[财务培训]财务管理学

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1、财务培训财务培训财务管理学财务管理学商学院 邓先礼2021/11/101一.货币的时间价值货币的时间价值1。终值和现值终值终值指现在的资金在未来某个时刻的价值现值现值指未来某个时刻的资金在现在的价值2。利息的计算方式单利单利指无论时间多长，只按本金计算利息只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息2021/11/102复利复利指除本金计算利息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即所谓“ 利滚利利滚利 ”3。单利终值单利终值 的计算设 P 为本金，S 为终值，i 为利率，n 为计息的期数，则单利终值为： SP( 1 + ni )4.单利的现值单利的现值 的计算 P = S(1+ni)-12

2、021/11/103利息率的计算利息率的计算1.一次支付法一次支付法（简单法）（简单法） 指借款指借款到期时一次支付利息到期时一次支付利息的方法的方法 实际支付利息实际支付利息 实际利息率实际利息率100 贷款金额贷款金额 例例1：假设一笔贷款：假设一笔贷款 20000 元，一年支付利息元，一年支付利息 2400 元，求元，求实际利息率（按一次支付法）实际利息率（按一次支付法）解：解： 2400 实际利息率实际利息率10012 20000 2021/11/1042. 贴现法贴现法 指指 利息利息不是在期末支付，而是不是在期末支付，而是在贷款中事先扣除在贷款中事先扣除 实际支付利息实际支付利息

3、实际利息率实际利息率100 贷款金额实际支付利息贷款金额实际支付利息例例2：假设一笔贷款：假设一笔贷款 20000 元，一年支付利息元，一年支付利息 2400 元，计息元，计息方法为贴现法，求实际利息率方法为贴现法，求实际利息率 2400 解：实际利息率解：实际利息率10013.64 2000024002021/11/105例例：将本金：将本金 20000 元按元按 5 年定期存入银行，年利率年定期存入银行，年利率 3.2，到期本息共有多少？到期本息共有多少？解：这是按单利计算资金终值的问题。设本息和为解：这是按单利计算资金终值的问题。设本息和为 S ，则，则 S = 20000( 1+0.0

4、325 ) = 23200（元）（元）例例：准备：准备 4 年后购买一台价值年后购买一台价值 6000元的电器，已知元的电器，已知 4 年期年期定期存款的年利率为定期存款的年利率为 3，那么现在至少应存入多少钱？，那么现在至少应存入多少钱？解：这是已知资金终值，求按单利计算的现值问题。解：这是已知资金终值，求按单利计算的现值问题。 S=P(1+in) P=S(1+in)-1 P=6000(1+0.034)-1=5357.142857 至少应存入至少应存入5357.15元。元。2021/11/106v 复利终值的计算复利终值的计算设：设：Pn 为复利终值，为复利终值，P0 为本金，为本金，i 为

5、每期利率，为每期利率，n 为期数，则为期数，则第第 1 期，期，P1= P0( 1+i ) = P0( 1+i )1 2 , P2= P1( 1+i ) = P0( 1+i )1 ( 1+i ) = P0( 1+i )2 3 , P3= P2(1+i ) = P0( 1+i )2 ( 1+i ) = P0( 1+i )3 第第n 期，期， Pn= P0 ( 1+i ) n例例：已知一年定期存款利率为：已知一年定期存款利率为 2.25，存入，存入 1000 元，每年底元，每年底将本息再转存一年期定期存款，将本息再转存一年期定期存款，5 年后共多少钱？年后共多少钱？解：解：P5 = 1000( 1

6、+0.025 )5 = 1131.41（元）（元）2021/11/107v复利终值系数复利终值系数 为便于计算，通常事先将为便于计算，通常事先将 ( 1+i ) n 的值计算出来，编的值计算出来，编制成表格，称之为复利终值系数表制成表格，称之为复利终值系数表 通常，记：通常，记： ( F, i, n ) = ( 1+i ) nv 复利现值的计算复利现值的计算 Pn= P0 ( 1+i ) n P0= Pn ( 1+i ) n 记：记： ( P, i, n ) = ( 1+i ) n称之为复利现值系数称之为复利现值系数2021/11/108 年金年金 年金年金指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的

7、相同指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的相同 金额的款项金额的款项 年金的分类年金的分类 普通年金普通年金（后付年金）（后付年金） 指在各期指在各期期末期末收入或付出的年金收入或付出的年金 即付年金即付年金（预付年金）（预付年金） 指在各期指在各期期初期初收入或付出的年金收入或付出的年金年金计算年金计算 的基础的基础 按复利按复利 计算计算2021/11/109普通年金终值的计算普通年金终值的计算2021/11/1010由复利终值公式：由复利终值公式： Pk= P0 ( 1+i ) k ，k = 0,1,2,3,，n-1而而 P0 = F所以：所以： Fn = P0 + P1 + P2 + +

8、 Pn = F+F ( 1+i ) 1 +F ( 1+i ) 2 +F ( 1+i ) n-1 (1+i )n1 =F i下式的值称之为下式的值称之为年金（复利）终值系数年金（复利）终值系数 (1+i ) n1 ，记为记为 ( F/A，i，n ) i2021/11/1011（普通）年金现值的计算（普通）年金现值的计算年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现值之和，记为值之和，记为An，设，设 i 为贴现率为贴现率，n 为支付的年金期数，为支付的年金期数，F 为每期支付的年金，由复利现值公式，有为每期支付的年金，由复利现值公式，有An

