私人数字货币国际监管与协调

《私人数字货币国际监管与协调》由会员分享，可在线阅读，更多相关《私人数字货币国际监管与协调（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、私人数字货币国际监管与协调私人数字货币顾名思义就是由私人发行的数字货币，起 源于2008年中本聪发行的比特币，拥有去中心化、匿名、跨 国界等特征。在美国次贷危机后引发了全球范围内的信用危 机背景下，私人数字货币的种类和规模不断扩大。根据 cryptocurrencies网站数据，截至2022年3月，出现比特 币、以太坊币、瑞波币等12461种私人数字货币，总市值达 到2059亿美元。其不断增长的规模和逐渐被市场认可的货 币属性使得各国监管机构很难再将其仅仅视为科技创新的 小实验或者另类投资品种。2022年3月10日，美国总统拜登签署行政令要求联邦 政府相关部门对数字货币开展研究，检讨对数字货币

2、监管疏 忽导致的风险，要求政府部门形成一项协同且全面的数字货 币政策。更明确要求财政部会同劳工部等相关部门在180天 内就“开展和接纳数字资产对美国消费者、投资者、商业界 和公平经济增长造成的影响，以及此举对金融市场和支付基 建造成的改变”提交报告。此外，美国司法部也要在180天 内就“执法部门在发现、调查和起诉数字资产相关犯罪活动 中起到的作用”提交报告，并附带对监管和法律规那么调整的 降低支付本钱、保护个人信息以及后续提升货币政策精准度 等优势，但一方面，私人数字货币的发行缺乏被广泛接受的 合法性支撑，通常采取固定或者半固定数量的发行方式；另 一方面，以其规定比率的抵押物进行锚定，信用创造

3、能力还 存在明显的缺陷。因此，冒失地支持将铸币权赋予私人数字 货币可能导致的问题，如国家物价失序、货币政策失调以至 于经济失控的问题，远远大于使用私人数字货币的好处。但 从目前来看，私人数字货币的优势并缺乏以弥补各类货币存 在的缺陷，私人数字货币成为主权货币的有力挑战更是为时 尚早。不稳定的价格缺陷与规范交易的监管需求私人数字货币的核心是货币，需要具备支付清算和价值 储藏功能。从这个角度来看，目前存在的1万多种私人数字 货币都是不合格的。自私人数字货币诞生以来，尽管其形式 日新月异，原生数字货币不断根据需求进行修改，并未局限 于最初的完全去中心化，逐渐呈现出半中心化甚至中心化的 特征，发行数量

4、也从限量转变为市场调节，匿名性程度有所 减弱，服务范围也逐步扩大，但固定数量的发行模式将导致 通缩问题，不控制数量的私人数字货币又会有较大的自律问 题。稳定币无论是对应单一资产如美元，还是一篮子资产如多种货币的组合，实际上只相当于一个货币基金，并不具备 货币本身的价值储藏属性。另外，当前主要的私人数字货币品类均无可防止地成为 游资的投机与炒作对象。金融产品的属性远远大于其货币属 性，其价格也基本与其使用价值无关，这类炒作导致的价格 波动严重阻碍了私人数字货币行使货币职能。因此，私人数 字货币的一个重要监管方向是对私人数字货币交易市场的 有效监管。即对数字货币的发行和交易按照金融产品进行规 范，

5、防止私人数字货币市场的坐庄和恶意炒作的行为，引导 私人数字货币实现合法交易职能，而不是沦为概念炒作的工 具。货币的平安性问题与新型监管需求目前，由于私人加密数字货币存在去中心化与匿名化特 点，传统基于电子货币的监管模式在面对新型数字货币时可 能存在诸多平安隐患，导致多国监管机构对私人数字货币持 谨慎态度。例如，2019年7月，G7集团一致认为，私人数字 货币必须依据最高监管标准进行审慎监管，任何可能出现的 监管漏洞都应该被填补。究其原因，一方面，私人数字货币 去中心化与匿名化的特点给洗钱、恐怖主义融资和其他非法 的金融活动创造了沃土，现阶段的监管措施无法有效应对; 另一方面，私人数字货币一般采

