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1、v财务分析财务分析刘宝伟刘宝伟（财务（财务2）v（财务）（财务）v技术技术(jsh)分析分析段昌鹏段昌鹏（金融（金融） （奋斗小组制）（奋斗小组制）第一页，共四十五页。公司简介v公司名称：中兴通讯股票代码股票代码000063v总股本总股本95952.1650万股v流通股流通股64756.4518万股v发行发行(fhng)日期日期1997-10-06v上市日期上市日期1997-11-18v所属行业所属行业通信设备制造业第二页，共四十五页。v中兴新公司是国务院确认的全国300户重点国有企业之一，是国家科委确认的“国家火炬计划重点高新技术企业”。自1993年4月成立以来，中兴新公司一直致力于程控交换
2、机等高科技通讯产品的开发、生产、销售。v中兴新公司经营业绩在国内同类企业中名列前三位；在国产通讯设备生产企业中第一个通过ISO9001质量认证；其开发、生产的ZXJ10数字(shz)程控交换机于1996年8月被国家六部委评为“一九九六年度国家级新产品”。v全国300户重点国有企业中，通讯行业的企业只有两家，中兴新公司是其中唯一具有我国自主知识产权的通讯企业。第三页，共四十五页。成长(chngzhng)(chngzhng)历程v1985年，中兴通讯成立。v1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。v2004年12月，中兴通讯作为中国(zhnu)内地首家A股上市公司成功在香港上市。v2006年
3、，中兴通讯主营业务收入超过230亿元，其中，国际收入达44%。v2006年，凭借优异的全球业绩，中兴通讯跻身美国商业周刊“中国十大重要海外上市公司”和“中国最佳品牌20强”，成为惟一上榜的中国通信设备企业。第四页，共四十五页。公司主要财务指标(ciwzhbio)分析刘杨刘杨刘宝伟刘宝伟第五页，共四十五页。公司(ns)每股净资产值分析第六页，共四十五页。财务(ciw)数据分析v公司每股净资产值逐年增加，表明公司的盈利能力越来越强，资本的增值能力投资潜力增强(zngqing)，公司的股东价值增加，公司有较强的发展潜力第七页，共四十五页。公司主要财务指标分析（盈利(ynl)能力分析）2002年200
4、3年2004年2005年2006年中兴中兴中兴中兴中兴总资产收益率4.57%4.37%4.84%5.48%3.12%净资产收益率13.26%13.68%11.00%11.80%7.98%净利润率5.15%4.29%4.44%5.54%3.49%毛利率36.19%37.16%36.69%35.37%34.32%盈利能力(nngl)最新行业排名：第50位第八页，共四十五页。盈利(ynl)能力具体分析仅从各指标变动数值看来公司的盈利能力有下降迹象，主要由于公司资产规模成几何数增长而公司资产收益呈基数增长态势导致。但随着在建工程(gngchng)的陆续完工公司的生产能力将近一步提高，有较好的发展前景。
5、07年公司的损益情况为预盈。整个行业来看，虽然通讯行业增长速度比较稳定，但由于3G等新技术逐渐开发，为行业增加新的看点。第九页，共四十五页。公司主要财务指标(ciwzhbio)分析（成长性分析）2002年2003年2004年2005年2006年主营业务收入增长率17.97%46.20%41.02%-4.94%7.07%净利润增长率-0.57%21.66%46.26%18.38%-32.40%总资产增长率37.01%27.09%32.24%4.46%19.00%每股收益增长率-0.57%1.38%1.71%18.38%-32.40%成长性最新行业(hngy)排名：49位第十页，共四十五页。公司主
