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1、第一章 财务管理基础【本章内容框架】 财务活动的过程（掌握） 财务管理的涵义与内容（掌握）财务管理概述 财务管理的职能（掌握） 财务关系的类型（熟悉） 财务管理的目标（熟悉） 货币时间价值的原理与应用（掌握） 复利终值和现值的计算与运用（掌握）货币时间价值 年金的类型及终值和现值的计算与运用（掌握） 货币时间价值的复杂情况的计算与运用（掌握） 货币时间价值的特殊情况的计算与运用（熟悉） 投资风险与报酬及其关系（掌握） 单项投资风险报酬率的计算与运用（掌握）投资风险报酬 投资组合的风险类型（掌握） 投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用（熟悉）第一节 财务管理概述一、财务管理的含义 企业的财
2、务活动就是企业经营过程中的资本运动。企业资本运动过程（财务活动过程），可以分为下列四个阶段：1、资本筹集阶段2、资本投入阶段3、资本营运阶段4、资本回收阶段二、财务管理的概念企业财务管理是以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。四层涵义：其导向是财务管理目标；其对象是财务活动和财务关系；其核心是价值管理；其地位在于它是整个经营管理不可或缺的重要组成部分。 财务管理基本内容主要包括：筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理财务管理目标优缺点的比较目标理 由问 题（1）利润最大化利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多；很容易获得数据
3、 没有考虑货币时间价值；没有考虑所获利润与投入资本的关系；没有考虑获取利润与承担风险的管理。（2）每股盈余最大化把利润和股东投入的资本联系起来，考虑了投资额和利润的关系。没有考虑每股盈余取得的时间性；没有考虑每股盈余的风险性（4）现金流量最大化（每股市价最大化）企业价值最大化的另一种表现股价影响因素很多；非上市企业无法获得该指标的数据（4）股东财富最大化或企业价值最大化要考虑时间、风险因素和避免经营行为短期化。计量比较困难【例题】1、每股盈余最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是： A、考虑了货币的时间价值 B、考虑了投资的风险价值 C、反映了投资风险与收益的对比关系 D、反映了投入
4、资本与收益的对比关系【答案】D三、财务管理的职能财务管理的基本职能有：财务预算职能、财务决策职能、财务预算职能、财务控制职能、财务分析职能。第二节 货币时间价值一、货币时间价值的基本原理（一）货币时间价值的含义货币时间价值是指货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。货币的时间价值是客观存在的。（二）复利终值和现值的计算与运用 复利计息是指每经过一个计息期，将所生利息加入本金再计利息，如此逐期滚算，俗称“利滚利”。1、复利终值复利终值是本金与复利计息后的本利和。例如，将1000元存入银行，年利率为10%，一年以后的复利终值为1000（1+10%）；两年
5、以后的复利终值为1000（1+10%）（1+10%）；三年以后的复利终值为1000（1+10%）（1+10%）（1+10%）n年以后的复利终值为1000(1+10%) 1000 10000 1 2 nFVn=PV 为(1+i)，称为复利终值系数（2）复利现值复利现值是指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值。例如，如果希望n年以后有1000元银行存款，银行年利率为10%，如果n-1年时存入银行那么需要存入1000/（1+10%）；如果n-2年时存入银行那么需要存入1000/（1+10%）（1+10%）；如果第0年时存入银行那么需要存入1000/(1+10%) 1000100
6、0/(1+10%)0 1 n-2 n-1 n PVn=FV 为1/(1+i)称为复利现值系数【例题】1、复利终值系数与复利现值系数之间的关系是：（2004年试题） A、二者之和为 1 B、二者互为倒数 C、二者绝对值相等 D、二者没有关系【答案】 B【解析】复利终值系数为：(1+i)；复利现值系数为：1/(1+i)。所以复利终值系数与复利现值系数之间的关系是二者互为倒数。（三）年金终值与现值年金是指相等分期、每期等额的系列收付款项。1、后付年金后付年金是指一定时期内每期期末等额收付款项的年金,又称普通年金。后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。后付年金现值是一定时期内每期
