《市场热点量化解析系列第41期：行业主题基金分类更新首发创五年之最主动型主题基金破万亿》由会员分享，可在线阅读，更多相关《市场热点量化解析系列第41期：行业主题基金分类更新首发创五年之最主动型主题基金破万亿（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、目录I 现有研究成果总结：国内行业主题基金分类框架 1方法论概述：“80%条款”为核心条件，区分主被动产品、行业与主题 1按季度更新：严格把控细节，并根据新发产品新增行业主题类别 1沿用已有基金池构建流程：自上而下的行业归纳结合自下而上的主题补充 2（ 行业主题基金图谱及变动趋势3行业主题数量统计3行业基金图谱（ 2020）：被动型规模突破4000亿元，占比逾七成 3主题基金图谱（2020）：主动型规模大增破万亿，占比升至8成 5主被动产品线比照：被动型产品在龙头蓝筹、高端制造、新兴市场等主题有较大的布局空间7主题规模趋势：科技、新能源、消费、大健康主题均有不同程度增幅 7| 首发创近五年之最
2、，科技、消费为重点发行领域 9首发市场火热，为近五年之最9科技、消费为重点发行领域9| 风险因素10被动型产品方面，一级主题中，大科技主题增幅较大，截至2020年底规模占比达37.71 % 继三季度(29.44%)进一步增加，相比2019年(14.08%)显著提升；而在被动产品线保持多年第一的国企央企改革创新主题占比由2019年的5成大幅降至17.05%, 下滑至次席，新能源规模占比大增至11.22%、大健康、消费主题规模均有不同程度的提IRJ o表4：被动型产品一级主题规模趋势资料来源：Wind,中信证券研究部2020 年2019 年2018 年2017 年2016 年2015 年大科技37
3、.71%国企央企 改革创新50.17%国企央企 改革创新63.39%国企央企 改革创新35.16%国企央企 改革创新42.53%国企央企 改革创新30.96%国企央企 改革创新17.05%大科技14.08%红利9.68%红利9.81%大科技12.74%大科技10.99%新能源11.22%红利10.05%大科技4.29%大科技9.67%大健康8.03%新能源9.84%红利10.17%区域6.30%消费4.19%消费7.24%新能源7.14%环保产业6.72%消费6.61%消费4.74%大健康3.93%大健康7.07%消费4.57%大健康6.42%大健康5.99%大健康3.12%环保产业3.03%
4、新能源6.79%一带一路4.54%一带一路6.37%区域2.02%新能源2.67%新能源2.47%一带一路4.28%环保产业4.08%消费5.92%一带一路1.82%环保产业2.13%一带一路1.35%环保产业4.25%高端制造3.38%晨端制造5.88%环保产业1.73%养老产业0.95%高端制造1.14%高端制造3.34%并购重组2.59%并购重组4.46%基建1.26%带一路0.91%小康产业1.10%小康产业2.60%红利2.27%周期资源2.41%主动型产品方面，截至2020年底，依然是大科技、消费、龙头蓝筹稳居前三的格局， 其中大科技、消费延续了 2018年以来的上升势头，占比分别
5、增至19.68%、15.59%。此 外，相比2019年，新兴产业、大健康亦有显著增幅，新能源主题进入前十，占比达5.71%, 红利主题占比显著下降，一带一路主题规模占比跌出前十。表5：主动型产品一级主题规模趋势资料来源：Wind,中信证券研究部2020 年2019 年2018 年2017 年2016 年2015 年大科技19.68%大科技19.59%大科技13.39%大科技14.84%大科技15.77%大科技18.21%消费15.59%消费12.40%消费11.89%消费9.65%公用环保6.82%新兴9.13%龙头蓝筹10.88%龙头蓝筹10.14%龙头蓝筹11.10%龙头蓝筹7.37%新兴
6、6.25%公用环保6.99%新兴6.82%红利5.92%红利7.66%公用环保6.51%改革6.02%改革6.59%高端制造5.72%新兴5.72%高端制造6.86%高端制造6.01%龙头蓝筹5.99%一带一路6.52%大健康5.72%高端制造5.35%新兴5.23%红利5.95%消费5.91%消费5.77%新能源5.71%大健康4.63%公用环保5.04%新兴5.60%红利5.86%高端制造5.27%公用环保4.61%公用环保4.35%一带一路3.79%4.96%高端制造5.61%国企央企改4.83%市路革创新红利4.58%内需增长3.44%大健康3.64%改革4.25%一带一路5.54%龙
7、头蓝筹4.68%内需增长3.00%一带一路2.97%国企央企改 革创新3.11%周期资源3.61%周期资源4.29%红利4.10%I首发创近五年之最，科技、消费为重点发行领域首发市场火热，为近五年之最首发市场方面，截至2020年底，本年度行业基金发行38只，首发份额377.45亿份, 相比2019年全年（330.40亿份）增加14.24%,居最近5年之首，仅次于2015年（703.67 亿份）。截至2020年底，全年主题基金发行数量330只，已超越历史峰值2015年全年水平（179只），首发份额共计3603.22亿份，同样位于近5年之首，仅次于2015年全年水平 （3725.82 亿份）。图8
