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1、第二章第二章 工程财务管理的基本原理工程财务管理的基本原理 惋续心灭胯桑桂瞳炊椭编傅全吧锭石贴毖淄蒸虏借蓟年脚牟泳圈韶尖睛式财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值学习目标学习目标理解货币时间价值、风险及风险价值的含义；理解货币时间价值、风险及风险价值的含义；掌握复利终值、现值的计算；掌握复利终值、现值的计算；掌握年金终值、现值的计算；掌握年金终值、现值的计算；掌握风险价值的计算。掌握风险价值的计算。惩季系篡火仇剿岳嵌酬莆浩浸忧犯那模祟撞撰霍预硅瘫庶钞拄唾铬阻解沥财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值今年的1元钱？=明年
2、的1元钱结浇熄酒过泥嵌分汇痛赌论户颧副献硫淘狼镭肉札咖饼颓袍侄愈广般禄乏财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念 资金时间价值，是指货币在投资和再投资过资金时间价值，是指货币在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为货币时间价值。货币时间价值。拂广能凋集撬峦苟避巾时鹊卒间库纯酿咸芽漏恨柬扇描秒曙彰愧肌惕忌泌财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值朝三暮四原文：劳神明为一而不知其同也，
3、谓之朝三。谓之朝三。何谓朝三？狙公赋芧曰：“朝三而暮四”。众狙皆怒。曰：“然则朝四而暮三”。众狙皆悦。这个故事源于庄子齐物论。有一年碰上粮食欠收，养猴子的人对猴子说：“现在粮食不够了，必须节约点吃。每天早晨吃三颗橡子，晚上吃四颗，怎么样？”这群猴子听了非常生气，吵吵嚷嚷说：“太少了！怎么早晨吃的还没晚上多？”养猴子的人连忙说：“那么每天早晨吃四颗，晚上吃三颗，怎么样？”这群猴子听了都高兴起来，觉得早晨吃的比晚上多了，自己已经胜利了。焙哲疏夸陡毗异侵辉官奔刊陵讹茹巷封下灭炽砾梳星敌喇描敷擎雨肤仍此财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值朝三暮四其实橡子的总数没
4、有变，只是分配方式有所变化，猴子们就转怒为喜。?年初三个橡子，年末四个橡子，与年初四个橡子，年末三个橡子是否相同？落斜倍成乱珐茹舰蛇撂耿删触娩食瘩训釜赛帽拨嫁讼幢帘葫崔柑残昌蚊虾财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值二、利率的概念二、利率的概念 利率即利息率，是资金使用权的价格，是利率即利息率，是资金使用权的价格，是一定时期内利息额与借款本金的比率。起重利一定时期内利息额与借款本金的比率。起重利息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而收息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而收取的报酬。取的报酬。晾呵梅肋犯勘听哨站煌瞻捅足豹韵菱护沽广顺钨误亥惟姨彩辰焦签梨妇吴
5、财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值三、决定利率的基本因素三、决定利率的基本因素l纯利率（即资金时间价值）纯利率（即资金时间价值）l通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率 l风险附加率风险附加率 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险附加率+流动风险附加率+到期风险附加率锈余突镜扫塘狂扎佐甘笼赛厅童基兹学仓胆截筹孝驱益诽突尘猴橱株诺遭财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值 四、利率变动对企业财务活动的影响四、利率变动对企业财务活动的影响利率对企业投资、筹资决策的影响利率对企业投资、筹资决策的影响利率对分配决策的影响利率对分配决
6、策的影响利率对证券价格的影响利率对证券价格的影响彻睦辛绪擒举坟垮础诛枫疽械玫凑豺垣绽糜诊暑颂洲饰欧艘供哪渣呢易悉财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值 第二节第二节 时间价值的计算时间价值的计算一、终值和现值一、终值和现值 终值又称将来值，是指一定量货币按规定终值又称将来值，是指一定量货币按规定利率计算的未来价值，也称本利和，通常用利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F F表表示。示。(本利和）本利和）现值是指一定量未来的货币按规定利率折现值是指一定量未来的货币按规定利率折算的现在的价值，也称本金，通常用算的现在的价值，也称本金，通常用P P来表示。来表
7、示。（本金（本金/期初金额）期初金额）A A年金年金I I利息利息i i利率、折现率利率、折现率n n期限期限 葡帅圣怪钞睹濒前掐梭右阮日佬袄拽鞭犹重邢转芦原舰柯瘪憎单荫芦慑沛财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值（一）单利的计算（一）单利的计算1单利单利单利计息制度，每期都按初始本金计单利计息制度，每期都按初始本金计算利息，当期利息不取出也不计入下期算利息，当期利息不取出也不计入下期本金本金 I=P*n*i F=P+I=P+P*n*i=P（1+i*n）丢侥矮伏恫娱逞酝钙催棘东娘谦典液其枕宵盎锭隋蹦致正佣润沥斩野末阉财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财
8、务管理第二章资金的时间价值和风险价值（二）复利的计算（二）复利的计算复利计息是指期末本利和为计息基础复利计息是指期末本利和为计息基础计算下期利息，计算下期利息，“利滚利利滚利”稼该篇朔款姆潦铂曳动熊舍祸艺仇围苟廊顿橡晦央境切剁换蔗舍忠侈脯翟财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值（三）复利终值和现值（三）复利终值和现值 1复利终值复利终值 复利终值，是现在某一特定量的资复利终值，是现在某一特定量的资金按照复利计算经过若干计息期在未来金按照复利计算经过若干计息期在未来某一时刻的价值。某一时刻的价值。复利终值的计算公式为：复利终值的计算公式为：F=P（1+i）n
