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1、 2022年 05月 14日证券研究报告创新技术与企业服务研究中心半导体行业研究 买入 (维持评级)行业深度研究全球 WiFi芯片的竞争格局及市场潜力投资建议市场数据 (人民币）市场优化平均市盈率国金半导体指数沪深 300指数上证指数18.9019413989n行业策略：我们认为 WiFi芯片应该是无线通讯芯片领域内未来最具有成长潜力的细分市场，从WiFi 4/5到WiFi 6/7，每一次WiFi规格的升级都在不断地提升带宽及芯片价值，降低延时提高响应速度，以此满足不同的终端产品的需求。从 WiFi 4/5时代的物联网、智能家居到 WiFi 6/7时代的VR/AR、4K超高清视频，不同终端需求
2、对于更高性能的要求始终推动着 WiFi的升级换代。目前 WiFi 6在 WiFi芯片中的渗透率约为 20%，疫情导致的需求暴涨将推动 WiFi 6加速渗透，尤其是远程教学、在线协同办公、视频会议等需求的爆发，这些对高带宽、低延时有较高要求的应用场景加速了 WiFi6/7产品更新。我们预计到 2025年，WiFi 6/7产品的占比将接近 50%。从细分市场来看，WiFi 6芯片在智能手机端和家用路由器端渗透率较高，而在物联网芯片端，归因于性价比、功耗等因素，导入速度将落后两到三年。3084深证成指1116011229中小板综指2978275325272301207518501624n推荐组合：我
3、们首次推荐买入 WiFi芯片相关科技产业，给予买入评级。重点推荐 5家国内外相关企业，其中包括智能手机端 WiFi芯片厂商如高通（智能手机芯片端双强格局稳定， WiFi芯片绑定骁龙处理器出货），博通（WiFi 6/7芯片龙头，发布全球首款 16nm制程的 WiFi 6E芯片，家用路由器 WiFi芯片龙头，多款华为和 TP-LINK高端路由器使用博通芯片），创耀科技（国产接入网通讯芯片龙头），乐鑫科技（物联网 WiFi芯片厂商出货量市占率第一，累计出货 7亿颗），博通集成（全球首款 40nm物联网 WiFi 6芯片）。国金行业沪深300相关报告行业观点1.芯片动能强，估计修正近尾声，库存风 n
4、WiFi芯片国产替代加速：归因国内物联网发展加速 ,国产 WiFi替代加速,及险升-2021年&202.，2022.5.3更多的晶圆代工产能释放（2Q22之前严重短缺），国内 WiFi芯片 CAGR倍数于全球，市场份额及出货量渗透率自 2021年开始将逐年提升从约 15%到2025年超过 20%，有利于乐鑫科技，创耀科技，博通集成，翱捷科技。2.看好新能源、智能汽车产业链机会-创新中心双周报，2022.4.53.乌俄关系紧张，半导体材料供应风险分析-半导体材料点评，2022.2.13nWiFi 6成长可期，预计厂商将跳过 WiFi 6E直接进入 WiFi 7：我们预测WiFi 6/7市场份额将
5、保持 27.8%的 CAGR，远高于 Global Market Insights给出的对于 WiFi芯片市场 2.5%增速的预测，从 2021年的 40亿美元成长到2025年的 106.7亿美元。同时受限于频率审批以及 WiFi 6E/7的竞争关系，目前 WiFi 6E产品占比不到 5%，我们认为仅有少数高端智能手机和高端路由器会导入 WiFi 6E芯片，更多厂商则是跳过 6E直接导入 WiFi 7解决方案，这对家用企业用路由器及手机 WiFi 7提早布局的博通最有利。4.EDA工具：芯片产业基础，国产快速突围-EDA行业深度，2021.12.315.IC设计：看好汽车和 AIoT细分赛道投
6、资机会-IC设计行业深.，2021.12.31nnWiFi芯片竞争格局稳定：从细分领域来看，智能手机端 WiFi芯片双强竞争格局稳定，高通的 WiFi芯片集成在骁龙处理器上出货。21Q4高通智能手机市占率为 30%，与联发科的差距缩小到三个点，逐步扭转 4G时期的劣势。家用路由器端，博通 WiFi芯片使用在 TP-LINK和华为等多款高端路由器上。而在物联网 WiFi芯片端，乐鑫科技凭借出色产品竞争力和独创的 AIoT生态环境，已累计出货物联网芯片 7亿颗，市占率排名第一，约 35%。WiFi 7蓄势待发，引领无线连接新世代：WiFi 7同时支持 2.4Ghz、5Ghz、6Ghz，引入 320
7、Mhz频宽和 4K-QAM，最高可实现 30Gbps峰值速度。各家龙头企业都已打响 WiFi争夺战。博通已发布全球首个 WiFi 7解决方案，并将在未来 5年内持续投入 650亿美元在 WiFi 7研发上。2022年世界移动通讯大会上,高通发布首款 14nm WiFi 7芯片 FastConnect 7800。邵广雨赵晋联系人shaoguangyu分析师 SAC执业编号：S1130520080004zhaojin1风险提示n1.WiFi 6导入不如预期；2.供过于求的风险；3.半导体晶圆代工厂产能不足；4.全球升息导致成本增加；5.疫情封城管制- 1 -敬请参阅最后一页特别声明 行业深度研究内
8、容目录一、各种 WiFi规格及 WiFi芯片市场的历史演进.4二、从 WiFi 4/5到 WiFi 6/7看全球及国内市场规模.52.1全球 WiFi芯片市场份额及出货量.52.2国内 WiFi芯片市场规模及出货量.6三、WiFi芯片的全球及国内竞争格局.83.1智能手机 WiFi,物联网/工业 WiFi,及家用接入网 WiFi竞争格局.83.2全球及国内 WiFi主芯片及射频放大器 RF的主要厂商.13四、重点关注公司及投资建议.17五、风险提示 .22图表目录图表 1：WiFi 5、WiFi 6/6E和 WiFi 7比较表.5图表 2：2018-2025年全球 WiFi芯片市场份额预测（单
9、位：亿美元）.6图表 3：2018-2025年全球 WiFi芯片出货量预测（单位：千颗）.6图表 4：2018-2025年国内 WiFi芯片市场份额以及占比预测（单位：亿美元）.7图表 5：2018-2025年国内 WiFi芯片出货量以及占比预测（单位：千颗）.7图表 6：2021年智能手机 WiFi芯片竞争格局.8图表 7：高通 WiFi芯片产品性能比较表.8图表 8：博通 WiFi6和 WiFi 6E芯片性能对比图.9图表 9：乐鑫科技物联网产品参数.10图表 10：乐鑫科技物联网产品矩阵.10图表 11：博通集成主营产品.11图表 12：高通路由器 WiFi 6芯片解决方案.12图表 13：创耀科技接入网网络芯片产品矩阵.13图表 14：2020年财年博通营业收入组成.14图表 15：高通 2021财年 QCT部门分业务营收.14图表 16：2021年联发科财务指标以及分部门营业收入（单位：百万美元） .15图表 17：瑞昱各类产品营收比重.15图表 18：立积在 WiFi射频前端元件的竞争比较.16图表 19：三大射频厂商历年营收比较.16图表 20：三大射频厂商历年毛利率比较.16图表 21：WiFi芯片相关公司基本数据.17图表 22：乐鑫科技未来营收预测.18图表 23：乐鑫物联网战略全景图.
