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1、第四章 财务报告分析(fnx)4.1 财务报表概述(i sh) 4.2 资产负债表4.3 损益表4.4 现金流量表4.5 财务报表分析4.6 初识经济增加值EVA第一页，共三十三页。公司财务公司财务(ciw)(ciw)与财务与财务(ciw)(ciw)分析分析盈利分析与绩效评估盈利分析与绩效评估为什么需要绩效评估为什么需要绩效评估监督和激励：企业监督和激励：企业(qy)(qy)价值最大化价值最大化第二页，共三十三页。1. 财务报表概述(i sh)会计： 随着经济业务复杂性的增加，实物资产逐渐以数字的形式向外报告。财务报表：1.财务报表是财务会计程序最后要提出的企业财务状况和经营成果。2. 财务报
2、表主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。3. 财务报表(bobio)按范围分为个别报表(bobio)和合并报表(bobio)，按时间分为月报、季报和年报。第三页，共三十三页。财务报表的编制(binzh)目的及其要求l为投资决策、信贷决策提供有用信息l为预测现金流量提供有用的信息l及时、准确地反映企业资源、对资源的请求权及两者变动(bindng)情况的信息 第四页，共三十三页。1.1资产(zchn)负债表意义： 资产负债表又称财务状况表，用于表述(bio sh)一个企业某一时点上的财务状况，它是一种静态报表。编制依据：总资产=总负债+所有者权益功能： 评估企业资产(大部分)历史成本信息； 评
3、估企业资产流动性； 反映企业资金来源； 评估企业的财务风险； 评估企业的获利能力； 评估企业的净资产期间变动。第五页，共三十三页。了解(lioji)资产负债表编排格式的内涵： 右边是资金的来源，左边(zu bian)是资金的使用状况。 资产按照流动性排列，索取权按照支付强度排列。报表要素： 资产，指企业因过去的交易或事项所取得或控制、并且预计能提供未来经济效益的经济资源。 负债和所有者权益：义务和求偿权，权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润，利润计入权益。第六页，共三十三页。资产负债表提供(tgng)的主要信息资产流动性：流动比率、净营运资本资金来源的结构：资产负债率公司资产的大部
4、分历史成本信息：账面价值体现了较多的历史成本价值，部分的市场(shchng)价值（可供出售的金融性资产、采用公允价值计量的投资性房产、金融性资产）第七页，共三十三页。1.2 损益表l意义：是反映企业(qy)在一定会计期间经营成果的财务报表，是动态性财务报表。l格式：将经营成果分层报告，从产品销售收入到本期净利润，中间一般包括主营业务利润（新准则实施以前）、营业利润、利润总额和净利润等四个部分。l要素: 收入-费用=利润 收入：销售商品、提供劳务或者转让资产等经营业务中实现的经济利益流入。 费用：为获取收入的经营活动而发生的经济利益的流出。 (费用中包含非现金项目，如折旧、按成本+期间费用区分)
5、 利润：企业在会计期间内的净经济利益流入。第八页，共三十三页。1.3 现金流量表l意义： 以现金流入与现金流出为基础，汇总说明企业在特定期间内营业、投资及筹资活动有关信息的报表。从实际(shj)收支的角度刻画了公司经营业绩。l要素： 经营活动：直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动。 投资活动：购买劳动资料的活动以及为了获取高额利息或股利收入，或由于其他目的，而将企业的资金投入到其他主体的行为。 筹资活动：企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的活动。第九页，共三十三页。现金流量表的编制(binzh)方法l直接法：对于营业活动(hu dng)中所产生的各项现金流入和现 金流出直接列示，来反
