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1、第第10章章 投资决策投资决策n n10.1 投资概述投资概述n n10.2 资本预算的概念、特点和程序资本预算的概念、特点和程序n n10.3 资本预算中现金流量的估算资本预算中现金流量的估算n n10.4 资本预算评价方法资本预算评价方法部分财务管理决策课件10.1 10.1 投资概述投资概述一、企业投资的概念及特征一、企业投资的概念及特征一、企业投资的概念及特征一、企业投资的概念及特征（一）投资的概念（一）投资的概念（一）投资的概念（一）投资的概念 广义的投资包括广义的投资包括广义的投资包括广义的投资包括对内投资对内投资对内投资对内投资和和和和对外投资对外投资对外投资对外投资。 对内投资
2、：对内投资：对内投资：对内投资：资金投放企业内部，形成各种经营性资产。资金投放企业内部，形成各种经营性资产。资金投放企业内部，形成各种经营性资产。资金投放企业内部，形成各种经营性资产。包括固定资产投资、流动资产投资等。包括固定资产投资、流动资产投资等。包括固定资产投资、流动资产投资等。包括固定资产投资、流动资产投资等。 对外投资：对外投资：对外投资：对外投资：资金投放企业外部，又称资金投放企业外部，又称资金投放企业外部，又称资金投放企业外部，又称狭义的投资狭义的投资狭义的投资狭义的投资，包括，包括，包括，包括证券投资、联营投资、兼并投资等。证券投资、联营投资、兼并投资等。证券投资、联营投资、兼
3、并投资等。证券投资、联营投资、兼并投资等。（二）投资的特征：（二）投资的特征：（二）投资的特征：（二）投资的特征：财力上的预付性；财力上的预付性；财力上的预付性；财力上的预付性； 时间上的选择性；时间上的选择性；时间上的选择性；时间上的选择性；空间上的流动性；空间上的流动性；空间上的流动性；空间上的流动性； 目标上的收益性；目标上的收益性；目标上的收益性；目标上的收益性；收益的不确定性；收益的不确定性；收益的不确定性；收益的不确定性； 回收上的时限性；回收上的时限性；回收上的时限性；回收上的时限性；效果上的综合性。效果上的综合性。效果上的综合性。效果上的综合性。部分财务管理决策课件二、企业投资
4、的种类二、企业投资的种类二、企业投资的种类二、企业投资的种类投投投投资资资资直接投资直接投资直接投资直接投资间接投资间接投资间接投资间接投资对内对内对内对内投资投资投资投资对外直接投资对外直接投资对外直接投资对外直接投资固定资产投资固定资产投资固定资产投资固定资产投资流动资产投资流动资产投资流动资产投资流动资产投资无形资产投资无形资产投资无形资产投资无形资产投资证劵投资证劵投资证劵投资证劵投资信用投资信用投资信用投资信用投资信贷投资信贷投资信贷投资信贷投资信托投资信托投资信托投资信托投资对对对对外外外外投投投投资资资资部分财务管理决策课件二、企业投资的种类二、企业投资的种类二、企业投资的种类二
5、、企业投资的种类（一）按投资与企业生产经营的关系划分（一）按投资与企业生产经营的关系划分（一）按投资与企业生产经营的关系划分（一）按投资与企业生产经营的关系划分直接投资：直接投资：直接投资：直接投资：资金投放于生产经营性资产。资金投放于生产经营性资产。资金投放于生产经营性资产。资金投放于生产经营性资产。间接投资：间接投资：间接投资：间接投资：资金投放于证券等金融资产。资金投放于证券等金融资产。资金投放于证券等金融资产。资金投放于证券等金融资产。（二）按投资回收时间划分（二）按投资回收时间划分（二）按投资回收时间划分（二）按投资回收时间划分长期投资：长期投资：长期投资：长期投资：一年以上才能收回
6、的投资，包括固定资产投资、一年以上才能收回的投资，包括固定资产投资、一年以上才能收回的投资，包括固定资产投资、一年以上才能收回的投资，包括固定资产投资、无形资产投资、长期有价证券投资。无形资产投资、长期有价证券投资。无形资产投资、长期有价证券投资。无形资产投资、长期有价证券投资。短期投资：短期投资：短期投资：短期投资：能够并且也准备在一年以内收回的投资，包括流能够并且也准备在一年以内收回的投资，包括流能够并且也准备在一年以内收回的投资，包括流能够并且也准备在一年以内收回的投资，包括流动资产投资等。动资产投资等。动资产投资等。动资产投资等。（三）按投资方向划分（三）按投资方向划分（三）按投资方向
