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1、第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法 该章的基本要求与基本知识点掌握企业投资、融资、资金营运、分配活动的基本内容；理解财务管理的基本环节；熟悉财务管理的基本方法2022/5/131第一节第一节 财务管理的过程财务管理的过程第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法一、融资过程融资是企业资本运作的起点，企业应以最小的资本成本筹足所需要的资金。（一）企业融资的动机（一）企业融资的动机满足正常生产经营活动的需要扩大经营规模的需要调整债务结构、到期偿债的需要2022/5/132第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法（二）企业融资的方式（二）企业融资的方式按
2、资金使用期限分为：短期融资短期融资和长期融资长期融资短期融资短期融资：使用期限在一年以内的资金，如短期借款、商业信用等。资金成本相对较低，但企业的还款压力较大。长期融资长期融资：使用期限在一年以上的资金。如发行股票、债券、长期借款等。资金占用时间长，还款压力相对小，但融资成本较高。按所筹资金属性分：权益性融资权益性融资和债务性融资债务性融资按所筹资金来源分：内源融资内源融资和外源融资外源融资2022/5/133第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法1 1、权益性融资、权益性融资吸收直接投资吸收直接投资：是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、
3、法人、个人投入资金的一种筹资方式。出资方式：货币、实物、无形资产2022/5/134发行普通股发行普通股股票是股份公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的可转让书面凭证。普通股的特征： F期限的永久性F决策的参与性F报酬的剩余性F责任的有限性F清偿的附属性F交易的流动性F投资的风险性F权益的同一性第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/135留存收益融资留存收益融资企业净利润的分配顺序： 弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积 提取任意盈余公积 向投资者分配利润 形成未分配利润留存收益主要包括法定盈余公积、任意盈余公法定盈余公积、任意盈余公积和
4、未分配利润积和未分配利润第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/136第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2 2、债务性融资、债务性融资银行借款银行借款：企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。发行债券发行债券：债券是发行主体为筹措资金依法定程序发行，约定在一定期限内以一定利率还本付息的债权债务凭证。债券的票面要素：面值、偿还期限、票面利率、发行人2022/5/137第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法商业信用商业信用：商品交易中延期付款或延期交货所形成的企业间企业间的借贷关系，是企业间的一种直接信用关系。
5、如：应付账款、应付票据、预收帐款融资租赁融资租赁：一般由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；租赁期限较长；租赁合同比较稳定；承租企业负责设备的维修保养和保险；租赁期满时通常由承租企业留购。2022/5/138第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法3 3、混合性融资、混合性融资发行优先股融资发行优先股融资：优先股优先股是指给予投资者某些优惠特权的股票。与普通股相比：优先优先领取固定股息 优先按票面清偿；不足不能参与经营决策 无优先认股权 不能享受公司利润增长的利益2022/5/139发行可转换债券融资发行可转换债券融资可转换债券是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的
6、条件可将其转换为发行公司普通股的债券。从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性。第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/1310第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法（三）企业融资管理流程（三）企业融资管理流程（P46P46图图3-23-2）确定融确定融资规模资规模分析融分析融资成本资成本确定融确定融资方式资方式销售百分比法、回归分析法、实际项目预测法需考虑发行费用、借款费用、资本结构和证券市场环境等因素支付融支付融资成本资成本2022/5/1311第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法二、投资过程投资是企业为获
7、取未来的不确定性收益而将资金投放于一定对象的经济行为。（一）企业投资的目的（一）企业投资的目的提高资金使用效率，获取收益对外扩张的需要多元化经营，分散风险实现企业战略转移2022/5/1312第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法（二）企业投资的方式（二）企业投资的方式按照项目的投资时间分：短期投资短期投资和长期投资长期投资短期投资短期投资：回收期在一年以内的投资长期投资长期投资：回收期在一年以上的投资按照投资对象分：直接投资直接投资和间接投资间接投资直接投资直接投资：对实物资产和实体项目的投资间接投资间接投资：对有价证券等金融资产的投资按照投资方向分：对内投资对内投资和对外投
8、资对外投资对内投资对内投资：形成固定资产、流动资产、无形资产等对外投资对外投资：在主营业务之外从事的投资行为2022/5/1313第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法（三）企业投资管理流程（三）企业投资管理流程（P48P48图图3-33-3）分析投分析投资环境资环境规划投规划投资战略资战略投资风投资风险分析险分析进行投进行投资预算资预算法律环境经济环境文化环境竞争因素风险因素技术因素人力资本评价投评价投资效益资效益资本预算销售预算生产预算应收应付预算技术风险管理风险政策风险财务风险市场风险2022/5/1314第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法三、营运资金
