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1、第五版第五版 张先治张先治张先治张先治 陈友邦陈友邦陈友邦陈友邦 主编主编主编主编第十一章第十一章 企业发展能力分析企业发展能力分析第十一章第十一章 企业发展能力分析企业发展能力分析第一节第一节 企业发展能力分析的目的与内容企业发展能力分析的目的与内容第二节第二节 企业单项发展能力分析企业单项发展能力分析第三节第三节 企业整体发展能力分析企业整体发展能力分析引例戴尔公司的前后两次增长戴尔公司的前后两次增长从戴尔公司的前后两次的增长可以从戴尔公司的前后两次的增长可以看出看出, ,惟一值得追求的增长惟一值得追求的增长, ,是可持续的、是可持续的、稳定的增长稳定的增长, ,是营业收入、利润和现金流是
2、营业收入、利润和现金流量同步提高的增长量同步提高的增长. .通过本章发展能力分析的学习通过本章发展能力分析的学习, ,你可你可以掌握分析企业增长情况的基本内容和以掌握分析企业增长情况的基本内容和基本方法基本方法, ,对戴尔公司的两次增长会有更对戴尔公司的两次增长会有更有见地的评价有见地的评价. .学习目标学习目标本章学习目标是使学生掌握发展能力分析的基本内容与基本方法本章学习目标是使学生掌握发展能力分析的基本内容与基本方法. .其具体目其具体目标包括：标包括：知识目标知识目标理解发展能力的内涵理解发展能力的内涵, ,理解发展能力的反映形式；明确发展能力分析的目的理解发展能力的反映形式；明确发展
3、能力分析的目的, ,了解了解发展能力分析的内容；理解各种增长率指标的内涵发展能力分析的内容；理解各种增长率指标的内涵. .技能目标技能目标掌握各种增长率指标的计算和分析掌握各种增长率指标的计算和分析. .能力目标能力目标掌握并运用增长率指标分析企业单项发展能力；掌握并运用企业整体发展能力掌握并运用增长率指标分析企业单项发展能力；掌握并运用企业整体发展能力分析框架对企业的增长能力做出合理的评价分析框架对企业的增长能力做出合理的评价. .第一节第一节 企业发展能力分析的目的与内容企业发展能力分析的目的与内容一、企业发展能力分析的目的一、企业发展能力分析的目的 二、企业发展能力分析的内容二、企业发展
4、能力分析的内容 一、企业发展能力分析的目的一、企业发展能力分析的目的企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能发展趋势和发展潜能, ,也可以称之为增长能力也可以称之为增长能力. .从形成看从形成看, ,企业的发展能力主要是通过自身的生产企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动经营活动, ,不断扩大积累而形成的不断扩大积累而形成的, ,主要依托于不主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等创造的利润等. .从结果看从结果看, ,一个发展能力强的企业一个发展能力强的企业,
5、 ,应该是资产规应该是资产规模不断增加模不断增加, ,股东财富持续增长股东财富持续增长. .发展能力分析的目的主要体现在：发展能力分析的目的主要体现在：1 1对于股东而言对于股东而言, ,可以通过发展能力分析衡量企可以通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的程度业创造股东价值的程度, ,从而为采取下一步战略行从而为采取下一步战略行动提供依据动提供依据. .2 2对于潜在的投资者而言对于潜在的投资者而言, ,可以通过发展能力分可以通过发展能力分析评价企业的成长性析评价企业的成长性, ,从而选择合适的目标企业做从而选择合适的目标企业做出正确的投资决策出正确的投资决策. .3对于经营者而言对于经营者而
6、言,可以通过发展能力分析发现可以通过发展能力分析发现影响企业未来发展的关键因素影响企业未来发展的关键因素,从而采取正确的经从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续增长营策略和财务策略促进企业可持续增长.4.对于债权人而言对于债权人而言,可以通过发展能力分析判断企可以通过发展能力分析判断企业未来盈利能力业未来盈利能力,从而做出正确的信贷决策从而做出正确的信贷决策.增长是一种理念,增长是一种能力.美国联信公司世界著名的航空设备制造商CEO 拉里二、企业发展能力分析的内容二、企业发展能力分析的内容 1企业单项发展能力分析企业单项发展能力分析.2企业整体发展能力分析企业整体发展能力分析.第二节第
7、二节企业单项发展能力分析企业单项发展能力分析 一、股东权益增长率计算与分析一、股东权益增长率计算与分析 二、资产增长率计算与分析二、资产增长率计算与分析 三、销售增长率计算与分析三、销售增长率计算与分析 四、收益增长率计算与分析四、收益增长率计算与分析 一、股东权益增长率计算与分析一、股东权益增长率计算与分析一股东权益增长率内涵和计算一股东权益增长率内涵和计算 股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比益期初余额之比, ,也叫做资本积累率也叫做资本积累率, ,其计算公式其计算公式为：为：股东权益增长率越高股东权益增长率越高, ,表明企业本
8、期股东权益增加表明企业本期股东权益增加得越多；反之得越多；反之, ,股东权益增长率越低股东权益增长率越低, ,表明企业本表明企业本年度股东权益增加得越少年度股东权益增加得越少.二股东权益增长率分析二股东权益增长率分析从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率这三个因素驱动的东净投资率、净损益占股东权益比率这三个因素驱动的. .其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力的能力. .股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度股东净投资率反映了企业
9、利用股东新投资的程度. .而净损益占股东权益比率则反映了直接计入股东权益的利而净损益占股东权益比率则反映了直接计入股东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额得和损失在股东权益中所占的份额. .这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度. .从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因素驱动的益率和股东净投资率这两个因素驱动的. .为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平和发展水平, ,应将企业不同时期的股东权益增长率应将企
