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1、泓域/海味零食公司筹资决策分析海味零食公司筹资决策分析xxx（集团）有限公司目录第一章 公司简介4一、 公司基本信息4二、 公司简介4第二章 项目背景分析6一、 产业环境分析6二、 必要性分析7第三章 项目概况9一、 项目概述9二、 项目总投资及资金构成10三、 资金筹措方案10四、 项目预期经济效益规划目标11五、 项目建设进度规划11第四章 筹资决策12一、 杠杆理论12二、 资本结构理论13三、 固定资产投资决策16四、 长期股权投资决策18五、 并购重组动因21六、 企业价值评估22七、 风险价值观念24八、 货币的时间价值观念26第五章 项目风险分析29一、 项目风险分析29二、 项
2、目风险对策31第六章 SWOT分析34一、 优势分析（S）34二、 劣势分析（W）36三、 机会分析（O）36四、 威胁分析（T）38第七章 法人治理43一、 股东权利及义务43二、 董事45三、 高级管理人员50四、 监事52第一章 公司简介一、 公司基本信息1、公司名称：xxx（集团）有限公司2、法定代表人：史xx3、注册资本：990万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2016-11-187、营业期限：2016-11-18至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx二、 公司简介经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产
3、经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。第二章 项目背景分析一、 产业环境分析总体来看，“十三五”时期是贯彻落实国家“四个全面”战略的重要时期，是长沙转型创新发展的关键时期，也是率先建成全
4、面小康的决战时期，既面临重大机遇，也面临诸多挑战。我们必须立足市情，顺势而为，引领新常态，培育新动力，厚植新优势，推动长沙实现新一轮较快发展。随着90、00后等新兴消费群体的不断壮大，逐渐成为市场消费主力，他们对于新事物有着超前的消费意识，对于食品健康、口感、种类有着更高的要求，也促进食品市场不断变革、创新，因此也带动了海鲜零食行业的发展。与传统肉类零食相比，海鲜零食具备高蛋白、低脂肪的优势，深受现代青年喜爱，近几年市场需求不断攀升。随着海鲜零食行业的快速发展，产品种类不断丰富，出现鱿鱼丝、小鱼干等、扇贝、花蛤、鲍鱼等产品。总的来看，相比于整个休闲食品，海鲜零食规模整体不大，但近几年由于呈告诉
5、增长，因此该行业仍具备较大发展空间。由于海鲜零食行业发展空间较大，吸引较多休闲零食龙头企业布局。当前良品铺子、百草味、来伊份、獐子岛、棒棰岛、国联水产、波力食品等品牌陆续推出海鲜零食系列产品，海鲜零食市场逐渐呈现追赶坚果、肉制品类零食的趋势，未来发展潜力较大。随着我国经济的快速发展，人均收入的增长，人均水产消费量也在攀升，预计到2026年我国人均水产品消费量将超过20千克。随着我国居民购买能力的增强，以及对于于营养健康、便利的食品需求增长，以及现代物流的发达，促使海洋休闲产品销售额不断上升，年增长率达到10%左右，预计到2020年海鲜零食销售额达到240亿元左右。海鲜领域发展空间较大，但由于其
6、产品的特殊性，因此对其加工、运输、储藏技术提出了更高的要求。由于海产品偏脆弱，质量不稳定，容易受水温、水质、天气等多种因素影响，进而影响到海味零食的质量。受产品原材料以及加工技术影响，当前我国海味零食价格偏高，因此当前海味零食主要在一二线城市普及。在海味零食种类方面，当前主要可分为鱼、虾、蟹、贝、海藻五大类产品，其中海藻、鱼类产品较为普及，市场竞争较为激烈，而虾、蟹等方面由于优质资源获取难度较大，生产成本高，当前该领域企业较少。就未来发展来看，海味零食势必要向产品多样化、高端化方向发展，行业内大型企业具备发展优势。二、 必要性分析（一）现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司
7、已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。（二）公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性
8、，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。第三章 项目概况一、 项目概述（一）项目基本情况1、承办单位名称：xxx（集团）有限公司2、项目性质：技术改造3、项目建设地点：xxx4、项目联系人：史xx（二）主办单位基本情况公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任意识进一步增强，诚信经营水平进一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素质企业员工，企业品牌影响力不断提升。公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客
9、户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址
