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1、客户意识客户意识(y sh)、表现工具与财务管理、表现工具与财务管理汽配战略汽配战略(zhnl)(zhnl)管理部管理部 汪亚琨汪亚琨 20022002年年1111月月2323日日第一页，共四十二页。1财务管理面临的问题：客户意识、数字财务管理面临的问题：客户意识、数字(shz)(shz)海洋与海洋与财务管理的水平财务管理的水平 两只黄鹂(hungl)鸣翠柳 一行白鹭上青天 两个(lin )黄鹂在柳树上叫 一群白鹭在蓝天上飞古诗英文翻译问题？客户意识、产品意识、价值意识第二页，共四十二页。2今天的议题今天的议题(yt)(yt)与目的与目的 超越数字，抛砖引玉超越数字，抛砖引玉 由繁到简由繁到简
2、 由深到浅由深到浅 由专业由专业(zhuny)到通俗到通俗 由晦涩到一目了然由晦涩到一目了然第三页，共四十二页。3实例实例(shl)节选节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析(fnx)(fnx)o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第四页，共四十二页。4什么是什么是EVAEVA ( (经济增加值）经济增加值）EVA 即经济利润，是在减除资本占用费用后企业经营所产生(chnshng)的剩余价值 EVA = 税后净营业利润(lrn) -
3、资本成本 损益表 收入成本(chngbn)EVAEVA调整调整所得税= NOPAT（税后净营业利润） 资产负债表 调整后资本 WACC (WACC (加权平均资本成本率加权平均资本成本率) )= = 资本成本资本成本 EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本 = EVA率 X 资本 从报表中计算从报表中计算EVAEVA： 用于财务分析的用于财务分析的EVAEVA：+ +销售利润率 资本周转率第五页，共四十二页。5公司公司EVAEVA核算核算(h sun)(h sun)分析、调整公司的资产负债表和损分析、调整公司的资产负债表和损益表益表销售收入生产成本销售/管理费用调整营运所得税NO
4、PAT（税后净营业利润）调整后资本(zbn) 资本成本率 资本费用=+/x=损损损损益益益益表表表表科科科科目目目目( (k k mm ) )资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表科科科科目目目目第六页，共四十二页。6举例：举例：2000年中国年中国(zhn u)上市公司上市公司EVA排名排名第七页，共四十二页。7经济经济(jngj)增加值（增加值（EVA) 图解图解当前营运价值当前营运价值（COV）投入资投入资本本市场增加值（市场增加值（MVA)当期经济增加值当期经济增加值预期经济增加值与当期相等部分价与当期相等部分价值值未来增长价值未来增长价值（FGV）市市 值值中国中国 75%东南亚东
5、南亚 68%美国美国 50%英国英国 44%中国中国 25%东南亚东南亚 32%美国美国 50%英国英国 56%相关性相关性美国美国 0.81日本日本 0.7中国中国 0.1公式：公式：1、市场增加值、市场增加值=市值市值 - 投入资本投入资本2、市值、市值=当前营运价值（当前营运价值（COV）+ 未来增长价值（未来增长价值（FGV）第八页，共四十二页。8经济增加值（经济增加值（EVA) 方法对企业方法对企业(qy)的价值计算结的价值计算结果果公式公式(gngsh)：1、市场增加值、市场增加值=市值市值(sh zh) - 投入资本投入资本2、市值、市值=当前营运价值（当前营运价值（COV）+
6、未来增长价值（未来增长价值（FGV） 摘自摘自财经财经杂志思腾思特公司杂志思腾思特公司20002000年中国上市公司经济增加值排名年中国上市公司经济增加值排名加工计算得出的结果加工计算得出的结果第九页，共四十二页。9经济增加值（经济增加值（EVA) 方法方法(fngf)对企业的价值分析说对企业的价值分析说明明当期价值当期价值(jizh)(COV) 未来(wili)增长值 （FGV）市盈率市盈率16%84%市值市值 100%70%30%51%49%66%34%72%28%94%6%A A BCDEF16349393214637公司要维持现有股价：公司要维持现有股价： 资本回报增长率资本回报增长率
7、38%38%； EVAEVA增长率增长率146%146%第十页，共四十二页。10实例节选实例节选(ji xun)管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同共同(gngtng)(gngtng)尺度分析尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第十一页，共四十二页。11杜邦比率杜邦比率(bl)分析分析 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益权益(quny)(quny)乘数乘数 资产净利率资产净利率(ll)(ll) 总资产周转率总资产周转率 权益乘数
8、权益乘数 销售毛利率销售毛利率 固定资产周转率固定资产周转率 产权比率产权比率 市盈率市盈率 应收帐款周转率应收帐款周转率 已获利息倍数已获利息倍数 存货周转率存货周转率 （以收入为基础）（以收入为基础） 应付帐款周转率应付帐款周转率 已获利息倍数已获利息倍数 应收帐款收帐天数应收帐款收帐天数 （以现金为基础）（以现金为基础） 应付帐款付帐天数应付帐款付帐天数 流动比率流动比率 存货可供销售天数存货可供销售天数 速动比率速动比率 现金与每日销售比现金与每日销售比 现金比率现金比率 营业现金流动比率营业现金流动比率 图示图示28净资产收益率净资产收益率 销售净利率销售净利率 流动资产周转率流动资