7、划分（三）按投资方向划分对内投资：对内投资：对内投资：对内投资：资金投放企业内部，形成各种经营性资产。包括资金投放企业内部，形成各种经营性资产。包括资金投放企业内部，形成各种经营性资产。包括资金投放企业内部，形成各种经营性资产。包括固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等。固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等。固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等。固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等。对外投资：对外投资：对外投资：对外投资：资金投放企业外部，包括证券投资、联营投资等。资金投放企业外部，包括证券投资、联营投资等。资金投放企业外部，包括证券投资、联营投资等。资金投放企业外部，包
8、括证券投资、联营投资等。部分财务管理决策课件二、企业投资的种类二、企业投资的种类二、企业投资的种类二、企业投资的种类（四）按投资在再生产过程中的作用划分（四）按投资在再生产过程中的作用划分（四）按投资在再生产过程中的作用划分（四）按投资在再生产过程中的作用划分初始投资：初始投资：初始投资：初始投资：建立新企业时所进行的投资。建立新企业时所进行的投资。建立新企业时所进行的投资。建立新企业时所进行的投资。后续投资：后续投资：后续投资：后续投资：为巩固和发展企业再生产所进行的投资。为巩固和发展企业再生产所进行的投资。为巩固和发展企业再生产所进行的投资。为巩固和发展企业再生产所进行的投资。（五）按投资
9、项目之间的依存关系划分（五）按投资项目之间的依存关系划分（五）按投资项目之间的依存关系划分（五）按投资项目之间的依存关系划分独立投资：独立投资：独立投资：独立投资：不同的投资项目各自独立存在，不受其他任何投不同的投资项目各自独立存在，不受其他任何投不同的投资项目各自独立存在，不受其他任何投不同的投资项目各自独立存在，不受其他任何投资决策的影响，则这些项目相互独立。资决策的影响，则这些项目相互独立。资决策的影响，则这些项目相互独立。资决策的影响，则这些项目相互独立。 独立项目评价：独立项目评价：独立项目评价：独立项目评价：判别该项目是否达到经济可行的最低标准判别该项目是否达到经济可行的最低标准判
10、别该项目是否达到经济可行的最低标准判别该项目是否达到经济可行的最低标准 可行性决策，它不涉及项目之间的对比选优问题。可行性决策，它不涉及项目之间的对比选优问题。可行性决策，它不涉及项目之间的对比选优问题。可行性决策，它不涉及项目之间的对比选优问题。互斥投资：互斥投资：互斥投资：互斥投资：如果一个投资项目的采纳意味着对其他投资项目如果一个投资项目的采纳意味着对其他投资项目如果一个投资项目的采纳意味着对其他投资项目如果一个投资项目的采纳意味着对其他投资项目的拒绝，则这些项目相互排斥。的拒绝，则这些项目相互排斥。的拒绝，则这些项目相互排斥。的拒绝，则这些项目相互排斥。 互斥项目评价：互斥项目评价：互
11、斥项目评价：互斥项目评价：既要研究项目本身的经济合理性，又要通过既要研究项目本身的经济合理性，又要通过既要研究项目本身的经济合理性，又要通过既要研究项目本身的经济合理性，又要通过项目之间的对比，解决选优问题。项目之间的对比，解决选优问题。项目之间的对比，解决选优问题。项目之间的对比，解决选优问题。互补投资：互补投资：互补投资：互补投资：可同时进行、相互配套的投资。可同时进行、相互配套的投资。可同时进行、相互配套的投资。可同时进行、相互配套的投资。部分财务管理决策课件三、企业投资的原则三、企业投资的原则三、企业投资的原则三、企业投资的原则（一）安全性原则（一）安全性原则（一）安全性原则（一）安全
