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1、第三部分第三部分 企业投资企业投资l主要内容：主要内容：对外投资的特点与原则对外投资的特点与原则对外直接投资应考虑的因素、方式。对外直接投资应考虑的因素、方式。证券投资证券投资证券投资组合证券投资组合企业投资包括对内部投资和对外投资企业投资包括对内部投资和对外投资企业对内部投资主要是固定资产投资和流动企业对内部投资主要是固定资产投资和流动资产投资，主要通过测算项目的现金流量，资产投资，主要通过测算项目的现金流量，采用贴现方法和非贴现方法进行决策采用贴现方法和非贴现方法进行决策贴现法主要包括：现值回收期法、净现值法、贴现法主要包括：现值回收期法、净现值法、现值指数法、内含报酬率法现值指数法、内含
2、报酬率法非贴现方法主要包括回收期法、投资报酬率非贴现方法主要包括回收期法、投资报酬率法法第一节第一节 对外投资的特点与原则对外投资的特点与原则一、对外投资的目的一、对外投资的目的（一）优化资源配置，提高资产利用效率（一）优化资源配置，提高资产利用效率（二）优化投资组合，降低经营风险（二）优化投资组合，降低经营风险（三）稳定与客户的关系扩大市场占有率（三）稳定与客户的关系扩大市场占有率（四）提高资产的流动性，增强企业产债能力（四）提高资产的流动性，增强企业产债能力二、对外投资的特点二、对外投资的特点（一）对外投资的对象多元化，决策程序比较复杂。（一）对外投资的对象多元化，决策程序比较复杂。（二）
3、对外投资的收益与风险差别较大（二）对外投资的收益与风险差别较大（三）对外投资的变现能力差别较大（三）对外投资的变现能力差别较大（四）对外投资税收的时间和方式差别较大（四）对外投资税收的时间和方式差别较大l三、对外投资的原则三、对外投资的原则（一）效益性原则（一）效益性原则（二）安全性原则（二）安全性原则（三）流动性原则（三）流动性原则（四）整体性原则（四）整体性原则第二节第二节 对外直接投资对外直接投资l对外直接投资对外直接投资企业根据投资协议以货币资金、企业根据投资协议以货币资金、实物资产、无形资产对其他企业进行投资，以取实物资产、无形资产对其他企业进行投资，以取得投资收益或实现对被投资企业
4、控股的目的。得投资收益或实现对被投资企业控股的目的。l一、一、 对外直接投资应考虑的因素对外直接投资应考虑的因素（一）企业当前的财务状况（一）企业当前的财务状况（二）企业整体的经营目标（二）企业整体的经营目标（三）投资对象的收益与风险（三）投资对象的收益与风险三、对外直接投资的方式三、对外直接投资的方式（一）合资经营方式（一）合资经营方式l合资企业是由两个或两个以上的投资者共同出资合资企业是由两个或两个以上的投资者共同出资设立的有限责任公司，它具有法人资格。设立的有限责任公司，它具有法人资格。（二）合作经营方式（二）合作经营方式l合作经营是一种契约是的合营企业，在法律上可合作经营是一种契约是的
5、合营企业，在法律上可以是法人也可以不是法人。以是法人也可以不是法人。（三）购并控股方式（三）购并控股方式l是指兼并其他企业或购买其他企业的部分股权以是指兼并其他企业或购买其他企业的部分股权以实现对被投资企业控股的目的。实现对被投资企业控股的目的。l四、对外直接投资的决策对外直接投资的决策应注意以下几点：应注意以下几点：l必须遵循完备的法律程序必须遵循完备的法律程序l在不能取得控股地位的情况下，应当充分考虑到在不能取得控股地位的情况下，应当充分考虑到可能发生的各种因素，对投资收益和风险进行权可能发生的各种因素，对投资收益和风险进行权衡。衡。l应当考虑到货币时间价值对投资收益产生的影响，应当考虑到
