五千字详解当下能源形势

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1、五千字详解当下能源形势要点速读：1、资本市场对整个新能源板块的支持很明显，因为整 个板块的市盈率都很高，说明资本市场是看好的。由于有政 府的支持、资本市场的支持，哪怕说新能源挣钱的能力不是 特别强，资金问题也不是很大。2、今后新能源企业需要真本领，因为当国有大型的车 企、能源企业开始进行转型，这个竞争跟以前的竞争相比那 真的是不一样的，这些都是有实力、有资金的企业。3、充足稳定的供应才是最大的能源平安。如果我们做 到低碳了，但无法提供稳定充足的供应，那仍然是不平安的。正文：俄乌冲突以来，全球能源格局正在发生较大的变化。目 前我们能看到，欧盟着急着怎么替代俄罗斯，但大家应该能 感觉到，中国市场受

2、到的影响不大。俄乌冲突对能源的供应 链产生了长效打击，去年国内出现过能源短缺的状况，我们 的产能肯定是够的，之所以会导致短缺，就是去年的油气价 格、煤炭价格大幅度上涨，因为疫情把供应链打乱了，导致 后来供需的时空错配，于是价格大幅度上涨。我们本以为供应链在今年会慢慢修复，今年的油价、气其他的化石能源公司也都是如此，你要待在500强企业 里，就得转型，要么就从世界500强企业里面退出，如果碳 中和作为倒逼机制，现实可能就是如此。所以我觉得他们从 自身来讲必须低碳转型，你总不想把自己的公司越做越小吧。 如果以碳中和作为倒逼机制，需求侧肯定是越来越少的，大 家都用电动汽车，到时候燃油车就不卖了，剩下

3、的就是存量， 存量再慢慢被替代，后来就没有燃油车了，那汽油卖给谁？ 低碳转型的重任，同时从本身的利益角度，它也必须转型。其实国有能源企业进行转型是必须要有条件的，其中一 个很重要的条件就是你必须有比拟好的收益。比方说，如果 不怎么挣钱，哪有钱进行投资？但是现在不一样了，按目前 油价走势，今年看起来中石油大概能挣1600亿元。假定在 政府的支持下拿出1000亿元投入新能源，那会是一个什么 样的状态？目前新能源都不怎么挣钱，它是前景非常好，靠资本市 场支持，市盈率很高，但其实它是不怎么挣钱的。假定经过 三年，煤炭、石油、天然气能够维持一个比拟高的能源价格， 那么能源国企除了电力这个板块我不敢保证，

4、像煤炭和石油 板块，特别是涉及到上游的，我觉得它的收益都会很好。那 么它可以趁着收益很好的机会，在政府的支持下用这笔钱投入转型，这样它就会转型得比拟快。以往新能源这个领域主要是民营企业在做，国有企业虽 然也有投入做风电、光伏，但投入相对主业来说还是非常小 的。现在碳中和出来了，前景一清二楚，它是一个倒逼机制， 向前可以看得一清二楚，你想继续保持在500强企业梯队之 中，就必须进行转型。所以国有能源企业会进行转型，如果它有钱的话，它可 以进行更大规模的转型。今后看得到的就是风电、光伏、电 动汽车、电池这些我们所谓的新能源的板块，竞争会更加激 烈。以往的民营企业之间的竞争就比拟激烈，现在国有能源

5、企业大规模的加入，会使得这些板块的竞争比以前更为激烈。政府对新能源系统的政策只会越来越好，所以尽管竞争 越来越激烈，由于政府的支持，有资本市场的支持，哪怕说 新能源挣钱的能力不是特别强，资金问题也不是很大。接下来如果能出现碳交易、绿电交易，应该还会给这些 新能源企业再找来一些利润。所以我刚才想讲的就是，新能 源企业有政府的支持，有资本市场的支持，虽然它不太挣钱， 但是它并不太担忧整个的运行会出问题。接下来第二点就是 碳交易、绿电交易，这些都可能会给新能源企业带来一些额 外的好处。资本市场对整个新能源板块的支持很明显，因为整个板块的市盈率都很高，说明资本市场是看好的。石油整个板块 都很低，哪怕是