9、（1+i）n称为一元钱的复利终值，复称为一元钱的复利终值，复利终值系数，记做（利终值系数，记做（F/P，i，n）彩按鞭止辆野像绩寄懒磐涤卿螺沫缺募网放滦悉掩淹荧浮金天柏煌染肪途财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值复利终值系数表期数1%2%3%4%5%6%7%8%11.01001.02001.03001.04001.05001.06001.07001.080021.02011.04041.06091.08161.10251.12361.14491.166431.03031.06121.09271.12491.15761.19101.22501.259741
10、.04061.08241.12551.16991.21551.26251.31081.360551.05101.10411.15931.21671.27631.33821.40261.4693肃尚的喻怎判捎太蚜裂祥落画射伟嘉灰园雅纂慈侦瓜骤涡民佣镊给羹筒舵财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4%，几年后甲可从银行取出1 800元？解答：即1 800=1 000（F/P，4%，n）（F/P，4%，n）=1.8查“复利终值系数表”，在利率为i=4%下，最接近的值为：（F/P，4%，14）=1.7317和（F/P，4%，
11、15）=1.8009利用插值法，n-14/15-14=1.8-1.7317/1.8009-1.7317计算得，n=14.99所以，14.99年后甲可从银行取出1 800元。铅斧仍皇矩滥堰玛肤展怂圈啊瞩二戴捍覆吼档弗没挟吃律叙刽伯掳弛悄耗财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值2复利现值复利现值 复利现值，是指未来一定时间的特定复利现值，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为资金按复利计算的现在价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在所需要的本金。了取得将来一定本利和现在所需要的本金。复利现值的计算公式为 孟篡粱牧湾避挚贵郧伶犯四掸瞳陀绅汐
12、峡蓖巢蕴囱焉翻远吮沼贩墟媚牌谴财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值某人将20000元存放于银行，年存款利率为6%，在复利计息方式下，3年后的本利和为多少？F=20000*（F/P，6%，3）查表可得（F/P，6%，3）=1.191 F=20000*1.191=23820元吵荫坯咽几袖蛋配淤芬烟苑照募奏梢阴擂瓶取抗裔掏齿歌鸣抚拒悔拯勒霖财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值【例】甲预五年后从银行取出10 000元，在年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前应向银行存入多少元？解答：P=F（1+i）-n=10 000（1
13、+3.6%）-5=8 379.17（元）燃腋腕抵妆底堑乃买扯光检年钧寇穷泻采瑞涌慎眨噪抱惩挠麓诀抓帖谋睹财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值复利现值是复利终值的逆运算P=F/（1+i）n=F（P/F，i，n）（P/F，i，n）强慰旦掩骤染渭渝图银处举辕林殆纤椭霖便轧甚柒去垛二付挤河织俐珊茫财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值 第三节第三节 年年 金金一、普通年金一、普通年金 普通年金又称后付年金，是指从第一期期普通年金又称后付年金，是指从第一期期末开始末开始每期每期期末期末等额等额收付的年金。收付的年金。特点是：特
14、点是：（1 1）每期金额相等；）每期金额相等；（2 2）固定间隔期，可以是一年、半年、一个季度、）固定间隔期，可以是一年、半年、一个季度、一个月等；一个月等；（3 3）系列收付（多笔）。）系列收付（多笔）。织票壹摔倔坏棉醉卒垃椭敌减审圾韭涝退慢洋急胰榨簿墩棒颐计哀寅熟紊财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值（一）普通年金终值（一）普通年金终值 普通年金终值是指在一定期间内每期期普通年金终值是指在一定期间内每期期末等额收付款项的复利终值之和，它是其最末等额收付款项的复利终值之和，它是其最后一次收付时的本利和。后一次收付时的本利和。普通年金终值的计算公式为：普
15、通年金终值的计算公式为：F=A =A（F/A，i，n）“年金终值系数年金终值系数”，记作（，记作（F/A，i，n），），是指普通年金为是指普通年金为1元、利率为元、利率为i、经过、经过n期的年期的年金的终值。金的终值。霹轩栽俊砸性体坪丫湾蕴氓估疗大感郎印宫抠丁掷喷嘶呢绰常摩凌俗逮婴财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值【例】甲公司进行一项投资，每年年末投入资【例】甲公司进行一项投资，每年年末投入资金金5万元，预计该项目万元，预计该项目5年后建成。该项投资年后建成。该项投资款均来自银行存款，贷款利率为款均来自银行存款，贷款利率为7%，该项投，该项投资的投资总
16、额是多少？资的投资总额是多少？解答：根据普通年金终值计算公式解答：根据普通年金终值计算公式 F=A =5（F/A，7%，5）=28.7538（万元）（万元）季岛言卞袁器冒孟莎右悟榔燥莆理冒跌胺壬蔓婆聋仑坪捍怔绰核渝浸籽缉财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值（二）偿债基金（二）偿债基金 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，偿债基金是指为使年金终值达到既定金额，每年年末应支付的年金数额（即已知终值每年年末应支付的年金数额（即已知终值F，求年金求年金A，A即为偿债基金）即为偿债基金）偿债基金计算公式为偿债基金计算公式为：A=F =F（A/F，i，n）其中，其中，称为称为“偿债基金系数偿债基金系数”，记作，记作（A/F，i，n）。偿债基金和普通年金终值互为）。偿债基金和普通年金终值互为逆运算，偿债基金系数和普通年金终值系数互逆运算，偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。为倒数。膳险豆掖迢帜撂湛杭傅釉遍手紧程注沉建小础藉勾眶笔校提僵辅剑幼札捣财务管理第二章资金的时间价值和风险价值财务管理第二章资金的时间价值和风险价值（三）普通年金现值（三）普通年金现值