6、货币时间价值对投资收益产生的影响，采用贴现法进行投资决策。采用贴现法进行投资决策。l由于对外直接投资的变现能力较差，决策时必须由于对外直接投资的变现能力较差，决策时必须对被投资企业的信用状况、未来发展前景、市场对被投资企业的信用状况、未来发展前景、市场形象、经营能力等方面有充分的了解，以免造成形象、经营能力等方面有充分的了解，以免造成投资损失。投资损失。第三节第三节 对外证券投资对外证券投资l一、证券的种类证券的种类l（一）债券（一）债券1.1.政府债券政府债券l国库券一般有凭证式和实物式国库券两种国库券一般有凭证式和实物式国库券两种, ,前者不能上市流通，可以提前兑付，后者可前者不能上市流通
7、，可以提前兑付，后者可以上市流通。以上市流通。2.2.金融债券金融债券l银行或者非银行金融机构发行银行或者非银行金融机构发行l一般为中长期债券一般为中长期债券l必须经央行批准才能发行必须经央行批准才能发行l一般按发行条件分为普通金融债券、累一般按发行条件分为普通金融债券、累进利息金融债券和贴现（贴水）债券。进利息金融债券和贴现（贴水）债券。（1 1）普通金融债券）普通金融债券l是一种定额存单式的到期一次还本是一种定额存单式的到期一次还本付息的金融债券。付息的金融债券。l期限已中短居多，均平价发行期限已中短居多，均平价发行l利率略高于同期存款利率，单利计息。利率略高于同期存款利率，单利计息。l到
8、期收益率到期收益率= =（面值（面值+ +利息总额利息总额买价）买价） * *剩余年剩余年/ /数买价数买价l持有期间收益率持有期间收益率= =（卖出价（卖出价买入价）买入价）* *持有年数持有年数/ /买入价买入价（2 2）累进利息金融债券）累进利息金融债券l期限浮动、利率与期限挂钩和分段累进期限浮动、利率与期限挂钩和分段累进计息方式的金融债券计息方式的金融债券l期限一般期限一般1515年。年。l平价发行，可提前兑付。平价发行，可提前兑付。l不同的兑付期限，利率不同。不同的兑付期限，利率不同。（3 3）贴现金融债券）贴现金融债券l折价发行，面值偿还折价发行，面值偿还l3.3.公司债券（略）公
9、司债券（略）l（二）股票（二）股票从投资的角度，根据其风险及投资功能的不从投资的角度，根据其风险及投资功能的不同分类同分类1.1.蓝筹股股票蓝筹股股票l一些经营和资信状况良好的大公司所发一些经营和资信状况良好的大公司所发行的普通股股票，也称热门股股票或红筹股行的普通股股票，也称热门股股票或红筹股股票。股票。l特点：经营和资信状况良好；有稳定而丰厚特点：经营和资信状况良好；有稳定而丰厚的股利，投资风险小的股利，投资风险小l如：中石化、中石油等如：中石化、中石油等2.2.成长股股票成长股股票l营业收入和利润都具有良好的增长程营业收入和利润都具有良好的增长程度和增长潜力的公司所发行的普通股度和增长潜
10、力的公司所发行的普通股股票。股票。l特点：营业收入和利润都具有良好的特点：营业收入和利润都具有良好的增长程度和增长潜力；现金股利较少，增长程度和增长潜力；现金股利较少，利润大多作为内部留存收益；投资者利润大多作为内部留存收益；投资者可获取较高的投资收益。可获取较高的投资收益。l如：中小板股票如：中小板股票3.3.周期性股票周期性股票l营业收入和利润呈周期性波动的公司所营业收入和利润呈周期性波动的公司所发行的普通股股票。发行的普通股股票。l特点：营业收入和利润呈周期性波动特点：营业收入和利润呈周期性波动l投资者投资时必须了解宏观经济形势及投资者投资时必须了解宏观经济形势及其发展周期以及所投资公司
11、的发展周期其发展周期以及所投资公司的发展周期l如：钢铁类股票钢铁类股票如：钢铁类股票钢铁类股票4.4.防守性股票防守性股票l是指受经济周期影响较小，收益稳定的是指受经济周期影响较小，收益稳定的公司所发行的普通股股票。公司所发行的普通股股票。l特点：受经济周期影响较小，收益稳定；投特点：受经济周期影响较小，收益稳定；投资风险较小；资风险较小；l公共事业类公司的股票多属于此类。公共事业类公司的股票多属于此类。l如：公共事业类股票、医药类股票如：公共事业类股票、医药类股票5.5.投机性股票投机性股票l价格波动较大、经营前景不确定的公价格波动较大、经营前景不确定的公司所发行的普通股股票。司所发行的普通