9、= F ( 1+i ) -1 +F ( 1+i ) -2 +F ( 1+i ) -n 1(1+i )-n =F i记：记：( P/A, i , n ) 称之为称之为年金现值系数年金现值系数2021/11/1012资金时间价值的应用资金时间价值的应用例例：某厂欲购设备一台，价值200000元，使用期员10年，无残值。投产后每年可为企业获得现金净流量40000元，当时银行利率12，问此投资是否有利？解： 先计算此项投资未来收益的现值，若超过买价，则此投资有利，可以购买；否则，投资不利，不应购买。 投资收益的现值为：投资收益的现值为投资收益的现值为226000元，大于购买价格，元，大于购买价格，此项

10、投资有利此项投资有利2021/11/1013财务培训财务培训财务管理学财务管理学 一、风险的含义一、风险的含义 事物的未来结果分类：事物的未来结果分类： 确定型确定型 唯一结果、必然发生唯一结果、必然发生 风险型风险型 多种可能结果、知道发生的概率多种可能结果、知道发生的概率 不确定型不确定型 多种可能结果、不知道发生的概率多种可能结果、不知道发生的概率在财务管理的实践中，在财务管理的实践中， 将将风险与不确定型统称为风险风险与不确定型统称为风险 将将确定型称为无风险确定型称为无风险 2021/11/1014财务培训财务培训财务管理学财务管理学 经济情况经济情况净现值净现值概率概率A项目项目B

11、项目项目A项目项目B项目项目很好很好好好中等中等差差80045020025012007002003300.200.450.150.200.100.350.300.25 已知资金成本为已知资金成本为10问：那个项目风险更高？问：那个项目风险更高？ 投资报酬率低于资金成本的概率多大？投资报酬率低于资金成本的概率多大？ 净现值超过净现值超过1000万元的可能性有多大？万元的可能性有多大？2021/11/1015财务培训财务培训财务管理学财务管理学EA= 8000.24500.452000.15(-250 )0.2=342.5 万元万元EB =12000.17000.352000.3(-330 )0.

12、25=342.5 万元万元 A、B 两个项目的净现值的期望值相同两个项目的净现值的期望值相同但，风险不一定相同但，风险不一定相同经济经济情况情况净现值净现值概率概率A项项目目B项项目目A项项目目B项项目目很好很好好好中等中等差差800450200-2501200700200-3300.200.450.150.200.100.350.300.252021/11/1016财务培训财务培训财务管理学财务管理学（1） 期望值相同期望值相同时的风险比较时的风险比较 标准差标准差的计算的计算A项目的标准差：项目的标准差： DA=346.87（万元（万元 )B项目的标准差：项目的标准差： DB=487.26

13、（万元（万元 ) EA EB 且：且： DA DB ， A 项目风险小于项目风险小于B 项目的风险项目的风险2021/11/1017财务培训财务培训财务管理学财务管理学（2） 期望值不相同期望值不相同时的风险比较时的风险比较 差异系数差异系数的计算的计算例如：设项目例如：设项目C、D ，收益期望值为：，收益期望值为： EC 500 ， EB200 且且 DC200 DD150 （项目（项目C 的绝对离差较大）的绝对离差较大）但：但： QC 200/500=0.4 QB150 /2000.75 （C 的相对离差较小）的相对离差较小） 项目项目C 的风险的风险小于小于项目项目D 的风险的风险 又：

14、又： QA346.87342.51.01 QB487.26342.5 1.42 QA QB 项目项目A 的风险的风险小于小于项目项目B 的风险的风险2021/11/1018财务培训财务培训财务管理学财务管理学置信区间的长度：期望值置信区间的长度：期望值 X个标准差个标准差随机变量的值落在置信区间的概率：正态曲线在该区间的面积随机变量的值落在置信区间的概率：正态曲线在该区间的面积A项目：区间（项目：区间（0，E）长）长342.50342.50.987（个标准差）（个标准差）查表得，该区间对应的置信概率查表得，该区间对应的置信概率33.89 （正态曲线的面积）（正态曲线的面积） 净现值小于净现值小

15、于 0 的概率的概率5033.8916.11同理，同理，B项目净现值小于项目净现值小于 0 的概率的概率 5025.824.22021/11/1019财务培训财务培训财务管理学财务管理学 投资报酬率投资报酬率 R 无风险报酬率风险报酬率无风险报酬率风险报酬率 ibQ其中：其中：i 为无风险报酬率为无风险报酬率 b 为风险系数，为风险系数，Q为风险程度（用差异系数代表）为风险程度（用差异系数代表）投资报酬率投资报酬率 无风险投资报酬率无风险投资报酬率 i风险程度风险程度QRibQ2021/11/1020财务培训财务培训财务管理学财务管理学 一、财务分析的目的一、财务分析的目的v1。考核企业的经营

16、成果及经营目标的完成情况，总结经。考核企业的经营成果及经营目标的完成情况，总结经验，找出问题验，找出问题v2。揭示和评价企业的财务状况及能力，为企业管理者提。揭示和评价企业的财务状况及能力，为企业管理者提供参考供参考v3。为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策依据。为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策依据2021/11/1021财务培训财务培训财务管理学财务管理学 企业股东企业股东 关心盈利能力、风险程度、股票值关心盈利能力、风险程度、股票值 外部使用者外部使用者 短期债权人短期债权人关心营运资金、保证本息回收关心营运资金、保证本息回收 长期债权人长期债权人关心长期现金流量、风险程度关心长期现金流量、风险程度 其他有关部门其他有关部门 关心关心 内部使用者内部使用者 ： 企业管理当局企业管理当局关心企业的全面情况关心企业的全面情况 分析者分析者 企业内部分析企业内部分析 企业外部分析企业外部分析 中介机构等中介机构等2021/11/1022财务培训财务培训财务管理学财务管理学1.比较分析法比较分析法 将要分析的财务报表等资料与本企业其他会计期的资将要分析的财务报表等资料与本企业其