6、要(zhyo)财务指标分2002年2003年2004年2005年2006年总资产周转率102.60%114.27%123.98%101.23%96.87%净资产周转率135.25%172.70%159.64%111.80%114.12%存货周转率1.982.553.073.895.75应收帐款周转率7.108.337.823.653.42营运能力(nngl)最新行业排名：第60位第十一页，共四十五页。营运能力(nngl)分析（一）v公司的应收帐款周转率有降低趋势表明公司的债权类资产有所增加原因(yunyn)是公司实行了比较宽松的销售政策或者是公司的收款力度降低，公司应该加大应收帐款的收现，但是
7、从长期看公司是比较有发展潜力的第十二页，共四十五页。营运能力(nngl)分析（二）v公司的存货周转率逐渐增加，表明公司在生产和销售过程得到加强，但是从公司的应收帐款周转率有降低趋势来看，证明了公司宽松(kunsn)的销售政策，因此我们还要重点观察公司的坏帐准备，全面的考察公司德望财务第十三页，共四十五页。营运(ynyn)能力分析（三）v公司的总资产周转率逐年呈降低(jingd)趋势表明公司的资产利用效率有所减低资产的占用时间原因可能有公司生产组织能力减低或者公司的技术水平落后于行业平均水平，对于投资者来说应重点看公司的科研情况与新的生产技术的运用和生产组织能力的加强第十四页，共四十五页。公司主
8、要财务指标分析(fnx)(偿债能力分析)2002年2003年2004年2005年2006年中兴联通中兴联通中兴联通中兴联通中兴联通资产负债率63.78%56.70%66.53%54.17%53.77%50.52%51.35%45.75%56.63%43.87%流动比率1.600.681.440.501.860.371.790.301.840.40速动比率1.110.610.950.451.400.311.540.261.590.36偿债(chnzhai)能力最新行业排名：17位第十五页，共四十五页。v流动比率：02年到06年呈总体上升趋势与中国联通的距离逐渐增大，远远的大于中国联通，表明公司资
9、产弹性增强(zngqing)，这种态势有利于公司灵活调动资金，增强(zngqing)公司的偿债能力，有利于满足公司资金流动性的需要v速动比率：近5年该比率平稳增长，表明公司短期偿债能力增强，但是应收账款周转率从7.10降低到3.42说明公司的营运效率降低具体分析第十六页，共四十五页。图解(tji)一：净资产收益率第十七页，共四十五页。图解(tji)二：净利润率第十八页，共四十五页。图解(tji)三：毛利率第十九页，共四十五页。图解(tji)四：主营业务收入第二十页，共四十五页。图解(tji)五：净利润第二十一页，共四十五页。图解(tji)六：资产负债率第二十二页，共四十五页。v中兴新公司是国务
10、院确认的全国300户重点国有企业之一，是国家科委确认的“国家火炬计划重点高新技术企业”。自1993年4月成立以来，中兴新公司一直致力于程控交换机等高科技通讯产品的开发、生产、销售。v中兴新公司经营业绩在国内同类企业中名列前三位；在国产通讯设备生产企业中第一个通过ISO9001质量认证；其开发、生产的ZXJ10数字程控交换机于1996年8月被国家六部委评为“一九九六年度国家级新产品”。v全国300户重点国有企业中，通讯行业的企业只有(zhyu)两家，中兴新公司是其中唯一具有我国自主知识产权的通讯企业。第二十三页，共四十五页。中兴通讯02年06年的净利润变化(binhu)情况本年净利润下降主要(z
11、hyo)是由于公司研发成本大幅增长（较上年增长973.2万元）所致第二十四页，共四十五页。研发(ynf)成本v本集团的研发成本由2005年的人民1,959.5百万元上升44.6至2006年的人民2,832.7百万元，主要是由于本集团加大了对海外战略(zhnl)市场定制化产品和3G、WIMAX、IMS等先进技术的投入，2005年部分开发费用资本化亦有影响。2005年研发成本占主营业务收入的百分比为9.1，而2006年为12.3。第二十五页，共四十五页。公司(ns)06年度杜邦分析净资产收益率7.98%总资产收益率3.12%权益乘数1/(1-0.5663)主营业务利润率3.49%总资产周转率96.
