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1、第三节 运输企业资产评估的方法 关于资产评估方法很多。对运输企业资产评估来说，常用收益现值法、重置成本法等。 一、收益现值法 （一）收益现值法概念 1.收益现值法是通过估算评估对象剩余经济寿命每年的预期收益，并折算成现值，以此估算资产价值的方法。收益现值法的思路是购买资产是一项投资，投资既要承担风险，又要享受收益，收益是投资的主要动机。因此，可根据被评估资产剩余经济寿命每年带来的收益（将其折算为基准日的现值）来确定被评估资产的价值。一个投资者购买产生收益的资产是一项现实交易，交易的目的是将现实的货币转化为未来货币收益的权利。这种转化也就是资本化的过程。收益现值法适用于产生收益的资产评估。它的基
2、础是期望价值原则。 2.收益现值法的前提条件。收益现值法所依据的前提是买主在购买某项资产时，所支付的价格不会超过该项资产未来预期收益的现值，而且必须能用货币衡量。资产所有者由于承担了风险，而要求获得的收益也必须是用货币衡量的。 （二）收益现值法的基本公式 设资产评估价值为，则有： 式中： 表示第期的预期收益额，可按企业利润总额加提取的折旧额计算。 表示第期的折现率，可按本金化利率计算。本金化利率。 目前，我国一般用行业的平均资金利润率作为本金化利率。 表示资产剩余的经济寿命（以年为单位）。上述公式的特例： （1）当时 （52） （2）当时，且时： （53） （3）当，且时，且时： （54） （
3、三）收益现值法的工作步骤 1.搜集验证有关经营、财务状况的资料； 2.计算和对比分析有关指标及其变化趋势； 3.科学选定剩余寿命、预期收益、折现率； 4.计算确定资产的评估价值。 （四）例题 1.有限期间各年收益现值法 这种方法规定剩余经济寿命是有限的，而且假定每年收益额不相同。 例某运输企业使用的一台设备还有3年就该退役了。据预测3年的收益额分别为600、800和1400千元，折现率均按6计算。试评估此台设备的价值。 解：这是剩余经济寿命为有限的问题，且3，6，计算过程如下表所示：资产评估计算表 单位：千元年份折现系数收益额收益折现值123O.94340.8900O.839660080014
4、00566.04712.01175.442453.48 由此可知，该台设备价值为2453.48千元。 2.无限期间各年收益现值法 这是假定资产的剩余经济寿命是无限期的，而且一般还假定收益不变。可利用下式计算： 例某机场有块土地欲出售使用权，据预测每年这块地可获5万元收益，本金化率为10。试评估这块土地的价值。 解：土地的经济寿命是无限的。已知，为5万元，10，这块土地的价值为： 50（万元） 也就是说，此地出售使用权最低价为50万元。 3.分段法 适用于未来各年预期收益不等。这里假定剩余经济寿命无限。评估方法：以若干年为界，将剩余经济寿命分为前期和后期，前期一般取5年，预测各年收益并折现；对后
5、期，先假定各年收益为适当额度的年金并经本金化，经过处理后，再与前期的收益现值相加。计算公式为： （前期各年收益额各年折现系数） 后期第1年的折现系数 （55） 上式中后期各年年金化收益或取前期最后一年的收益额或取后期第一年的预测收益额。 例某运输企业几十年来经营情况良好，据预测未来五年收益分别为600、500、400、500和200万元，折现率为10。试评估此企业的价值。 解：可以认为此企业的剩余经济寿命为无限。可用分段法计算。前期的收益现值计算结果见下表。资产评估（分段法） 单位：万元年份折现系数收益额收益折现值123450.9091O.82650.7513O.68800.620960050
6、0400500200545.16413.25300.52344.0124.181727.11 后期收益现值的计算： 可用前期收益额200万元作为后期年金化收益，则有： 0.62091241.8（万元） 1727.111241.82968.91（万元） 此运输企业的价值为2968.91万元。 （五）收益现值法的优缺点 1.优点 （1）真实和较准确地反映资产本金化的价格； （2）与投资决策相结合，用此法评估的资产价格容易为双方接受。 2.缺点 （1）预测收益额难度大； （2）适用范围较小，一般适用于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产的评估。 二、重置成本法 （一）重置成本法的概念 1.重置成本
