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1、本文格式为Word版，下载可任意编辑财务管理学第五版课后答案(全) 其次章 练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = APVIFAi，n（1 + i） = 1500PVIFA8%，8（1 + 8%） = 15005.747（1 + 8%） = 9310.14（元） 由于设备租金的现值大于设备的买价，所以企业理应添置该设备。 2. 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = APVIFAi，n得： A = PVAnPVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年理应还1151.01万元。 （2）由PVAn = APVI
2、FAi，n得：PVIFAi，n =PVAnA 那么PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%0.30 + 20%0.50 + 0%0.20 = 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 60%0.30 + 20%0.50
3、+（-10%）0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： ?(40%?22%)2?0.30?(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20?14% 南方公司的标准差为： ?(60%?26%)2?0.30?(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20?24.98% （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14220.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98260.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票举行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=0.140.2+0.080.5+0
4、.060.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.180.2+0.080.5+0.010.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.200.2+0.120.5-0.080.3=7.6% 众信公司的预期收益= 2000?8.6%+7.9%+7.6%=160.67万元 35. 解：根据资本资产定价模型：Ri?RF?i(RM?RF)，得到四种证券的必要收益率为： RA = 8% +1.5（14%8%）= 17% RB = 8% +1.0（14%8%）= 14% RC = 8% +0.4（14%8%）= 10.4% RD = 8% +2.5（14%8%）= 23% 6. 解：（1）市场风险收益率 = KmR
5、F = 13%5% = 8% （2）证券的必要收益率为：Ri?RF?i(RM?RF) = 5% + 1.58% = 17% （3）该投资筹划的必要收益率为：Ri?RF?i(RM?RF) = 5% + 0.88% = 11.64% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不理应举行投资。 （4）根据Ri?RF?i(RM?RF)，得到：（12.25）80.9 7. 解：债券的价值为： VB? ?IIIM?(1?rd)1(1?rd)2(1?rd)n(1?rd)nIM?t(1?rd)nt?1(1?rd)n ?I（PVIFArd,n)?M(PVIFrd,n) = 100012%PVIFA15%，
6、5 + 1000PVIF15%，8 = 1203.352 + 10000.497 = 899.24（元） 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。 第六章 二、练习题 1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。 要求：试测算三通公司该债券的资本本金率。 参考答案： 可按以下公式测算： Kb?Ib(1?T) =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46% B(1?Fb)2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求：试测算四方公
7、司该优先股的资本本金率。 参考答案： 可按以下公式测算： Kp?DpPp 其中：Dp=8%*150/50=0.24 Pp=（150-6）/50=2.88 Kp?DpPp=0.24/2.88=8.33% 3、五虎公司普遍股现行市价为每股20元，现打定增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求：试测算五虎公司本次增发普遍股的资本本金率。 参考答案： 可按以下公式测算： Kc?D?G=1/19+5%=10.26% Pc4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定本金为3200万元，变动本金为60%；资本总额为20000万元，
8、其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。 要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案： 可按以下公式测算： DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53 5、七奇公司在初创时打定筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙 筹资额（万个别资本本金率筹资额（万个别资本本金率元） （%） 7.0 8.5 14.0 元） 1100 400 3500 （%） 7.5 8.0 14.0 长期借款
9、 800 1200 公司债券 普遍股 3000 合计 5000 5000 要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本本金率，并据以对比选择筹资方案。 参考答案： （1）计算筹资方案甲的综合资本本金率： 第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普遍股资本比例 =3000/5000=0.6或60% 其次步，测算综合资本本金率： Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% （2）计算筹资方案乙的综合资本本金率： 第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例
10、=1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普遍股资本比例 =3500/5000=0.7或70% 其次步，测算综合资本本金率： Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09% 由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本本金率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本本金率低于乙，因此选择甲筹资方案。 6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表： 筹资方式 （万元） 本金率（%） 长期借款 500 7 1500 筹资方案A 筹资额 个别资本 （万元） 本金率（%） 8 （元） 1000 7.5 万 筹资方案B 筹资额 个别资本 筹资方案C 筹资额 本金率（%） 个别资本 8
