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1、第三章 投资来源第一节 积累、储蓄与投资一、积累与投资第3章 投资来源第一节第一节积累、储蓄与投资积累、储蓄与投资积累的含义：积累的含义： 积累积累是指把剩余产品的一部分用于社会扩大再生产，是指把剩余产品的一部分用于社会扩大再生产，进行非生产性投资和建立物资储备。进行非生产性投资和建立物资储备。 积累与投资的关系：积累与投资的关系：u积累作为扩大再生产的源泉，即投资的主要源泉，直接积累作为扩大再生产的源泉，即投资的主要源泉，直接决定着投资的规模。积累的规模与投资的规模呈正比例增决定着投资的规模。积累的规模与投资的规模呈正比例增长的关系。长的关系。u从积累的构成看，分为生产性积累和非生产性积累及
2、必从积累的构成看，分为生产性积累和非生产性积累及必要的社会储备三部分。生产性积累主要形成生产性投资，要的社会储备三部分。生产性积累主要形成生产性投资，非生产性积累主要形成非生产性投资，社会储备被动用，非生产性积累主要形成非生产性投资，社会储备被动用，就会转化成为生产性和非生产性投资。所以积累的构成在就会转化成为生产性和非生产性投资。所以积累的构成在一定程度上制约着投资的构成。一定程度上制约着投资的构成。一、积累与投资一、积累与投资第3章 投资来源第一节第一节积累、储蓄与投资积累、储蓄与投资积累和投资在构成上存在着内在的联系。积累和投资在构成上存在着内在的联系。即即：积积累累的的构构成成合合理理
3、，投投资资的的构构成成也也应应合合理理，最最终终的的积积累累效效果果系系数数和和投投资资效效果果系系数数就就会会增增高；反之则会降低。高；反之则会降低。 投投资资的的构构成成合合理理，效效益益高高，社社会会再再生生产产就就会会呈呈良良性性循循环环，国国民民收收入入水水平平必必然然提提高高，积积累累效效果果系系数数也也就就会会升升高高。这这说说明明积积累累和和投投资资不不仅仅在在总总量量上上有有内内在在的的依依从从关关系系，而而且且在在结构和效益上也存在着一致性。结构和效益上也存在着一致性。第3章 投资来源第一节第一节积累、储蓄与投资积累、储蓄与投资储蓄与投资的关系：储蓄与投资的关系： 储蓄是投
4、资的必要前提，投资是推动经济增长的重要储蓄是投资的必要前提，投资是推动经济增长的重要手段，储蓄能否转为有效投资不仅直接关系着投资本身，手段，储蓄能否转为有效投资不仅直接关系着投资本身，也关系到经济发展的速度和效益。也关系到经济发展的速度和效益。 在我国，在我国，储蓄是指储蓄是指城乡居民货币收入中的暂不使用或城乡居民货币收入中的暂不使用或结余部分存入银行的储蓄存款。结余部分存入银行的储蓄存款。 西方经济学中，储蓄包括三项内容：个人净储蓄；公西方经济学中，储蓄包括三项内容：个人净储蓄；公司总储蓄或企业存款；政府净盈余。同时，这三项储蓄的司总储蓄或企业存款；政府净盈余。同时，这三项储蓄的总和，构成了
5、西方国家货币资金积累总额。总和，构成了西方国家货币资金积累总额。二、储蓄与投资二、储蓄与投资公式（）代表总供给，公式（）代表总需求，公公式（）代表总供给，公式（）代表总需求，公式（）代表社会总供给和总需求的均衡，公式（）式（）代表社会总供给和总需求的均衡，公式（）代表均衡的条件。代表均衡的条件。第二节 投资资金筹集的意义n一、投资资金的含义与功能n（1）中介功能n（2）聚集功能n（3）联动功能二、投资资金筹集的意义货币的功能和作用货币的功能和作用企业的金融时代到了！企业的金融时代到了！传统经济：实物传统经济：实物货币货币实物实物现代经济：货币现代经济：货币实物实物货币货币货币作为一个重要的生产
6、资源（基本生产要素）成为现代经济运行货币作为一个重要的生产资源（基本生产要素）成为现代经济运行的出发点和归宿。的出发点和归宿。 第三节投资资金的来源与方式一年内投多少钱？一个项目投多少钱？一个项目要投多少年，每年投多少钱？投资资金的筹集：筹资能力对投资规模的制约，没有筹资能力不仅指借不到钱，更重要的是指还不起钱。项目的不可分割性投资规模的确定：投资规模的确定：公司长期资金的来源公司长期资金的来源资金筹措的途径：资金筹措的途径：1、自筹：开办资金、自筹：开办资金企业积累企业积累2、股份：出卖企业股份、股份：出卖企业股份3、借债：银行贷款、借债：银行贷款债券债券向投资者借钱向投资者借钱资金筹集的能
