由安然破产案透视金融衍生工具的会计处理论文，会计审计论文论文，….由安然破产案透视金融衍生工具的会计处理安然公司是金融创新的巨擘，其发明的一系列金融工具复杂到令专业人士都未 必尽然了解，加之有意识地隐藏了大量的重要信息及高度复杂的关联交易，多年 以来其财务报表在华尔街无人真正理解，但很少有人敢于挑战这个资本市场的宠 儿引言美国安然公司(Enron Corp)于2001年12月正式申请破产，这不仅是 美国有史以来最大规模的一宗破产案，更意味着在美国500强公司中排名第七、 连续6年被《财富》杂志评为“最富创新能力”的明星公司一瞬间从顶峰坠落到 谷底在申请破产时，安然的股票价格由最高时的90.75美元跌至约50美分接下来必将是一系列讼案，机构投资者以及许多个人投资者已对安然公 司、29位公司管理层人士和董事以及安然的审计公司安达信会计师事务所提起 集体诉讼，诉讼事由包括欺诈、误导性陈述、假账和内幕交易整个20世纪90 年代的10年间，安然从一家天然气、石油传输公司变成一个类似美林、高盛的 华尔街公司差别仅在于，安然交易能源证券，而美林和高盛交易金融证券和股 票安然公司是金融创新的巨擘，其发明的一系列金融工具复杂到令专业人士都未必尽然了解，加Z有意识地隐藏了大量的重要信息及高度复杂的关联交易，多 年以来其财务报表在华尔街其实无人真正理解，但很少有人敢于挑战这个资本市 场的宠儿。
虽然安然公司在财务报表的编制过程中有违反公认会计准则(General Accepted Account ingPrinc iple, GAAP)的彳亍为，但是，其大量利用衍生金融工 具，打GAAP的“擦边球”，构造岀形式重于实质的财务报表，从而误导投资者的 决策，使大多数投资者在安然事件败露之前对投资安然公司的巨大风险一无所 知这不得不引起我们对衍生金融工具的会计处理这一口显重要的问题的关注安然公司年报简析证券市场的稳定和健康发展需要公开、透明的信息美国证券法的一个 首要目标就是通过全面和公允的信息披露来保证诚实有效的市场和信息充分的 投资决策一份投资者能够理解的透明的财务报告是形成有效、流动、有弹性的 市场的基本条件而安然公司的年报曾令一般投资者望而生畏，其中复杂金融工 具的使用和处理连一般专业人员都很难看懂在丑闻败露后对安然公司2000年 年报的研读似乎不再那么令人困惑了当年的年报成了现在对安然之谜的一种解 释和对安然罪行进行举证的证据安然公司2000年年报第36页合并财务报表的注释1中提到“为了使财 务报表的编制符合GAAP,管理层必须作出估计和假设，从而影响资产、负债的 报告金额、或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用金额。
实际结果 可能不同于这些估计”这段话隐晦地提醒了年报阅读者其中的风险但是在总 计56页的年报信息中，这句话由于湮没在大量的其他信息中，而没有引起投资 者足够的重视安然从事的业务中重要的一部分就是通过相关能源合同及其他衍生工 具获取收益，而这些收益取决于对未来具有很多不确定市场因素的预期根据美 国现有会计规定，可以根据目前市场状况和对未来的市场预期将这些预计在未来 期间实现的收益作为本期收益入账安然未对未来不确定的市场因素及假设予以 充分披露，却将相关收入记入“其他收入”项内，列于合并损益表中最后一项收 入根据年报附注推测“其他收入”实质上是衍生金融工具的利得(或损失)， 据此，为了突出本文所关注的问题，可以将损益表重编为表1・表1安然公司2000年合并损益表从 1982 年起，财务会计准则 57 号(Financial Accounting Standard No. 57, FAS 57) “关联方披露”就要求公司要对关联关系的性质进行披露，同时 要描述与关联方的业务会计人员可能会对安然公司常人难以参透的报表附注是 否符合FAS 57号进行争论但显然安然的披露不是最优的近来，在美国证监 会(Securities andExchangc Commission, SEC)已催促 FASB 重新修改 FAS 57 号。
