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1、投资学投资学第第18章章投资分析实务（投资分析实务（4）：技术分析）：技术分析Technicalanalysis18.1分时走势图识读分时走势图识读该图上有两条曲线，一条为白线，是大盘该图上有两条曲线，一条为白线，是大盘加权指数曲线（即证交所公布的股价指数加权指数曲线（即证交所公布的股价指数曲线），一条为黄线，是不含加权的大盘曲线），一条为黄线，是不含加权的大盘指数指数。意义意义：黄、白线的相对位置显示小盘股与黄、白线的相对位置显示小盘股与大盘股涨跌的差距，黄线在白线之上，表大盘股涨跌的差距，黄线在白线之上，表示小盘股涨幅较大或跌幅较小，黄线在白示小盘股涨幅较大或跌幅较小，黄线在白线之下，则刚
2、好相反。线之下，则刚好相反。在白黄线附近还有红绿柱线，红柱线表示在白黄线附近还有红绿柱线，红柱线表示涨，绿柱线表示跌。涨，绿柱线表示跌。柱线的长度表示力量。当红柱线逐渐增长柱线的长度表示力量。当红柱线逐渐增长时，显示指数上涨力量逐渐增强，缩短则时，显示指数上涨力量逐渐增强，缩短则上涨力量减弱；当绿柱线增长时，显示指上涨力量减弱；当绿柱线增长时，显示指数下跌力量增强，缩短则下跌力量减弱。数下跌力量增强，缩短则下跌力量减弱。在走势图的下方，设有黄色柱线，表示每在走势图的下方，设有黄色柱线，表示每一分钟内的成交量。一分钟内的成交量。委买（手数）：指所有个股现在委托买入委买（手数）：指所有个股现在委托
3、买入的前三档的总和（由高到低排序）。的前三档的总和（由高到低排序）。委卖（手数）：指所有个股现在委托卖出委卖（手数）：指所有个股现在委托卖出的前三档的总和（由低到高排序）。的前三档的总和（由低到高排序）。成交量（手数）、昨收、涨跌（指数）、成交量（手数）、昨收、涨跌（指数）、涨跌幅涨跌幅开盘、最高、最低。开盘、最高、最低。n委比委比：是股票委托买卖的比例，用以衡量一：是股票委托买卖的比例，用以衡量一段时间内，委托买卖盘相对强度的指标。段时间内，委托买卖盘相对强度的指标。委比值的变化范围：委比值的变化范围：-100%-100%+100%+100%。当委比值为当委比值为正值且委比数值大正值且委比数
4、值大，说明市场买盘强，说明市场买盘强劲，反之，则说明市场抛盘压力大。当委比从负劲，反之，则说明市场抛盘压力大。当委比从负100%100%趋向正趋向正100%100%时，说明多方逐渐占据上风。时，说明多方逐渐占据上风。 个股分时走势图：中工国际（个股分时走势图：中工国际（002051）内盘：是指一笔证券交易是以买方委托（价格）内盘：是指一笔证券交易是以买方委托（价格）成交的成交的外盘：表示一笔证券交易以卖方委托（价格）成外盘：表示一笔证券交易以卖方委托（价格）成交的。交的。显然，某个证券品种的总成交量就是内盘和外盘的相显然，某个证券品种的总成交量就是内盘和外盘的相加。加。以卖方成交的委托纳入外盘
5、，如外盘数量增加，就意以卖方成交的委托纳入外盘，如外盘数量增加，就意味着味着多数卖出委托都有买方来承接多数卖出委托都有买方来承接，显示了买方的强，显示了买方的强劲势头。劲势头。以买方成交的委托纳入内盘，如内盘数量大，就说明以买方成交的委托纳入内盘，如内盘数量大，就说明多数的买入委托价都有人愿意接受多数的买入委托价都有人愿意接受，说明卖方势力的，说明卖方势力的强大。强大。n换手率高，表示成交活跃，交易量大，买的人多，换手率高，表示成交活跃，交易量大，买的人多，卖的人也多，属于热门股，卖的人也多，属于热门股，同同时时也也说说明明该该股投机性股投机性强强，风险风险大大。n新股一般换手率较高，甚至可以
6、超过新股一般换手率较高，甚至可以超过100%，卖卖1卖卖5，买，买1买买5：最近十笔成交价和成交手数：最近十笔成交价和成交手数的明细显示。的明细显示。量比：衡量相对成交量的指标。它是开市后每分钟量比：衡量相对成交量的指标。它是开市后每分钟的平均成交量与过去的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之个交易日每分钟平均成交量之比。其公式为：比。其公式为：当量比数据大于当量比数据大于1时，说明当日每分钟的平均成交时，说明当日每分钟的平均成交量大于过去五日的平均值，交易比过去量大于过去五日的平均值，交易比过去5日强有力，日强有力，当量比数据小于当量比数据小于1时，说明市场成交萎缩，现在的时，说明市
