现金流与价值管理最新课件

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1、现金流与价值管理1现金流与价值管理最新课件中国税网高级顾问中国税网高级顾问中国阳光财税网顾问中国阳光财税网顾问中国税务报特约撰稿人中国税务报特约撰稿人中国卓越理财丛书主编中国卓越理财丛书主编中经阳光税收筹划事务所中经阳光税收筹划事务所蔡蔡昌昌博士博士/ /教授教授 E-mail：C现金流与价值管理2现金流与价值管理最新课件 1 1 中国企业发展与现金流中国企业发展与现金流 2 2 现金流管理技巧与实务现金流管理技巧与实务 3 3、企业现金流量分析技术、企业现金流量分析技术 4 4、经营活动与现金流管理、经营活动与现金流管理 5 5、现金流管理与价值创造、现金流管理与价值创造主要

2、议题3现金流与价值管理最新课件第一讲中国企业发展与现金流4现金流与价值管理最新课件财税动态财务与会计财务与会计现金流与税收筹划现金流与税收筹划准则与制度准则与制度如何运用？如何运用？会计与税法会计与税法关系如何？关系如何？财税管理案例东北增值税转型东北增值税转型中国经济与财税改革5现金流与价值管理最新课件现金流管理凸显的时代|欧美国家：现金至尊CASH is King|现金流比利润更重要！海尔第13条管理规则|股价与现金流的正相关关系|诚信使财务审计的重心逐渐转移|美国格兰特商业公司破产|著名投资家沃伦巴菲特的投资依据6现金流与价值管理最新课件资金资金增值资金增值资金产品产品

3、材料材料采购生产销售决策人财务中心现金流与价值创造图8现金流与价值管理最新课件CFO 财务组织架构董事会审计委员会战略委员会总经理CKOCFOCSOCROCOO财务长会计长内部审计长内部控制财务报告预算管理信用管理成本会计总会计税收筹划投资关系出纳管理财务分析资金管理帐簿工资发票9现金流与价值管理最新课件一、影响现金流的因素分析一、影响现金流的因素分析研究企业内外因素（如企业规模、通货膨胀等）及企业营运行为（如营销行为、收帐管理等）对企业现金流产生的影响，最有代表性的是丹尼森（Denison）关于销售增长和通胀压力对“现金短缺”的诱导效应研究；二、现金流量指标在企业财务分析评价中的应用二

4、、现金流量指标在企业财务分析评价中的应用有代表性的是瓦尔特（Walter）首次将现金流量指标用于财务分析与危机预警；三、现金流与企业投融资行为之间的关系三、现金流与企业投融资行为之间的关系拓展分析了投资决策、融资决策及股利支付行为与现金流之间的关系，主要以詹森（Jensen）的自由现金流理论和梅耶斯（Myers）、麦吉拉夫（Majluf）的啄食顺序理论为代表；四、现金流信息对资本市场有效性的影响四、现金流信息对资本市场有效性的影响以尤金法玛（Eugene Fama）、詹森（Jensen）等人开创的有效市场假设理论最具代表性。国际现金流管理前瞻国际现金流管理前瞻10现金流与价值管理最新

5、课件一、企业价值与资本结构、投融资决策之间的关系主要以墨顿米勒（Mertor Miller）和莫迪格莱尼（Franco Modigliani）获得诺贝尔经济学奖的MM理论为代表；二、价值流程再造主要以迈克尔钱默（Michael Hammer）和詹姆斯钱辟（James Champy）创立的企业再造理论为代表；三、价值创造与价值增长战略主要以迈克尔波特（Michael E.Porter）创立的价值链与竞争优势理论和梅尔达德巴格海（Mehrdad baghai）的增长三层面论最为代表；四、价值创造驱动因素以詹姆斯麦格拉斯（James Mcgrath）等创立的价值增长平台最具代表。国际

