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1、风险识别风险识别基于基于(jy)财务报告财务报告分析分析主主讲：徐文学讲：徐文学(wnxu)第一页，共五十五页。一一、风险、风险(fngxin)分析的依据及报表分析的依据及报表的定位的定位1、风险分析的主要依据、风险分析的主要依据(yj)：会计报告：会计报表会计报告：会计报表+报表附注报表附注2、主要会计报表的定位：、主要会计报表的定位：损益表（利润表）损益表（利润表）面子（追求收入、利润）面子（追求收入、利润）资产负债表资产负债表底子（追求资产质量、净资产）底子（追求资产质量、净资产）现金流量表现金流量表日子（追求现金净流量）日子（追求现金净流量）第二页，共五十五页。四川长虹电器四川长虹电器
2、(dinq)股份有限公司股份有限公司报表资料报表资料资资 产产 负负 债债 表（表（ 单位：万元单位：万元 ）项目项目/年度年度 2004-12-31 2003-12-31 2002-12-31流动资产流动资产(lidng zchn)：应收帐款应收帐款 600910 610704 244203存货净额存货净额 559490 668995 454859 流动资产合计流动资产合计 1155188 1823700 1077276资产总计资产总计 1517315 2180444 1425012第三页，共五十五页。项目项目/年度年度(nind)2004-12-31 2003-12-31 2002-12-
3、31流动负债：流动负债：短期借款短期借款 267046 270602 136569应付应付票据票据 147857 283841 168218流动负债合计流动负债合计559461 851681 439287 长期借款长期借款 7000 7000 7000负债合计负债合计 568237 860124 448827第四页，共五十五页。股东权益：股东权益：股东权益合计股东权益合计 949079 1320320 976185负债负债(f zhi)和股东权益总计和股东权益总计1517315 2180444 1425012第五页，共五十五页。利利 润润 及及 利利 润润 分分 配配 表（表（ 单位：万元单位
4、：万元 ） 年度年度 2004 2003主营业务收入主营业务收入(shur) 1112529 1408957主营业务成本主营业务成本 952356 1208344主营业务利润主营业务利润 158407 199941净利润净利润 368467 25462第六页，共五十五页。现现 金金 流流 量量 表（单位表（单位(dnwi)：万元：万元 ）项目项目/年度年度 2004 2003 2002经营经营(jngyng)现金流量净额现金流量净额 90885 -77543 -298987投资现金流量净额投资现金流量净额 6343 20022 88810筹资现金流量净额筹资现金流量净额 9423 105895
5、 144249第七页，共五十五页。二二、财务报表的判读财务报表的判读(pnd)报表的规范性（报表格式、单位及相关报表的规范性（报表格式、单位及相关人员的签字盖章等）人员的签字盖章等）各报表内在各报表内在(nizi)的勾稽关系的勾稽关系各月份报表的均衡性问题各月份报表的均衡性问题与社会、行业、市场等平均水平相差悬与社会、行业、市场等平均水平相差悬殊殊第八页，共五十五页。财务报表的判读财务报表的判读(pnd)（2）各项费用各项费用(fiyong)及准备的计提问题及准备的计提问题法人治理结构法人治理结构主要财务人员的离职主要财务人员的离职审计机构的变动审计机构的变动第九页，共五十五页。三三、风险、风
6、险(fngxin)的识别的识别（一）企业固有风险（一）企业固有风险产能过剩、企产能过剩、企业固定资产偏大、经营规模偏小业固定资产偏大、经营规模偏小核心指标核心指标总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入/平均资产总额平均资产总额(zng)*对外投资总额对外投资总额(zng)核心问题核心问题固定资产质量较差固定资产质量较差固定资产质量固定资产质量利用率、增值能力利用率、增值能力第十页，共五十五页。（二）企业（二）企业(qy)经营风险经营风险流动资产质量较差流动资产质量较差具体具体资产营运能力指标资产营运能力指标营营业业周周期期=存存货货周周转转天天数数(tinsh)+应
