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1、一、什么是碳交易碳交易，顾名思义是以碳排放权为标的所进行的交易，是碳排放权交易的简 称。京都议定书制定了国际碳排放权交易机制、联合履约机制和清洁开展机制 （Clean Development Machani sm, CDM）,旨在通过市场机制推动兴旺国家与发 展中国家履行减排承诺，为各国碳交易市场形成的奠定了基础。碳排放权是指企业拥有的向大气中排放二氯化碳的权利。在交易中，碳排放 权是一种许可权证，代表了政府核定的排放主体在一定时期内可排放的二氧化碳 量。政府通过立法赋予企业排放权，对于企业而言，碳排放权那么在法律层面上被 确立为企业的一种无形资产。碳排权源自于经济学中的排污权。企业通过生产追
2、求个人利润的最大化，同 时排出二氧化碳，给环境带来负面影响，导致他人的利益受到损害，这是典型的 外部性问题。由于空气和环境属于公共物品，权利界定并不明晰，从而引发过度 排放，损害整个社会的利益。诺贝尔经济学奖得主科斯的产权理论认为，解决外 部性问题关键在于产权明晰，只要产权明晰，无论初始权利的分配如何（排放者 有权或者无权），在交易本钱为0的情况下，市场最终的结果都是有效率的，即都 能实现帕累托最优。正是基于这样的理论基础，碳交易市场应运而生，通过赋予 生产者排放许可权，并建设一个交易本钱较低的交易市场，来帮助整个社会降低 碳排放。二、碳交易的经济学原理碳交易的目的是通过碳排放权的流转形成碳价
3、格信号，并利用市场的激励机 制实现资源优化配置。具体而言，首先，通过确权将外部本钱内部化，在不限制 碳排放的情况下，碳排放所造成的环境本钱是由企业外部的整个社会来承当，当 碳排放成为一种污染权后，碳排放就变成了排放主体的生产本钱或者生产要素， 换言之，碳排放将成为生产要素被计入企业生产本钱，而不再是免费使用，因此 环境本钱被内部化。其次，通过排放主体之间的交易，提高整个社会的资源优化 配置，减少总的排放量；通过市场机制的设计，可以增加排污者的生产本钱，激 励企业改进生产技术，加大减排的投入，鼓励了减排技术高企业多生产，多研发 使用低碳零碳技术，使整个社会的排放减少，增加社会总福利水平。图表1中
4、，两条斜线AM、BN分别代表A、B两家企业的边际碳排放本钱，两 家企业的初始配额分别为AP、BPO在不进行交易的情况下，两家企业的边际排放 本钱为A企业的排放本钱（三角形AMP）与B企业排放本钱（三角形B0P）之和。 两条边际减排本钱曲线的交点为N,这意味着两家企业的边际减排本钱在此处相 等，此时，两家企业总减排本钱（三角形ANQ+三角形BNQ）较未交易之前少了红 色三角形MN0区域，这说明整个社会的减排总本钱降低了。对于A企业来说，由于超过排放量AQ之后，边际减排本钱就会比B企业高（NM在ON之上），此时A企业就可以通过交易将排放权出售给减排本钱低的B企业 只要A企业减排本钱低于M点处的价格
5、，B公司就会购入A公司的排放权。图表1：碳排放权交易可实现资源的优化配置资料来源：从收益的角度来看，如果某企业使用单位碳排放权可以获得更高的边际收益, 当碳配额缺乏时，就会从那些单位产出地的企业手中购入排放权。理论上，碳排 放权的价格应该等于企业的边际收益。显然，在碳排放市场有效的情况下，市场 机制会鼓励单位排放低的企业多生产，市场份额也将从减排技术低的部门向减排 技术高的企业转移，使整个社会的碳排放减少。例如，我国全国碳排放权交易市场（电力行业）采用基准法来确定配额，就 可到达如此效果。以行业较高水平的排放标准作为基准，鼓励效率高（单位排放 低）的企业多生产而效率低（单位排放高）的企业少生产