6、价值增长管理前瞻国际价值增长管理前瞻11现金流与价值管理最新课件第二讲现金流管理技巧与实务 12现金流与价值管理最新课件认识现金流量现金流量（现金流量（Cash FlowCash Flow）客观存在于单位中，能动态反映经济活动并对其起保障与控制作用的货币收支。现金及其等价物的总和。现金流量的四大要素现金流量的四大要素流量、流程、流速、流向13现金流与价值管理最新课件现金至尊 CASH is KING！|现金牛（现金牛（Cash CowCash Cow）低增长速度，高市场份额，能产生大量现金流的企业/产业|现金流是信号现金流是信号企业价值决定于现金流，管理水平和财务状况的一种信号

7、。|现金是什么？现金是什么？表相：钞票、存款，支付费用、购买原料、商品的支付能力财务：现金是一种资源，有着成本、价值和风险。14现金流与价值管理最新课件如何计算现金流量?|现现金金流流量量：在在财财务务决决策策中中一一项项方方案案所所引引起起的的企企业业现现金金支支出出和和现现金金收收入入的数量，它包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。的数量，它包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。|现金流出量现金流出量 = = 固定投资支出固定投资支出 + + 垫支的流动资金垫支的流动资金|现金流入量现金流入量 = = 营业现金流入营业现金流入 + + 净残值收入净残值收入 + + 流动资金回收流动

8、资金回收 = = 销售收入付现成本销售收入付现成本 + + 净残值收入净残值收入 + + 流动资金回收流动资金回收 = = 销售收入（营业成本折旧）销售收入（营业成本折旧） + + 净残值收入净残值收入 + + 流动资金回收流动资金回收 = = 利润利润 + + 折旧折旧 + + 净残值收入净残值收入 + + 流动资金回收流动资金回收 |现金净流量现金净流量 = = 现金流入量现金流出量。现金流入量现金流出量。注注：由由于于投投资资项项目目跨跨度度较较长长，资资金金的的时时间间价价值值不不可可忽忽视视，于于是是必必须须考虑货币时间价值的现金净流量，在财务上称为净现值。考虑货币时间价值的现金

9、净流量，在财务上称为净现值。15现金流与价值管理最新课件16现金流与价值管理最新课件自由现金流量|概念：企业为维持持续经营而进行的固定资产投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投资者进行收益分配的现金流量。 |自自由由现现金金流流量量 = = 纳纳税税付付息息前前利利润润（1 1所所得得税税税率）税率）+ + 折旧折旧资本支出营运资本变动额资本支出营运资本变动额|自自由由现现金金流流量量 = = 经经营营活活动动净净现现金金流流量量投投资资支支出出耗耗费费的的现现金金流流量量 = = 期期末末对对期期初初现现金金余余额额的的变变动动 + + 现现金金股股利利债债务务发发行行提提供供的的净

10、净现现金金流流量量权益发行提供的净现金流量权益发行提供的净现金流量17现金流与价值管理最新课件现金流管理五大技巧|一.分类管理,突出重点,兼顾转化 1.1.为何分类：经营、投资、筹资活动管理与评价的需要 2.转化技巧: 案例分析:蚕丝期货交易18现金流与价值管理最新课件现金流管理五大技巧|二.合理配置现金流的流向,追求现金流的收益率与周转速度。案例分析：宝钢季度、月份、周现金流分析报告19现金流与价值管理最新课件现金流管理五大技巧|三.发挥现金预算的财务控制效应 1.1.现金预算既是控制现金预算既是控制 2. 2.财务与业务的关系财务与业务的关系 3.3.合理预测税收支出合理预测税收支出

11、20现金流与价值管理最新课件增长三层面案例分析：海信“三产业”模型拟整合掉的产业-利润源泉产业-发展成长产业成熟业务新生业务胚胎业务现金流管理五大技巧|四.收支均衡，培植“现金牛”，实现现金流的可持续发展.21现金流与价值管理最新课件作新的投资（扩张）获得相关产业链业务分配剩余资金增加股利支付回购股份减少股利筹集资金降低销售增长率到可支持水平淘汰低边际利润率产品淘汰低资本周转率产品分配剩余资金提高资产使用效率增加营业利润率扩大市场份额，降低可控成本检讨资本结构，降低资金成本尝试彻底的财务重组业务流程再造追求新的盈利模式出售转让资本运营现金流管理五大技巧五.现金流管理艺术创造价值资

