插图目录22表格目录22表3:拨贷比测算简称A:不良率B:关注美C:假设的延期还 本付息贷款占比D=A+B+CE:拨贷比E-D招行1.14%0.99%1.43%3.56%5.03%1.47%宁波0.79%0.59%1.43%2.81%4.00%1.19%杭
2、州1.24%0.99%1.43%3.66%4.74%1.08%常熟0.96%1.34%1.43%3.73%4.68%0.95%邮储0.89%0.53%1.43%2.85%3.54%0.69%无锡1.14%0.32%1.43%2.89%3.51%0.62%成都1.42%0.80%1.43%3.65%3.95%0.30%南京0.90%1.33%1.43%3.66%3.60%-0.06%紫金1.68%1.34%1.43%4.45%4.12%-0.33%渝农1.28%2.41%1.43%5.12%4.75%-0.37%上海1.19%1.95%1.43%4.57%3.92%-0.65%江阴L83%1.9
3、4%1.43%5.20%4.47%-0.73%北京1.54%1.27%1.43%4.24%3.38%-0.86%农行1.43%2.09%1.43%4.95%4.08%-0.87%苏州1.47%2.04%1.43%4.94%3.87%-1.07%张家港1.21%2.18%1.43%4.82%3.62%-1.20%贵阳1.59%2.74%1.43%5.76%4.54%-1.22%江苏1.37%1.83%1.43%4.63%3.39%-1.24%平安1.65%1.86%1.43%4.94%3.54%-1.40%兴业L47%1.67%1.43%4.57%3.16%-1.41%中行1.42%1.94%1
4、.43%4.79%3.13%-1.66%浙商L40%2.16%1.43%4.99%2.93%-2.06%西安1.17%2.63%1.43%5.23%3.13%-2.10%长沙1.23%3.08%1.43%5.74%3.50%-2.24%光大1.55%2.19%1.43%5.17%2.90%-2.27%I2.16%2.14%1.43%5.73%3.38%-2.35%交行1.68%1.78%1.43%4.89%2.50%-2.39%工行L50%2.41%1.43%5.34%2.92%-2.42%青岛1.63%2.15%1.43%5.21%2.65%-2.56%建行L49%2.99%1.43%5.9
5、1%3.34%-2.57%中信1.83%2.55%1.43%5.81%3.22%-2.59%吴江1.24%3.94%1.43%6.61%3.32%-3.29%浦发1.92%2.80%1.43%6.15%2.80%-3.35%民生L69%3.13%1.43%6.25%2.58%-3.67%青农1.49%5.62%1.43%8.54%4.74%-3.80%华夏1.88%3.50%1.43%6.81%2.70%-4.11%资料来源：WIND,民生证券研究院关注点三：净息差稳定，二季度资产负债定价能力加强上半年上市银行加总累计净息差为1.97%,较一季度只是小降1bp,非常平稳，降幅较一季 度收窄的主
6、要原因是生息资产收益率下降速度放缓。上半年生息资产收益率为3. 77%,较一季度 只下降4bp。付息本钱继续改善，计息负债本钱率为2.02%,较一季度下降3bp。分类型看，城 商行息差最为稳定，环比持平，其他银行降幅都比拟小。国有行、股份行、城商行、农商行的净 息差较一季度分别变化7bp、-2bp、Obp、-2bpo 36家上市银行净息差12升24降。图17:净息差季度变化0. 06 -0. 04K -0. 02K 2019/12/31 2020/3/310.00%-0. 02K-0. 04%-0. 06K-0. 08K国有行股份制城商行农商行上市公司总计累计生息贪产收益平资料来源：WIND,
7、民生证券研究院图18:上市银行计息资产负债率资料来源：WIND,民生证券研究院图19:上市银行净息差变化净息差较一季度增幅上半年累计净息差（右）r 3.5% 3.0% 2.5%yrnrrrriTfjJiJijn 2.01.5%1.0% 0.5L 0.0郑贵苏江中兴中平上民渝华宁成杭青交农光建常邮无南西长紫北工招江浦吴张青浙 州阳州苏行业信安海生农夏波都州农行行大行熟储锡京安沙金京行行阴发江家岛商 港资料来源：WIND,民生证券研究院生息资产收益率开始寻底。上半年受疫情影响，流动性宽松以及LPR改革导致贷款利率 和债券投资利率下行，拖累了生息资产收益率的水平。这是净息差较上年回落的主要原因。以国
