《第7章-收益分配政策要点课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第7章-收益分配政策要点课件（47页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、收益分配概述第七章第七章收益分配管理收益分配管理股利分配政策股利支付方式第一节第一节 收益分配概述收益分配概述 收益分配的基本原则一一二二收益分配的一般程序收收益益分分配配是是指指企企业业对对实实现现的的净净利利润润的的分分配配。企企业业净净利利润润是是指指企企业业利利润润总总额额减减去去企企业业所所得得税税后后的的金金额额。企企业业是是继继续续保保留留净净利利润润以以扩扩大大净净资资产产还还是是将将净净利利润润作作为为股股利利全全部部或或部部分分分分配配给给股股东东，就涉及到财务分配问题。就涉及到财务分配问题。一、收益分配原则一、收益分配原则依法分配原则依法分配原则 企业应严格遵守国家法律、
2、法规，依据法定的程序和要求进行股利分配。分配与积累并重原则分配与积累并重原则 股利分配应坚持分配与积累并重原则，适当安排好分配与积累的比例，协调好企业近期目标与长远发展的关系。投资与收益对等原则投资与收益对等原则 “同股同权，同股同利”二、收益分配的一般程序二、收益分配的一般程序（1 1）弥补公司亏损）弥补公司亏损 按照税法的规定，企业作为纳税人，如果发按照税法的规定，企业作为纳税人，如果发生年度亏损的，可以用下一纳税年度的所得弥补，生年度亏损的，可以用下一纳税年度的所得弥补，即用所得税前的利润弥补亏损；下一纳税年度的即用所得税前的利润弥补亏损；下一纳税年度的所得不足弥补的，可以逐年延续弥补，
3、但免税延所得不足弥补的，可以逐年延续弥补，但免税延续弥补的最长时间不得超过续弥补的最长时间不得超过5 5年。年。（2 2）正确计算，及时缴纳所得税）正确计算，及时缴纳所得税（3 3）税后净利的分配）税后净利的分配 支付各项税收滞纳金、政府罚款等支付各项税收滞纳金、政府罚款等 在实际会计工作中，多数企业已经将这类支出列入企业在实际会计工作中，多数企业已经将这类支出列入企业的管理费用或营业外支出，这就需要在计算企业所得税时，的管理费用或营业外支出，这就需要在计算企业所得税时，将此类支出从相关费用中扣除，重新确定税法意义上的应纳将此类支出从相关费用中扣除，重新确定税法意义上的应纳税所得额，再按照应纳
4、税所得额计算所得税。税所得额，再按照应纳税所得额计算所得税。 值得指出的是，只有政府执法部门的罚款才需要在利润值得指出的是，只有政府执法部门的罚款才需要在利润分配程序中体现；而企业与企业之间经济往来所形成的违约分配程序中体现；而企业与企业之间经济往来所形成的违约罚款，一般可以正常列入罚款，一般可以正常列入“营业外支出营业外支出”，不需要在利润分，不需要在利润分配程序中体现。配程序中体现。弥补超过用所得税前利润抵补期限，须用税后利润弥补的以弥补超过用所得税前利润抵补期限，须用税后利润弥补的以前年度亏损前年度亏损提取法定盈余公积金（提取法定盈余公积金（10%、50% ） 在企业以前年度累计盈利的情
5、况下，法定盈余公积金的提在企业以前年度累计盈利的情况下，法定盈余公积金的提取比例，一般为当年实现净利润的取比例，一般为当年实现净利润的10%；在企业以前年度累计；在企业以前年度累计亏损的情况下，按抵减年初累计亏损后的净利润的亏损的情况下，按抵减年初累计亏损后的净利润的10%计提法计提法定盈余公积金。当企业法定盈余公积金达到注册资本的定盈余公积金。当企业法定盈余公积金达到注册资本的50%时，时，可以不再提取可以不再提取。法定盈余公积金主要用于弥补企业亏损和按规。法定盈余公积金主要用于弥补企业亏损和按规定转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于定转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积
6、金一般不低于注册资本的注册资本的25%25%。（例题）。（例题）亏损弥补情况表 单位：万元年年 份份0506070809101112实现实现利利润润上交所得税上交所得税提取基金分提取基金分配股利配股利100 33 67-500 0 0100 0 0100 0 0100 0 0100 0 0 50 0 0100 25 25时时 期期盈盈利利期期亏亏损损期期 免免 税税 亏亏 损损 弥弥 补补 期期征税征税期期向公司优先股股东分配利润向公司优先股股东分配利润 当企业发行的股票既有优先股又有普通股时，应首先支当企业发行的股票既有优先股又有普通股时，应首先支付优先股股利。付优先股股利。 提取任意盈余公
7、积金提取任意盈余公积金 即企业在从税后利润中提取法定公积金之后，按照规定提即企业在从税后利润中提取法定公积金之后，按照规定提取的盈余公积。任意盈余公积金的提取比例由股东大会讨论取的盈余公积。任意盈余公积金的提取比例由股东大会讨论决定。决定。 支付普通股股利支付普通股股利 即企业按照利润分配方案分配给普通股股东的现金股利，即企业按照利润分配方案分配给普通股股东的现金股利，以及企业分配给投资者的利润。在保证优先股股利支付的前以及企业分配给投资者的利润。在保证优先股股利支付的前提下，企业在提取一定的任意盈余公积金之后，本着同股同提下，企业在提取一定的任意盈余公积金之后，本着同股同权、同股同利的原则，
8、向普通股股东支付股利。权、同股同利的原则，向普通股股东支付股利。第二节第二节 股利政策的实施股利政策的实施 影响股利政策的因素一一二二股利政策的类型一、影响股利政策的因素一、影响股利政策的因素 (1) 资本保全限制 (2) 资本积累限制 (3) 偿债能力限制 法法 律律 因因 素素公司法公司法证券法证券法 限制性条款限制性条款 未来股利只能用协议签订以后的新的收益支付（即限制动用以前的留存收益）；营运资本低于一定标准时不得支付股利；利息保障倍数低于一定标准时不得支付股利。 契契约约性性约约束束长期借款协议、长期借款协议、债券契约、债券契约、优先股协议、优先股协议、租赁合约等租赁合约等 （1）变
