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1、Chapter 11第十一章 股利分配Page 2本章主要内容第一节第一节 利润分配概述利润分配概述第二节第二节 股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式第四节第四节 股票股利和股票分割、股票回购股票股利和股票分割、股票回购第三节第三节 股利理论与股利分配政策股利理论与股利分配政策n学习目的与要求学习目的与要求n了解利润构成与分配原则，掌握股利的分配程序与支付方式、了解利润构成与分配原则，掌握股利的分配程序与支付方式、股利理论与股利分配政策，运用股利分配的基本理论进行股利决股利理论与股利分配政策，运用股利分配的基本理论进行股利决策。策。Page 3第一节第一节 利润分配概述利润分配概述n利润分
2、配是企业按照国家有关法律、法规及企业章程的规定，将利润分配是企业按照国家有关法律、法规及企业章程的规定，将实现的利润在企业与企业所有者之间、企业内部的有关项目之间、实现的利润在企业与企业所有者之间、企业内部的有关项目之间、企业所有者之间进行分配的活动。企业所有者之间进行分配的活动。n一、利润的构成一、利润的构成n若企业实现了利润，表明企业所有者权益将会增加；反之，所有若企业实现了利润，表明企业所有者权益将会增加；反之，所有者权益将会减少。利润的多少决定着企业利润分配参与者的利益者权益将会减少。利润的多少决定着企业利润分配参与者的利益与企业的发展能力。与企业的发展能力。n利润包括收入减去费用后的
3、净额、直接计入当期利润的利得和损利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。失等。n收入减去费用后的净额反映企业日常活动的业绩。收入减去费用后的净额反映企业日常活动的业绩。n直接计入当期利润的利得和损失反映的是企业非日常活动的业绩。直接计入当期利润的利得和损失反映的是企业非日常活动的业绩。利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收支净额营业外收支净额净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用Page 4n（一）税前利润构成（一）税前利润构成n营业利润营业利润=营业收入营业收入-营业成本营业成本-营业税金及附加营业税金及附加-销售费用销售费用-管理费用管理费用-财务
4、费用财务费用-资产减值损失资产减值损失+公允价值变动收益（公允价值变动收益（-公允价值变动损失）公允价值变动损失）+投资收益（投资收益（-投资损失）投资损失）n（二）税前利润调整（二）税前利润调整n永久性差异调整：永久性差异调整：n会计准则和税法在计算收益、费用或损失时的口径不同，所产生的税会计准则和税法在计算收益、费用或损失时的口径不同，所产生的税前会计利润和应税所得之间的差异。在本期发生，不会在以后各期转前会计利润和应税所得之间的差异。在本期发生，不会在以后各期转回。回。n暂时性差异调整：暂时性差异调整：n在以后某一期或若干期内能够转回。在以后某一期或若干期内能够转回。n弥补亏损调整：弥补
5、亏损调整：n税前可弥补税前可弥补5年内的亏损，延续年内的亏损，延续5年未弥补的亏损，应用税后利润弥补。年未弥补的亏损，应用税后利润弥补。n（三）所得税计征和企业利润最终形成（三）所得税计征和企业利润最终形成Page 5二、利润分配的基本原则n（一）依法分配的原则（一）依法分配的原则n（二）资本保全的原则（二）资本保全的原则n企业在分配中不能侵蚀资本。利润分配是对经营中资本增值额的企业在分配中不能侵蚀资本。利润分配是对经营中资本增值额的分配，不是对资本金的返还。企业如果存在尚未弥补的亏损，应分配，不是对资本金的返还。企业如果存在尚未弥补的亏损，应首先弥补亏损，再进行其他分配。首先弥补亏损，再进行
6、其他分配。n（三）充分保护债权人利益的原则（三）充分保护债权人利益的原则n首先清偿债权人债务；首先清偿债权人债务；n在利润分配之后，应保持一定的偿债能力，以免发生财务危机，在利润分配之后，应保持一定的偿债能力，以免发生财务危机，危及企业生存。危及企业生存。n（四）多方及长短期利益兼顾的原则（四）多方及长短期利益兼顾的原则Page 6三、利润分配的项目利利 润润 分分配配 的的 项项目目分配项目分配项目提取比例提取比例备注备注法定公积金法定公积金弥弥补补亏亏损损后后税税后利润的后利润的10%10%当当盈盈余余公公积积金金累累计计额额达达到到公公司司注注册册资资本本的的50%50%时时，可可不不再
7、再提提取取。主主要要用用于于弥弥补补公公司司亏亏损损，扩扩大大公公司司生生产产经经营营或或转转为为增加公司资本。增加公司资本。任意公积金任意公积金由由股股东东大大会会决决定定股利股利原原则则上上应应从从累累计计盈盈利利中中分分派派，无无盈盈利利不不得得支支付股利。付股利。“无利不分无利不分”Page 7n中国证券监督管理委员会于中国证券监督管理委员会于2008年年10月月9日颁布实施的日颁布实施的关于修改上市公司现金分红若干规定的决定强调了股关于修改上市公司现金分红若干规定的决定强调了股利分配中现金分红的重要性，要求上市公司应当在章程中利分配中现金分红的重要性，要求上市公司应当在章程中明确现金
8、分红政策，利润分配政策应当保持连续性和稳定明确现金分红政策，利润分配政策应当保持连续性和稳定性。此外，作为上市公司申请公开增发或配股的重要前提性。此外，作为上市公司申请公开增发或配股的重要前提条件，还强调公司最近三年以现金方式累计分配的利润不条件，还强调公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。Page 8n四、利润分配的顺序四、利润分配的顺序n第一，弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限；第一，弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限；n第二，缴纳所得税；第二，缴纳所得税；n第三，计算可供分配的利润。本
