《化妆品行业三季报综述：疫情后行业恢复迅猛期待国货美妆Q4进一步爆发》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化妆品行业三季报综述：疫情后行业恢复迅猛期待国货美妆Q4进一步爆发（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、目录1、总体增速：疫情后时代，化妆品行业迅速恢复高景气度 32、行情表现：板块前三季度涨幅明显，关注个股机会 42.1 整体：前三季度上涨幅明显，但Q3出现回调 4子板块&个股：青松股份、御家汇表现亮眼 52.2 务表现：前期收入利润增速有所放缓，但Q3恢复迅速 6整体&子板块：疫情影响收入利涧增速放缓，但维持较高盈利水平 63.1 个股：御家汇线上优势迎来契机，壹网壹创、珀莱雅等Q3高增84、机构持股情况：局部个股受外资和基金追捧125、盈利预测与估值情况：品牌端和原料端局部个股享有高估值 136、投资建议137、风险因素14图表1: 2014-2024年中国化妆品市场规模及同比增速3图表2
2、：限额以上企业零售额：、化妆品类当月值及同比3图表3:淘系平台近期美容护肤类成交额及环比增速3图表4：淘系妗近期彩妆类成交额及环比增速3图表5: 2020Q1-Q3申万一级子行业及化妆品板块涨跌幅情况 4图表1 2020Q3申万一级子行业及化妆品板块涨跌幅情况4图表7:化妆品板块个股涨跌幅情况5图表8: 2016-2020Q1Q3化妆品板块营收及同比增速6图表9:，016-2020Q1Q3化妆品板块归母净利润及同比增速6图表10: 2016-2020Q1Q3化妆品子板块营收及同比增速6图表11: 2016-2020Q1Q3化妆品子板块归母净利润及同比增速 6图表12： 2016-2020Q厂Q
3、3化妆品板块毛利率、净利率7图表13: 2016-2020Q1Q3化妆品板块销售费用率及销售费用情况 7图表14： 2016-2020QCQ3化妆品子板块毛利率情况7图表15: 2016-2020QCQ3化妆品子板块净利率情况7图表16: 2020Q1-Q3与2020Q3化妆品板块个股营收、归母净利润及同比增速情况8图表17：近年来化妆品板块个股分季度营业收入同比增速情况 9图表18：近年来化妆品板块个股分季度归母净利润同比增速情况 9图表19: 2020Q1-Q3化妆品板块个股毛利率、净利率、销售&管理&研发&财务费用率情况10图表20：近年来化妆品板块个股分季度毛利率情况11图表21：近年
4、来化妆品板块个股分季度净利率情况11图表22：化妆品板块个股机构持股情况（截止2020Q3）12图表23：化妆品板块个股2021-2022年预计EPS （摊薄）和PE 13图表20：近年来化妆品板块个股分季度毛利率情况分季度毛利率18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q3爱美客-一一一一一93.392.8一一93.0原料华熙生物-75.279.785.077.581.278.081.177. 181.482.5科思股份-33.834.735.9代工青松股份38.141.442.041.138.832.527.631. 126.727.827.5壹网
5、壹创一46.642.041.837. 142.246.744.643.344. 1代运营假设羽臣-一一一34.437.737.8丽人丽妆一36.436.234.337.040.6珀莱雅63. 161.365.165.763.867.660.564.259.959.964.5御家汇55.252.951.948.350.745. 156.651.450.452.057.7品牌上海家化66.762.459.062.862.261.761.062.761.362.260.8丸美股份66.370.966.968.666.470. 167.068.665.569.367.2拉芳家化58.261.360.0
6、62.062.552.250.254.952.649.750.5资料来源:Wind,万联证券研究所图表21:近年来化妆品板块个股分季度净利率懵况分季度净利率18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q3爱美客-一57.651.563.7原料华熙生物-33.542.726.430. 134.731.528.329.327.426. 3科思股份-一一一一15.017. 1一13.0代工青松股份24.027.631.328.224.619.414.412.912.213.613.8壹网壹创-14.418. 114.011.411.618.622. 119.2
