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1、 债券的种类与风险债券的种类与风险 一、债券的基本分类一、债券的基本分类 （一）（一）按发行主体分类按发行主体分类 （二）（二）按债券的期限分类按债券的期限分类 （三）（三）按计息方式分类按计息方式分类 （四）（四）按利率是否固定分类按利率是否固定分类 （五）（五）按利息的支付方式分类按利息的支付方式分类 （六）（六）按债券的信用形式分类按债券的信用形式分类 （七）（七）按是否记名分类按是否记名分类 （八）（八）按债券募集方式分类按债券募集方式分类1a（一）按发行主体分类（一）按发行主体分类 文本文本文本文本1 1、政府公债券、政府公债券（1）国家债券）国家债券 国家债券是中央政府根据信用原则
2、，国家债券是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而发行的债权以承担还本付息责任为前提而发行的债权债务凭证，简称国债。债务凭证，简称国债。2a3a4a5a6a国债作用国债作用 1 1、通通过过发发行行国国债债吸吸收收社社会会闲闲置置资资金金，扩扩大大社社会会有有效效需求，有利于克服经济衰退，促进经济发展；需求，有利于克服经济衰退，促进经济发展； 2 2、国债可以调剂整个社会金融运行状况；、国债可以调剂整个社会金融运行状况； 3 3、发行国债可延缓税收的课征。、发行国债可延缓税收的课征。国债的分类国债的分类 1 1、按偿还期限，可分为短期、中期和长期国债。、按偿还期限，可分为短期、中期和
3、长期国债。 2 2、按按资资金金用用途途，可可分分为为赤赤字字国国债债、建建设设国国债债、战战争国债和特种国债。争国债和特种国债。 3 3、按流通与否，可分为流通国债和非流通国债。、按流通与否，可分为流通国债和非流通国债。 4 4、按发行本位，可分为实物国债和货币国债。、按发行本位，可分为实物国债和货币国债。7a第二节 政府债券 （2）政府机构债券）政府机构债券政府机构债券，政府机构债券，是指各国政府有关机构发行的债券。是指各国政府有关机构发行的债券。它一般由中央政府担保，具有准国债的性质，有较它一般由中央政府担保，具有准国债的性质，有较高的信誉。高的信誉。是国家或中央政府为筹措财政资金而向是
4、国家或中央政府为筹措财政资金而向投资者出具的，承诺在一定时期还本付息的一种债投资者出具的，承诺在一定时期还本付息的一种债权债务凭证。权债务凭证。按按发发行行主主体体不不同同，可可分分为为中中央央政政府府债债券券和和地地方方政政府府债券。债券。政府机构债券的性质政府机构债券的性质 从从形形态态上上看看，政政府府债债券券是是一一种种有有价价证证券券，它它具具有有债债券券的的一一般般性性质质；从从功功能能上上，最最初初是是政政府府弥弥补补赤赤字字的手段，后变为筹资手段和宏观调控的工具。的手段，后变为筹资手段和宏观调控的工具。8a政府债券的特征政府债券的特征 1、安全性高；、安全性高； 2、流动性强；
5、、流动性强； 3、收益稳定；、收益稳定； 4、免税待遇。、免税待遇。9a（3）地方政府债券）地方政府债券地方政府债券，又称市政债券地方政府债券，又称市政债券，是指由市、是指由市、县、镇等地方公共机关为进行县、镇等地方公共机关为进行当地经济当地经济开发、公共设施建设开发、公共设施建设等发行的债券。等发行的债券。分分一般债券（普通债券）和专项债券（收一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。益债券）。 10a1111a1212a文本文本文本文本2.2.金融债券金融债券 金融债券金融债券( (financial bond)financial bond)是银行或非银是银行或非银行金融机构为筹措中长期
6、信用资金而行金融机构为筹措中长期信用资金而向社会公向社会公开发行并约定在一定期限内还本付息的债权债开发行并约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证。务凭证。 金融债券又可具体分为：金融债券又可具体分为：全国性金融债券全国性金融债券地方性金融债券地方性金融债券13a1414a第三节 金融债券与公司债券金融债券功能和作用金融债券功能和作用 1、有效地调动社会闲散资金，提高社会资、有效地调动社会闲散资金，提高社会资金的动员率，促进国民经济的正常发展；金的动员率，促进国民经济的正常发展； 2、提高资金使用效率，改善和调整经济结、提高资金使用效率，改善和调整经济结构；构； 3、为投资者提供更多的投资渠道和
7、工具，、为投资者提供更多的投资渠道和工具，进而促进和繁荣证券市场。进而促进和繁荣证券市场。15a文本文本文本文本3.3.公司债公司债 公司债（公司债（corporate bondcorporate bond）又称企业债券，又称企业债券，是公司为筹集投资资金而发行的一种债务凭证。是公司为筹集投资资金而发行的一种债务凭证。 公司债券按发行对象又可具体分为公司债券按发行对象又可具体分为 ：公司债券公司债券 非公司企业债券非公司企业债券 16a1717a 目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司。这两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国
8、债券等 标准普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。18a 穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级和D级。 两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。19a文本文本文本文本信用公司债券信用公司债券信用公司债券信用公司债券 抵押公司债券抵押公司债券抵押公司债券抵押公司债券 保证公司债券保证公司债券保证公司债券保证公司债券 参加公司债券参加公司债券参加公司债券参加公司债券 设