9、年净利润（或亏损）与年初未分第三，计算可供分配的利润。本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，若为正数，进行后续分配；配利润（或亏损）合并，若为正数，进行后续分配；n第四，提取法定公积金，按抵减年初累计亏损后的本年净利润计第四，提取法定公积金，按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提；提；n第五，提取任意公积金；第五，提取任意公积金；n第六，向股东分配利润。第六，向股东分配利润。n若违反上述利润分配顺序，在弥补亏损和提取法定公积金之前向若违反上述利润分配顺序，在弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公
10、司。Page 9n【单选题单选题】某公司存在年初累计亏损某公司存在年初累计亏损500万元，其中万元，其中100万为万为5年前年前的亏损导致的，公司本年实现的净利润为的亏损导致的，公司本年实现的净利润为800万元，法律规定的法万元，法律规定的法定公积金计提比率为定公积金计提比率为10%，则本年计提的法定公积金为（，则本年计提的法定公积金为（）万）万元。元。nA.80B.50C.40D.30n【答案答案】Dn【解析解析】按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金，不能在没有累计盈余情况下提取公积金，提润计提法定公积金，不能在没有
11、累计盈余情况下提取公积金，提取法定公积的取法定公积的“补亏补亏”，与所得税法的亏损后转无关，即使年初，与所得税法的亏损后转无关，即使年初累计的亏损已经超过累计的亏损已经超过5年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣除。本题中，本年计提的法定公积金除。本题中，本年计提的法定公积金=（800-500）10%=30（万（万元）。元）。Page 10第二节第二节 股利的分配程序和支付方式股利的分配程序和支付方式n一、股利分配程序一、股利分配程序n1、决策程序、决策程序n董事会提出方案，股东大会审议方能生效。董事会提出方案，股东大会审议方能生效。n2、分配信息披露、分
12、配信息披露n公告内容包括：公告内容包括：(1)利润分配方案。利润分配方案。(2)股利分配对象。为股权登记日当日股利分配对象。为股权登记日当日登记在册的全体股东。登记在册的全体股东。(3)股利发放方法。股利发放方法。n3、分配程序、分配程序n我国上市公司的股利分配程序应按所登记的证券交易所的个别规定进行。我国上市公司的股利分配程序应按所登记的证券交易所的个别规定进行。Page 11n4、重要日期、重要日期n股利宣告日股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。n股权登记日（除权日）：股权登记日（除权日）：有权领取股利的股东有资格登记的有权领取股利
13、的股东有资格登记的截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。才有权分享股利。n除息日除息日：一般股权登记日的下一个交易日为除息日，该日交易：一般股权登记日的下一个交易日为除息日，该日交易的股票已被除息处理，不再享有分红派息的权利。的股票已被除息处理，不再享有分红派息的权利。n股利支付日股利支付日：向股东发放股利的日期。：向股东发放股利的日期。Page 12nZGLT公司公司2009年年7月月6日发布了日发布了ZGLT公司派发现金红利公司派发现金红利的公告的公告。n股利宣告日：股利宣告日：2009年年7月月6日
14、日n实施日期：实施日期：n股权登记日为股权登记日为2009年年7月月10日，日，n除息日为除息日为2009年年7月月13日，日，n现金红利发放日为现金红利发放日为2009年年7月月17日。日。2009.7.62009.7.10星期五星期五2009.7.13星期一星期一2009.7.17股权宣告日股权宣告日登记日登记日除息日除息日 红利发放红利发放日日Page 13n二、股利支付方式二、股利支付方式股利支股利支付形式付形式特点特点现金股利现金股利现现金金股股利利是是以以现现金金支支付付的的股股利利，它它是是股股利利支支付付的的主主要要方方式式。公公司司支支付付现现金金股股利利除除了了要要有有累累
15、计计盈盈余余外外，还还要要有有足足够的够的现金现金。财产股利财产股利是以现金以外的资产支付的股利。是以现金以外的资产支付的股利。主主要要是是以以本本公公司司持持有有的的其其他他公公司司的的有有价价证证券券或或政政府府公公债债等证券作为股利发放；等证券作为股利发放；负债股利负债股利负负债债股股利利是是公公司司以以负负债债支支付付的的股股利利，通通常常以以公公司司的的应应付付票票据据支支付付给给股股东东，不不得得已已情情况况下下也也有有发发行行公公司司债债券券抵抵付付股利的。股利的。股票股利股票股利公司以发放的股票作为股利的支付方式。公司以发放的股票作为股利的支付方式。Page 14第三节第三节
16、股利理论与股利分配政策股利理论与股利分配政策n一、股利理论一、股利理论n（一）股利无关论（一）股利无关论（MM理论）理论）n公司的股利政策不会对公司的市场价值（或股票价值）产生任何影响。公司的股利政策不会对公司的市场价值（或股票价值）产生任何影响。n基本假设：基本假设：1.（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；2.（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；3.（3）不存在个人或公司所得税；）不存在个人或公司所得税；4.（4）不存在信息不对称；）不存在信息不对称；5.（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。）经理与外部投资者之间不存在代理成本。n该理论是建立在完全市场理论之上的，又被称为该理论是建立在完全市场理论之上的，又被称为完全市场理论完全市场理论。Page 15n股利无关论认为：股利无关论认为：n(1)投资者并不关心公司股利的分配，投资者对股利和资本投资者并不关心公司股利的分配，投资者对股利和资本利得并无偏好；利得并无偏好；n(2)股利的支付比率不影响公
