正文目录需求端：宽薄坡璃占比提升，总量增长加速5光伏产业链持续降本，推动玻璃进入大尺寸时代6双玻组件优势明显，推动光伏玻璃薄型化 8预计21年光伏玻璃需求982万吨，其中宽版玻璃需求268万吨 10供给端：产能快速释放，龙头有望继续降本16产能变化：531之后新增产能先抑后扬 1618・19年新增产能少导致20年供给短缺172021年计划产能翻番，宽版玻璃供给逐季增加18集中度变化：CR2地位稳固，核心竞争在本钱19CR2占比接近五成，行业积极扩产 1921年竞争趋于激烈，挖掘本钱护城河20浮法背板渗透率提升，中长期关注压延降本23行业展望：供给渐显宽松，本钱竞争更趋显著26风险提示28表目录图表1：中国历年新增装机及同比增速 5图表2：全球光伏装机量及同比增速 5图表3：不同可再生能源占比情况下2020-2025年国内光伏新增装机测算 5图表4： 2019年光伏度电本钱较2009年下降89% 6图表5：不同尺寸硅片组件产量市占率变化预估6图表6： 2019年主要组件企业产能占比 7图表7： 2019年主要组件企业市占率（按产量计算）7图表8：不同大尺寸硅片组件主要参数统计7图表9：不同尺寸硅片及供需组件对玻璃需求测算8图表10：双玻组件和常规组件的性能比照 8图表11：双玻组件和常规组件结构比照 9图表12： P型PERC单面电池和双面电池结构比照9图表13： 单玻/双玻M6组件本钱比照 9图表14：光伏玻璃占天合光能采购本钱比重 9图表15： 2019年天合光能原材料采购金额占比9图表16：不同类型组件单瓦本钱比照 10图表17： 2016-2025年双玻组件渗透率预测 10图表18：不同尺寸单位功率双玻组件和单玻组件光伏玻璃需求量测算 10图表19： 2020年隆基、晶科、晶澳组件扩产 11图表20： 2020年局部210组件扩产 11图表21：超白压延玻璃及超白浮法玻璃在光电领域的应用 12为12GW,预计2021年182组件量产规模在20GW以上，占比同样在三分之二左右；隆 基股份表示,2021年公司166和182尺寸组件的产能将各占一半，我们测算产能各为22GW 左右。
整体来看，三家头部企业2021年182总产能超过60GW,假设考虑到行业内二三线 企业产能新建及旧产能升级情况，预计2021年的182组件的产能将更多图表19: 2020年隆基、晶科.晶澳组件扩产资料来源：公司公告，华泰研究企业名称日期扩产工程扩产规模(GW )工程地址隆基股份2020/3/23单晶组件5嘉兴2020/7/15光伏电池组件10广西北海晶澳科技2020/2/17高效组件10义乌2020/4/10高效单晶PERC组件10-2020/8/18高功率组件3.2上海2020/9/16高功率组件工程3.5越南2020/12/15高功率组件6扬州晶科科技2020/3/10组件30上饶2020/4/14组件10江西上饶2020/5/30高效太阳能组件16义乌2020/6/10高效组件7海宁市2020/11/51.8GW太阳能组件备案1.8马来西亚预计21年行业210尺寸组件产能超过85GW ,其中天合光能、东方日升(300118 CH)产能 约56GW根据公司招股说明书，天合光能已经在浙江义乌、江苏宿迁、江苏盐城建设三 大210超级工厂，合计产能14GW,根据公司可转债说明书，2020年底天合光能组件产能约 22GW,其中210组件约10GW,公司预计2021年底产能超过50GW,其中210尺寸组件 产能占比将超过80%。
而东方日升、环晟光伏均有产能扩建计划，我们预计2021年，210 总体产能超过85GW, CR3天合光能、东方日升分别为40/16GW此外，根据公司公告 (2020-029),协鑫集成(002506 CH)3月27日与合肥市肥东县人民政府签署协鑫60GW组 件及配套工程产业基地工程投资合作协议，工程定位于“210mm”新型组件产品，并全面兼 容“210 mm”以下尺寸，分四期投产，一期15GW于2020年12月12日正式开工，预计 21年建成投产，但存在不确定性图表20: 2020年局部210组件扩产注：亿晶光电(600537 CH),环晟光伏(未上市) 资料来源：公司公告，华泰研究企业名称曰期扩产工程扩产规模(GW )工程地址尺寸亿晶光电2020/1/21组件2.5常州金坛区大尺寸2020/12/23高效太阳能组件2常州兼容210mm及以下尺寸天合光能2020/3/20组件4盐城210mm2020/6/2组件6宿迁210mm2020/7/29组件4盐城210mm2020/9/23高功效组件15常州-2020/9/28高效光伏组件10江苏大丰-协鑫集成2020/3/27210组件60肥东兼容210mm及以下尺寸2020/6/2叠瓦组件2.5阜宁-阿特斯2020/9/8高效组件4盐城大丰-2020/9/23高效组件5嘉兴-2020/9/28光伏组件10江苏宿迁210mm东方日升2020/6/5高效组件15义乌尺寸＜2102020/7/18高效组件5安徽滁州尺寸W2102020/7/18高效组件3马来西亚尺寸W210环晟光伏2020/2/28一期G12高效叠瓦组件3宜兴210mm2020/2/28二期G12高效叠瓦组件3宜兴210mm光伏装机所需的组件按照所使用电池的不同可分为晶硅太阳能组件和薄膜太阳能组件两种， 所用电池分别为晶硅太阳能电池和薄膜太阳能电池，晶硅太阳能电池因其较高的光电转换效 率和较为成熟的技术而成为市场的主流。