6、映现金流量的编制方法， 即直接将损益表中与营业活动有关的各项目由 权责发生制为基础转换成收付实现制为基础。l 间接法：以利润表中的利润总额为计算起点，调整当 期不影响营业活动现金流量的收入、费用、利 得与损失项目以及与营业有关的流动资产及流 动负债项目，以计算当期由营业活动所产生的 净现金流量。第十页，共三十三页。理解会计(kui j)利润和现金流量的差异分析人员重视现金流商誉(shn y)摊销和亏损折旧第十一页，共三十三页。会计利润(lrn)信息含量丰富配比原则收入和费用的因果关系：费用是为了获取经济利益而发生的支出，是收入的因。根据会计等式“收入-费用=利润”，收入和费用必须按照一致的期间
7、和规则予以确认，等式才有意义(yy)，即所谓的配比。企业的日常经营中可能碰到的情况：1.本期内收到(支出)本期应当获取的收入(费用)2.本期内收到(支出)非本期应当获取的收入(费用)3.本期内未收到(支出)本期应当获取的收入(费用)第十二页，共三十三页。现金(xinjn)制和应计制本期内收到(支出)本期应当获取的收入(费用)本期内收到(支出)非本期应当获取的收入(费用)本期内未收到(支出)本期应当获取的收入(费用)应计制：收入的确认按交易的实质发生，而非款项到达费用的确认按款项的支付确认，而非交易的实质第十三页，共三十三页。应计制和现金(xinjn)制的比较购买资产，大量现金支出处理资产，大量
8、现金流入时间(shjin)经营(jngyng)成果仅是净值和市价的差异确认利润仅将资产每期的损耗计入费用应计制下盈利不像现金流量那样容易受诸如资产取得和处理等因素的影响而波动起伏，是决策有用的现金制无需进行账项调整，现金制无需进行账项调整，但由于无法配比，得出的现但由于无法配比，得出的现金流量无法反映企业的经营金流量无法反映企业的经营成果成果第十四页，共三十三页。4 财务报表分析(fnx)案例： 2XXX年4月30日，A公司宣布，与去年同期相比利润下降10%，然而股票价格却上涨了15%。分析师认为：A公司的利润下降，主要是为新技术投入了大量的研发费用所致。提示：财务报告的信息非常丰富。财务报告
9、中的数字很重要，帮助理解数字的信息也很重要！分析人员使用报告中的历史信息，关心(gunxn)的却是公司的未来业绩！第十五页，共三十三页。报表(bobio)分析的类型l比率分析 资产负债表比率、损益表比率和现金流量表比率 流动性比率、资产周转(zhuzhun)比率、债务负担比率、盈利能力和发展前景比率l共同比分析和趋势分析 共同比分析和 趋势分析第十六页，共三十三页。4.1 流动性比率(bl) 短期偿债能力：流动比率l流动比率=流动资产/流动负债l短期内有偿付可能的负债拥有多少可以迅速变现的资产保障。l美国的银行曾经以2作为流动比率的安底线。l不同行业的公司未必要追求单一的安全指标，低流动比率在
10、严格的信用管理下不会导致(dozh)偿付危机。l分析公司的流动比率必须结合公司的具体情况，如销货和收款制度等等。第十七页，共三十三页。酸性(sun xn)测验：速动比率l速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产-存货）/流动负债l存货的变现能力比较(bjio)差，并且容易贬值，大量的存货可能会高估公司的偿债能力。l结合流动比率和速动比率能够得到更好的分析效果。第十八页，共三十三页。资产(zchn)周转比率 存货周转比率(bl)l存货周转率=销货成本或者销售收入/平均库存。l评价企业存货通过销售实现周转的速度、存货的利用效率以及存货管理绩效。l该比率的起源是游商的年度出行次数。l比较低的存货周
11、转比率暗示比较高的存货持有量，这会影响到流动比率的分析。第十九页，共三十三页。应收账款(zhn kun)周转率和收款期l应收账款(zhn kun)周转率=销售收入/平均应收账款总额 评价某特定期间内企业收回赊销款项的速度和效率。l 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率 =平均应收款项总额/（销售收入360） 测验企业收回账款期间的长短。l应收账款的周转率反映了客户的付款能力，赊销能够扩大销售量，但存在付款风险。第二十页，共三十三页。固定资产(gdngzchn)周转率l固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净额l分析企业(qy)对厂房、设备等固定资产的利用效率l固定资产的价值采用历史成本记
