《《企业融资模式》PPT课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《企业融资模式》PPT课件（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、20082008企业企业资本运营与投融资策略资本运营与投融资策略 臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 1第一部分第一部分转轨时代的中国金融与企业转轨时代的中国金融与企业命运命运臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 2臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 商业银行商业银行贷款贷款资金供给方资金供给方资金需求方资金需求方中介机构中介机构有价证券有价证券资本市场资本市场存款存款投资投资监管机构监管机构间接融资间接融资直接融资直接融资一、金融体系的结构3臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 二、融资策略的选择二、融资策略的选择内部融资和外部融资内部融资和外部融
2、资间接融资和直接融资间接融资和直接融资政策性融资和商业性融资政策性融资和商业性融资债券融资与股票融资债券融资与股票融资创新性融资方式创新性融资方式4臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 l 美国直接融资美国直接融资/ /企业融资总额的比例在企业融资总额的比例在 以上，英国、法国、以上，英国、法国、韩国等该比例在韩国等该比例在 之间。之间。l 我国金融体系的我国金融体系的主要特征主要特征是以是以 为主为主的金融体系。的金融体系。l 我国金融体系的我国金融体系的结构性缺陷结构性缺陷的核心是直接融资和间接融资比的核心是直接融资和间接融资比例存在严重失衡。例存在严重失衡。l 我国金融体系的我
3、国金融体系的功能性缺陷功能性缺陷的核心是的核心是体制性歧视体制性歧视造成的深度造成的深度金融抑制。金融抑制。 我国直接融资和间接融资的情况我国直接融资和间接融资的情况三、我国金融体系的结构与现状5臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 l 四、我国金融体系的转型银行体系银行体系的全面重整与上市的全面重整与上市资金定价机制资金定价机制利率市场化利率市场化改革启动：改革启动：汇率机制汇率机制重大调整重大调整RMB的升值压力。的升值压力。资本市场资本市场A股股IPO和上市公司再融资陷入有史和上市公司再融资陷入有史以来最长的以来最长的“冻结期冻结期”股权分置改革股权分置改革全面展开。全面展开。
4、2005年年10月月27日修改后的公司法和证日修改后的公司法和证券法将对资本市场产生深远影响。券法将对资本市场产生深远影响。6臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 企业成长规律曲线图企业成长规律曲线图AAABBBCCC时时间间绩绩效效A点代表企业正在成长点代表企业正在成长B点代表企业达到颠峰点代表企业达到颠峰C点代表企业走向衰落点代表企业走向衰落任何一个企业，无论多么辉煌，任何一个企业，无论多么辉煌，一定要在一定要在B点来临前突破自己，点来临前突破自己，否则会走向否则会走向C。如何突破自己？如何突破自己？ 产业运作产业运作与金融之间的关系。与金融之间的关系。五、金融变革中的企业命运五
5、、金融变革中的企业命运7臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 资本市场的转折性变革：国九条、新公司法、证券法 多层次资本市场的建立：主板市场、创业板市场、三板市场 外资获准直接地战略性投资A股市场 人民币汇率的持续升值 国内资本市场面临整体性价值重估 市场化的上市公司并购受到监管层的鼓励 全流通时代资本市场的特征：控制权市场的新时代！ 直接上市融资的市场化趋势六、我国资本市场的新变化与趋势六、我国资本市场的新变化与趋势8第二部分第二部分私募投融资是大势所趋私募投融资是大势所趋臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 9臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 一、相关的私
6、募与产业政策限制一、相关的私募与产业政策限制虽然中国目前还没有成型的、针对私募行为的系统法虽然中国目前还没有成型的、针对私募行为的系统法规，但基于中国特色式的基础框架下的管理模式，相规，但基于中国特色式的基础框架下的管理模式，相关的限制与约束又无所不在关的限制与约束又无所不在首先是在公司法等企业基础性企业法规基础上的首先是在公司法等企业基础性企业法规基础上的企业行为之法律约定企业行为之法律约定其次是国家的产业政策。譬如其次是国家的产业政策。譬如20072007年年1111月月7 7日所公布日所公布的外商投资产业指导目录（的外商投资产业指导目录（20072007年年1212月月1 1日生效）日生
7、效）而界定的、对于外商的而界定的、对于外商的“鼓励类、限制类与禁止类鼓励类、限制类与禁止类”产业政策之规定产业政策之规定工商系统的法规结合的常规管理工商系统的法规结合的常规管理税务系统以及外汇管理的相关法规等税务系统以及外汇管理的相关法规等10臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 二、什么是私募融资二、什么是私募融资(PrivatePlacement)是相对于股票公募是相对于股票公募(publicoffering)而言。而言。指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接(或通过承销商或通过承销商)将非注册证券销售给有限数量将非注册证券销售给有限数量
8、的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对开发行而言。属于企业定向地对“经认可的投经认可的投资人资人”配售公司股票募集资金。配售公司股票募集资金。私募基金一般选择投资期限私募基金一般选择投资期限期间，投期间，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业资方式一般为股权投资，通常占被投资企业的股权，而不要求取得公司控股权。的股权，而不要求取得公司控股权。11臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 三、私募融资的特点三、私募融资的特点所融资金一般不需要抵押和担保；所融资金一般不需要抵押和担保；所融资金通常不需要偿还，由投资方承担