6、用非对称加密机制，即使用 一个“密钥对”，公钥和私钥成对出现，私钥的丧失即意味着 私人数字货币的丧失，私钥的泄露或被破解可能导致私人数 字货币被盗却难以追偿。因此，私人数字货币存在平安性问 题。实际上，数字货币平台屡屡出现遭到黑客攻击致使资产 失窃的事件。如2016年8月，比特币线上交易平台Bitfinex 遭到黑客攻击，导致11万比特币被盗，价值约为7500万美 yG o新型技术带来的私人数字货币开展将对金融稳定产生 一定影响。私人数字货币交易的低本钱、快捷、隐秘和难追 溯也对金融监管提出了更高的要求。私人数字货币的开展趋势建议对私人数字货币进行金融监管。私人数字货币具有较为 明显的投资属性

7、和货币属性，且当下很难对二者进行明确区 分。因此，有人建议将私人数字货币的发行和交易同时按照 证券和货币进行监管，如美国有议员提出，私人数字货币在 发行上要求发行方需要取得银行牌照，在交易过程中数字货 币按照加密货币、加密商品以及加密证券同时由金融犯罪执 法网络（FinCEN）、商品期货交易委员会（CFTC）、证监会（SEC） 进行监管。为了更好地发挥数字货币的货币属性和优势，坚 决制止其沦为恶意炒作和投机的工具，建议采用金融监管的 手段和措施。一是明确私人数字货币的法律属性。考虑到技 术飞速开展和该领域更新迭代速度较快，可适时出台相关司 法解释对私人数字货币的法律性质定性。二是加强对交易平

8、台的监管。采用事前准入、事中交易机制公开与时时监测预 警、事后监督检查等制度，提高平台运营主体的合规性意识, 强化规范性运营，以保护投资者和交易双方的利益。三是建 立多部门的协同监管机制，形成以中国人民银行为主导，其 他部门为辅助的监管体系，对私人数字货币进行有效监管， 防范化解金融风险。在清/结算领域开展公私合作。随着私人数字货币种类 的开展和功能的完善，特别是2020年新冠肺炎疫情爆发以 来，现金使用率大幅下降，这也进一步推动了各国对央行数 字货币的探索。尽管已有不少国家进行了央行数字货币的研 发和试点，但尚无较为成熟的应用范例。私人数字货币的去 中心化所带来的效率提升和本钱下降，以及共识

9、算法带来的 可靠性和平安性的提升是它的优势，但主体合法性缺失、交 易平台合规性缺失、匿名制带来的投资者利益保护机制缺失 等一系列问题也是当前其稳定开展的挑战。私人数字货币欠 缺的合法性、合规性和稳定性恰恰是传统电子货币体系成熟 和优势所在。因此，可探索联合研发模式，由金融监管部门 进行统一监管和发行，私人数字货币机构进行产品设计和运 营维护，各方相互合作，充分发挥各自优势，有利于辅助央 行数字货币行稳致远。依托国际组织建立共识与规那么。作为一种基于共识算法 的去中心化货币，任何私人数字货币必然存在超越国界的属 性。但各国甚至一国的不同部门之间在对待私人数字货币时, 存在明显差异。例如，美国金融

10、犯罪执法局（FinCEN）将加 密货币交易所归类为“货币发送者”，将私人加密数字资产定 义为货币，受货币相关法律的约束；美国国税局将加密数字 货币归类为具有价值的财产，属于应税商品；美国证券交易 委员会（SEC）认为数字资产是证券，应受其监管。再如，欧 盟议会尚未通过欧盟层面有关私人数字货币的具体法律，但 具体监管规那么在各成员国之间有所不同；只有反洗钱（AML） 法规要求加密货币交易所遵守欧盟的反洗钱法规。我国那么明 确说明非货币当局发起的首次代币发行（ICO）实际上是未经 批准的融资，是非法的。在私人加密货币交易方面，明令禁 止所谓的代币融资交易平台将法定货币转换为加密货币，禁 止平台为加

11、密货币设定价格或提供其他相关代理服务。在此 基础上，各个国际组织也只能通过研究报告以及白皮书等形式对私人数字货币进行研究和引导，如：2019年7月，国际 货币基金组织（IMF）发布了研究报告数字货币兴起；2020 年1月，国际清算银行与全球主要央行设立联合工作组，评 估相关国家发行央行数字货币的可能性报告;2020年10月， 金融稳定理事会发布对“全球稳定币”安排的监管、监督 和监察建议，等等。尽管加强对数字货币的监管已成为国际共识，但无法否 认且无一例外的是，私人数字货币走在了监管的前面。因此， 在不干扰或阻碍中央银行维护货币和金融稳定的基础上，可 探索形成一个可供私人数字货币存在的监管环境