6、中海油非常挣钱，它也只有6倍多的市盈率，其他的新能源企业，像宁德时代都一百多，至少有大几十的 市盈率，这都是资本市场根据政府的政策，根据开展的前景 支持它的。如果一直有资本市场这样的支持，新能源企业其实是不 太担忧整个的运行会出问题的。然而，持续的资本市场支持 是要挣钱的，那就得看真本领了。我觉得今后新能源企业需 要真本领，因为当国有大型的车企、能源企业开始进行转型, 这个竞争跟以前的竞争相比那真的是不一样的，这些都是有 实力、有资金的企业，特别是化石能源企业，煤炭也好、石 油也好，上游的这些企业今后几年如果盈利状况非常好，它 们转型的速度会加快，这就会给市场增加更大的压力。但是市场的空间按照

7、我目前的估计，是足够大家共同生 存的，但是过程当中肯定有比拟强也有比拟弱的，在这个过 程当中被淘汰，或者生存得不太好，都有可能。 价和煤炭的价格应该会有比拟大幅度的下降，回到我们可以 接受的范围，比方石油在六七十元左右。但事实不是这样， 俄乌冲突爆发后，对供应链又进行了一次打击，这次打击的 持续性就比疫情冲击更严重。欧盟油气要脱离俄罗斯，目前看来是一个大概率事件。 我们都知道欧盟的油气供应，俄罗斯的供应占了很大比例， 俄罗斯显然要重新寻找新的买家，所以又会产生供应时空的 错配，这会导致整个石油跟天然气的市场进行一次大的切换, 这个切换就是欧盟可能脱离俄罗斯，寻找新的合作伙伴；而 俄罗斯方面，普

8、京说了，要开始往东南亚、非洲卖石油。这些说法都没有错，听上去好像比拟简单，但是在现实 当中冲击会比拟明显，而且会持续。因为俄罗斯在短期内要 寻找合作伙伴并没有那么容易，要经过谈判，还有一些基础 设施的问题，比方油气要走管道运输才廉价，建一条油气运 输的管道需要多久？欧盟要脱离俄罗斯目前看来也很难，尽管它开始开展新 能源，但是新能源的开展没有那么快，往煤炭和核电的方向 去导也只是短期的措施。欧盟包括美国在内会寻找新的市场, 但这些都需要时间。油气价格上涨受影响比拟大的应该是油气的进口国，包 括日本、中国。美国基本是净出口，所以可以说美国这次是 比拟大的赢家，前期油气价格非常低，美国的页岩油气受到

9、 了较大的冲击，很多企业和投资商都破产了。现在油价已经 到了 120美元了，美国的页岩油气强势回归，这样对美国就 有几点好处。第一它有可能可以大量出口，如果它的产量增长很快， 它就可以有很强的出口能力。第二整个市场供应链错乱，会导致美国在全球供应商当 中占的比例更大、话语权会更强。对中国来说，中国的油气的一次能源在30%左右， 所以对中国的影响看起来没有那么大。接下来就是在整个大 变局过程中，中国如何保障能源平安，如何从俄乌冲突中吸 取经验教训，以及怎样去应对市场的变局和话语权更大的美 国，这些是中国在整个能源战略规划和能源布局方面需要考 虑的问题。从去年中国电力短缺后，政府就一直在强调能源平

10、安。 当时只是从国内角度来考虑这个问题，但俄乌冲突爆发之后, 欧盟目前面临的状况，就使得中国必须把能源平安考虑得更 周全一些。中国的能源平安，从更加宏观的角度讲就是充足的、稳 定的供应。目前中国以煤炭为主，中国的煤炭肯定是够用的， 只要煤价跟电价之间不要出现大的问题，中国的能源供应充 足应该是没有问题的。但中国比拟大的能源问题是结构性的，可以从中长期和 短中期分开讨论，因为它面临的平安问题是不一样的。先从短周期说起，我认为中国的能源平安从结构上讲， 主要是石油的平安问题。目前我们对外依存是73%左右，也 就是说如果国外的石油断供，我们就会丧失73%的供应。虽 然目前看不到，我们都不觉得会有这样

11、的风险。但俄乌冲突 也说明了一个问题：欧盟以前也觉得都能买到，但是它们目 前面临的问题就非常大，能源短缺、物价上涨、通货膨胀上 涨，这些叠加在一起，对欧盟的经济复苏会有很大影响，包 括滞胀的问题，这些都有可能出现。目前中国从短中期来讲面临一个任务，就是如何通过电 动汽车替代石油，把对石油的对外依存度往下压。电动汽车 属于新能源系统中的一局部，新能源系统其实是保证中国今 后能源平安以及石油可替代的基本保障。新能源系统包括几个方面：风电、光伏、储能、氢能、 电动汽车，再加上碳捕获和封存利用，我们通常称为CCUS, 它是一个系统，是互相联在一起的。今后电动汽车要说自己 是低碳的，必须跟新能源连结在一