10、位于xxx，占地面积约51.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。二、 项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资26342.92万元，其中：建设投资20250.73万元，占项目总投资的76.87%；建设期利息514.96万元，占项目总投资的1.95%；流动资金5577.23万元，占项目总投资的21.17%。三、 资金筹措方案（一）项目资本金筹措方案项目总投资26342.92万元，根据资金筹措方案，xxx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）15833.57万元。（
11、二）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额10509.35万元。四、 项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：51900.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：43845.22万元。3、项目达产年净利润（NP）：5871.08万元。4、财务内部收益率（FIRR）：14.90%。5、全部投资回收期（Pt）：6.74年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：24888.49万元（产值）。五、 项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需24个月的时间。第四章 筹资决策一、 杠杆理论由于特定费用（如固定成本或固
12、定财务费用）的存在而导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动，这种现象被称为杠杆现象。杠杆的作用程度可以用杠杆系数来描述。杠杆系数越大，说明因素变动以后目标值变动的幅度越大，杠杆作用程度越高。（一）营业杠杆营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在生产经营过程中，由于固定成本的存在当销售额（营业额）增减时，息税前盈余会有更大幅度的增减。定量衡量这一影响程度用营业杠杆系数。营业杠杆系数（degreofoperatingleverage，DOL）也称营业杠杆程度，是息税前盈余的变动率相对于销售额（营业额）变动率的倍数。（二）财务杠杆财务杠杆也称融资杠杆，是指由于债务利息等
13、固定性融资成本的存在，使权益资本净利率（或每股收益）的变动率大于息税前盈余率（或息税前盈余）变动率的现象。定量衡量这一影响程度用财务杠杆系数。财务杠杆系数（degreeoffinancialleverage，DFL），是指普通股每股收益（earningsperstock，EPS）变动率与息税前盈余变动率的比值。二、 资本结构理论资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关系，其中最重要的比例是负债比率。关于资本结构富有成效的理论研究是企业筹资决策的重要基础。（一）早期资本结构理论（1）净收益观点。这种观点认为，由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越
14、高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。这种观点忽略了财务风险，如果公司的债务资本过多，债务资本比例过高，财务风险就会很高，公司的综合资本成本率就会上升，公司的价值反而下降。（2）净营业收益观点。这种观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的多少、比例的高低与公司的价值没有关系。决定公司价值的真正因素应该是公司的净营业收益。这种观点虽然认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风险，也可能影响公司的债务资本成本率，但实际上公司的综合资本成本率不可能是一个常数。公司净营业收益的确会影响公司价值，但公司价值不仅仅取决于净营业收益。（3）传统观点。这种观点认为，增加债务资本对提高公司价值是有利的
15、，但债务资本规模必须适度。如果公司负债过度，综合资本成本率就会升高，从而使公司价值下降。（二）MM资本结构理论1958年，莫迪格莱尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出了著名的MM理论。他们在无税收、资本可以自由流通、充分竞争、预期报酬率相同下的证券价格相同、完全信息、利率一致、高度完善和均衡的资本市场等一系列假设条件下，提出了两个重要命题。命题利用财务杠杆的公司，其股权资本成本率随筹资额的增加而增加，因此公司的市场价值不会随债权资本比例的上升而增加。资本成本较低的债务给公司带来的财务杠杆利益会随股权资本成本率的上升而被抵销。在没有企业和个天所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债及其程度的影响从上述假设及命题出发，后期研究一次放松一个或多个假定，从而提出了修正的MM理论。有研究指出，如取消公司无所得税假设，按税法规定，公司对债券持有人支付的利息免征公司所得税，而股息支出和税前净利润应缴纳公司所得税，因此相对于股权融资，债务融资在公司所得税方面可以享受优惠。由此得出结论公司的资金全部来源于负债，即100%的负债融资时企业市场价值最大。也有研究者质疑上述结论，提出