12、，如采用 “沙盒监管”的方式，为私人数字货币相关业务设立特殊的 监管框架，允许有关机构有条件地开展试验，从而促进货币 体系的创新和效率提升。建议。5天之后，欧洲议会也发布关于进一步限制加密货币、 拟禁止类似比特币一类基于工作量证明（PoW）的加密货币流 通的草案，并呼吁建立基于加密资产市场（MiCA）更加严格 的监管框架。我国早在2013年就要求金融机构和支付机构不得开展 比特币相关业务，先后以风险提示、条例规章等形式限制各 类代币的发行、交易与流通。2020年10月公开的中国人 民银行法（修订草案征求意见稿）中明确规定，任何数字代 币的制作、出售都是违法行为，并按规定处分。可以看出， 多国对

13、于私人数字货币持谨慎态度。私人数字货币的种类根据赋值方式的差异，我们可以将数字货币简单地划分 为原生数字货币和稳定币。原生数字货币通常是指附着于区 块链系统并在该系统产生和使用的数字货币，其货币本质为 一段代码，并没有资产背书，价值依赖于持有人共识。稳定 币是一种在区块链上发行和运营，但绑定链外资产价值，可 以和某些特定资产按照比例进行兑换的特殊加密货币。原生数字货币原生数字货币作为最早的数字货币形式，其核心特征是 去中心化、匿名化和数字化。没有主权信用或者任何性质的 资产背书，价格形成依靠使用者共识，又或者说是跨期换取 其他资产的预期，因此往往存在价格波动较大的特征。此类 货币的价值共识主要

14、来源于两个方向：一是无论在原生设计 上是否存在上限，目前出现并能够具备一定规模的原生数字 货币都存在总数增长能力限制。这也是对其货币持有者的一 种保护机制。这种机制在获得供应量平稳性的同时，依靠消 耗能源获取奖励的供应机制也带来了 “环境不可持续”的怀 疑。二是原生数字货币都拥有各自相对熟悉的使用和交易环 境。依托自身交易网络对交易效率、隐蔽性等需求提供常规 货币交易不具备的服务场景。但这种机制延伸出洗钱、反恐 资金，甚至如非洲等政治经济不稳定的国家货币被替代的风 险，当前原生数字货币对各国中央银行以及货币主权的挑战 使其受到质疑甚至抵抗。原生数字货币中比拟有代表性的主要是比特币(Bitcon

15、) 和以太币(ETH)o截至2022年3月，比特币市值达814亿美 元、占比为39.53%,以太币市值362.85亿美元、占比为 17. 61%,两者合计占私人数字货币全球市值的57. 14%,头部 效应显著。2009年1月，中本聪发布了比特币系统软件的开源代 码，并发行了第一批50枚比特币，标志着第一个去中心化数 字货币由此诞生。2017年12月，芝加哥期权交易所(CB0E) 和芝加哥商品交易所(CME)先后推出比特币期货。2020年 10月，PayPal宣布将允许用户使用其在线钱包买卖和持有 比特币等加密货币，还将允许其用户使用比特币等加密货币 在其网上商城购物。局部非洲国家允许用比特币替

16、代法定货 币，用于商品购买、金融交易等。比特币是当前最为群众所 接受的私人数字货币品种，剧烈波动的价格意味着其不具备 货币职能，更多时候被市场视为一种另类投资品种。以大坊(Ethereum)平台是一个运行智能合约的分布式 平台，为开发者和应用者提供了由以太坊节点组成的分布式 计算网络，平台运行的以太币是第一个采用代币发行 (Initial Coin Offering, ICO)方式出售的数字货币。以 太币继承了比特币完全去中心化的特点，但其发行数量不存 在上限,并且采用了权益证明(Proof of Stake, PoS)机制， 让持有较多经济权益的节点获得某一周期的记账权。PoS在 一定程度上缩短了以太坊共识周期所需的时间，解决了 PoW 所造成的资源浪费、算力中心化等问题。以太币虽然不设有 货币总数的上限，但其每年新增货币的上限设为1800万，一 定程度上解决了比特币所面临的通缩问题。同时，以太币是 基于以太网络以及网络中的各类应用和服务开发的交易货 币，因此在继承数字货币原生的平安性