《融资方式及融资成本课件(powerpoint 72页)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《融资方式及融资成本课件(powerpoint 72页)（74页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第六章第六章 融资方式及融资成本融资方式及融资成本主要内容主要内容6.1 6.1 资金的来源与融资渠道资金的来源与融资渠道6.2 6.2 融资方式融资方式 6.3 6.3 资金的机会成本资金的机会成本 6.4 6.4 融资成本融资成本 6.1 6.1 资金来源与融资渠道资金来源与融资渠道n6.1.1 项目资金来源项目资金来源n什么是融资？什么是融资？n在工程项目的经济分析中，融资是指为项在工程项目的经济分析中，融资是指为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。方式。n项目资金来源项目资金来源n见图见图6-1 建设项目的资金来源建设项目的资金来源n资金的来
2、源渠道影响资金成本，进而影响资金的来源渠道影响资金成本，进而影响项目的经济效益。项目的经济效益。6.1.2 融资渠道融资渠道n融资渠道主要有融资渠道主要有:项目融资方式项目融资方式 按融资结构按融资结构安排安排传统融资方式传统融资方式既有法人融资既有法人融资按融资主体按融资主体新设法人融资新设法人融资权益融资权益融资负债融资负债融资按融资性质按融资性质国内融资国内融资国外融资国外融资按按融资地域融资地域按照融资主体安排按照融资主体安排n既有法人融资：以既有法人为融资主体的方式。资金来源于既有法人内部的融资、新增资本金和新增债务资金。既可以是改扩建项目，也可以是非独立的法人的新建项目。n新设法人
3、融资：以新组建的具有独立法人资格的项目公司为融资主体的方式。资金来源于项目公司的股东投入的资本金和项目公司承担的债务资金。一般为新建项目，也可以是将既有法人的一部分资产剥离后重新组建的项目法人的改扩建项目。按照融资结构安排按照融资结构安排n凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要涉及传统的融资方式，如贷款、债券融资与股票融资、可转换债券、资产证券化等 。n根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动，以项目的资产作为抵押来取得筹资的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通项
4、目、污水处理项目等。一个水厂的例子银行总公司工厂C工厂B工厂A贷款还款贷款方贷款还款项目公司工厂C工厂B工厂A总公司有限担保有限投资收益资金6.2 融资方式融资方式n融资方式的定义融资方式的定义n所谓所谓融资方式融资方式，即取得资金的具体形式。，即取得资金的具体形式。n 主要融资方式主要融资方式n负债融资负债融资n权益融资权益融资6.2.1 6.2.1 负债融资负债融资n商业性银行贷款融资商业性银行贷款融资 n政策性贷款政策性贷款 n债券融资债券融资 n融资租赁融资租赁 国内商业银行贷款国内商业银行贷款n按承担风险的主体按承担风险的主体n自营贷款、委托贷款和特定贷款；自营贷款、委托贷款和特定贷
5、款；n按贷款期限按贷款期限n短期贷款、中期贷款和长期贷款；短期贷款、中期贷款和长期贷款；n按贷款的担保情况按贷款的担保情况n信用贷款、担保贷款、保证贷款、抵押贷款、信用贷款、担保贷款、保证贷款、抵押贷款、质押贷款和票据贴现贷款。质押贷款和票据贴现贷款。 根据我国有关制度根据我国有关制度规定，申请国内商规定，申请国内商业银行贷款，应当业银行贷款，应当具备产品市场前景具备产品市场前景良好、生产经营效良好、生产经营效益较佳、信用良好益较佳、信用良好等基本条件。等基本条件。（1 1）商业性银行贷款融资）商业性银行贷款融资n 国际商业银行贷款国际商业银行贷款n小额贷款小额贷款n由一家商业银行独自提供贷款