7、应收收帐帐款款周周转天数转天数(tinsh)营营业业周周期期存存货货周周转转天天数数应收帐款周转天数应收帐款周转天数货币资金货币资金储备资金储备资金生产资金生产资金成品资金成品资金结算资金结算资金货币资金货币资金第十一页，共五十五页。存存货货周周转转天天数数（反映（反映(fnyng)存货的流动性）存货的流动性）存货存货(cnhu)周转率周转率=销售成本销售成本/平均存货平均存货(cnhu)存存货货周周转转天天数数=360（或（或180/90/30）/存存货周转率货周转率存货周转越快越好存货周转越快越好第十二页，共五十五页。存货存货(cnhu)周转率低时需进一步分周转率低时需进一步分析析剔除账龄
8、一年以上的存货剔除账龄一年以上的存货原材料周转率原材料周转率=耗用原材料成本耗用原材料成本/平均原材平均原材料存货料存货在产品在产品(chnpn)周转率周转率=制造成本制造成本/平均在产品平均在产品(chnpn)存货存货第十三页，共五十五页。应收帐款管理应收帐款管理(gunl)的意义的意义延迟收回延迟收回意味着企业意味着企业“白做白做”1.如资金如资金(zjn)成本成本5，销售净利润率，销售净利润率10。则延迟。则延迟24个月就意味着个月就意味着“白做白做”2.如资金成本如资金成本5，销售净利润率，销售净利润率4。则延迟。则延迟9.6个月个月就意味着就意味着“白做白做”3.如资金成本如资金成本
9、10，销售净利润率，销售净利润率10。则延迟。则延迟12个月就意味着个月就意味着“白做白做”4.如资金成本如资金成本10，销售净利润率，销售净利润率4。则延迟。则延迟4.8个个月就意味着月就意味着“白做白做”第十四页，共五十五页。应收帐款拖欠应收帐款拖欠(tuqin)会导致管理成本增加会导致管理成本增加应收帐款拖欠造成坏帐比率增加应收帐款拖欠造成坏帐比率增加造造成坏帐成本增加成坏帐成本增加第十五页，共五十五页。应收帐款周转应收帐款周转(zhuzhun)天数天数应收帐款周转率应收帐款周转率=销售收入销售收入/平均应收帐款平均应收帐款应收帐款周转应收帐款周转(zhuzhun)天数天数=360（或（
10、或180/90/30）/应收帐款周转应收帐款周转(zhuzhun)率率应收帐款周转越快越好应收帐款周转越快越好第十六页，共五十五页。应收帐款周转率低时需进一步应收帐款周转率低时需进一步分析分析(fnx)（上）（上）A剔除剔除(tch)账龄一年以上的应收账款账龄一年以上的应收账款B剔除季节性因素剔除季节性因素C其他原因其他原因a产品市场供过于求产品市场供过于求b产品的质量及产品的升级换代产品的质量及产品的升级换代c选择结算方式选择结算方式第十七页，共五十五页。应收帐款周转率低时需进一步应收帐款周转率低时需进一步分析分析(fnx)（下）（下）d对信用期的重视程度对信用期的重视程度e缺缺乏乏(quf
11、)客客户户档档案案的的建建设设（公公对对公公的的行行为变为私对私的行为）为变为私对私的行为）f法律问题法律问题第十八页，共五十五页。流流动动资资产产(lidngzchn)周周转转率率=销销售售收收入入/平平均均流流动动资资产产(lidngzchn)*短期投资短期投资流流动动资资产产周周转转天天数数如如远远远远大大于于营营业业周周期期，说说明明有有什什么么问题？问题？第十九页，共五十五页。（三）财务（三）财务(ciw)风险风险短期偿债能力短期偿债能力(nngl)指标（上）指标（上）流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债。合理的最低流动比率为。合理的最低流动比率为2。应考察流动资产和