9、投资风险所融资金通常不需要偿还，由投资方承担投资风险;投资方不同程度地参与企业管理，并将投资方的优势投资方不同程度地参与企业管理，并将投资方的优势与企业结合，建立起有利于上市的治理结构、监管体与企业结合，建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度，为企业发展带来科学的管系、法律框架和财务制度，为企业发展带来科学的管理模式、丰富的资本市场运作经验以及市场渠道、品理模式、丰富的资本市场运作经验以及市场渠道、品牌资源和产品创新能力等等；牌资源和产品创新能力等等；投资方可以帮助企业比较好地解决员工激励问题，建投资方可以帮助企业比较好地解决员工激励问题，建立起有利于上市的员工激励制度；立起
10、有利于上市的员工激励制度；投资方可以为企业后续发展提供持续的资金支持，帮投资方可以为企业后续发展提供持续的资金支持，帮助企业迅速做大，实现超常规发展。助企业迅速做大，实现超常规发展。12臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 四、私募投资主体类别四、私募投资主体类别海外投资基金。往往看重行业发展前景和企业在海外投资基金。往往看重行业发展前景和企业在行业中的地位，投资是战略性的长期回报；行业中的地位，投资是战略性的长期回报；风险投资机构。追求资本增值的最大化，他们最风险投资机构。追求资本增值的最大化，他们最终目的被投资企业通过上市、转让、或并购的方式在终目的被投资企业通过上市、转让、或并
11、购的方式在资本市场退出；资本市场退出；产业投资机构产业投资机构(部分行业基金部分行业基金)。希望被投资企业。希望被投资企业能与自身主业融合或互补，形成协同效应；能与自身主业融合或互补，形成协同效应；大型企业集团。往往是为了其产业结构调整的需大型企业集团。往往是为了其产业结构调整的需要。要。13臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 五、私募融资的几种进入模式五、私募融资的几种进入模式1、增资扩股、增资扩股企业向引入的海外战略投资者增发新股，企业向引入的海外战略投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，此种方式比较有融资所得资金全部进入企业，此种方式比较有利于公司的进一步快速的发展。利于
12、公司的进一步快速的发展。2、老股东转让股权、老股东转让股权由老股东向引入的投资者转让所持有的股由老股东向引入的投资者转让所持有的股权权(通常是高溢价通常是高溢价)，满足部分老股东变现的要，满足部分老股东变现的要求，融资所得的资金归老股东所有。求，融资所得的资金归老股东所有。3、增资和转让同时进行、增资和转让同时进行14臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 六、私募基金的几种退出方式六、私募基金的几种退出方式公开上市公开上市(IPO)股权转让股权转让管理层回购管理层回购清盘清盘15臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 七、私募融资解决方案七、私募融资解决方案寻找合适战略投资者
13、寻找合适战略投资者企业改制建议企业改制建议企业融资方案制定企业融资方案制定企业融资文件撰写企业融资文件撰写企业融资谈判企业融资谈判企业后续融资跟踪企业后续融资跟踪16臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 八、企业私募融资的关键八、企业私募融资的关键以透明化的资讯披露原则，建立双方了解，中介尽职以透明化的资讯披露原则，建立双方了解，中介尽职调察；调察；以市场化的科学测算原则，对股价进行沽值；以市场化的科学测算原则，对股价进行沽值；以开放化的友好保密原则，考量双方企业文化、人力以开放化的友好保密原则，考量双方企业文化、人力资源、价值观；管理层偏好、管理理念、风险防范；资源、价值观；管理层
14、偏好、管理理念、风险防范；以节约化的产业运营原则，降低融资成本、合理避税；以节约化的产业运营原则，降低融资成本、合理避税；合理策划未来财务规划、资产负债、收益分配；合理策划未来财务规划、资产负债、收益分配；以理性化的公允对价原则，选择最优融资进入模式、以理性化的公允对价原则，选择最优融资进入模式、搭建完善的公司治理结构、重整资产搭建完善的公司治理结构、重整资产(扩张、紧缩扩张、紧缩)、为后期不断成功融资，健康可持续产业发展奠定基础。为后期不断成功融资，健康可持续产业发展奠定基础。17第三部分第三部分金融市场融资工具创新金融市场融资工具创新臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 18臧日
15、宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 一、短期融资券：融资市场的新亮点一、短期融资券：融资市场的新亮点中国人民银行中国人民银行2005年年5月月24日对外发布并实施短期融资日对外发布并实施短期融资券管理办法，允许符合条件的企业在银行间债券市场向券管理办法，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这标志着银行间短期融合格机构投资者发行短期融资券。这标志着银行间短期融资券市场已经启动。资券市场已经启动。短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法规定的短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法规定的条件和程序在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购条件和程序在银行间债券市
16、场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行）和交易并约定在一定期限内还本付息的买不向社会发行）和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。有价证券。19臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 1、短期融资券的优势、短期融资券的优势咨询推介服务费用很低，推介咨询费、律师咨询推介服务费用很低，推介咨询费、律师费、信用评估费、审计等费用，计约为发行费、信用评估费、审计等费用，计约为发行额的额的0.25%。以一年期来算，融资券总成本为：。以一年期来算，融资券总成本为：4.0%+0.25%+0.4%=4.65%,发行短期融资债发行短期融资债券同银行贷款比，可以节约近券同银行贷款比，可以节约近1.47%的费用的费用,若一家企业一次发行若一家企业一次发行10个亿元短期融资券个亿元短期融资券,每每年能节约财务费用接近年能节约财务费用接近1470万元。万元。20臧日宏臧日宏 资本运营系列课程资本运营系列课程 1、短期融资券的优势、短期融资券的优势短期融资券的发行数额大。发行融资券以短期融资券的发行数额大。发行融资券以5-10亿元人亿元人民币为起点可达几十亿甚至上百亿，其融资额已远远民币为起点可达几