7、力与企业的固定资产、流动资产、债权、债务、主资金筹集的能力与企业的固定资产、流动资产、债权、债务、主导业务和融资技巧有关。导业务和融资技巧有关。公司融资公司融资: 一个公司以本身的资信能力为主体所安排的融资。依据：资产负债、利润、现金流量。项目融资：为一个经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将满足以使用该经济实体的现金流量和收费作为偿还贷款的资金来源，并且将满足以使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。 依据：项目的经济强度从商业银行借贷到的投资资金：从商业银行借贷到的投资资金： 产产品：光电子品：光电子注册资本：注册资本：15000万元万元实际投资规模：实际投资规模：1000
8、00万元万元开始融资时的情况：企业一切从头开始开始融资时的情况：企业一切从头开始结论：结论：选择项目融资选择项目融资不怕没有钱，就怕没有好项目。不怕没有钱，就怕没有好项目。案例：案例：企业：企业：S电子公司电子公司项目主导：项目主导：依赖于现金流量和资产；有限追索：有限追索：贷款人不能追索项目以外的任何形式的资产风险承担：风险承担：直接和间接利益关系者都承担风险；非公司负债型融资：非公司负债型融资：项目债务不表现在借款人的资金负 债表中。信用结构多样化：信用结构多样化：将贷款的信用支持分配到与项目有关 各方面。注重发挥税务结构作用：注重发挥税务结构作用：利用税务亏损降低融资成本。融资成本较高：
9、融资成本较高：融资的复杂性项目融资的特点：项目融资的特点：以资产的未来收益作为债务清偿的资金来源和保障。以资产的未来收益作为债务清偿的资金来源和保障。三个方面确定权利的担保性：三个方面确定权利的担保性：1、权利的确定性、权利的确定性2、知识产权对产品竞争力的贡献性、知识产权对产品竞争力的贡献性3、产品的市场性（收益性）、产品的市场性（收益性）知识产权担保融知识产权担保融资资案例案例创创始始人：人：杨致远 大卫弗罗业务经历：业务经历：致远万维导航 对网站分类，再分成子目录 1994年底 成为搜索引擎的领导者 1995年4月，美洲杉（sequoia Caipital） $400万 推荐了一个总经理
10、：Timkoogle Tim的第一道命令：“让公司像个赚钱的公司” 扩充广告版面，新闻在线 1995年8月 $4000万征资，轻易吸纳股东。 1996年3月7日 股票上市， 4月12日，正式交易， $13$43$33 市场价值亿，是美洲杉投资时的200倍。 1997年，搜索引擎成为最有效的广告平台。YahooYahoo的风险投资的风险投资投资于非上市公司的股权投资，是一种权益资本，投资于非上市公司的股权投资，是一种权益资本，投入的根据：新兴、发展迅速、有竞争潜力。投入的根据：新兴、发展迅速、有竞争潜力。目的：目的：不以债务形式归返，超额利润，非永久性股东不以债务形式归返，超额利润，非永久性股东
11、5-7年以内，年以内，10倍以上。倍以上。退出：高盈利地卖出股份退出：高盈利地卖出股份风险投资风险投资案例：案例：企业：企业：S S钢琴厂钢琴厂产产品：品：呎三角钢琴呎三角钢琴注注册册资资本：本：300万元万元实际投资规模：实际投资规模：18000万元万元融资目标要求：融资目标要求：融资结构必须保证可以筹集到项目所需资金。融资结构必须保证可以筹集到项目所需资金。项目的原股东必须项目的原股东必须获得高于市场平均水平的经营自主权获得高于市场平均水平的经营自主权 如何吸引风险投资如何吸引风险投资一、必须回答的一、必须回答的4 4个问题个问题1、新产品满足了市场的何种需求？ 2、市场是否愿意购买新产品