7、法 它是指在现实条件下，被评估资产全新状态的重置成本（Cz），减去该项资产的实体性贬值（Bs）、功能性贬值（Bg）和经济性贬值（Bj），估算出资产价值的方法。这种方法的思路是一项资产的价格不应高于重新购买（或建造、制造）的具有相同功能的资产的成本，后者就称为重置成本；否则，投资者将选择后者。 重置成本有两种形式：复原重置成本和更新重置成本。复原重置成本简称复原成本，是指同原资产一样，以现时价格重置的一个全新状态的所需全部成本；更新重置成本，简称更新成本，是指按现时价格重置一项与评估资产具有相同用途的全新资产所需支付的全部成本。一般以更新成本为评估基础，因它符合科学技术进步的要求及市场竞争的法则
8、。 实体性贬值是指由于资产在使用过程中磨损和自然损耗所造成的资产贬值，它属于有形损耗。可采用下面几种方法测定资产实体性贬值： 使用年限法：用已使用年限与资产总的可使用年限的比例确定资产贬值程度。例如一台加油车的重置价格为20万元，寿命为8年，已使用6年，该加油车的实体性贬值程度为6/875，其贬值损失为207515（万元）。 使用量比例法：用资产已使用的工作效能与寿命期限内的总效能相比较，确定资产实体性贬值程度。例如某台发动机已用5000小时，其寿命为20000小时，该台发动机实体贬值程度为5000/2000025。若该台发动机重置价格为10万元，其贬值额为2.5万元。 成新率法：借助于资产的
9、新旧程度，确定其实体贬值程度。可通过对比分析、技术测定和观察定性等方法测定资产的成新率。 功能性贬值一般是指由于技术落后所造成的贬值。是由于科学技术进步产生的，这种贬值属于无形损耗。功能性贬值估算方法有： 用所评估资产的复原成本与其更新成本的差额，作为对该项资产功能贬值的估计； 用所评估资产有效寿命期内各年的超支额的现值总额，作为该项资产功能性贬值的估计。 经济性贬值一般是指由于外部经济环境变化引起的资产贬值。例如由于竞争引起的贬值。估计经济性贬值，要认真地全面地分析引起经济性贬值的各种因素的影响程度。 2.重置成本法的程序 （1）重置成本的计算。根据被评估资产的实体特征等基本情况，以评估基准
10、日的市价水平估算其重置全价。 （2）估算有形损耗与无形损耗。从资产使用年限、功能变化及外部有关因素等分析、计算资产实体性、功能性、经济性贬值程度。 （3）计算被评估资产的价值。 3.重置成本法的前提条件 （1）评估资产可以再生和复制。显然矿藏、土地等不适宜于重置成本法评估。 （2）评估资产随着时间推移存在着陈旧贬值。 （3）特定评估对象的实体特征、内部结构及其功能效用与指定的重置全新资产具有可比性。 4.重置成本法适用范围 在资产评估方法中，重置成本法是应用最广泛、最基本的评估方法。它主要适用于可复制、可再生、可重建或购买，且具有有形损耗、无形损耗为特征的单项资产，例如运输企业的建筑物、房屋、
11、机器设备及具有陈旧性贬值的某些无形资产；可重建、可购置的整体资产，例如运输企业、车间等；同时也可用于承包租赁、股份经营、兼并、经营评价、中外合资合作、抵押贷款、经济担保等经济活动的资产评估。 （二）重置成本法的几种方法 1.物价指数法 它也称为物价指数调整法或价格趋势分析法。 物价指数法是指已掌握同种或同类资产历年的价格指数、运用预测技术预计被评估资产在取得日的物价指数、评估基准日的物价指数、被评估资产原值的情况下，重置成本： （56） 这里的，均采用定基价格指数。 例某运输企业于1998年1月购置一台价值为100万元的设备，当时的物价指数为1.2，评估月为2001年1月，物价指数为2.4。试
12、评估这台设备的重置成本。 解：已知1.2，2.4，100万元 100200（万元） 2001年1月份，这台设备的重置成本为200万元。 例某汽车维修公司于1996年购置一台价值为20万设备，物价指数为1.2，1998年进行一次改造，费用为5万元，当年物价指数为1.44，2001年又进行一次改造，改造费用为6万元，当年的物价指数为1.6。采用物价指数法估算这台设备2002年的重置成本（2002年的物价指数为2.4）。 解：2002年作为评估基准年，利用物价指数分别调整该资产的原值、费用，然后求和就可得出重置成本。计算过程见下表：重置成本计算表 单位：万元年份投入费用物价指数调整物价指数重置成本199619982001200220561.21.441.62.421.671.512024051.678.3561.5957.35 这台设备的重置成本为57.35万元 2.参照物指标系数法