根据CPIA,全球薄膜太阳能电池组件占比自 2010年以来快速下降，2019年全球薄膜太阳能电池组件产量占太阳能组件总产量的比例 为 4.4%,同比提升1.2cpt,主要是来自美国First Solar公司（FSLRUS）薄膜组件的产量 增长 拉动，但受限于其光电转换效率相比晶硅电池仍较低，我们认为未来薄膜太阳能组件的产量 占比或继续缓慢下降，预计2021年占比在4%左右，从玻璃类型来看，薄膜太阳能组件所 使用的玻璃为TCO导电玻璃，其制作工艺为浮法工艺，与晶硅组件所使用的压延玻璃不同， 并不是本报告主要的研究对象图表21 ：超白压延玻璃及超白浮法玻璃在光电领域的应用资料来源：思可达招股说明书，华泰研究图表22 :薄膜太阳能组件占光伏组件比重光伏电站分为集中式电站与分布式电站两种，其所使用的光伏组件略有差异根据CPIA, 2020年我国分布式光伏新增装机15.52GW,同比增长29.2%,截至20年底我国累计光伏 装机达252.50GW,其中分布式光伏装机78.15GW,占比达31%,分布式光伏具有安装灵活、 投入少、方便就近消纳的优点，自2017年开始装机量快速增长光伏电站分为集中式电站与分布式电站两种，其所使用的光伏组件略有差异。
根据CPIA, 2020年我国分布式光伏新增装机15.52GW,同比增长29.2%,截至20年底我国累计光伏 装机达252.50GW,其中分布式光伏装机78.15GW,占比达31%,分布式光伏具有安装灵活、 投入少、方便就近消纳的优点，自2017年开始装机量快速增长图表23 £我国分布式电站新增装机及同比增速(GW)匚-400%-350%-300%-250%-200%-150%-100%-50%-0%--50%--100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020资料来源：Wind,华泰研究图表24 :我国分布式/集中式光伏电站累计装机资料来源：Wind,华泰研究当前BIPV装机规模占整体比重仅为1% ,我们认为BIPV对光伏坡璃整体需求影响较小 从安装形式来看，分布式光伏电站主要有BAPV和BIPV两种形式，BAPV是指附着在建筑 物上的太阳能光伏发电系统，其主要功能是发电，与建筑物功能不发生冲突，BIPV即光伏 建筑一体化，是与建筑物同时设计、同时施工和安装，并与建筑物形成完美结合的太阳能 光伏发电系统，主要产品有光伏屋顶、光伏瓦片、光伏幕墙等，目前全球BIPV仍处于起步 阶段，根据IMSIA数据，2019年全球BIPV总装机量达1.15GW,占比仅1%。
根据CPIA 数据，2020年六大主要企业BIPV产量为709MW,主要以工商业屋顶应用为主，BIPV对 光伏玻璃的需求较常规组件更高，根据亚玛顿工程分析报告，单GW BIPV装机对应光伏玻 璃消耗量较常规光伏组件增加310.8%,但考虑到目前BIPV装机规模相对较小，因此我们 认为其对光伏玻璃整体需求的影响暂可忽略图表25: BAPV电站示意图表26 : BIPV屋顶示意通过进一步计算，我们发现分布式电站单位装机量对应光伏坡璃的需求与集中式电站并无 明显区别根据国家能源局，2020年我国新增户用光伏装机突破10GW,同比增长高达 100%,户用光伏装机已成为分布式光伏装机的主力军分布式光伏基本为BAPV形式，由 于电站装机规模较小，因此所使用的组件功率相对较低，我们以某组件企业推出的最新分 布式光伏组件为例，测算户用光伏装机对光伏玻璃需求的影响，根据官网信息，其最新推 出的“至尊小金刚”分布式光伏组件最大功率405W,组件尺寸为1754*1096mm,所用玻 璃类型为3.2mm常规光伏玻璃，我们测算单GW装机对应光伏玻璃需求约为5万吨，我们 上文测算单玻组件单GW功率所需光伏玻璃为5-5.5万吨，从测算结果来看，分布式电站 光伏组件对光伏玻璃的需求与集中式电站并无明显差异，因此在下文的需求测算中，我们 对光伏组件的类型均按照集中式光伏电站所使用的主流组件来计算。
单晶 120片 1754*1096*30mm 21.0kg3.2mm高透、AR涂层热强化玻璃EVA/POE 白色 30mm铝边框防护等级IP 68 405W 306W 21.10%图表27 L分布式组件参数及所需光伏破璃测算电池片类型电池片数量组件尺寸重量玻璃封装材料背板边框接线盒最大输出功率最大额定功率最高效率单GW装机容量所需光伏玻璃资料来源：天合光能官网，华泰研究预测我们预计21年光伏坡璃需求982万吨，其中大尺寸宽版坡璃占比约29%根据上文内容,我们假设21年全球光伏装机量容量160GW,按照1.1的容配比计算，那么对应组件需求约176GW,假设其中晶硅组件占比为96%,那么对应21年晶硅组件需求为169GW我们预计21年双玻组件渗透率提升至35%,大尺寸组件（M10、G12组件）占比提升至29%,那么 测算21年我国光伏玻璃总需求量约14.7亿平，其中大尺寸宽版玻璃需求4亿平；按照双 玻组件使用2.5/2.0mm厚度玻璃来计算，共需光伏玻璃约982万吨，其中大尺寸宽版玻璃 需求268万吨，占比27%图表28： 2021年光伏玻璃需求预测图表29 ：我国光伏盖板坡璃不同厚度组件占比单位单玻组件双。