8、：行业基金历年发行数量（只）与规模（亿份）图9：主题基金历年发行数量（只）与规模（亿份）份额（右轴）数量资料来源：Wind,中信证券研究部截至2020Q4份额（右轴）数量资料来源：Wind,中信证券研究部截至2020Q4科技、消费为重点发行领域从具体行业来看，前三季度信息技术、医药发行份额占比分别为28.09% 17.21%, 电子（13.81%）、半导体（10.89%）、非银（10.83%）次之;主题方面,消费、科技创新、科 技首发份额占比位居前三，分别为17.39%、12.40%、9.25%,此外健康、内需增长、新能 源、新兴、红利首发份额占比均在4%以上。整体来说，科技、消费仍为重点发行
9、领域。图10： 2020年二级行业首发份额占比 图11： 2020年二级主题首发份额占比信息技术医药电子非银传媒银行金融食品饮料其他半导体家电消费科技创新科技健康 内需增长新能源新兴红利龙头公用环保其他430% 4.66% 4.94%资料来源：Wind,中信证券研究部截至2020Q4资料来源：Wind,中信证券研究部截至2020Q4I风险因素基金合同变更、基金经理变更、基金合同变更、基金经理变更、投研团队不稳定、基金管理规模骤降、消费股表现不达预期、消费板块配置调整较大，流动性风险等。I 相关研究市场热点量化解析系列第40期寻找业绩预告中的“预期差”(20210201)市场热点量化解析系列第3
10、9期一数说公募基金新发“三万亿”(20201224)市场热点量化解析系列第38期一行业主题基金分类更新：科创板ETF首发，科技类行业 主题热度较高(20201130)金融产品深度解读系列之十一以人为本一一基于基金经理的产品筛选(20201021)市场热点量化解析系列第37期一A股网下打新多角度盘点与展望( 2020-09-08)市场热点量化解析系列第36期一2020年9月科创50指数样本股调整分析(20200827)市场热点量化解析系列第35期一新三板精选层网下发行制度梳理及打新收益模拟测算(2020-07-02)金融产品深度解读系列之九一杠杆ETF的收益特征与应用探讨( 2020-06-01
11、 )金融产品深度解读系列之八一杠杆ETF的格局、机制与运作特征(20200521)金融产品深度解读系列之七一量体裁衣，擘肌分理一一行业主题基金分类方法论及备选池 构建(20200521 )金融产品深度解读系列之六一医药主题基金筛选及组合构建(2020-04-09)插图目录图1：被动型基金池构建流程2图2：主动型基金池构建流程2图3：行业基金中被动型产品较多，主题基金侧重主动型产品布局 3图4：被动型基金二级行业规模占比（前10名） 4图5：主动型基金二级行业规模占比（前10名） 4图6：被动型基金二级主题规模占比 7图7：主动型基金二级主题规模占比 7图8：行业基金历年发行数量（只）与规模（亿
12、份） 9图9：主题基金历年发行数量（只）与规模（亿份） 9图10：2020年二级行业首发份额占比 10图11：2020年二级主题首发份额占比 10表格目录表1：2020年行业基金统计3表2：2020年主题基金统计 5表3：主被动产品线比照7表4：被动型产品一级主题规模趋势8表6：主动型产品一级主题规模趋势8现有研究成果总结：国内行业主题基金分类框架方法论概述：“80%条款”为核心条件，区分主被动产品、行业与主题在2020年5月21日外发的报告金融产品深度解读系列之七一量体裁衣，擘肌分理 行业主题基金分类方法论及备选池构建中，我们针对细分资产配置及趋势投资的需 求，设计了全市场行业、主题基金的系
13、统化界定方法和分类框架，其主要方法论概括如下：行业、主题基金界定上，我们选取基金合同中的80%条款为核心定义条件，即基 金合同中明确规定“跟踪某一行业、主题指数，或投资于某一行业、某一主题相关的上市 公司的股票不低于基金净资产、非现金资产、或股票资产的80%”的基金，这类基金我们 定义为行业或主题基金。值得注意的是，局部基金合同中该条款对于阈值的设定可能存在 差异，如70%或90%,这类基金我们一并归入到定义范围内。针对主被动产品差异的问题，我们分别构建被动指数型、主动管理型行业主题基金池。 其中被动型指数基金的业绩比拟基准具备较强的代表性特征，而主动管理型基金的分类较 为依赖基金合同具体规定
14、。考虑到这些差异，思路上我们先从被动型产品入手构建分类框 架，再以其为蓝本推广到主动型产品并进一步补充丰富，这样对于有主被动产品同时布局 的领域，筛选出的主动型产品有一个较好的业绩参照标准。行业分类以主流行业指数为参考，主题分类以基金合同的界定为依据。行业的分类参 照中信、中证、申万的一二级行业指数的分类方式，采用自上而下的归纳为主；主题分类 尚无现成的关键词库，因此我们以基金合同的界定为依据，把握主题背后的投资逻辑，以 自下而上的汇总为主。按季度更新：严格把控细节，并根据新发产品新增行业主题类别在构建分类体系的过程中，细节方面需严格把控，以保证分类框架的全面性与准确性。 根据三季度新发基金，补充新的行业和主题类别。该分类框架更新频率一般为季度更新。(1)对于行业主题交叉领域，允许行业和主题存在相