7、23.3代运营假设羽臣-7.910.89.9丽人丽妆一一一一11.37.45.6一9.36.3珀莱雅13.910.910.213. 114. 111.48.612.812.612.511.3御家汇7.75.87. 12.90.00.80.22.30.33.54.0品牌上海家化8. 19.27.85.011.910.75.30.97.23.27.7丸美股份28.625. 111.734.432.929.925.826.432. 135.320.3拉芳家化20.417.518.0-1.417.70.24.3-2.79.712.613.6资料来源:Wind,万联证券研究所4、机构持股情况：局部个股受
8、外资和基金追捧(1)原料板块：华熙生物受外资追捧。截止2020Q3,华熙生物机构持股比例到达 34.15%,位列原料板块第一,其中,基金持股8.19%, (11持股17.00%,受到外资追 捧。爱美客、科思股份机构持股比例分别到达12. 69%/3.30%。(2)代工板块：青松股份基金持股比例较高。截止2020Q3,青松股份机构持股比例 到达36.27%,其中，基金持股10.51 %。(3)代运营板块：壹网壹创受机构欢迎。截止2020Q3,机构持股到达43.63%,其中，基金持股10. 96%O(4)品牌板块：珀莱雅基金持股比例最高。上海家化、丸美股份、珀莱雅、御家汇、 拉芳家化机构持股分别到
9、达67. 11%/50.53%/33.09%/33.02/26. % ，其中，基金持殳 分别到达0.83%/4.53%/13.98%/2.36%/2.08%。另外,珀莱雅和丸美股份获得QFII持股 比例分别到达1.83%和1.84%O图表22：化妆品板块个股机构持股情况)(截止2020Q3)股票代码股票简称机构持股比例()基金持股比例() QFII持股比例()300896. SZ爱美客12. 699.60一原料688363. SH华熙生物34. 158. 1917. 00300856. SZ科思股份3.301.32代工300132. SZ青松股份36. 2710.51一300792. SZ壹网
10、壹创43. 6310. 96一代运营003010.SZ假设羽臣0.470.08605136. SH丽人丽妆0.350.05603605. SH珀莱雅33. 0913. 981.83300740. SZ御家汇33. 022.36品牌600315.SH上海家化67. 110.83603983.SH丸美股份50. 534. 531.84603630. SH拉芳家化26. 672.08一资料来源:Wind,万联证券研究所5、盈利预测与估值情况：品牌端和原料端局部个股享有高估值原料板块：根据Wind一致预测的数据，爱美客2021年EPS预计为5. 2,对应PE为103. 8, 相较于同处于原料板块的华熙
11、生物、科思股份要高。代工板块：青松股份2021年EPS预计为1.2,对应PE为18.0。代运营板块：壹网壹创、假设羽臣、丽人丽妆2021年EPS预计为3.3/1.1/1.0,对应PE分 别为44. 3/37. 4/38.5。品牌板块：珀莱雅2021年EPS预计为3. 1,对应PE为59.4,与上海家化（58.3）、御家 汇（41.4）相近。图表23:化妆品板块个股2021-2022年预计EPS （摊薄）和PE资料来源:Wind,万联证券研究所EPS （摊薄）PE2021E2022E2021E2022E300896. SZ爱美客5.27.3103.872.9原料688363. SH华熙生物1.9
12、12.680. 6160.5300856. SZ科思股份1.992.534. 1627.7代工300132. SZ青松股份1.241.417. 9615.8300792. SZ壹网壹创3.34.544. 3332.0代运营003010. SZ假设羽臣1. 101.437. 3929.3605136. SH丽人丽妆0. 981.238. 5432.0603605.SH珀莱雅3. 073.859. 3647.8300740. SZ御家汇0. 440.641.3931.4品牌端600315. SH上海家化0. 741.158. 2540.5603983.SH丸美股份1.611.939.4433.5603630. SH拉芳家化0. 600.828. 9722.9注:数据采用Wind一致预测,数据截止2020年11月6日6、投资建议颜值时代下，化妆品近年来需求日益增长，加之国潮风起、新兴营销手段的推广，化 妆品行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。近期国内疫情控制良好， 化妆品社零数据及线上数据继续高增，叠加“双十一”到来
