《2017技术经济与企业管理课件第10章 项目群决策的比选方法与实务》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2017技术经济与企业管理课件第10章 项目群决策的比选方法与实务（62页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1技术经济与企业管理北京化工大学经济管理学院任继勤 博士 副教授第10章项目群决策的比选方法与实务 l学习目标学习目标: :l（1 1）掌握如何确定多个项目之间的相互关系；）掌握如何确定多个项目之间的相互关系；l（2 2）掌握互斥型项目及设备更新方案的比选方法；）掌握互斥型项目及设备更新方案的比选方法；l（3 3）熟悉独立型项目的选择方法与评价指标；）熟悉独立型项目的选择方法与评价指标；l（4 4）熟悉混合型项目的选择方法与评价指标；）熟悉混合型项目的选择方法与评价指标；l（5 5）了解项目群决策的数学模型）了解项目群决策的数学模型万加特纳公式。万加特纳公式。10.1 多个项目之间的相互关系多
2、个项目之间的相互关系l互斥型方案互斥型方案l独立型方案独立型方案 l混合型方案混合型方案 l相关型方案相关型方案 10.1.1互斥型项目互斥型项目 l在在多多个个项项目目比比选选中中，互互斥斥型型项项目目是是最最常常见见的的，互互斥斥型型项项目目的的特特点点是是在在若若干干个个备备选选项项目目中中只只能选择其中一个能选择其中一个。l如如：项项目目生生产产规规模模的的确确定定、厂厂址址的的选选择择、设设备备选选型型、某某种种产产品品的的生生产产工工艺艺流流程程、某某个个装装置的技术改造方案等，置的技术改造方案等，l在在项项目目评评价价中中可可以以提提出出很很多多可可供供选选择择的的项项目目，但在
3、最终决策中只能选择其中一个最优方案。但在最终决策中只能选择其中一个最优方案。10.1.2独立型项目独立型项目l独独立立型型项项目目是是指指在在多多方方案案评评价价中中，若若干干个个备备选选项项目目彼彼此此互互不不相相关关，相相互互独独立立。选选择择其其中中一一个个项目项目，并不排斥选择其他，并不排斥选择其他项目项目。l如如：某某公公司司在在一一定定时时间间内内有有如如下下投投资资项项目目，增增加加一一套套生生产产装装置置，扩扩建建办办公公楼楼，对对现现有有装装置置进进行节能降耗，更换污水处理装置等。行节能降耗，更换污水处理装置等。l这这些些项项目目相相互互独独立立，互互不不相相关关，如如果果资
4、资金金预预算算能满足需要，只要项目可行，均可以实施。能满足需要，只要项目可行，均可以实施。l因因此此，独独立立型型项项目目的的选选择择问问题题是是在在一一定定的的资资源源约束条件下，以寻求经济效益最优的项目集合。约束条件下，以寻求经济效益最优的项目集合。10.1.3混合型项目混合型项目l混合型项目是指多个投资项目之间既有互斥关系，又混合型项目是指多个投资项目之间既有互斥关系，又相互独立。一般是相互独立。一般是同类项目之间彼此互斥，不同类项同类项目之间彼此互斥，不同类项目之间相互独立。目之间相互独立。l如某公司有如下投资项目：增建一台锅炉，但在市场如某公司有如下投资项目：增建一台锅炉，但在市场上
5、有三种型号的锅炉可供选用；建设一座冷藏库，绝上有三种型号的锅炉可供选用；建设一座冷藏库，绝热层壁厚有四种设计方案；更换一台反应器中的催化热层壁厚有四种设计方案；更换一台反应器中的催化剂，现有两种催化剂可供选用。剂，现有两种催化剂可供选用。l此时，同类项目之间彼此互斥，如锅炉的选型等。不此时，同类项目之间彼此互斥，如锅炉的选型等。不同类项目之间相互独立，即增建锅炉、建设冷藏库、同类项目之间相互独立，即增建锅炉、建设冷藏库、更换催化剂这三类投资项目彼此互不相关，相互独立。更换催化剂这三类投资项目彼此互不相关，相互独立。l最终要在一定的资金约束条件下，以寻求经济效益最最终要在一定的资金约束条件下，以