8、有行为例，上半年贷款收益率平均值较去年全年下降13bp,投资类资产收益率下降 8bp,带动生息资产收益率下降14bp。上半年配合基建和房地产工程的投放，新增贷款重点投 向对公。低收益的对公贷款量增价减，对公一般性贷款利率和票据贴现利率分别下降16bp和 55bp,影响贷款定价。个人贷款利率继续上升，增加4bp,主要是收益较高的信用卡分期贷款 以及个人住房贷款置换了存量低收益贷款。图20：国有行生息资产收益率均值资料来源：WIND,民生证券研究院图21:国有行贷款收益率均值公司类贷款个人贷款票据贴现（右）5.0%4. 5 4. 0 3.5, 3.0% .2.5,-2016-122017-1220
9、18-122019-12资料来源：WIND,民生证券研究院图22:市场利率触底回升资料来源：WIND,民生证券研究院计息负债本钱率有望继续下行。相比于生息资产收益率的降幅，计息负债本钱率的变化 较小。上半年存款定价比拟刚性。国有行存款利率只下降2bp。但是得益于宽货币环境导致同 业负债本钱率下降41bp,所以计息负债本钱率下降7bp,局部缓解了净息差的压力。虽然上半年上市银行的存款增速较年初提升2. 13pct到10.61%,存款供给增加，但是存 款利率变化不大。主要是因为银行上半年资产扩张动力较强，对存款的需求也在上升。上市银 行的贷款增速提高。另外又因为上半年受到疫情影响，企业投资意愿较低
10、，资金流向居民部门。 所以高本钱的个人存款比对公存款增长更快。国有行个人存款利率的平均值为1.85%,高出对 公存款29bpo但是到第二季度情况开始发生变化。低收益对公贷款投放量减少，高收益零售贷款出现恢 复性增长，以及同业资金利率触底回升，三因素叠加都在增强银行资产端的定价能力。10年 期国债到期收益率从5月初的最低点2.5%左右，已经上升到近期的3 %附近，距离疫情前的水 平3.2% 一步之遥。金融机构6月新增贷款加权平均利率为5.08%,比3月只下降2bp,而之前 3月的贷款利率比上年12月下降36bp,降幅显著收窄。图23:国有行计息负债本钱率存款同业存拆入计息负债3.0%2.5, 2
11、.0 -1.0 !1112016-122017-122018-122019-12资料来源：WIND,民生证券研究院图24:国有行存款本钱率公司存款 个人存款 存款到第二季度，贷款增速停止了上升的步伐，半年末贷款增速环比持平。所以银行对于存款 的需求有所回落。局部银行抓紧机会清退了局部高本钱的协议存款和结构性存款，带动存款定 价回落。以披露了季度息差数据的招行和平安为例，两者二季度的存款利率环比分别下降4bp 和14bpo图25:招行、平安存款利率困招商银行一 平安银行（右）关注点四：贷款重对公轻零售，资本压力或成为转型催化剂定向降准推动农商行资产增速上升。半年末上市银行总资产同比增长10.81
12、%,较一季度 末仅仅下降4bpo其中国有行、股份行、城商行、农商行增速分别较一季度增加16bp、-83bp、 61bp、116bpo上市银行增速21升15降。农商行增速提升主要得益于二季度的定向降准带来 了额外的可投放资金。人行在4月3日决定对农村商业银行定向下调存款准备金率1个百分点， 于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0. 5个百分点。019/12/31空020/3/312020/6/30- 国有行 费 , , , O 5 O一 门一股份制城商行农商行上市公司总计 2019/12/31 2020/3/31 2020/6/30城商行农商行上市公司总计资料来源：WIND,民生证券
13、研究院资料来源：WIND,民生证券研究院图26:上市银行资产增速图26:上市银行资产增速图27:上市银行资产增速环比增幅图28:上市银行资产增速资产增速环比增幅资产增速环比增幅半年末资产增速（右） 1r , , ft-j yy|30%25201510青浙张紫青长西邮成北郑杭无浦宁建交常工民光农吴上平江渝苏中江招中兴贵华南 岛商家金农沙安储都京州州锡发波行行熟行生大行江海安苏农州信阴行行业阳夏京资料来源：WIND,民生证券研究院中小微企业贷款占比显著提升。上市银行贷款同比增速为12.98%,环比微增5bp,较上 年末增加124bp。以国有行为例，对公贷款、票据、个贷占贷款比例的平均值较年初分别增
14、加 94bp、-41 bp和-58bp。上半年银行新增贷款主要投向三大领域，一是中小微企业贷款。上半 年银行加大普惠金融贷款的投放，支持中小企业复产复工。因此中小企业较为集中的批零业贷 款占比均值较年初增加18bp。在个人贷款中除信用卡和住房贷款以外的其他贷款，主要是个 人经营性贷款，占比均值也较年初增加38bp。二是以新经济为代表的制造业贷款。制造业对 公贷款占比在连续多年下行之后终于触底回升，较上年末大幅上升31bpo今年银行提高了对 新基建的关注度。以交行为例，在制造业中提升最多是电子行业贷款，占比拟年初大增66bpo 三是房地产对公贷款。今年上半年房地产投资恢复较快，银行适时把握机会增加给优秀
