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1、河南商业高等专科学校会计系河南商业高等专科学校会计系第二十八讲第二十八讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常1第七章第七章投资决策投资决策-长期投资决策长期投资决策通过本章的学习，应熟练掌握投资回收期、净现值和通过本章的学习，应熟练掌握投资回收期、净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧；内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧；掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策；熟悉长期投资决策评价指标及其分类；一资决策；熟悉长期投资决策评价指标及其分类；一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。般了解各种投资决策评价指标的优缺点。1、长期
2、投资决策评价指标的分类、长期投资决策评价指标的分类2、投资回收期指标的计算与应用、投资回收期指标的计算与应用3、净现值指标的计算与应用、净现值指标的计算与应用4、内部收益率指标的计算与应用、内部收益率指标的计算与应用5、单一方案财务可行性评价、单一方案财务可行性评价6、多个互斥方案比较决策、多个互斥方案比较决策2第一节第一节长期投资决策的涵义和内容长期投资决策的涵义和内容一、长期投资决策的性质和特点一、长期投资决策的性质和特点二、长期投资决策的涵义和内容二、长期投资决策的涵义和内容3三、长期投资决策的三、长期投资决策的内容和分类内容和分类（一）（一）长期投资决策按其经营的范围长期投资决策按其经
3、营的范围，可分为，可分为战略性战略性的投资决策和战术性的投资决策的投资决策和战术性的投资决策。战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。（如上新生产线，开发新产品）影响的投资决策。（如上新生产线，开发新产品）战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。不发生重大影响的投资决策。4（二）按照投资内容的不同（二）按照投资内容的不同长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。资决策和有价证券
4、的投资。5第二节第二节投资决策应该考虑的因素投资决策应该考虑的因素影响长期投资决策的重要因素影响长期投资决策的重要因素-“货币时间价值和现货币时间价值和现金流量金流量”以及以及“投资的风险价值投资的风险价值”6一、货币时间价值和现金流量一、货币时间价值和现金流量1、概念、概念货币时间价值：货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增是指货币随着时间的推移而发生的增值。值。72、终值和现值、终值和现值由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需将它们折算到同一
5、时点上才能比较，由此引出了现将它们折算到同一时点上才能比较，由此引出了现值和终值概念。值和终值概念。现值现值是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。价值，即本金。终值终值是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。价值，即本利和。8一次性收付款一次性收付款终值终值计算计算0 1 2 3 图1-1 P=100F=？【例【例1】I=10%9例例1解：解：第一年末本利和第一年末本利和=100+100 0.1=100+10=110第二年末本利和第二年末本利和=110+110 0.1=110+11=
6、121第三年末本利和第三年末本利和=121+121 0.1=121+12.1=133.1100+100 0.1=100（1+0.1）=100（1.1）110+110 0.1=100（1+0.1）2=100（1.21）121+121 0.1=100（1+0.1）3=100（1.331）一次性收付款终值计算一次性收付款终值计算10一次性收付款终值计算一次性收付款终值计算计算可以得到由现值求终值的公式：计算可以得到由现值求终值的公式：F=P（1+i）n=P（F/P，I，n）（1+i）n称为一次性收付款普通复利终值系称为一次性收付款普通复利终值系数，用（数，用（F/P，I，n）表示。）表示。11【练习
7、练习1】你现在存入银行你现在存入银行10000元，银行按元，银行按每年复利每年复利10%计息，计息，30年后你在银行年后你在银行存款的本利和是多少？存款的本利和是多少？12【答案】【答案】解：解：F=P（F/P，I，n）=10000（F/P，10%，30）=10000（17.4494）=17449413 0 1 2 3 I=10%P=？F=100 一次性收付款现值计算一次性收付款现值计算【例【例2】14 根根据一次性收付款终值计算公式据一次性收付款终值计算公式F=P（1+I）n可以得到一次性收付款现值可以得到一次性收付款现值计算公式：计算公式：P=F（1+I）-n=F（P/F，I，n）（1+i
8、）-n称为一次性收付款普通复利现值称为一次性收付款普通复利现值系数，用（系数，用（P/F，I，n）表示。）表示。注意注意：n，I越大，越大，（P/F，I，n）越小。）越小。15解：P=F（P/F，I，n）=100（P/F，10%，3）=100（0.751）=75.1 0 1 2 3 I=10%P=？F=100一次性收付款现值计算一次性收付款现值计算【例【例2】解解：16例题例题见教材见教材P316-318173、年金货币时间价值计算、年金货币时间价值计算1.年金的概念年金的概念2.年金的种类年金的种类3.普通年金货币时间价值计算普通年金货币时间价值计算4.其他年金货币时间价值计算其他年金货币时
9、间价值计算18年金的概念年金的概念 年金年金是指等额、定期的系列收支。是指等额、定期的系列收支。例如，分期付款赊购，分期支付租金，例如，分期付款赊购，分期支付租金，发放养老金。发放养老金。按照收付的次数和支付的时间划按照收付的次数和支付的时间划分，年金分为分，年金分为普通年金普通年金、预付年金预付年金、递延年金递延年金和和永续年金永续年金。各种年金时间价值的计算以普通各种年金时间价值的计算以普通年金时间价值计算为基础。年金时间价值计算为基础。19河南商业高等专科学校会计系河南商业高等专科学校会计系第二十九讲第二十九讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常20普通年金普通年金0123AAA各期期末支付
10、的年金21预付年金预付年金AAA0123各期期初支付的年金22递延年金递延年金AAA01234第一次支付在第二期及第二期以后的年金23永续年金永续年金0123永久永久AAA无限期定额支付的年金24普通年金时间价值计算普通年金时间价值计算1.普通年金终值计算普通年金终值计算2.普通年金现值计算普通年金现值计算3.普通年金利息计算普通年金利息计算4.普通年金期数计算普通年金期数计算25100 100（1+10%）100（1+10%）20123普通年金终值计算普通年金终值计算【例【例5】100100100I=10%FA=100+100（1+10%）+100（1+10%）2 =100（1+1.1+1.