6、；由一家商业银行独自提供贷款；n“辛迪加贷款辛迪加贷款”或者银团贷款或者银团贷款 贷款金额较大一般由数家商业银行贷款金额较大一般由数家商业银行组成银团联合提供贷款，又称为。这种方组成银团联合提供贷款，又称为。这种方式可以有效分散贷款的风险。式可以有效分散贷款的风险。n 国际出口信贷国际出口信贷n以出口国政府为后盾以出口国政府为后盾，通过银行对出口贸，通过银行对出口贸易提供的信贷。易提供的信贷。n出口国政府对本国出口信贷给予利息补贴出口国政府对本国出口信贷给予利息补贴并提供担保，促使本国商业银行对本国出并提供担保，促使本国商业银行对本国出口商或外国进口商（或银行）提供较低利口商或外国进口商（或银
7、行）提供较低利率的贷款，以解决买方支付的需求，达到率的贷款，以解决买方支付的需求，达到鼓励和扩大本国出口的目的。鼓励和扩大本国出口的目的。 n（2）政策性贷款）政策性贷款 国内公司（企业）债券国内公司（企业）债券 n目前我国企业债券融资的法律依据是企目前我国企业债券融资的法律依据是企业债券管理条例，公司债券融资的法律业债券管理条例，公司债券融资的法律依据是中华人民共和国公司法。依据是中华人民共和国公司法。n我国公司法规定，我国公司法规定，利用公司债券融资必须利用公司债券融资必须是股份有限公司、国有独资公司和两个以是股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投上的国有企
8、业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。资主体投资设立的有限责任公司。（3 3）债券融资）债券融资n 可转换债券可转换债券 n可转换债券指在规定期限内的任何时候，债券持有人都可以按照发行合同指定的条件把所持债券转换成发行企业的股票的一种债券。n与股票和普通债券比起来，可转换债券为投资者提供了更大的选择余地。 海外债券融资海外债券融资 n 定义定义n海外债券是由一国政府、金融机构、企业或国际海外债券是由一国政府、金融机构、企业或国际组织，为筹措资金而在国外证券市场上发行的、组织，为筹措资金而在国外证券市场上发行的、以某种货币为面值的债券。海外债券也称国际债以某种货币为面值的债券。
9、海外债券也称国际债券，包括外国债券和欧洲债券。券，包括外国债券和欧洲债券。n海外债券的主要形式海外债券的主要形式n一般利率债券、浮动利率债券、授权债券以及一般利率债券、浮动利率债券、授权债券以及本本息分离债息分离债券。券。n 海外可转换债券海外可转换债券 n定义定义n海外可转换债券是指向国外发行的可转换债券。海外可转换债券是指向国外发行的可转换债券。n特点特点n和国内可转换债券一样，海外可转换债券也是一和国内可转换债券一样，海外可转换债券也是一种允许债券持有人在规定时间内，按规定的价格种允许债券持有人在规定时间内，按规定的价格把债券转换成企业股票的债券，它同时具有股票把债券转换成企业股票的债券
10、，它同时具有股票和债券的双重性质。和债券的双重性质。n资金成本较低资金成本较低。这主要是因为债券的发行费用。这主要是因为债券的发行费用比较低，债券利息在税前支付了，有一部分利比较低，债券利息在税前支付了，有一部分利息由政府承担；息由政府承担；n保证控制权保证控制权。债券持有人无权干涉企业。债券持有人无权干涉企业的管理事务，如果现有股东担心控制权的管理事务，如果现有股东担心控制权旁落，则可采用债券融资；旁落，则可采用债券融资；n发挥财务杠杆作用。发挥财务杠杆作用。不论公司赚钱多少，不论公司赚钱多少，债券持有人只收取固定的有限的利息，债券持有人只收取固定的有限的利息，而更多的收益可分配给股东，增加
11、其财而更多的收益可分配给股东，增加其财富，或留归企业以扩大经营。富，或留归企业以扩大经营。债券融资的优点债券融资的优点债券融资的缺点债券融资的缺点n融资风险较高融资风险较高。如果公司营业不佳，在债。如果公司营业不佳，在债券到期日必须向债券持有人还本付息，这券到期日必须向债券持有人还本付息，这会给公司带来较大的财务负担；会给公司带来较大的财务负担；n限制条件较多限制条件较多。发行债券的契约中往往有。发行债券的契约中往往有一些很严格的限制条款，这些条款可能会一些很严格的限制条款，这些条款可能会影响到公司以后的筹资能力；影响到公司以后的筹资能力；n筹资能力比较有限筹资能力比较有限。当公司的负债比率超