12、起。氢能也是如此。水电和核电，中国水电受到潜能限制，开展空间不会很 大。核电主要是平安问题，天花板比拟低，所以清洁能源方 面主要是风电和光伏。电动汽车跟风电、光伏结合是必须的。 如果从平安的角度讲，中国要大力开展的肯定是风电跟光伏, 因为它是本土的，不是进口的，是低碳的，既可以满足中国 的能源平安问题，也同时可以解决低碳开展的问题。所以短中期中国的能源平安主要还是通过开展清洁能 源，大规模开展电动汽车，把石油替代做得好一些，能够把 石油对外依存降得低一点。这是短中期保障能源平安。中长期面临的又是另外一个平安问题，到那时候，刚才 所说的石油对外依存应该都不是大问题了，为什么？因为中 长期以后我们

13、的风电、光伏肯定会做得很大，电动汽车的规 模也会很大，那个时候石油消费、煤炭消费还有燃油车的消 费量都会逐步下降。但这个时候我们面临的是另一个平安问 题，就是能源稳定供应的问题。根据测算，目前风电、光伏在一次能源当中大概占5% 左右，到2060年，我们觉得碳中和起码能做到风电、光伏 在65%到70%之间。到那时会出现两个情景，一是稳定变得 非常重要，怎么保证不稳定的风电、光伏，经过数字化、智 能化、储能或者氢能，使得它的供应稳定，这变成一个巨大 挑战。充足稳定的供应才是最大的能源平安。如果我们做到低碳了，但无法提供稳定充足的供应，那仍然是不平安的。比 如说以厦门为例，厦门目前依靠风电、光伏发电

14、大概有5%6%左右，这样我们就不太担忧，因为风电、太阳没有了， 其他的能源多发一点电就够了，它可以弥补，所以我们现在 对储能的要求并没有很高。但在未来，如果厦门有60%70%是依靠风电、光伏的话, 会出现什么样的情形？如果没有太阳，其他的能源已经无法 提供有效的资源，那时其他能源的份额已经变得很小，无法 有效支持。所以那时我们唯一能做的就是提高储能配比。我 们可能还会沿着另外一条思路，就是保持目前的火电，通过 火电加上CCUS,那个时候还能提供一些稳定性的支持。这些火电，特别是煤炭发电，我们知道是它是不低碳的, 那个时候CCUS就要进来，就是碳捕获封存利用就进来了， 使得我们保证有一定的煤炭，

15、同时可以到达近零排放。目前我们看到的发电系统，它的主要本钱是在发电侧, 因为它是稳定的，所以输配方面需要进行的投入并不是特别 大。我可以做一个比拟大胆的猜测，今后会不会倒过来，就 是发电侧可能变得相比照拟廉价，而保持稳定、充足供应的 这一侧，本钱会更高。也就是说如果我们要面临风险的话, 就是面临如何来打造平安稳定的供应，这个时候稳定就变得 非常重要，而且系统本钱是可以接受的。现在我们是不太谈稳定性，因为现在的化石能源供应都 是稳定的。但到了那个时候，稳定变得非常重要，同时本钱 要保持比拟低，如果本钱非常高的话，市场也很难承受。所 以如何在转型的过程中，意识到中国能源平安的问题，并且 把能源平安

16、分成短中期和中长期来进行考虑，从战略思维上, 从布局上是有好处的。为什么俄乌冲突会导致今后比拟高的能源价格，我觉得 这个窗口期可能是两三年或者三四年。如果没有俄乌冲突， 需求并没有明显的增加，能源价格至少会回到2019年，或 者比2019年稍微高一点，都是可以接受的。俄乌冲突导致的市场切换，俄罗斯要寻找新的合作伙伴, 建立基础设施，首先谈就要谈很久，其次还要建管道，这些 都不是短时间内就可以搞定的。欧盟要寻找新的买家也是面 临同样的问题，寻找新的合作伙伴，还要考虑基础设施的问 题。而且市场需要切换的量比拟大，最终全球能源供应格局 就会改变，这一段改变的时间会比拟长，这一段时间内的油 气供应链就是有问题的。如果油气需求侧没有出现大问题， 那在今后几年之内，大家都要有准备面临比拟高的能源价格。 比拟高的能源价格会导致什么问题？很多人可能马上会想 到，比拟高的化石能源价格，包括高油价，会导致大家买电 动汽车，煤炭