20年来，关联方问题还是没有得到明确的解答曾适用于租赁的相应 规则被移植到现在对SPE特殊目的实体的处理中来3%的比例就是来自于以前 对租赁的规定根据这一规定，以及来自于审计人员和律师的意见，在实务中月 要满足以下条件：(1)公司不拥有SPE50%以上的股权，(2) SPE的所有者权益 至少是其总资产的3%,发起公司即可不将SPE合并进公司报表显然，现实中 的实务操作与EITF的建议有相当的差别利用这些会计规则而设计的交易已使 很多美国公司的财务报表失去了意义越来越多的公司将越来越多的债务在表外 反映，以至现在投资者已很难知道公司的债务状况安然只是其中的一个值得 指出的是，即使安然没有违反这些规则，还是可以在表外借到占SPE总资产的 97%的资金，故此，SEC对国会2000年的年度报告中已经催促FASB为SPE的合并问 题建立规则FASB也宣布将专注于为解决新出现的实务中的合并问题建立指导 规则，包括与SPE相关的问题冃前SEC正进一步催促FASB解决SPE的合并问 题以提高财务报表的透明度逐日盯市的利得(损失)确认问题安然破产案也引起了人们对美国能源公司中普遍使用的逐日盯市(Mark-to-Markct)会计处理的关注。
逐日盯市会计处理使得能源公司可以把从 相关能源合同中获得的将来的收益确认为当期的收益据报道，这种形式的收益 占到安然2000年税前利润的一半以上和1999年税前利润的三分Z-o逐口盯 市会计是FASB允许的，公司通常在每个季度末对能源合同的公允价值进行估计, 将账面值调整为公允价值，同时确认相应的利得和损失因此，管理层在使用逐 日盯市会计的时候具有很大的操纵空间FASB曾对这一会计处理进行过争论， 但最终还是决定将解释权让给各个公司安然公司目前还没有声明由于能源合同交易用逐日盯市会计处理的问 题而调整会计报表安然公司过去的能源交易合同是实物交易近年来，安然公 司大量从事能源市场价格波动的投机、保值等衍生金融工具交易如果合同被确 定是一个能源交易合同，GAAP要求按公允价值调整岀于交易目的的能源合同, 确认利润和损失，另外还应单独在财务报表或附注中进行披露同时，GAAP还 提供了一套指标用于判断一项能源合同的交易是否是出于交易目的安然公司在2000年年报附注中对于交易目的的衍生合约和套期保值目 的的衍生合约分别采用逐H盯市的会计处理和保值会计处理在逐H盯市会计方 法下，用于交易目的的远期合同(Forwards)＞互换合同(Swaps)、期权(Options) 和能源运输合约以公允价值反映在合并资产负债表中的“价格风险管理中的资产 和负债”项，同时将未实现的收益及损失确认在“其他收入”中。
套期保值会计 用于非交易目的的合约当用于保值的合约标的与被保值标的价格的变化有较大 相关性的时候，即保值合约能起到保值作用的时候，用套期保值会计处理当发 现保值合约不能起到保值作用的时候，停止使用套期保值会计，对保值合约价值 的变化确认收益或损失也就是说管理层可以主观判断某一衍生工具是用于保值 目的还是交易目的如果是交易目的，就可以按公允价值调整合约的账面价值， 同时确认相应的收益或损失安然公司从价格风险管理盾动中得到的净资产在 2000年末和1999年末分别约为10. 88亿美元和3亿美元当安然公司披露将 市场价值的变化作为“其他收入”由安然破产案透视金融衍生工具的会计处理的一部分的时候，这个项目的金额在2000年年末达到72亿美元Z多，从其公 开文件中就无法得知从市场价值变化中得到的收入到底是多少然而在其现金流 量表中，安然公司在附注中提到，在2000年和1999年年末分别大约有7. 63亿美元和3. 95亿美元的收入来自价格风险管理活动却没有现金流入与GAAP对金融工具（如债务和权益证券）、衍生工具的会计处理相一致,GAAP除了规定要逐个计算每个能源合同的公允价值外，没有规定如何计算能源 合同的公允价值。
