金融机构风险管理案例分析 金融机构风险管理案例分析美国奥兰治县破产案例 目录 2目录 3一、案例介绍 5二、原因分析 5(一)金融衍生产品投机损失是常态 5(二)基金管理人“明星”的风险爱好 5(三)财政基金:金融监管的一个被遗忘的角落 6三、经验教训 6(一)投资风险大小与杠杆比率成正比 6(二)投机金融衍生产品须作避险规划 7(三)加强对金融衍生产品交易的内部管理 9参考文献案例介绍位于加利福尼亚洲南部的奥兰治县，是美国最富庶的地区之一，平均每户年收入4.6万美元(全加州平均年收入为3.6万美元)，著名的迪斯尼乐园就位于该县境内为增加财政收入，弥补财政支出的不足，奥兰治县以通过发行市政债券筹集的巨额资金、县公共机构和镇政府的行政基金、退休金及公积金等资金创建了县财政投资基金至11014年，基金规模达74亿美元，参与单位有187个基金管理人鲍勃?西纯出生于1925年，是奥兰治县一位资深的财政员，他通过竞选已连任县司库长达24年之久西纯管理的基金，其投资绩效一直居加利福尼亚州同类基金的前列，投资年收益率高达9%，比加州州政府基金高出50%。
仅从11018—11014年的7年间，他的投资基金就增近8倍那么，奥兰治县财政基金的巨额亏损是如何造成的呢,这必须从投资基金资产组合(Portfolio)的构成说起实际上，该投资基金的资产组合包括两大组成部分第一部分包括美国财政部和其他政府机构的债券，它与衍生金融产品投资无关这些债券的期限大部分在5年或5年以下，购买债券的资金最初来源于市政债券发行收入，但西纯采用了不断地以购入的债券作抵押借入短期贷款，并以之再购入债券的投资策略西纯以上述资产作为抵押，向华尔街经纪行借入130亿美元，使投资基金账面金额高达200亿美元在中长期债券利率高于短期贷款利率的情况下，这种高杠杆率的投资策略，能够产生巨额的盈利但是，如果利率走向与预期相反，就会使基金的短期借贷成本提高，一旦超过其持有的投资收益率，投资基金就会遭致亏损如11013年10月，西纯利用每6个月滚转一次的短期贷款，购买了面值为12480万美元的5年期财政部债券， 金融机构风险管理案例分析美国奥兰治县破产案例 目录 2目录 3一、案例介绍 5二、原因分析 5(一)金融衍生产品投机损失是常态 5(二)基金管理人“明星”的风险爱好 5(三)财政基金:金融监管的一个被遗忘的角落 6三、经验教训 6(一)投资风险大小与杠杆比率成正比 6(二)投机金融衍生产品须作避险规划 7(三)加强对金融衍生产品交易的内部管理 9参考文献案例介绍位于加利福尼亚洲南部的奥兰治县，是美国最富庶的地区之一，平均每户年收入4.6万美元(全加州平均年收入为3.6万美元)，著名的迪斯尼乐园就位于该县境内。
为增加财政收入，弥补财政支出的不足，奥兰治县以通过发行市政债券筹集的巨额资金、县公共机构和镇政府的行政基金、退休金及公积金等资金创建了县财政投资基金至11014年，基金规模达74亿美元，参与单位有187个基金管理人鲍勃?西纯出生于1925年，是奥兰治县一位资深的财政员，他通过竞选已连任县司库长达24年之久西纯管理的基金，其投资绩效一直居加利福尼亚州同类基金的前列，投资年收益率高达9%，比加州州政府基金高出50%仅从11018—11014年的7年间，他的投资基金就增近8倍那么，奥兰治县财政基金的巨额亏损是如何造成的呢,这必须从投资基金资产组合(Portfolio)的构成说起实际上，该投资基金的资产组合包括两大组成部分第一部分包括美国财政部和其他政府机构的债券，它与衍生金融产品投资无关这些债券的期限大部分在5年或5年以下，购买债券的资金最初来源于市政债券发行收入，但西纯采用了不断地以购入的债券作抵押借入短期贷款，并以之再购入债券的投资策略西纯以上述资产作为抵押，向华尔街经纪行借入130亿美元，使投资基金账面金额高达200亿美元在中长期债券利率高于短期贷款利率的情况下，这种高杠杆率的投资策略，能够产生巨额的盈利。
但是，如果利率走向与预期相反，就会使基金的短期借贷成本提高，一旦超过其持有的投资收益率，投资基金就会遭致亏损如11013年10月，西纯利用每6个月滚转一次的短期贷款，购买了面值为12480万美元的5年期财政部债券， 。