12、股股票。l特点：价格波动较大、经营前景不确特点：价格波动较大、经营前景不确定；投机性强，投资风险大；定；投机性强，投资风险大；l比较吸引敢于冒险的投资者。比较吸引敢于冒险的投资者。l如：如：stst类股票类股票l（三）投资基金（三）投资基金l1.1.投资基金的概念投资基金的概念l在美国称为共同基金（在美国称为共同基金（mutual mutual fundfund）, ,在英国称为信托基金（在英国称为信托基金（trust trust unitunit）, ,它是一种集合投资制度，由基金发它是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具起人以发行收益证券形式汇集一定数量的具有共
13、同投资目的的投资者的资金，委托有投有共同投资目的的投资者的资金，委托有投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资比例分享投资收益，投资组合，投资者按出资比例分享投资收益，并共同承担投资风险。并共同承担投资风险。l投资基金起源于英国，投资基金起源于英国，18681868年英国政府年英国政府创立的创立的“海外及殖民政府开发信托基金海外及殖民政府开发信托基金”就是最早出现的共同投资基金。就是最早出现的共同投资基金。l我国大陆的投资基金开始于我国大陆的投资基金开始于19871987年，当年，当时由中国新技术创业公司与汇丰集团、时由中国新技术创业
14、公司与汇丰集团、渣打集团在香港联合发起成立的中国置渣打集团在香港联合发起成立的中国置业基金，集资业基金，集资39003900万港元直接投资与以万港元直接投资与以珠江三角洲为中心的乡镇高科技企业，珠江三角洲为中心的乡镇高科技企业，随即在香港联合交易所挂牌交易。随即在香港联合交易所挂牌交易。l19971997年年1111月月1414日国务院证券委发布了日国务院证券委发布了证券投资基金管理暂行办法证券投资基金管理暂行办法投资基金的创立和运行主要涉及四个方面：投资基金的创立和运行主要涉及四个方面：l投资人投资人出资人和受益人，自然人或法人出资人和受益人，自然人或法人l发起人发起人大的投资人大的投资人l
15、管理人管理人管理和运营基金的基金管理公司管理和运营基金的基金管理公司l托管人托管人对基金进行保管和财务核算的银对基金进行保管和财务核算的银行行/ /信托公司信托公司l发起人与管理人、托管人之间权力与义务通发起人与管理人、托管人之间权力与义务通过信托契约来规定。过信托契约来规定。投资基金作为一种有价证券，它与股票、投资基金作为一种有价证券，它与股票、债券的区别主要表现在：债券的区别主要表现在：l发行主体不同，体现的权利关系不同。发行主体不同，体现的权利关系不同。发起人发起发起人发起三者之间完全是一种信托契约关系。三者之间完全是一种信托契约关系。l风险与收益不同。风险与收益不同。投资专家；专门投资
16、机构；分散投资组投资专家；专门投资机构；分散投资组合；投资风险小于股票投资，但大于债券合；投资风险小于股票投资，但大于债券投资投资l存续时间不同。存续时间不同。 封闭式有一定存续期封闭式有一定存续期/ /开放式无存开放式无存续期，但可随时赎回。续期，但可随时赎回。l2.投资基金的种类投资基金的种类（1 1）按其组织形式不同分为契约型投资基金按其组织形式不同分为契约型投资基金和公司型投资基金和公司型投资基金l契约型投资基金契约型投资基金也称信托投资基金，它也称信托投资基金，它是给予一定的信托契约而形成的代理投资机是给予一定的信托契约而形成的代理投资机构。一般由基金管理公司作为发起人，通过构。一般由基金管理公司作为发起人，通过向社会公开发行受益证券的形式筹集投资基向社会公开发行受益证券的形式筹集投资基金。基金管理公司既是发起人又是管理人，金。基金管理公司既是发起人又是管理人，受托人为银行受托人为银行/ /信托公司。以英国、日本、信托公司。以英国、日本、韩国、新加坡等为主韩国、新加坡等为主l公司型投资基金公司型投资基金依照公司法组建依照公司法组建的、以盈利为目的，主要投资与有价证的、以盈利为