11、21）=100（3.31）=3.31三年期利率10%年金终值系数FA=?26普通年金终值计算公式普通年金终值计算公式：F=A（1+I）n-1/I=A（F/A，I，n）（F/A，I，n）称为年金终值系数。）称为年金终值系数。27【答案】【答案】解：解：F=A（F/A，I，n）=10000（F/A，10%，30）=10000（164.4940）=164494029根据年金终值求年金问题：根据年金终值求年金问题：由由F=A（F/A，I，n）得到：）得到：A=F/（F/A，I，n）1/（F/A，I，n）称为年偿债基金系数。）称为年偿债基金系数。30【练习练习4】某企业某企业5年后有一年后有一1000万
12、元到期债务要偿还，企万元到期债务要偿还，企业为准备偿债，在未来的业为准备偿债，在未来的5年中于每年年末存入银行年中于每年年末存入银行一笔款项。假如银行年存款利率为一笔款项。假如银行年存款利率为10%，问：该企业，问：该企业需每年年末存入银行多少钱，才能偿还需每年年末存入银行多少钱，才能偿还5年后到期的年后到期的1000万元债务？万元债务？【答案】【答案】解：A=F/（F/A，I，n）=1000/（F/A，10%，5）=1000/（6.1051）=163.7975310123普通年普通年金现值金现值计算计算【例例6】100100100I=10%P=？100（1+0.1）-1100（1+0.1）-
13、2100（1+0.1）-3P=100（1+0.1）-1+100（1+0.1）-2+100（1+0.1）-3 =100（1+0.1）-1+（1+0.1）-2+（1+0.1）-3 =100（0.9091+0.8264+0.7513）=100（2.4868）=248.68三年期利率10%年金现值系数32普通年金现值计算公式普通年金现值计算公式：P=A（1-（1+I）-n）/I=A（P/A，I，n）（P/A，I，n）称为）称为年金现值系数年金现值系数33【练习【练习5】计算从夏利汽车公司取得的计算从夏利汽车公司取得的汽车借款的现值汽车借款的现值夏利汽车公司预计在夏利汽车公司预计在36个月中，每个月中，
14、每月从其一名顾客处收取月从其一名顾客处收取2000元的汽车贷元的汽车贷款还款。第一笔还款在借款后款还款。第一笔还款在借款后1个月，个月，贷款利率为每月贷款利率为每月1%，问：顾客借了多，问：顾客借了多少钱？少钱？34【答案】【答案】解：解：P=A（P/A，I，n）=2000（P/A，1%，36）=2000（30.1075）=6021535根据年金现值求年金问题根据年金现值求年金问题由由P=A（P/A，I，n）得到根据年金现值求）得到根据年金现值求年金年金的公式：的公式：A=P/（P/A，I，n）1/（P/A，I，n），称为年等额回收系数。），称为年等额回收系数。36借款的分期等额偿还借款的分期
15、等额偿还【例【例7】假如你现在用假如你现在用10万元购置一处房子，万元购置一处房子，购房款从现在起于购房款从现在起于3年内每年年末等额支付。年内每年年末等额支付。在购房款未还清期间房产开发商按年利率在购房款未还清期间房产开发商按年利率10%收取利息。你每年末的还款额是多少？收取利息。你每年末的还款额是多少？解：解：A=P/（P/A，I，n）A=100000/（P/A，10%，3）=100000/（1/2.4868）=100000/（0.40211）=40211370123100100100P=200I=？0123100100100P=200I=？普通年金利息计算普通年金利息计算【例【例8】根据
16、年金现值和年金求利息】根据年金现值和年金求利息38【例【例8】解：】解：P=A（P/A，I，n）200=100（P/A,I,3)（P/A,I,3)=2查表，插值计算：查表，插值计算：I P/A 20%2.106?2.024%1.981x=X=3.392%I=20%+3.392%=23.92%39其他例题其他例题见教材见教材P323-33140二、投资的风险价值二、投资的风险价值（一）投资的风险价值的表现形式（一）投资的风险价值的表现形式41（二）投资的风险价值的计算（二）投资的风险价值的计算1、风险与报酬的概念、风险与报酬的概念2、用概率分布衡量风险、用概率分布衡量风险3、投资的风险价值的计算投资的风险价值的计算421、风险与报酬的概念、风险与报酬的概念报酬或收益（Return）用用R表示表示%一般表示年收益率一般表示年收益率风险（Risk）预期收益的不确定性预期收益的不确定性风险不确定性风险不确定性风险风险不确定性，完全不确定型事件，无法用概不确定性，完全不确定型事件，无法用概率描述，不属风险的范畴。通常将风险理解为率描述，不属风险的范畴。通常将风险理解为可测量概率的不确定性可测量概