9、备信托公司债设备信托公司债设备信托公司债设备信托公司债 收益公司债券收益公司债券收益公司债券收益公司债券 通知公司债通知公司债通知公司债通知公司债 附新股认购权债券附新股认购权债券附新股认购权债券附新股认购权债券 可转换债券可转换债券可转换债券可转换债券 在各国实践中，曾创造出许多种类的公司债，现列举在各国实践中，曾创造出许多种类的公司债，现列举主要的几个品种：主要的几个品种： 20a公司债券的种类公司债券的种类 1 1、信用公司债券：、信用公司债券：一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券范畴。 2 2、抵押公司债券：、抵押公司债券：指本金和利息的支付有抵押品作担保的债券。 3
10、 3、保证公司债券：、保证公司债券：是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券。 4 4、设备信托公司债券：、设备信托公司债券：指公司为筹资购买设备并以该设备做为抵押而发行的公司债。 21a 5 5、参加公司债券：、参加公司债券：指在债券发行时规定，债权人除可得到利息收入外，当公司盈余超过应付利息时，还可以参加公司红利分配的债券。 6 6、收益公司债券：收益公司债券：其利息只在公司盈利时才支付。 7 7、通知公司债券：、通知公司债券：指发行公司可以在债券到期之前随时通知偿还债券的一部分或全部的公司债券。 8 8、附新股认股权公司债券：、附新股认股权公司债券：公司发行的一种附有认购该公司股票权
11、利的债券。 9 9、可转换公司债券：、可转换公司债券：指发行人按照法定程序发行，在一定期限内依据约定条件可以转换成股份的公司债券。 22a三种债券的比较三种债券的比较国债国债金融债券金融债券企业债券企业债券发行发行主体主体中央政府中央政府金融机构金融机构公司公司(企业企业)风险风险状况状况安全性最好，安全性最好，风险最小风险最小安全系数介于企业安全系数介于企业债券和国债之间债券和国债之间风险最大收益收益情况情况利率高于储蓄利率高于储蓄利率利率利率高于国债利率高于国债低于企业债券低于企业债券收益最高流通流通性能性能最高较高最低2323a文本文本文本文本 4.国际债券国际债券 国际债券国际债券是指
12、各主权国家政府、金融机构、是指各主权国家政府、金融机构、信誉好的大公司以及国际机构等，在本国以外信誉好的大公司以及国际机构等，在本国以外的国际金融市场上发行的债券。的国际金融市场上发行的债券。主要特点：主要特点：发行国与发行地点不是一个国家，发行国与发行地点不是一个国家，债券面额以外国货币或其他货币为面值。债券面额以外国货币或其他货币为面值。 24a特征特征 1 1、资金来源广，发行规模大；、资金来源广，发行规模大； 2 2、存在汇率风险；、存在汇率风险； 3 3、有国家主权保障；、有国家主权保障； 4 4、以自由兑换货币作为计量货币。、以自由兑换货币作为计量货币。25a国际债券的分类国际债券
13、的分类 （1 1）外国债券）外国债券 是指某一国借款人在本国以外的某一国是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。它的特点家发行以该国货币为面值的债券。它的特点是债券发行人属于一个国家，债券面值货币是债券发行人属于一个国家，债券面值货币和发行市场则属于另一国家。和发行市场则属于另一国家。主要市场：美国、瑞士、德国、日本。主要市场：美国、瑞士、德国、日本。 26a主要债券：主要债券：扬基（扬基（YankeeYankee）债券：）债券：由非美国居民在美国市场发行的，以美元为面值并还本付息。武士债券：武士债券：由非日本居民在日本债券市场发行的，以日元为面值并还本付息。龙债券：龙
14、债券：是指在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。熊猫债券：熊猫债券：指国际多边金融组织在中国发行的人民币债券。27a（2 2）欧洲债券）欧洲债券 含义：是指借款人在本国境外市场发含义：是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币，而是行的，不以发行市场所在国货币，而是以另一种货币为面值并还本付息的国际以另一种货币为面值并还本付息的国际债券。债券。 欧洲债券的特点是债券发行者、债券欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。分别属于不同的国家。28a欧洲债券与外国债券的差异欧洲债券与
15、外国债券的差异 在发行方式上，在发行方式上，外国债券一般由发行地所在国的证券公司、金融机构承销；而欧洲债券则由承销团承销。 在发行法律方面，在发行法律方面，外国债券的发行受发行地所在国的法律管制和约束，并必须经官方主管机构批准；而欧洲债券则不需要。 在发行纳税方面，在发行纳税方面，外国债券受发行地所在国的税法管制，而欧洲债券可免税。 29a（二）按债券的期限分类（二）按债券的期限分类 文本文本文本文本短期债券（短期债券（treasury bill） 中期债券中期债券(treasury note) 长期债券长期债券(treasury bond) 30a（三）按计息方式分类（三）按计息方式分类 文
16、本文本文本文本单利债券单利债券(simple interest bond) 复利债券复利债券(compound interest bond) 累进利率债券累进利率债券 31a（四）按利率是否固定分类（四）按利率是否固定分类 文本文本文本文本固定利率债券固定利率债券 浮动利率债券浮动利率债券( (floating rate bond) floating rate bond) 32a（五）按利息的支付方式分类（五）按利息的支付方式分类 文本文本文本文本一般付息债券一般付息债券附息票债券附息票债券贴现债券贴现债券33a（六）按债券的信用形式分类（六）按债券的信用形式分类 文本文本文本文本信用债券信用债券抵押债券抵押债券担保债券担保债券34a（七）按是否记名分类（七）按是否记名分类 文本文本文本文本记名债券记名债券无记名债券无记名债券交换债券交换债券35a（八）按债券募集方式分类（八）按债券募集方式分类 文本文本文本文本私募债券私募债券公募债券公募债券36a文本文本文本文本二、二、我国债券的主要分类我国债券的主要分类 （一）国家债券（一）国家债券 （二）国家代理机构债券（二）国家代理机构债券