12、性原则 安全性安全性安全性安全性投资活动能够保全本金、保证收益和避免投资投资活动能够保全本金、保证收益和避免投资投资活动能够保全本金、保证收益和避免投资投资活动能够保全本金、保证收益和避免投资风险的程度。风险的程度。风险的程度。风险的程度。 投资基础产业比投资高新技术产业安全，债权性投资比股投资基础产业比投资高新技术产业安全，债权性投资比股投资基础产业比投资高新技术产业安全，债权性投资比股投资基础产业比投资高新技术产业安全，债权性投资比股权性投资安全。权性投资安全。权性投资安全。权性投资安全。（二）流动性原则（二）流动性原则（二）流动性原则（二）流动性原则 流动性流动性流动性流动性资产不发生损
13、失的情况下，投资能够在短期内资产不发生损失的情况下，投资能够在短期内资产不发生损失的情况下，投资能够在短期内资产不发生损失的情况下，投资能够在短期内转换成现金的能力。转换成现金的能力。转换成现金的能力。转换成现金的能力。 证券投资的流动性比直接投资的流动性强。证券投资的流动性比直接投资的流动性强。证券投资的流动性比直接投资的流动性强。证券投资的流动性比直接投资的流动性强。（三）收益性原则（三）收益性原则（三）收益性原则（三）收益性原则 收益性收益性收益性收益性投资活动带来投资收益的大小。投资活动带来投资收益的大小。投资活动带来投资收益的大小。投资活动带来投资收益的大小。三者的关系：三者的关系：
14、三者的关系：三者的关系：流动性高，收益性低；收益性高，安全性低。流动性高，收益性低；收益性高，安全性低。流动性高，收益性低；收益性高，安全性低。流动性高，收益性低；收益性高，安全性低。部分财务管理决策课件10.2 资本预算的概念、特点和程序资本预算的概念、特点和程序一、资本预算的概念一、资本预算的概念一、资本预算的概念一、资本预算的概念 资本预算资本预算资本预算资本预算对长期投资项目进行评估、比较和筛选时所采对长期投资项目进行评估、比较和筛选时所采对长期投资项目进行评估、比较和筛选时所采对长期投资项目进行评估、比较和筛选时所采用的方法和步骤，又称长期投资决策。用的方法和步骤，又称长期投资决策。
15、用的方法和步骤，又称长期投资决策。用的方法和步骤，又称长期投资决策。 资本预算是关于资本性支出的预算。资本预算是关于资本性支出的预算。资本预算是关于资本性支出的预算。资本预算是关于资本性支出的预算。n n资本性支出：资本性支出：资本性支出：资本性支出：支出的效益与几个会计年度相关支出的效益与几个会计年度相关支出的效益与几个会计年度相关支出的效益与几个会计年度相关 。如固定资如固定资如固定资如固定资产投资支出等。产投资支出等。产投资支出等。产投资支出等。n n收益性支出：收益性支出：收益性支出：收益性支出：支出的效益与本会计年度相关支出的效益与本会计年度相关支出的效益与本会计年度相关支出的效益与
16、本会计年度相关 （成本费用）。（成本费用）。（成本费用）。（成本费用）。二、资本预算的特点二、资本预算的特点二、资本预算的特点二、资本预算的特点 影响时间长：长期投资项目的寿命期在一年以上。影响时间长：长期投资项目的寿命期在一年以上。影响时间长：长期投资项目的寿命期在一年以上。影响时间长：长期投资项目的寿命期在一年以上。 投资数额大：长期投资一般需要较多的资金。投资数额大：长期投资一般需要较多的资金。投资数额大：长期投资一般需要较多的资金。投资数额大：长期投资一般需要较多的资金。 发生频率低：长期投资发生的次数少。发生频率低：长期投资发生的次数少。发生频率低：长期投资发生的次数少。发生频率低：长期投资发生的次数少。 变现能力差：变现能力差：变现能力差：变现能力差：长期投资形成固定资产、无形资产等，不易变现。长期投资形成固定资产、无形资产等，不易变现。长期投资形成固定资产、无形资产等，不易变现。长期投资形成固定资产、无形资产等，不易变现。部分财务管理决策课件三、资本预算的一般程序三、资本预算的一般程序三、资本预算的一般程序三、资本预算的一般程序1.1.寻找并确定投资机会寻找并确定投资机会