6、寻求经济效益最优的项目集合，即优的项目集合，即A Ai iB Bj jC Ck k。 10.1.4相关型项目相关型项目l相相关关型型项项目目是是指指多多个个投投资资项项目目之之间间存存在在一一定定的的关关联联性，如互补型项目、依赖型项目等。性，如互补型项目、依赖型项目等。l互互补补型型项项目目是是指指多多个个投投资资项项目目之之间间存存在在互互补补关关系系，如如园园林林景景观观工工程程与与周周边边地地区区的的房房地地产产项项目目，景景观观工工程将使周边地区的房地产项目增值。程将使周边地区的房地产项目增值。l采采用用先先进进的的生生产产工工艺艺将将减减少少对对环环境境影影响响，从从而而将将减减少
7、环保工程投资等。少环保工程投资等。l依依赖赖型型项项目目是是指指多多个个投投资资项项目目之之间间在在功功能能上上或或经经济济上上存存在在一一定定的的相相互互依依赖赖关关系系，如如在在煤煤矿矿附附近近投投资资建建设设大大型型火火力力发发电电厂厂，发发电电厂厂的的建建设设规规模模有有赖赖于于煤煤矿矿的的生生产产能能力力，同同样样乙乙烯烯工工程程项项目目的的建建设设与与炼炼油油工工程程项目相互依赖，密切相关。项目相互依赖，密切相关。l相相关关型型项项目目在在多多方方案案评评价价中中，只只需需将将其其作作为为约约束束条条件既可，在选择方法上不作专门阐述。件既可，在选择方法上不作专门阐述。10.2 互斥
8、型项目的比选互斥型项目的比选互斥型方案的评价指标菲希尔交点互斥型方案的选择方法 设备更新案例分析10.2.1互斥型项目的评价指标互斥型项目的评价指标【例例10-1】某公司有如下三个互斥型项目，项目计算期均为10年，基准贴现率为10%，三个项目的净现值及内部收益率如表10-1所示：项目项目初始投资初始投资/万元万元年净收益年净收益/（万元（万元/年）年）FNPV/万元万元FIRRA103.29.6632%B205.211.9526%C306.28.1021%互斥型项目的评价指标一般应选择如下差额指标 l对于产生效益的投资项目，则应选择效益 指 标 ： 净 现 值 （ FNPV） 或 净 年 金（
9、FNAV）等最大的项目。l对于不产生效益或效益相同的投资方案，则应选择费用指标：费用现值（PC）或费用年值（AC）最小的项目。l（1 1）费费用用现现值值（PCPC）。费费用用现现值值就就是是把把项项目目计计算算期期内内的的各各年年费费用用现现金金流流（现现金金流流出出取取正正值值，现现金金流流入入取取负负值值），按按财财务务基基准准收收益益率率换算为建设期期初的现值之和。其公式为：换算为建设期期初的现值之和。其公式为：l l（2 2）费用年值）费用年值( (ACAC) )。费用年值是把项目的投。费用年值是把项目的投资及其各年的费用现金流换算为等额年费用。资及其各年的费用现金流换算为等额年费用
10、。l其公式为：其公式为：10.2.2菲希尔交点菲希尔交点 菲菲希希尔尔交交点点是是指指两两项项FNPVFNPV（i i）曲曲线线的的交交点点。若若基基准准贴贴现现率率为为该该交交点点所所对对应应的的贴贴现现率率r rf f，则两方案的净现值相等。则两方案的净现值相等。iFNPVrfFIRRBFIRRA在在例例1010-1-1中中，A A项项目目和和B B项项目目的的菲菲希希尔尔交交点点所所对对应应的的贴贴现率现率r rf f计算如下：计算如下：A A项目和项目和B B项目的净现值为：项目的净现值为：FNPVFNPVA A（i i）= 3.2= 3.2(P/A(P/A，i i，10)10)101
11、0FNPVFNPVB B（i i）= 5.2= 5.2(P/A(P/A，i i，10)10)2020令令FNPVFNPVA A（i i）= = FNPVFNPVB B（i i），则则解解得得i i =15.1%=15.1%，即即两两项项目目的的菲菲希希尔尔交交点点所所对对应应的的贴贴现现率率r rf f=15.1%=15.1%，而而例例10-110-1中给出的基准贴现率中给出的基准贴现率i=10%i=10%，根根据据图图10-110-1所所示示，当当基基准准贴贴现现率率i ir rf f时时，两两方方案案采采用用净净现现值值指指标标排排序序与与采采用用内内部部收收益益率率指指标标排排序序的的结