6、，从而优化资源配置， 降低整个行业的单位碳排放水平。三、中国碳交易市场实践按照国家发改委的规划，我国全国碳排放权交易市场的建设可分为三个阶段: 第一阶段从为前期准备阶段（2014-2017）,主要完成碳交易体系建设；第二阶段 为市场运行阶段，通过交易体系的运行为全国碳交易市场建设的积累经验（2017- 2020）；第三阶段为2020年之后，建立全国统一的碳交易市场并到达公平、有效、 可预测的基本要求，与此同时适时扩大覆盖范围，考虑与国际市场对接。前期试点市场的探索为全国碳交易市场建设积累了丰富的经验。从2011年 碳排放交易工作启动，在发改委与生态环境部的牵头下，通过“五市三省”（深圳、 北京
7、、上海、天津、重庆、湖北、广东、福建）的地方碳交易市场试点，积累了 大量的经验。陆续地完善和完成了交易相关立法、温室气体核算方法、碳排放配额分配方案的制定等工作。图表2：中国碳交易市场大事件时间轴发布温室气 体自愿减排管理方法发布温室气 体自愿减排管理方法发布24个行业 的温室气体 排放核算方法与报告指南3开展历史数据报送与核查安碳排放权交易管理方法 可碳排放权登记管理规那么可碳排放权交易管理规那么 可碳排放权结算管理规那么发布关于开 展碳排放权交 易试点工作的 通知发布关于开 展碳排放权交 易试点工作的 通知发布关于切实做好 全国破排放交易市场 启动重点工作的通 知，确定了全国陵市 场的纳入
8、行业发布电力水泥、电解铝的配分配方案（讨论稿）全国核市场启动发布陵排放 权交易管理智 行方法资料来源：中国碳市场开展报告一从试点走向全国2020年12月生态环境部发布了碳排放权交易管理方法，明确了全国碳排 放权交易的相关规那么，包括碳排放权如何分配和清缴、碳排放权登记、交易、结 算，温室气体排放报告与核查等方面，作为一部碳交易指导性法规，奠定了全国 碳交易市场建立的法律基础。接着，2021年5月14日生态环境部根据碳排放 权交易管理方法（试行）出台了碳排放登记管理规那么（试行）碳排放权交易 管理规那么（试行）和碳排放权结算管理规那么（试行），进一步规范了全国碳排 放权登记、交易和结算的相关规那
9、么，明确由上海能源环境交易所股份承 担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护，由湖北碳排放权交易中心有限公 司承当全国碳排放权注册登记系统账户开立和运行维护。至此，全国碳排放权交 易市场基本交易制度进一步完善。根据生态环境部消息，2021年7月16日将启动全国碳排放权交易市场。首 批纳入火力发电行业共计2225家企业。市场覆盖了碳排放40亿吨/每年，约占 全国碳排放总量的40%,开市即成为全球最大的碳交易市场。市场开启的初期， 个人和机构投资者暂不可参与碳交易。图表3：碳交易体系建设的主要工作回顾时间事件内容与目的2011.10关于开展碳排放交易试点工作的通知为全国统一碳排放市场建设做前期准备
10、2012.10C温室气体疑源减排交易管理暂行方法规范核证自原减排量（CEER）的备案和签发，开展CCER试点交易；同时为全国市场探索一套科学、合理, 可操作性强的抵消机制2013深圳、上海、北京、广东、天津试点启动碳揖放配额2014. 12碳排放权交易管理暂行方法明确了全国统一核排放权交易市场的基本框架，为全国核市场的各项工作奠定基础2013-2015首批10个行业企业温室气体排放核算方 法和报告指南试行3第二批4个行业企业温室气体排放核算方法和报告指南（试行）第三批10个行业企业温室气体排放核算 方法和报告指南（试行）为全国核市场拟纳入企业的历史数据报送与核杳工作做准备2016.1e关于切实
