企业价值评估师折现率选取的常见问题(一)假设你用下面的将来五年现金流量分析一个公司的价值再假设权益本钱是13.625%，而公司长期贷款的利率是10%(税率是50%,即0.5)目前的公司权益的市场价值是1073美元，未付的债务价值是800美元 年份 权益CF 利息（1－t） 公司CF1 50.00美元 40美元 90.00美元2 60.00美元 40美元 100.00美元3 68.00美元 40美元 108.00美元4 76.20美元 40美元 116.20美元5 83.49美元 40美元 123.49美元期末价值 1603.008美元 2363.008美元 权益本钱＝13.625% 权益价值＝1073美元债务本钱＝税前利率(1－税率) 债务价值＝800美元 ＝10%（1－0.5）＝5% WACC＝权益本钱(权益/(债务＋权益)) ＋债务本钱(债务/债务＋权益)) ＝13.625%(1073/1873)＋5%(800/1873) ＝9.94% 方法一：用权益本钱折现权益现金流量得出的权益价值权益PV＝50/1.13625＋60/1.136252＋68/1.136253＋76.2/1.136254 ＋(83.49＋1603)/1.136255 ＝1073美元 方法二：用资本本钱折现公司现金流量得出的公司价值公司PV＝90/1.0994＋100/1.09942＋108/1.09943＋116.2/1.09944 ＋(123.49＋2363)1.09945 ＝1873美元 权益PV＝公司PV－债务市场价值 ＝1873美元－800美元 ＝1073美元 ×方法一：用资本本钱折现权益现金流量得出的太高的权益价值权益PV＝50/1.0994＋60/1.09942＋68/1.09943＋76.2/1.09944 ＋(83.49＋1603)/1.09945 ＝1248美元 ×方法二：用权益本钱折现公司现金流量得出的太低的公司价值公司PV＝90/1.13625＋100/1.136252＋108/10.136253 ＋116.2/1.136254＋（123.49＋2363）/1.136255 ＝1613美元 权益价值＝公司PV－债务市场价值 ＝1612.86美元－800美元 ＝813美元 误用贴现率的后果的上面的两个结论中是很明显的。
误用资本本钱折现权益现金流量，权益价值比其真正价值（1073美元）高出175美元，误用权益本钱折现公司现金流量，则公司价值少算了260美元。