9、产周转率 资产负债率资产负债率第十二页，共四十二页。12A、B、C、D公司公司(n s)杜邦比率分析杜邦比率分析第十三页，共四十二页。13A、B、C、D公司公司(n s)杜邦比率细化分解杜邦比率细化分解第十四页，共四十二页。14推荐推荐(tujin)的表格的表格第十五页，共四十二页。15实例实例(shl)节选节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同共同(gngtng)(gngtng)尺度分析尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第十六页，共四十二页
10、。16成本成本(chngbn)分析架构图示分析架构图示成本分析成本分析财务会计方法财务会计方法管理会计方法管理会计方法原材料辅助材料工人工资职工福利费外购燃料动力费生产用间接费用固定成本固定产品成本直接材料费直接人工费燃料和动力费变动成本外购半成品自制燃料动力费制造费用固定销售和管理费用变动产品成本变动销售和管理费用第十七页，共四十二页。17附表21：成本法乐观乐观计算的前提假设：1、单价以和达预测数为准； 2、销量以项目小组对市场(shchng)的分析判断为准； 3、成本以和达预测数为准； 4、目标利润为零为零。第十八页，共四十二页。18分产品细化表分产品细化表 保守保守(boshu)(bo
11、shu)前提前提项目目标利润300万元目标利润500万元目标利润800万元保本第十九页，共四十二页。19运用量本利模型，在简化条件下，即现有采购和销售运用量本利模型，在简化条件下，即现有采购和销售条件基本稳定的情况条件基本稳定的情况(qngkung)(qngkung)下，下，37753775万元万元的销售收入的销售收入即为盈亏平衡点。即为盈亏平衡点。 1500万元 固定成本固定成本变动变动(bindng)成成本本销售收入销售收入收入(shur)、成本3775万元业务量第二十页，共四十二页。20实例实例(shl)节选节选管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分
12、析(fnx)(fnx)o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第二十一页，共四十二页。21现金流量表现金流量表第二十二页，共四十二页。22在结构上，不论是合并在结构上，不论是合并(hbng)后的结果，还是母公司的后的结果，还是母公司的状况，经营产生的现金流量极度小，而筹资、投资规状况，经营产生的现金流量极度小，而筹资、投资规模在迅速扩大模在迅速扩大单位单位(dnwi)：万元万元第二十三页，共四十二页。23现金流量表附注现金流量表附注(fzh)第二十四页，共四十二页。24 此表对比
13、分 析了净利润与经营净现金流 量之间的关系(gun x) 对母公司，投资收益是减少经营净现金流量的最大因素。同时，两张表共同显示出，营运资本效率低下，也是减少现金流的主要因素合并合并(hbng)单位单位(dnwi)：万元万元母公司母公司单位：万元单位：万元第二十五页，共四十二页。25实例节选实例节选(ji xun)管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度共同尺度(chd)(chd)分析分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第二十六页，共四十二页。26资
14、产资产(zchn)负债表共同尺度分析负债表共同尺度分析第二十七页，共四十二页。27资产负债表共同尺度资产负债表共同尺度(chd)分析（续）分析（续）第二十八页，共四十二页。28利润及利润分配表共同尺度利润及利润分配表共同尺度(chd)分析分析第二十九页，共四十二页。29实例节选实例节选(ji xun)管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计(kui j)(kui j)o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第三十页，共四十二页。30成本成本(
15、chngbn)明细比较分析明细比较分析单位(dnwi)：元/吨 第三十一页，共四十二页。31成本结构比较成本结构比较(bjio)分析分析第三十二页，共四十二页。32实例节选实例节选(ji xun)管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理会计管理会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同共同(gngtng)(gngtng)尺度分析尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第三十三页，共四十二页。33底表样式底表样式(yngsh)第三十四页，共四十二页。34数据数据(shj)汇总汇总第三十五页，共四十二页。3
16、5新产品新产品(chnpn)研发研发新产品面市及市场销售业绩(yj)表现第三十六页，共四十二页。36实例节选实例节选(ji xun)管理工具介绍管理工具介绍o EVA EVA价值评估价值评估o 杜邦分析杜邦分析o 管理管理(gunl)(gunl)会计会计o 现金流量分析现金流量分析o 共同尺度分析共同尺度分析o 成本优势比较成本优势比较o 新产品开发新产品开发o 行业地位评估行业地位评估第三十七页，共四十二页。37行业行业(hngy)地位评分表地位评分表第三十八页，共四十二页。38行业地位评估（一）：火炬在行业中盈利水平偏低，行业地位评估（一）：火炬在行业中盈利水平偏低，资产运营效率居中，在资本资产运营效率居中，在资本(zbn)市场的表现一般市场的表现一般销售(xioshu)利润率15%湘火炬(huj)3%华晨4%离合器5%湖北车桥5%一汽四环7%万向钱潮11%利润增长率-80%一汽四环30%华晨-40%火炬-24%离合器-28%万向钱潮-17%总资产周转率2一汽四环1.57华晨0.80火炬0.73万向钱潮0.53离合器0.45湖北车桥0.36市值比销售收入10倍离合器10湖北车桥8火
