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1、企业企业(qy)(qy)财务报财务报告分析告分析第第2 2章章第一页，共一百一十五页。 第二章第二章 公司公司(ns)基本情况分析基本情况分析第一节第一节 公司基本分析公司基本分析第二节第二节 财务报告预兆财务报告预兆(yzho)(yzho)信号分信号分析析第二页，共一百一十五页。第一节第一节 公司基本公司基本(jbn)(jbn)(jbn)(jbn)分析分析公司内外部的经营、管理状况：公司内外部的经营、管理状况：公司自身的经营管理情况、竞争优势和公司自身的经营管理情况、竞争优势和劣势；劣势；整个国家整个国家(guji)(guji)的、区域的、行业的竞争对的、区域的、行业的竞争对手的情况。手的情
2、况。 你认为公司的经营你认为公司的经营状况状况(zhungkung)(zhungkung)分析分析应考虑？应考虑？第三页，共一百一十五页。公司公司(n s)(n s)基本分析的内容基本分析的内容一、一、分析的资料来源分析的资料来源二、二、企业所处的行业及生产经营特点分析企业所处的行业及生产经营特点分析三、三、行业地位和区位分析行业地位和区位分析四、四、产品分析产品分析五、五、公司公司(ns)(ns)经营管理能力分析经营管理能力分析六、六、成长性分析成长性分析哇塞哇塞(wa (wa (wa (wa si)si)si)si)！全方位全方位第四页，共一百一十五页。一、分析一、分析(fnx)(fnx)
3、(fnx)(fnx)的资料来源的资料来源 （一）（一） 公司的年报公司的年报 （二）同业企业（二）同业企业(qy)(qy)年报年报 （三）其他资料（三）其他资料第五页，共一百一十五页。（一）公司（一）公司(n s)(n s)的年报的年报目前上市公司年报有两种版本：目前上市公司年报有两种版本：一一种种是是年年报报摘摘要要：在在公公开开(gngki)(gngki)媒媒体体上上披露的，其内容相对比较简单；披露的，其内容相对比较简单；另另一一版版本本是是交交易易所所网网站站披披露露的的详详细细版版本本，即即采采取取所所谓谓的的“全全文文上上网网、摘要见报摘要见报”的披露方式。的披露方式。 第六页，共一
4、百一十五页。上市公司上市公司(shnshns)年报规定年报规定内容内容重要提示重要提示公司基本情况简介公司基本情况简介(jin ji)(jin ji) 会计数据和业务数据摘要会计数据和业务数据摘要 股本变动及股东情况股本变动及股东情况 董事、监事、高级管理人员和员工情况董事、监事、高级管理人员和员工情况 公司治理结构公司治理结构 股东大会情况简介股东大会情况简介 董事会报告董事会报告 监事会报告监事会报告 重要事项重要事项 财务报告财务报告 备查文件目录备查文件目录第七页，共一百一十五页。 年度报告年度报告(bogo)(bogo)摘要与年度摘要与年度 报告报告(bogo)(bogo)的区别的区
5、别年度报告摘要相比年度报告减少了年度报告摘要相比年度报告减少了公司治理公司治理结构结构(jigu)(jigu)、股东大会情况简介和备查文件目、股东大会情况简介和备查文件目录录三方面内容。三方面内容。摘要主要以表格的形式进行披露，摘要主要以表格的形式进行披露，内容既有会内容既有会计数据、实际控制人介绍等基本情况，也包计数据、实际控制人介绍等基本情况，也包括了年度利润比较、完成盈利预测情况、关括了年度利润比较、完成盈利预测情况、关联债权债务往来等投资者相当关注的事项。联债权债务往来等投资者相当关注的事项。第八页，共一百一十五页。 1. 1.重要重要(zhngyo)(zhngyo)提示提示供投资者判
6、断供投资者判断(pndun)(pndun)这份年报总体的这份年报总体的可信度可信度问题。问题。首首先先是是董董事事会会和和董董事事的的声声明明。如如果果某某些些董董事事对对年年报报内内容容的的真真实实性性、准准确确性性、完完整整性性存存在在异异议议，必须另行作出声明。必须另行作出声明。其其次次是是会会计计师师事事务务所所的的审审计计意意见见。如如果果会会计计师师事事务务所所对对公公司司财财务务报报告告出出具具了了带带强强调调事事项项段段的的无无保保留留意意见见审审计计报报告告、保保留留意意见见、否否定定意意见见或或无无法法表表示示意意见见的的审审计计报报告告，则则投投资资者者应应引引起起警警觉