12、87%净利润807,353,000主营业务收入23,100,836,000主营业务收入23,100,836,000资产总额25,916,949,000/资料(zlio)来源：和讯网第二十六页，共四十五页。筹资与投资筹资与投资(tu z)分析分析第二十七页，共四十五页。筹资情况(qngkung)第二十八页，共四十五页。股本变动(bindng)情况第二十九页，共四十五页。投资(tuz)情况v公司投资主要用于WCDMA第三代移动通信建设项目（尚处于开发阶段）和线速路由器建设项目（未完成投产），以及宽带交换系统建设项目、宽带接入系统建设项目、数字电视(shzdinsh)编解码系统建设项目、光通信传输系
13、统建设项目和信息化智能小区系统技改项目第三十页，共四十五页。公司近况(jnkung)及业务展望第三十一页，共四十五页。公司(ns)近况v2007年第三季度季报显示企业在19月实现净利润6.03亿元人民币（海外业务贡献巨大），同比增长45.92%v2007年10月26日，公司以3亿元杀入新能源持有23.1%股权v2007年9月11日，菲律宾最高法院发布临时禁止令，要求暂时中止菲律宾交通(jiotng)与通信部今年4月与中兴签订的一份价值3.29亿美元的国家宽带网合同。第三十二页，共四十五页。公司(ns)近期业务展望本土优势是弯道超车的实质！对于大国或大地区厂商而言，其成功基础首先是深入挖掘本土优
14、势。从农村接入网到小灵通再到TD-SCDMA，中兴对此不断地加以证明，尤其(yuq)中兴在中国移动TD商用试验网上占据了绝对地利，为以后扩容打下良好基础。第三十三页，共四十五页。中兴通讯技术与投资(tuz)分析段昌段昌鹏第三十四页，共四十五页。v年月日线图分析(fnx)第三十五页，共四十五页。v年月日操作(cozu)即时抓图第三十六页，共四十五页。v年月日操作(cozu)即时抓图第三十七页，共四十五页。第三十八页，共四十五页。2007年10月23日操作(cozu)图第三十九页，共四十五页。2007年月日操作年月日操作(cozu)抓图抓图第四十页，共四十五页。2007年月年月1日操作日操作(co
15、zu)抓图抓图第四十一页，共四十五页。阶段阶段(jidun)操作总结操作总结v大盘：大盘： 自月日以来，大幅下跌上综指自月日以来，大幅下跌上综指一连突破一连突破(tp)，日，日均线的支撑情形看似中期调整不可避免均线的支撑情形看似中期调整不可避免然而本周连续三天走出快速反弹行情，然而本周连续三天走出快速反弹行情，重现重现“二八二八”普涨现象，又有重返普涨现象，又有重返点的势头。但是，从最近整个盘面来看点的势头。但是，从最近整个盘面来看涨停个股大都是前期超跌股，这些股票的涨停个股大都是前期超跌股，这些股票的上涨并不能左右大盘的走向。结合股指期上涨并不能左右大盘的走向。结合股指期货的推出预期和目前金
16、融指标股所占的权货的推出预期和目前金融指标股所占的权重比例的增大因素的分析，大盘的方向依重比例的增大因素的分析，大盘的方向依然要依据金融指标股和沪深然要依据金融指标股和沪深300的走势来的走势来明确。后市如果成交量不能有效放大，再明确。后市如果成交量不能有效放大，再者，股指期货的预期另有变数，不排除大者，股指期货的预期另有变数，不排除大盘将会以双头的形式进行中期调整。盘将会以双头的形式进行中期调整。v中兴：中兴：v到目前为止持有中兴到目前为止持有中兴5股，股，100万万模拟资金仍处于模拟资金仍处于(chy)亏损状态，盈利亏损状态，盈利率为率为-1.2%，仍然跑赢整个市场，并且中，仍然跑赢整个市场，并且中兴表现出较强的抗跌性，下跌幅度极其兴表现出较强的抗跌性，下跌幅度极其有限。有限。v股价走势极有可能趋于今日（）股价走势极有可能趋于今日（）的预测，操作上就是采取短长结合的的预测，操作上就是采取短长结合的策略策略v最近采取少量高抛低吸短线操作，最近采取少量高抛低吸短线操作，在大盘方向不明朗的情况下仍以多在大盘方向不明朗的情况下仍以多看少动为主看少动为主。v小组评级小组评级增持增持第四十二页