11、做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知确定了全国嫁市场的纳入行业以及排放报告和核笠工作规 葩，继而正式开始了全国37个省 自治区、直辖市及计划单 列市、新疆建设兵团2013-2015的历史数推报送与核查工作.2017.5电力 水泥、电解蛤的配额分配方案（讨论稿）初步制定讨论碳排放权的分配方案2019-2020年全国碳排放权交易配额总2020.12量设定与分配实施方案（发电行明确了电力行业的破排放权配额，为全国破交易市场做准备业）2021.1徐排放权交易管理方法进一步规范了碳排放交易的规那么，明确了交易细那么，成为全国碳交易市场建设的总遵循2021.5暖排放权登记管理规那么 嫁排放权交易管理
12、规那么 碳排放权结算管理规那么迸一步规范全国核排放权登记 交易、结算活动，保护全国核排放权交易市场各参与方合法权益。2021.6关于全国核排放权交易相关事项的公告进一步明确了交易方式, 交易时间等要素。资料来源：生态环境部中国碳市场开展报告一一从试点走向全国四、全国碳市场展望根据生态环境部的工作安排，下一步将根据市场运行情况及其它行业的数据 成熟度适时纳入石化、化工、建材、钢铁、有色、航空等行业。届时覆盖规模将 逾全国碳排放总量的80% o全国碳排放权交易市场的上线将有利于全国碳价格的形成。一方面，覆盖规 模较大，约40亿吨碳排放，占全国40%的碳排放量被纳入交易，随着碳市场较之 前试点市场的
13、规模扩大，市场流动性有望改善；另一方面，覆盖地理范围较广， 为形成公允的全国碳价格创造了有利条件。有效的碳价格信号将对优化资源配置,推动能源转型，实现经济高质量绿色开展发挥重要作用。（-）“十四五”期间或将实现八大行业全覆盖4. 5004, 0003. 5003, 0002, 5002. 000 1,500 1,0005002016年发改委发布的关于进一步规范报送全国碳排放权交易市场拟纳入企 业名单的通知，确定了石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力和航空等八 个拟纳入全国碳排放权交易市场的高碳排放企业。由于在数据基础成熟度与碳减 排的难易程度不同，因此被纳入的顺序将有所差异。随着全国碳排放
14、权交易市场 正式开启，电力行业首批纳入，市场化减排进入新的加速阶段，预计很快将陆续 覆盖更多行业。图表4：拟纳入全国碳排放权交易市场的八大行业及预纳入时间行业行业子类预计纳入时间I石化原油加工、乙烯2024 年化工电石、合成氨、甲解2025 年建材水泥熟料 平板玻璃2022年（水泥）钢铁粗钢2023 年有色电解铝 铜冶炼2022年（电解铝）造纸纸浆制造, 机制纸和纸板2025 年电力纯发电、热电联产 电网2021航空航空旅客运输 航空货物运输机场2025 年资料来源：保尔森基金会中国碳市场开展报告一 图表5：八大行业的碳排放合计占全国碳排放总量的88,从试点走向全国50. 0%45. 01 4
15、0.0, 35. 030. 025. 020. 015. 0%10. 05. 0%0.0资料来源：CEADS注：本图统计按照细分行业口径统计，与碳排放覆盖行业分类或略有出入，如交运行业仅拟纳入航 空运输业，有色行业未计入电力消费。6月23日，生态环境部已委托中国钢铁工业协会、中国有色金属工业协会推 动开展行业碳排放权交易工作。这意味着钢铁和有色被纳入全国碳排放权交易市 场的基础工作已经率先启动。根据全国碳市场的整体规划，全国碳交易之初基本遵循数据基础成熟与否作为是否被纳入碳市场的主要依据。全国碳排放交易体系 总体设计技术专家组负责人张希良介绍，明年水泥行业与电解铝行业被纳入确实 定性高，“十四五”期间预计能做到八大行业全覆盖。图表6：生态环境部委托中钢协与有色金属协会组织开展碳配额方案制定工作中钢协委托语主要内容有色金属协会委托函主要内容I.钢帙行业碳配额分配方案制定和更新.研究提出钢铁行业 配额分配技术规范及基准值设定建议，配合做好配额分