7、。觉。第九页，共一百一十五页。案例案例(nl)：广东科龙电器股份公司：广东科龙电器股份公司本公司董事会及其董事本公司董事会及其董事保证保证本报告所载资料不存在本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏(ylu)(ylu)，并，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。带责任。独立非执行董事独立非执行董事余晓阳女士因私人原因未能出席董余晓阳女士因私人原因未能出席董事会。事会。 德勤华永会计师事务所德勤华永会计师事务所为本公司出具了有为本公司出具了有保留意见保留意见的审计报告的审计报告, ,本
8、公司董事会、监事会对相关事项亦有详本公司董事会、监事会对相关事项亦有详细说明，请投资者注意阅读。细说明，请投资者注意阅读。 公司董事长顾雏军先生、财务总监李志成先生声明公司董事长顾雏军先生、财务总监李志成先生声明：保证保证本年度报告中财务报告的真实、完整。本年度报告中财务报告的真实、完整。 第十页，共一百一十五页。2 2会计数据会计数据(shj)(shj)和财务指标摘要和财务指标摘要这些数据主要反映了公司的这些数据主要反映了公司的总体经营状况，总体经营状况，包括：包括：主营业务收入、净利润、总资产、股东权主营业务收入、净利润、总资产、股东权益益( (不含少数不含少数(shosh)(shosh)
9、股东权益股东权益) )、每股收益、每股收益、每股净资产、每股经营活动产生的现金每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额、流量净额、净资产收益率净资产收益率等。等。第十一页，共一百一十五页。3. 3.公司公司(n s)(n s)治理结构治理结构（1 1）企业制度）企业制度(zhd)(zhd)与治理结构与治理结构企业制度是企业组织形式及其责权利安排与企业制度是企业组织形式及其责权利安排与划分的总称。划分的总称。企业组织形式经历了独资、合伙及公司三种企业组织形式经历了独资、合伙及公司三种形式。形式。无论哪种组织形式无论哪种组织形式 ，作为出资者拥有对，作为出资者拥有对其所出资金的所有权，即经济学上
10、的产权。其所出资金的所有权，即经济学上的产权。第十二页，共一百一十五页。独资企业独资企业(d z q y)(d z q y)单一业主出资并经营的经济实体。单一业主出资并经营的经济实体。两权合一两权合一、所有者目标与经营者目、所有者目标与经营者目标一致。标一致。存在委托代理关系吗？存在治理存在委托代理关系吗？存在治理结构与制度结构与制度(zhd)(zhd)安排问题吗？安排问题吗？第十三页，共一百一十五页。合伙合伙(hhu)(hhu)(hhu)(hhu)企业企业业主为合伙者群体、仍为业主为合伙者群体、仍为两权合一，因两权合一，因此，也不存在此，也不存在(cnzi)(cnzi)治理结构与制度安排问治
11、理结构与制度安排问题。题。与独资企业不同的是与独资企业不同的是合伙人之间的责权合伙人之间的责权利通过利通过合伙契约制度化合伙契约制度化。第十四页，共一百一十五页。公司制企业公司制企业(qy)(qy)公司制企业的出资者对其财产的所有权变公司制企业的出资者对其财产的所有权变为股权为股权终极所有权；终极所有权；（委托者委托者）公司作为法人实体，有代表公司作为法人实体，有代表(dibio)(dibio)股东利益股东利益的公司董事会的公司董事会拥有拥有法人财产权法人财产权。（代理代理人人）典型的股份公司的法人治理结构及其权利典型的股份公司的法人治理结构及其权利分割如何：分割如何：? ?（单元、双元模式）