12、？ 3、产品是否独特且具备知识产权保护？ 4、产品是否能获得投资者期待的回报？二、资产的整合：资产最大化二、资产的整合：资产最大化无形资产必须以有形资产为依托，无形资产必须以有形资产为依托，有形资产必须靠无形资产来整合。有形资产必须靠无形资产来整合。三、寻求专业机构帮助：投资银行；咨询、顾问机构三、寻求专业机构帮助：投资银行；咨询、顾问机构1、专业上的需要 2、风险投资人的深刻印象 3、风险投资人的入股，专家的协调 4、服务费用可以谈判。广义定义广义定义：公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理、创公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理、创业资本、证券的私募发行，业资本、证券的私
13、募发行，包括了美国华尔街所做的一切。包括了美国华尔街所做的一切。投资银行投资银行狭义定义：狭义定义：证券承销商和证券经纪人证券承销商和证券经纪人投资银行与商业银行的主要区别：投资银行与商业银行的主要区别：1 1、性质、性质投行：投行：证券承销、公司理财、项目融资、资金管理、资产证 券化、风险投资、金融工具创新商行：商行：存贷、结算2、功能、功能投行：投行：直接融资 咨询、策划、操作商行：商行：间接融资3、利润、利润投行：投行：佣金、资金运营收入、利息收入商行：商行：存贷利差、资金运营收入、外表业务收入4、管理、管理投行：投行：专业与开拓 商行：商行：安全第一股份融资：股份融资：认购证书认购证书
14、股份制改造股份制改造上市：境内、境外上市：境内、境外中小企业如何在境外上市？中小企业如何在境外上市？股份融资的利弊比较股份融资的利弊比较寻求贷款还是股权资本寻求贷款还是股权资本股股权权投投资资者者人民银行现行基准利率：人民银行现行基准利率：3年期每年年期每年5.49%+10%30%5年期每年年期每年5.58%一年期定期存款利息：一年期定期存款利息：1.98%扣利息税扣利息税20%=1.58%2004年官方消息中的通货膨胀率：年官方消息中的通货膨胀率：3%一年期定期存款的利息为：一年期定期存款的利息为：1.58%3%1.42%融资成本：筹资成本资金成本融资成本：筹资成本资金成本以知识产业为龙头，
15、以对人类的一项企业成果（传统产业）以知识产业为龙头，以对人类的一项企业成果（传统产业）按生态原则重塑改造为途径，按生态原则重塑改造为途径，以人与自然的协同为基础，以人与自然的协同为基础，以人类可持续发展为目标，以人类可持续发展为目标，以人的全面发展为双赢。以人的全面发展为双赢。传统经营活动的四个层次：传统经营活动的四个层次：产品经营产品经营资产经营资产经营资本经营资本经营知识经营知识经营二次创业经营活动的四个层次：二次创业经营活动的四个层次：知识经营知识经营资本经营资本经营资产经营资产经营 产品经营产品经营二次创业二次创业: :现现状：状：年销售额年销售额50000万元，净利万元，净利5%。注
16、册资金注册资金18000万，负债万，负债10%，现金流量好，现金流量好，拟二次创业，已圈地拟二次创业，已圈地250亩。亩。发展计划：发展计划：投资投资20000万元，在全国同类产品中排名第一。万元，在全国同类产品中排名第一。融资计划：融资计划：？结论：取得相对控股地位，在项目中溶入结论：取得相对控股地位，在项目中溶入高科技概念，吸纳战略投资者或风险投资高科技概念，吸纳战略投资者或风险投资者；上市融资或退出。者；上市融资或退出。企业：企业：F食品集团食品集团案例案例决窍决窍1：先定计划：先定计划决窍决窍2：知道需要多少现金，何时需要，如何使用：知道需要多少现金，何时需要，如何使用决窍决窍3：分清影响现金需要量和时机的事项和因素，了解它们可能的作用方式：分清影响现金需要量和时机的事项和因素，了解它们可能的作用方式决窍决窍4：到哪里去找钱：到哪里去找钱归纳与总结：投资资金筹集归纳与总结：投资资金筹集二十五个决窍二十五个决窍决窍决窍5：将你的资金需求、投资回报及风险与资金提供者的能力、目标和风险偏好匹配好：将你的资金需求、投资回报及风险与资金提供者的能力、目标和风险偏好匹配好决窍决窍6：朋友与