9、管理过程营运资金，又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，本质特征是流动性。通常指流动资产减去流动负债后的差额。（一）营运资金管理的目的（一）营运资金管理的目的营运资金管理主要是对流动资产及为维持这些流动资产而进行的流动负债筹措活动的管理。其主要目的为：保证资金的流动性提高周转效率2022/5/1315（二）营运资金持有策略（二）营运资金持有策略解决总资产既定的情况下，流动资产与长期资产流动资产与长期资产的比例的比例关系。一般包括三种：保守的营运资金持有政策：流动资产占全部资产的比例较大，低风险低收益低风险低收益适中的营运资金持有政策：流动资产占全部资产的比例比较适中，风险收益适中风
10、险收益适中冒险的营运资金持有政策：流动资产占全部资产的比例较小，高风险高收益高风险高收益企业应根据资产的盈利性和风险性进行权衡，企业应根据资产的盈利性和风险性进行权衡，选择合理的流动资产持有策略选择合理的流动资产持有策略第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/1316第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法（三）营运资金的循环（三）营运资金的循环营运资金循环是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。营运资金循环通常与现金、存货、应收账款和应付账款的周转密切相关。可以通过以下途径提升企业的资金利用效率：加速现金、存货、应收账款的
11、周转延长应付账款递延支付的期间2022/5/1317赊购原材料赊购原材料 存货周转期存货周转期赊销产品赊销产品 应收账款周转期应收账款周转期收回货款收回货款 应付账款周转期应付账款周转期 现金周转期现金周转期支付材料款支付材料款（现金流出）（现金流出）收回现金收回现金（现金流入）（现金流入）2022/5/1318第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法四、股利分配过程股利分配是指企业就税后利润对股东的分配。（一）股利的形式（一）股利的形式现金股利现金股利：发放现金股利将同时减少资产负债表上的现金和所有者权益，要求公司有足够的未分配利润和足够的现金。股票股利股票股利：以增发股票的方
12、式支付的股利。不会有现金流出企业，但会增加流通在外的股票数；不会改变股东权益总额，也不影响股东的持股比例，但会改变所有者权益的构成改变所有者权益的构成。2022/5/1319&【例例3-13-1】某上市公司在某年发放股票股利前，其股东权益账户如下（单位：万元）： 普通股（面值普通股（面值1 1元，流通在外元，流通在外20002000万股）万股） 20002000 资本公积资本公积60006000 未分配利润未分配利润 30003000 股东权益合计股东权益合计 1100011000 假设该公司宣布发放30%的股票股利。股票股利发放之后的资产负债表上股东权益部分如下： 普通股（面额普通股（面额1
13、 1元，流通在外元，流通在外26002600万股）万股） 26002600 资本公积资本公积60006000 未分配利润未分配利润 24002400 股东权益合计股东权益合计 1100011000第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/1320第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法其他形式的股利：财产股利财产股利：以现金以外的资产（实物、有价证券）支付股利，可减少企业现金支出。负债股利负债股利：以负债方式支付的股利，如企业债券作为股利，增大财务风险股票回购股票回购：上市公司将其发行在外的部分股票购回予以注销或作为库存股。作为股利支付方式，意味着投资者
14、的股利将被资本利得所取代。此外，股票回购还有优化资本结构、提高股价、防止敌意收购等作用。我国相关法律规定，股份有限公司只能采用现金股利和现金股利和股票股利股票股利两种形式。2022/5/1321 确定下一年度资本支出预算确定下一年度资本支出预算 若有剩余，则发放股利 设定目标资本结构设定目标资本结构（债务资本（债务资本/ /股东权益）股东权益）债务债务数额数额留存收留存收益数额益数额净利润净利润 若不足，需发行新股 满足留存收满足留存收益数的需要益数的需要（二）股利分配政策（二）股利分配政策 1 1、剩余股利政策、剩余股利政策在确定的目标资本结构下，公司净利润首先应满足盈利性投资项目资本的需要
15、，若有剩余，则可将剩余部分作为股利发放给股东。第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/1322&【例例3-23-2】某公司2014年税后利润1800万元，2015年的投资计划需资金2000万元。目标资本结构为权益资本60%，债务资本40%。该公司采取剩余股利分配政策，求2014年的股利发放额？ 答案：1800200060%600万元第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/1323剩余股利政策评价：F优点：保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构。F缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动。造成股利与
16、盈利水平脱节，不利于公司树立良好的形象。第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/13242 2、固定股利政策、固定股利政策这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一特定水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认定未来盈余会显著地、持续地增长或下降时，才会调整股利发放额。评价：优点：传递公司稳定发展的信号，有利于增强投资者的信心缺点：股利支付与公司盈利脱离，可能会给公司造成较大的财务压力第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/13253 3、固定股利支付率政策、固定股利支付率政策公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东，这一百分比通常称为股利支付率。评价：优点：股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分的股利分配原则；利于投资者了解公司真实的收益情况缺点：传递的信息容易成为公司的不利因素；缺乏财务弹性；固定股利支付率的确定难度大第三章第三章 财务管理的环节和方法财务管理的环节和方法2022/5/13264 4、低正常股利加额外股利政策、低正常股利加额外股利政策公司在一般年份只支付固定的、数额较低的正常股利额，在企业盈利