12、（单元、双元模式）我国的法人治理结构情况如何？我国的法人治理结构情况如何？第十五页，共一百一十五页。公司治理结构公司治理结构，指为实现公司最佳经营业，指为实现公司最佳经营业绩，公司所有权与经营权基于信托绩，公司所有权与经营权基于信托(xntu)责任而形成相互制衡关系的结构性制度安责任而形成相互制衡关系的结构性制度安排。排。 我国我国公司治理结构公司治理结构是采用是采用“三权分立三权分立”制制度，即决策权、经营管理权、监督权分属度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。于股东会、董事会或执行董事、监事会。通过权力的制衡通过权力的制衡(zh hn)，使三大机关，使三大
13、机关各司其各司其职职，又相互制约，保证公司顺利运行。，又相互制约，保证公司顺利运行。第十六页，共一百一十五页。 股东（大）会由全体股东组成，是公司的最高权力机股东（大）会由全体股东组成，是公司的最高权力机构和最高决策机构。构和最高决策机构。监事会和执行董事，履行公司纪律监督职能监事会和执行董事，履行公司纪律监督职能(zhnng)和和经营经营管理职能管理职能 董事会是股东（大）会闭会期间的办事机构。董事会是股东（大）会闭会期间的办事机构。第十七页，共一百一十五页。法人治理结构法人治理结构(jigu)(jigu)产生的问题产生的问题其中存在哪些利益主体？其利益一致吗？其中存在哪些利益主体？其利益一
14、致吗？股东如何行使所有权，保证股东目标的实现股东如何行使所有权，保证股东目标的实现？董事会通过何种机制保证经营者目标不偏董事会通过何种机制保证经营者目标不偏离股东目标？离股东目标？如何激励如何激励(jl)(jl)经营者充分发挥经营者充分发挥其人力资本的优势，同时又保持对经营者其人力资本的优势，同时又保持对经营者的监督？的监督？等等。等等。监事会的作用发挥得如何？监事会的作用发挥得如何？第十八页，共一百一十五页。股东股东(gdng)(gdng)和经营者目标的协调和经营者目标的协调股东的目标：股东的目标：财富最大化；财富最大化；经营者的目标：经营者的目标：增加增加(zngji)(zngji)报酬（
15、物质报酬报酬（物质报酬与非物质报酬）、增加与非物质报酬）、增加(zngji)(zngji)休闲时间、避休闲时间、避免风险。免风险。经营者对股东目标的背离：经营者对股东目标的背离：道德风险、道德风险、逆向选择逆向选择股东和经营者目标的协调：股东和经营者目标的协调：建立监督建立监督（约束）机制、建立激励机制。（约束）机制、建立激励机制。第十九页，共一百一十五页。（2 2）关于）关于(guny)(guny)约束激励机约束激励机制制监督的方法监督的方法(fngf)(fngf)：解聘与接收（恶意收解聘与接收（恶意收购）；购）；激励机制激励机制：如何调动经营者的积极性：如何调动经营者的积极性？关键一点：使
16、经营者的业绩与企业的关键一点：使经营者的业绩与企业的业绩挂钩。业绩挂钩。第二十页，共一百一十五页。约束约束(yush)(yush)(yush)(yush)机制案例机制案例解聘解聘(ji pn)(ji pn)：新：新 浪王志东浪王志东恶意收购：恶意收购：20082008年下半年三聚氰胺事件：年下半年三聚氰胺事件：“牛牛奶下架、股价暴跌，导致蒙牛抵押给奶下架、股价暴跌，导致蒙牛抵押给摩根斯坦摩根斯坦利利的股份价值快速缩水，遭遇现金流危机。的股份价值快速缩水，遭遇现金流危机。 机会机会2009.7.72009.7.7中粮集团在香港联交所宣布，以中粮集团在香港联交所宣布，以6161亿亿港元的价格收购了国内最大的乳制品企业蒙牛港元的价格收购了国内最大的乳制品企业蒙牛乳业乳业(02319.HK)20%(02319.HK)20%股权。股权。是资本游戏还是江湖道义？是资本游戏还是江湖道义？全流通背景下恶意并购相关问题研究全流通背景下恶意并购相关问题研究第二十一页，共一百一十五页。关于关于(guny)(guny)激励机制激励机制如何使经营者的业绩如何使经营者的业绩(yj)(yj)与企业的业绩与企业的业绩