9、现能力 （2）举债能力 （3）盈利能力 （4）投资机会 （5）资本成本公公 司司 因因 素素 （1）稳定收入 （2）股权稀释 （3）税赋 （4）规避风险 股股 东东 因因 素素二、股利政策的类型二、股利政策的类型（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 确定最佳资本支出水平（根据资本投资计划和加权平均资本成本） 如果满足后有剩余，则发放股利 设定目标资本结构（股东权益资本/债务资本） 债 务数 额 股东权 益数额留 存收 益 如果留存收益不足，需发行新股 最大限度满足股东权益数的需要 公司的收益首先应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需要之后，若有剩余，则公司可将剩余部分
10、作为股利发放给股东。 确定最佳资本支出水平 120万元万元 满足后剩余：1508466（万元） 股利发放额：66万元 股利支付率（66150）100%44% 设定目标资本结构（股东权益资本70%，债务资本30%） 债 务数 额 股东权 益数额84万元万元留留 存存收收 益益150万元万元 最大限度满足股东权益数的需要12070% 【例】某公司现有利润150万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。 资本支出预算200万元300万元现有留存收益 资本预算所需要的
11、股东权益资本 股利发放额 股利支付率150140 （20070%）10 6.67%150210（30070%）现存的收益（150万元）满足不了资本预算对股权资本的需要量（210万元），不能发放股利，需要发行新普通股60(210150)万元，以弥补股权资本的不足。承上【例】假设资本支出预算分别为200万元和300万元，则采取剩余股利政策，该公司的股利发放额和股利支付率为：剩余股利政策确定股利支付率的程序如下：剩余股利政策确定股利支付率的程序如下：确定最佳资本结构，即确定权益性资本和债务性确定最佳资本结构，即确定权益性资本和债务性资本的比例；资本的比例；确定最佳资本结构下所需的权益性资本数额；确定
12、最佳资本结构下所需的权益性资本数额；最大限度地使用累积在企业的未分配利润来满足最大限度地使用累积在企业的未分配利润来满足投资方案所需要的权益性资本的数额；投资方案所需要的权益性资本的数额； 投资方案所需要的权益性资本的数额已经满足后，投资方案所需要的权益性资本的数额已经满足后，如果企业的未分配利润留有剩余，再将其作为股利如果企业的未分配利润留有剩余，再将其作为股利发放给股东。发放给股东。 剩余股利政策评价：剩余股利政策评价： 按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动。 在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方向变动，投资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少
13、股利发放越多。 在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每年收益的多少而变动。 （二）固定股利或稳定增长股利政策（二）固定股利或稳定增长股利政策重要原则绝对不要降低年度股利的发放额 将每年发放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段时期内维持不变，只有当公司认为未来收益的增加足以使它能够将股利维持到一个更高水平时，公司才会提高股利的发放额。 由于通货膨胀的存在，实行这种股利政策的企由于通货膨胀的存在，实行这种股利政策的企业一般都实行稳定增长股利政策。业一般都实行稳定增长股利政策。 这类企业必须制这类企业必须制定一个股利的目标增长率，然后再依据这一目标增定一个股利的目标增长率，然后再依据这一目标
14、增长率来发放股利。长率来发放股利。资料来源：张春：公司金融，176页，北京，中国人民大学出版社，2009 通用汽车公司正常季度现金股利（1993-2006）沃尔玛公司稳定增长现金股利（1986-2006年） 固定股利政策的评价固定股利政策的评价 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果；在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。 优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 公司从其收益中提取固定的百分比，以作为股利发放给股东。 在这种情况下，公司每年所发放的股利会随
15、着公司收益的变动而变动，从而使公司的股利支付极不稳定，由此导致股票市价上下波动，很难使公司的价值达到最大。 （四）低正常股利及额外股利政策（四）低正常股利及额外股利政策 公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利。 评价：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与稳定性较好地结合起来。但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报。 第三节第三节 股利支付方式股利支付方式 现金股利一一 股票股利三三二二 股票回购四四 股票分割一、现金股利一、现金股利 上市公司在弥
16、补亏损、提取法定盈余公积金、法上市公司在弥补亏损、提取法定盈余公积金、法定公益金后的净利润中确定分配给股东的股利总额，定公益金后的净利润中确定分配给股东的股利总额，并要遵循法定的程序，先由董事会根据公司盈利水并要遵循法定的程序，先由董事会根据公司盈利水平提出分配预案，然后提交股东大会决议；股东大平提出分配预案，然后提交股东大会决议；股东大会决议通过分配预案之后，向股东宣布发放股利的会决议通过分配预案之后，向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息日和股利支付日等。方案，并确定股权登记日、除息日和股利支付日等。1 1、股利宣告日、股利宣告日 股利宣告日是指上市公司宣告发放股利的日期。股利宣告日是指上市公司宣告发放股利的日期。在宣告日，上市公司将公告利润分配方案，同时宣在宣告日，上市公司将公告利润分配方案，同时宣告每股支付的股利、股权登记日、除息日及股利发告每股支付的股利、股权登记日、除息日及股利发放日等。放日等。2 2、股权登记日、股权登记日 股权登记日是指有权领取取上市公司股利的股东股权登记日是指有权领取取上市公司股利的股东的资格截止日期。股权登记日之所以必要，就在于的资格截止日