12、金短缺22现金流与价值管理最新课件 Total Cash ManagementTotal Cash Management 1.1.企企业业一一切切的的理理财财行行为为均均会会影影响响企企业业的的现现金金流流转转，对对企企业现金流动的预测和控制成为理财工作的重心。业现金流动的预测和控制成为理财工作的重心。 2.2.企企业业中中任任何何一一个个决决策策都都会会影影响响到到现现金金流流动动，或或者者任任何何一个决策的效果均会以其对现金流量所造成的影响来计量。一个决策的效果均会以其对现金流量所造成的影响来计量。总总之之，企企业业中中任任何何一一项项经经营营活活动动、任任何何一一理理财财决决策策都都包

13、包括在现金管理之中。括在现金管理之中。全面现金管理23现金流与价值管理最新课件财务与税收筹划案例企业重组与税收企业重组与税收 ( (国税发国税发200360200360号文号文) ) -兼谈产权重组与国企改制兼谈产权重组与国企改制回扣问题回扣问题个人所得税问题个人所得税问题年终奖年终奖 24现金流与价值管理最新课件第三讲现金流分析技术 25现金流与价值管理最新课件净利润与现金净流量缺口的分析 1、如果企业的现金净流量长期低于净利润，意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的贬值资产或虚拟资产； 2、如果企业的现金净流量与净利润差额规模极大或持续时间过长，必然存在挂帐

14、利润或虚拟利润； 3、如果每股收益很高，而每股经营现金流量很小或者为负值，则该类股份公司往往操纵利润。26现金流与价值管理最新课件利润与现金流量差异分析企业危机的源头：往往始于商业信用及其他周转原因导致的企业利润与现金流量的差异。往往始于商业信用及其他周转原因导致的企业利润与现金流量的差异。利润与现金流量发生短期差异的技术细节利润与现金流量发生短期差异的技术细节| 权责发生制及应计项目：摊销、预提、递延、分配方法权责发生制及应计项目：摊销、预提、递延、分配方法| 历史成本与现行交易：利润与现金流量历史成本与现行交易：利润与现金流量| 折旧与非付现项目：相当于现金流入折旧与非付现项目：相当

16、差异分析长期差异的原因分析长期差异的原因分析|逾期未收回账款的坏帐及坏帐准备的计提逾期未收回账款的坏帐及坏帐准备的计提|折旧政策与预期估计变更折旧政策与预期估计变更|资产价值贬值以及账面价值与市场价值的严重偏离资产价值贬值以及账面价值与市场价值的严重偏离|融资力度与投资支出融资力度与投资支出差异可能导致的经济后果差异可能导致的经济后果|企业利润虚增，税金、利润分配超常企业利润虚增，税金、利润分配超常|降低自有资金盈利能力降低自有资金盈利能力|债务比例升高，财务风险加大或破产债务比例升高，财务风险加大或破产29现金流与价值管理最新课件19971997年年，山山东东秦秦池池酒酒厂厂以以3.23.2亿亿元元的的巨巨额额广广告告费费支支出出夺夺得得中中央央电电视视台台广广告告“标标王王”的的称称号号，这这一一消消息息公公布布后后，在在制制酒酒行行业业、广广告告业业和和市市场场营营销销业业引引起起强强烈烈反反响响。多多数数人人认认为为，花花费费如如此此巨巨资资进进行行广广告告宣宣传传是是一一种种冒冒险险行行为为，秦秦池池酒酒厂厂可可能能会会因因此此出出现现亏亏损损。但但秦秦池池酒酒厂厂认认为

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