7、期末等额收付款项的复利现值之和 A A A A 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n 后付年金终值=A+A（1+i）+A（1+i）（1+i）+A(1+i) 后付年金现值= A/（1+i）+A/（1+i）（1+i）+A/(1+i) FVAn=A 为称为年金终值系数PVAn=A 为称为年金现值系数【例题】1、已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为和。某企业按12%的年利率取得银行贷款200 000元，银行要求在5年内每年末等额偿付本息，则每年偿付金额应为：（2008年试题） A64 000元 B55 479元 C40 000元 D31 481元【答案】B【解析】200 000
8、/=554792、先付年金先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金,又称即付年金。先付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。先付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和 A A A A 0 1 2 3 n-2 n-1 n 先付年金终值=A（1+i）+A（1+i）（1+i）+A(1+i) 先付年金现值= A+A/（1+i）+A/（1+i）（1+i）+A/(1+i) Vn=A -A= A（ -1）V=A+A= A(+1)【例题】1、某种年金表现为一定时期内每期期初等额收付的系列款项，这种年金是： A、先付年金 B、永久年金 C、延期年金 D、后付年金【答案】
9、A3、延期年金现值延期年金是指前几期没有年金，后几期才有年金。 A A A 0 1 m m+1 m+2 n m如上图所示，在第三年初时年金的现值是A/（1+i）+A/（1+i）（1+i）+A/(1+i)则在第一年年初的现值是：A/（1+i）+A/（1+i）（1+i）+A/(1+i)/（1+i）V=A=A- A【例题】1、甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资500万元，建设期为2年，使用期为6年。若企业要求的年投资报酬率为8%，则该企业至少每年应该从该项目获得的收益为（）万元。（已知年利率为8%时，8年的年金现值系数为，2年的年金现值系数为）A C 【答案】C【解析】本题属于根据现值求
10、年金的问题，（万元）。4、永久年金现值永久年金是指无限期收付款项的年金。永久年金没有终值。 A A A 0 1 2 3 V=A二、货币时间价值的复杂情况所谓现金流量是指一定时期现金流入和流出以及现金净流量。（一）不等额系列现金流量情况（二）分段年金现金流量情况（三）年金和不等额系列现金流量混合情况三、货币时间价值的特殊情况（一）、复利计息频数的影响。一年中的计息期数和利率可按下列公式换算： r= t=mn（二）折现率和折现期的计算第三节 投资风险报酬一、投资风险和报酬的关系 投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。投资风险报酬是指投资者因承受风险而获得的额外投资报酬，也称投资风险补
11、偿。投资风险报酬通常以相对数即投资风险报酬率来衡量。投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，从而投资报酬也就越高。投资报酬率=无风险投资报酬率投资风险报酬率二、单项投资风险报酬单项投资是指只对一项证券、资产或项目所进行的投资。单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。计算步骤：1.计算期望报酬率期望报酬率是投资的各种可能报酬率按其概率进行加权平均计算得到的报酬率。公式 期望报酬率只能反映投资报酬率几种趋势的一种量度。2.计算标准离差公式: 结论：在期望值相同时，标准离差越小，风险越小。3.计算标准离差率公式 V=100%结论：期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。【例题】1、甲乙两个方案，甲方案期望值10万，标准离差是10万，乙方案期望值100万，标准离差是15万。这时如果根据标准离差来对比，那么可以明显的看出，乙方案的标准离差要大于甲方案，但二者的期望值不一样，所以这时候需要进一步计算标准离差率，并以此来判断方案选择。 甲方案的标准离差率：10/10=1 乙方案的标准离差率：15/100=由此可见，乙方案的风险较小。乙方案优于甲方案2、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为l000万元，标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 1200 万元