12、结论论相相反反，符合表符合表10-110-1所得结论。所得结论。而而当当基基准准贴贴现现率率i ir rf f时时，两两项项目目采采用用净净现现值值指指标标排排序序与采用内部收益率指标排序的结论一致。与采用内部收益率指标排序的结论一致。10.2.3互斥型项目的比选方法互斥型项目的比选方法1. 1. 计算期相同的项目比选计算期相同的项目比选l（1 1）直接比较法）直接比较法l首先排除不能满足资源约束的备选方案，再计算首先排除不能满足资源约束的备选方案，再计算满足资源约束的所有备选方案的差额评价指标。满足资源约束的所有备选方案的差额评价指标。l对于效益型的投资方案，则应选择效益指标：净对于效益型的
13、投资方案，则应选择效益指标：净现值（现值（FNPVFNPV）或净年金（）或净年金（FNAVFNAV）等最大的方案。）等最大的方案。l对于费用型的投资方案，则应选择费用指标：费对于费用型的投资方案，则应选择费用指标：费用现值（用现值（PCPC）或费用年值（）或费用年值（ACAC）最小的方案。）最小的方案。（2 2）差额现金流量法）差额现金流量法 l差额现金流量法是指在进行多方案比较时，将方案差额现金流量法是指在进行多方案比较时，将方案按按投资从小到大排序投资从小到大排序，再依次就相邻方案两两比较，再依次就相邻方案两两比较，将高投资方案的净现金流量减去低投资方案的净现将高投资方案的净现金流量减去低
14、投资方案的净现金流量，构成所谓金流量，构成所谓差额现金流量差额现金流量。l根据差额现金流量计算根据差额现金流量计算经济效益评价指标经济效益评价指标，即差额，即差额净现值或差额内部收益率。净现值或差额内部收益率。l如果根据所计算的评价指标判断，差额现金流方案如果根据所计算的评价指标判断，差额现金流方案可行，即可行，即差额净现值大于差额净现值大于0 0或差额内部收益率大于或差额内部收益率大于基准贴现率，则说明高投资方案优于低投资方案，基准贴现率，则说明高投资方案优于低投资方案，l反之，低投资方案优于高投资方案。反之，低投资方案优于高投资方案。l经过一一比选，最终确定最优投资方案。经过一一比选，最终
15、确定最优投资方案。差额现金流量法选择方案差额现金流量法选择方案l根据【例10-1】中所给数据，将方案按投资从小到大排序，并得出相应的差额现金流量如下（单位：万元）：l 3.20=3.2 A0项目： t（年） 100=10 l l图10-2 A0项目的差额现金流量图l计算差额净现值计算差额净现值NPVNPVA A0 0（10%10%）= 3.2= 3.2(P/A(P/A，10%10%，10)10)10 10 l = 9.66 = 9.66（万元）万元）因为差额净现值因为差额净现值NPVNPVA A0 0（10%10%）0 0，所以，所以，A A项目优于项目优于0 0项目（不投资），即项目（不投资
16、），即A A项目可行。项目可行。 l在A项目的基础上，追加投资10万元，即可投资B项目，两项目的差额现金流量如图103所示。 l 5.23.2=2 B-A项目： t（年） 2010=10 l 图10-3 B-A项目的差额现金流量图l计算差额净现值NPVBA（10%）= 2(P/A，10%，10)10 l = 2.29（万元）l因为差额净现值NPVBA（10%）0，说明追加投资项目可行。l所以，高投资项目优于低投资项目，即B项目优于A项目。 l同理，在B项目的基础上，再追加投资10万元，即可投资C项目，两项目的差额现金流量如图104所示。l 6.25.2=1 lC-B项目： t（年） 3020=10 l 图10-4 C-B项目的差额现金流量图l计算差额净现值NPVCB（10%）= 1(P/A，10%，10)10l = -3.86（万元）l因为差额净现值NPVCB（10%）0，说明追加投资项目不可行。l所以，低投资项目优于高投资项目，即B项目优于C项目。l通过上述差额现金流量法，将所有互斥型项目一一比选，最终结论与直接选择法相同，即最优投资项目为B项目。2. 计算期不同的项目比选计算期不同