对于这种情况GMP也只是提供了一条普遍适用的准则，即公 允价值是一个合同在与自愿方进行现金买卖此合同时的金额，而所谓自愿方是指 此交易不是在强迫和清算出售的情况下进行的可见，管理层在确定公允价值时 存在着较大的操纵空间依据GAAP,基于公开交易市场的市场报价是公允价值的最好的根据，应被作为公允价值计量的基础如果市场报价不能得到，GAAP要求公司基于市 场中可得的最好的信息估计公允价值由于很多能源交易合同的市场报价不存 在，公司必须根据市场上相似的合同和估价技术的结果来确定价格当使用估价 技术或模型时，公司用于估计价值的最好的信息包括近期的现货价格和远期价 格能源价格曲线表示能源商品1、5年的远期价格这是从市场中可以得到的 很多能源合同期限超过5年，因此，只有很小一部分的能源合同有直接可得的公 允价值超过5年的远期价格必须估计，所以有很大的不确定性通常，从长期 看价格更具有稳定性然而，由于现行的会计规则对公允价值使用的规定不够详 尽，所以由各个公司假定的能源价格的波动性的差异导致公允价值的估计差别很 大安然与其他能源公司一样用逐日盯市法处理其能源交易活动安然披露 用于估价其能源交易合同的市场价格反映了 “其在考虑多种因素后的最佳估计， 包括标准合约交易价、场外交易报价、时间价值和合同保证的不确定因素等”。
但由以上分析可知，对于如何确认能源合约是否出于交易目的以及如何确认能源 合约的公允价值均存在管理层主观判断的因素，投资者很难通过财务报表对公司 的实际经营情况作出正确的判断因此，只看财务报表很难看出安然的盈利质量 到底怎样安然事件后的反思及对我国会计呈报的启示资产证券化可将流动性较差的资产产生的现金流汇集起来，转变为资本 市场上可以流动的以资产收益支撑的证券这种金融交易方式于20世纪70年代 在美国兴起并发展迅速，现在很多美国公司都采用这种方法进行表外融资通过 不体现在资产负债表的融资方式，企业不仅可以改善负债比率，优化资产结构， 还能扩大资金来源，突破当前预算规模的限制尤其在处理银行资产的过程中， 这是一种非常普遍的做法在我国，资产证券化一直受到极大的关注1999年 以来央行成立的儿家资产管理公司都提出通过资产证券化来盘活不良资产的设 想有理由相信，随着相关法律法规的逐渐完善，不良贷款证券化业务会在我国 广泛开展起来安然事件表明，公司进行复杂的表外融资，在现行GAAP下的不 详尽的披露，使得会计报表的透明度下降因此，相关会计准则不完善造成的严 重影响是不可低估的我国会计准则制定工作应从中汲取教训，关注新兴金融活动的击现，基 于实践的需要，对其进行会计规范，使财务报表的信息能如实地反映经济活动的 实质。
逐口盯市的会计计量方法在能源合同中的使用使管理层可以“有选择地”选择确认早已存在的“可实现而未实现的”利得或损失，从而为管理层利用 这种会计方法人为操纵利润打开了方便Z门Z所以允许采用这种会计方法是认 为由此得出的会计信息更具有相关性然而由于缺乏对公允价值确定的进一步研 究，使得在实务中对公允价值的计量需要管理层的估计同一项资产或负债使用 的估计方法不一样，得到的金额就不一样这种做法在一定程度上减少了会计信 息的可比性就我国目前的会计准则而言，各项计提准备都需要运用“市价”， 而具体采用何种价格作为“市价”就有一个管理层判断的过程会计选择一方面 可以使管理层运用合理的估计，从而提高了会计信息的相关性，同时也带*了财 务报表的操纵空间我国应在目前会计准则的基础上，根据准则实施过程中出现 的问题，进行相应调整，提高会计信息质量安然公司复杂的金融工具的交易活动没能在财务报告中充分地体现岀 来，一方面有安。