10、业不同时期的股东权益增长率加以比较加以比较.ZTE股东权益增长率分析案例ZTE股东权益增长率分析案例ZTE股东权益增长率分析案例二、利润增长率计算与分析二、利润增长率计算与分析一利润增长率内涵和计算一利润增长率内涵和计算净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利润净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利润之比之比, ,其计算公式如下：其计算公式如下：需要说明的是需要说明的是, ,如果上期净利润为负值如果上期净利润为负值, ,则计算公则计算公式的分母应取其绝对值式的分母应取其绝对值. .该公式反映的是企业净利该公式反映的是企业净利润增长情况润增长情况. .营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营
11、业利润之营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营业利润之比比, ,其计算公式如下：其计算公式如下：如果上期营业利润为负值如果上期营业利润为负值, ,则计算公式的分母也应取其绝则计算公式的分母也应取其绝对值对值. .该公式反映的是企业营业利润增长情况该公式反映的是企业营业利润增长情况. .二利润增长率分析二利润增长率分析 要全面认识企业净利润的发展能力要全面认识企业净利润的发展能力, ,还需要结合企还需要结合企业的营业利润增长情况共同分析业的营业利润增长情况共同分析. .要分析营业利润增长情况要分析营业利润增长情况, ,应结合企业的营业收入应结合企业的营业收入增长情况一起分析增长情况一起分析.
12、 .为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长趋势趋势, ,应将企业连续多期的净利润增长率和营业利应将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率指标进行对比分析润增长率指标进行对比分析, ,这样可以排除个别时这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素的影响期偶然性或特殊性因素的影响, ,从而更加全面真实从而更加全面真实地揭示企业净利润和营业利润的增长情况地揭示企业净利润和营业利润的增长情况. .ZTE利润增长率分析案例ZTE利润增长率分析案例三、收入增长率计算与分析三、收入增长率计算与分析一收入增长率内涵和计算一收入增长率内涵和计算收入增长率就是本期营业收
13、入增加额与上期营业收入增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入之比收入之比. .其计算公式如下：其计算公式如下： 需要说明的是需要说明的是, ,如果上期营业收入为负值如果上期营业收入为负值, ,则计算则计算公式的分母也应取其绝对值公式的分母也应取其绝对值. .该公式反映的是企业某期整体销售增长情况该公式反映的是企业某期整体销售增长情况. .二收入增长率分析二收入增长率分析 在利用收入增长率来分析企业在销售方面的发展在利用收入增长率来分析企业在销售方面的发展能力时能力时, ,应该注意以下几个方面：应该注意以下几个方面：1 1要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性要判断企业在销售方面是否具有良
14、好的成长性, ,必须分析销售增长是否具有效益性必须分析销售增长是否具有效益性. .2 2要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平的增长趋势和增长水平, ,必须将一个企业不同时期必须将一个企业不同时期的收入增长率加以比较和分析的收入增长率加以比较和分析. .3 3可以利用某种产品收入增长率指标可以利用某种产品收入增长率指标, ,来观察企来观察企业产品的结构情况业产品的结构情况, ,进而也可以分析企业的成长性进而也可以分析企业的成长性. .ZTE收入增长率分析案例ZTE收入增长率分析案例案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析表表11-71
15、1-7和和11-811-8分别列示了分别列示了2002200520022005年三大汽车公司与微软公司年三大汽车公司与微软公司的营业收入和收入增长率的营业收入和收入增长率. .案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析 根据表根据表11-8,绘制图绘制图11-3,该图更直观地描述了三大汽车公司该图更直观地描述了三大汽车公司与微软公司与微软公司20022005年度收入增长率的变动趋势年度收入增长率的变动趋势.案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析图图11-3 收入增长率变动趋势收入增长率变动趋势案例：三大汽车公司与微软收入增长率分析由此可以看出由此可以看出, ,在在2002200520022005年
16、间年间, ,微软和福特汽车的营业微软和福特汽车的营业收入一直都处于上升趋势收入一直都处于上升趋势, ,收入增长率从收入增长率从20022002年到年到20042004年也保持年也保持增长增长. .但是两者又有明显区别但是两者又有明显区别, ,微软公司的收入增长率却一直较高微软公司的收入增长率却一直较高, ,尤其是后三年均保持两位数的增长尤其是后三年均保持两位数的增长, ,只是在只是在20052005年均有所下降年均有所下降, ,说说明该公司在经历了前一时期的高速增长之后逐渐进入了稳定增长明该公司在经历了前一时期的高速增长之后逐渐进入了稳定增长的正常时期的正常时期. .福特汽车收入增长率一直较低福特汽车收入增长率一直较低, ,最高不到最高不到5%,5%,最低只最低只有有1.09%,1.09%,说明福特汽车的销售基本处于缓慢增长的发展阶段说明福特汽车的销售基本处于缓慢增长的发展阶段. .而而通用汽车和戴克汽车收入增长率在通用汽车和戴克汽车收入增长率在2002200520022005年期间均处于下滑年期间均处于下滑趋势趋势, ,更为糟糕的是更为糟糕的是,2005,2005年两家公司均出现负增