12、。当公司的负债比率超过一定程度后，债券筹资的成本会迅速上过一定程度后，债券筹资的成本会迅速上升，有时甚至会发行不出去。升，有时甚至会发行不出去。n 定义定义n融资租赁又称财务租赁，区别于经营租融资租赁又称财务租赁，区别于经营租赁，以金融、贸易和租赁相结合，以租赁，以金融、贸易和租赁相结合，以租赁物品的所有权和使用权相分离为特征。赁物品的所有权和使用权相分离为特征。n融资租赁的形式融资租赁的形式n售后租回售后租回n直接租赁直接租赁n杠杆租赁杠杆租赁（4 4）融资租赁）融资租赁n售后租回售后租回n是指根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其是指根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用；租回
13、使用；n直接租赁直接租赁n是指承租人向出租人租入所需要的资产，并付出佣是指承租人向出租人租入所需要的资产，并付出佣金。金。n杠杆租赁杠杆租赁n出租人一般只出全部设备金额的出租人一般只出全部设备金额的20% 到到40%，其余资金则以出租设备作为抵押，由金融机构贷款其余资金则以出租设备作为抵押，由金融机构贷款解决。解决。n融资租赁的优缺点融资租赁的优缺点n筹资速度比较快筹资速度比较快n限制条款少限制条款少n设备淘汰风险和财务风险比较小设备淘汰风险和财务风险比较小n税收负担轻税收负担轻n资金成本比较高。一般来说，其租金要比银资金成本比较高。一般来说，其租金要比银行借款或发行债券所负担的利息高的多。行
14、借款或发行债券所负担的利息高的多。6.2.2 6.2.2 权益融资权益融资n吸收直接投资吸收直接投资 n发行普通股发行普通股n发行优先股发行优先股（1 1）吸收直接投资）吸收直接投资n定义定义n吸收直接投资是指企业按照吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同投资、共同经营、共担风险、共享利润共同经营、共担风险、共享利润”的原则的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。种筹资方式。n特点特点n无需公开发行证券，出资者都是企业的所无需公开发行证券，出资者都是企业的所有者，他们对于企业具有经营管理权，各有者，他们对于企业具有经营管理权，各方按出资额的比
15、例分享利润或者承担损失。方按出资额的比例分享利润或者承担损失。出资方式出资方式n以现金出资（最重要）以现金出资（最重要）n投资现金的数额，取决于投入的实物、工业产权投资现金的数额，取决于投入的实物、工业产权之外尚需多少资金来满足建厂的开支和日常周转之外尚需多少资金来满足建厂的开支和日常周转需要。需要。n以实物出资以实物出资n厂房、建筑物、设备等固定资产厂房、建筑物、设备等固定资产n原材料、商品等流动资产。原材料、商品等流动资产。n以工业产权出资以工业产权出资 n专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投资。资。n普通股及普通股股东的定义普通股及普通股股
16、东的定义n普通股普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最基本部分。份公司资本的最基本部分。n普通股股票的持有人叫普通股股票的持有人叫普通股股东普通股股东。n普通股股东的权利普通股股东的权利n公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权和剩余财产要求权。股权和剩余财产要求权。（2 2）发行普通股）发行普通股n有利于维持公司长期稳定发展有利于维持公司长期稳定发展n公司的财务负担比较轻公司的财务负担比较轻n筹资风险小筹资风险小n能增加公司的信誉能增加公司的信誉n筹资限制相对于优先股和债券融资较少。筹资限制相对于优先股和债券融资较少。 发行普通股筹资的优点发行普通股筹资的优点发行普通股的缺点发行普通股的缺点n容易分散控制权容易分散控制权。利用普通股筹资，引进了。利用普通股筹资，引进了新的股东，容易导致公司控制权的分散。新的股东，容易导致公司控制权的分散。n资金成本较高资金成本较高。普通股票的发行费用较高，。普通股票的