12、流动负债的质量。应考察流动资产和流动负债的质量。流动资产的质量。流动资产的质量存在性、有效性、收益性存在性、有效性、收益性。流动负债的质量。流动负债的质量偿还的紧迫性偿还的紧迫性速动比率速动比率。速动比率。速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债。合理的最低速动比率为。合理的最低速动比率为1第二十页，共五十五页。短期偿债能力短期偿债能力(nngl)指标（下）指标（下）现金比率现金比率=(货币资金货币资金+短期投资短期投资)/流动负流动负债债(fzhi)一般要求大于一般要求大于20%第二十一页，共五十五页。影响影响(yngxing)变现能力的其他因素变现能力的其他因素可动用可动用(dngyn
13、g)的银行贷款指标的银行贷款指标准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉偿债能力的声誉或有负债或有负债第二十二页，共五十五页。长期长期(chngq)偿债能力指标偿债能力指标资产资产(zchn)负债率负债率=（负债总额（负债总额/资产资产(zchn)总总额）额）*100%产权比率产权比率=（负债总额（负债总额/所有者权益）所有者权益）*100%已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用受资本结构和获利能力的影响受资本结构和获利能力的影响第二十三页，共五十五页。（四）行业风险（四）行业风险实质实质(shzh)(shzh)是是产品的盈利能力产品的盈利能力NOT
14、E：只涉及经常性损益项目。应剔除：只涉及经常性损益项目。应剔除：1证券买卖等非经常性项目；证券买卖等非经常性项目；2已经或将要停止的营业项目；已经或将要停止的营业项目；3重大事故或法律更改等特别项目；重大事故或法律更改等特别项目；4会会计计准准则则和和财财务务制制度度变变更更(bingng)带带来来的累积影响等因素。的累积影响等因素。第二十四页，共五十五页。盈利能力盈利能力(nngl)(nngl)比率比率(2)(2)1.销销售售毛毛利利率率=（销销售售收收入入-销销售售成成本本）/销销售售收收入入=（单价单位成本）（单价单位成本）/单价单价销售毛利率销售资金回笼率必须销售毛利率销售资金回笼率必
15、须(bx)大于大于1002.销售净利率销售净利率=净利净利/销售收入销售收入销销售售毛毛利利率率管管理理费费用用/销销售售收收入入财财务务费费用用/销销售售收入销售费用收入销售费用/销售收入销售收入3.资资产产净净利利率率=净净利利（建建议议改改为为息息税税前前利利润润）/平平均总资产均总资产4.净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产第二十五页，共五十五页。利润利润(lrn)质量分析（质量分析（1）利润质量含义利润质量含义资产运转状况良好；资产运转状况良好；业务良好的市场前景；业务良好的市场前景；利润的现金利润的现金(xinjn)保障；保障；利润为企业带来良好的资产。利润
16、为企业带来良好的资产。第二十六页，共五十五页。利润质量利润质量(zhling)分析（分析（2）营业利润实现过程质量分析营业利润实现过程质量分析(fnx)收入质量收入质量一看品种一看品种结构结构卖什么；能否体现三个方面：卖什么；能否体现三个方面：先进的生产力；老百姓的需求意愿；社会的文化先进的生产力；老百姓的需求意愿；社会的文化时尚时尚二看客户二看客户市场市场卖给谁；收入的地区构成；客户的区卖给谁；收入的地区构成；客户的区域和地位域和地位三看抗变能力三看抗变能力能否稳定？靠得是什么？能否稳定？靠得是什么？品牌，品牌，垄断（核心技术、销售渠道、资源等），政府行政手垄断（核心技术、销售渠道、资源等），政府行政手段和关联方段和关联方第二十七页，共五十五页。利润质量利润质量(zhling)分析（分析（3）关联方关联方可以不需要依赖于市场能创造可以不需要依赖于市场能创造业绩；能否控制业绩；能否控制(kngzh)其业务；能否反映市其业务；能否反映市场状况（时间；均衡性）场状况（时间；均衡性）费用发生过程费用发生过程波动大小（是否稳定）；波动大小（是否稳定）；竞争激烈度；固定费用、变动费用；坏帐、竞争