12、账，随着时间的流逝，通货膨胀和技术进步使得固定资产的实际价值已经远远低于账面价值。采用公允价值计量或资产减值系统可以削弱固定资产的高估问题第二十一页，共三十三页。4.2 财务杠杆(gnggn)比率 资产负债率=负债总额/资产总额l反映企业资产总额中有多少人是由债权人提供的。l资产负债率是财务管理中非常重要(zhngyo)的比率，反应了财务杠杆和财务危机成本。l财务杠杆收益指随着该比率的提升，公司获得的免税利息也在增加，此外，如果资产收益率超过利息率，就可以给股东带来额外的财富。l财务危机成本指负债的提升使得公司陷入偿付危机的概率。l资产负债率也体现了公司的股权融资潜力。两个衍生比率：负债权益比
13、率=负债/权益，权益乘数=资产/权益。第二十二页，共三十三页。利息(lx)保障倍数l利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用l反映企业经营所得支付(zhf)债务利息的能力。 类似的比率有固定负担比率l息税费前利润/（利息费用+租赁费用+债务本金）第二十三页，共三十三页。4.3 盈利能力(nngl)比率l销售毛利率=主营业务利润/主营业务收入 反映企业(qy)销售成本与销售收入净额的比例关系l 销售净利率=净利润/主营业务收入 评价企业通过销售赚取利润的能力。l成本费用净利率=净利润/成本费用总额 评价企业经营管理控制成本费用的能力。l上述比率从损益表获得。第二十四页，共三十三页。资产(z
14、chn)回报率总资产回报率=净利润（经营活动(hu dng)现金净流量）/资产总额 评价公司综合的盈利能力。净资产回报率=净利润（经营活动现金净流量） /所有者权益 评价公司为股东创造财富的能力。EPS=净利润（经营活动现金净流量） /平均流通股股数。影响上述指标的因素包括：销售获利能力，对债务的使用程度。国际会计准则的差异对该指标影响较大，比如有些国家按照公允价值计量净资产。上述两个指标被广泛运用于中国证券市场的监管过程。第二十五页，共三十三页。4.4 市场(shchng)指标市盈率=每股市价/每股净利润 投资者愿意为每一元的收益支付的价格，和公司的发展前景正相关。市净率=每股市价/每股净资
15、产的账面价值 权益(quny)收益率是影响该指标的主要原因，权益(quny)收益率过低会导致该指标小于1。 通货膨胀率、商誉和公司的成功经营都会使得该指标超过1。 托宾Q：负债和权益市价之和/总资产重置价值。第二十六页，共三十三页。纵向(zn xin)比率-趋势分析l趋势分析，主要是通过比较企业连续几期的财务报表或财务比率，了解企业财务状况变化的趋势，借以预测企业未来的财务状况。l进行趋势分析一般(ybn)应用比较财务报表、比较百分比报表，比较财务比率，图解法等方法。l趋势分析可以通过对过去的研究与观察，显示企业未来的发展趋势。l某期趋势百分比=当期金额基期金额100%第二十七页，共三十三页。
16、横向比率(bl)：标杆管理将一家(y ji)公司的相关比率和同行业的其他公司进行比较。可以选择行业平均或者行业领先的水平作为i标杆。第二十八页，共三十三页。财务分析可能(knng)存在的问题l难以满足各类报表使用者的特殊需要 l在物价变动情况下，会计报表资料通常(tngchng)与分析时的实际情况不一致 l缺乏统一的分析依据l不能全面地反映企业一些对企业产生重大影响的非货币信息l企业的财务分析方法中提供了诸多的人为修饰便利 第二十九页，共三十三页。4.6 初识经济(jngj)增加值EVA三种业绩评价体系三种业绩评价体系以杜邦分析为基础的财务模式以杜邦分析为基础的财务模式以经济增加值为基础的价值模式以经济增加值为基础的价值模式以平衡记分卡为基础的平衡模式以平衡记分卡为基础的平衡模式EVA=资本资本(zbn)(zbn)回报资本回报资本(zbn)(zbn)成本成本经济利润税后营业利润投入资本经济利润税后营业利润投入资本加权加权平均资本成本平均资本成本资本成本资本成本第三十页，共三十三页。作业作业(zuy)(zuy)1.通过通过Wind资讯或交易所网站，查阅资讯或交易所网站，查阅000948南