7、场成交萎缩，现在的成交比不上过去成交比不上过去5日的均值。日的均值。K线图线图u相传是从日本米市商人在交易时用于记录相传是从日本米市商人在交易时用于记录米市行情详细资料采用的一种简单有效的米市行情详细资料采用的一种简单有效的方法。方法。u因绘制方法简单易懂，实用有效，逐渐为因绘制方法简单易懂，实用有效，逐渐为世界各国证券市场加以引进和借鉴，经过世界各国证券市场加以引进和借鉴，经过百余年的实践，用百余年的实践，用K线图来表示证券行情的线图来表示证券行情的完整记录。完整记录。u现已成为投资者进行日常技术分析必不可现已成为投资者进行日常技术分析必不可少的重要指标。少的重要指标。每个交易日某个证券的开
8、盘价、收盘价、最高价、每个交易日某个证券的开盘价、收盘价、最高价、最低价的所有变动情况全部记录下来，然后绘成最低价的所有变动情况全部记录下来，然后绘成像蜡烛的图形，所以像蜡烛的图形，所以K线图也称蜡烛图形。线图也称蜡烛图形。K线图中横轴表示时间，线图中横轴表示时间，纵轴表示某个股的股价纵轴表示某个股的股价。竖立的长方形表示竖立的长方形表示收盘价和开盘价收盘价和开盘价交易低开高走，收盘价高于开盘价，此长方形用白色交易低开高走，收盘价高于开盘价，此长方形用白色（红色）表示，也称（红色）表示，也称阳线实体。阳线实体。交易高开低走，收盘价低于开盘价，则用黑（蓝）色交易高开低走，收盘价低于开盘价，则用黑
9、（蓝）色表示，或者采用阴影线表示，也称表示，或者采用阴影线表示，也称阴线实体。阴线实体。1 1、光头光脚的阳线。即该证券当日交易一开盘就是最、光头光脚的阳线。即该证券当日交易一开盘就是最低价，而收盘收在最高价，它说明整个交易日买盘强低价，而收盘收在最高价，它说明整个交易日买盘强劲劲2、光头光脚的阴线。、光头光脚的阴线。收盘价收盘价收盘价收盘价3、仅有上影线的开盘光头阳线、仅有上影线的开盘光头阳线先扬后抑。开盘在最低价，但收盘价不是收在最高价，说先扬后抑。开盘在最低价，但收盘价不是收在最高价，说明上升势头明显受阻，遭到空方顽强抵抗，明上升势头明显受阻，遭到空方顽强抵抗，上影线的长度上影线的长度说
10、明空方阻击的力度说明空方阻击的力度，长度越长，即空方阻力越大。，长度越长，即空方阻力越大。4 4、带有下影线的收盘光头阳线、带有下影线的收盘光头阳线先抑后扬：在开盘后一段时间，先抑后扬：在开盘后一段时间，股价曾一度下滑，但股价曾一度下滑，但不久即被买盘奋力拉起，股价调头向上，并获得大量不久即被买盘奋力拉起，股价调头向上，并获得大量买盘支持，一路上攻，最终竟收盘于全天最高价位。买盘支持，一路上攻，最终竟收盘于全天最高价位。下影线的长度表明空方打压的力度。下影线的长度表明空方打压的力度。5 5、带上影线的光脚阴线、带上影线的光脚阴线先扬后抑。开盘后，股价可能承接昨日势头，继续攀先扬后抑。开盘后，股
11、价可能承接昨日势头，继续攀升，但很快感觉乏力疲软，后劲明显不足，升，但很快感觉乏力疲软，后劲明显不足，当回落到当回落到开盘价处仍未能阻止跌势，股价一路打压至全天最低开盘价处仍未能阻止跌势，股价一路打压至全天最低位收盘位收盘，说明空方完全占据了阵地，说明空方完全占据了阵地。开盘价6.6.带下影线的光头阴线。带下影线的光头阴线。先抑后扬：股价开盘价即为全天的最高价，空方先抑后扬：股价开盘价即为全天的最高价，空方完全占据主动。股价不断下跌，但在下跌过程中，完全占据主动。股价不断下跌，但在下跌过程中，仍有多方在顽强抵抗，并成功地把全天的收盘价仍有多方在顽强抵抗，并成功地把全天的收盘价定在高处，定在高处
12、，留下的一条下影线就是多方反击过程留下的一条下影线就是多方反击过程的证明的证明。开盘价空方力量越强：空方力量越强：上影线越长或下影线越短上影线越长或下影线越短阳线实体部分越短，阴线实体部分越长阳线实体部分越短，阴线实体部分越长多方力量越强：多方力量越强：上影线越短，下影线越长上影线越短，下影线越长阳线实体部分越长，阴线实体部分越短。阳线实体部分越长，阴线实体部分越短。反转形态反转形态乌云盖顶乌云盖顶黑色实体向下穿入白色黑色实体向下穿入白色实体程度越深，越有可实体程度越深，越有可能是顶部反转能是顶部反转发生在一个超长期的上发生在一个超长期的上升趋势中升趋势中第二天开市时，交易量第二天开市时，交易
13、量巨大巨大反转形态反转形态刺入线刺入线白色实体向上刺入黑色实白色实体向上刺入黑色实体程度越深，越有可能是体程度越深，越有可能是底部反转底部反转发生在一个超长期的下跌发生在一个超长期的下跌趋势中趋势中第二天开市时，交易量巨第二天开市时，交易量巨大大反转形态反转形态吞没形态（抱线形态）吞没形态（抱线形态）市场处于清晰可辨的上升或者下降趋势中，短市场处于清晰可辨的上升或者下降趋势中，短期也可以期也可以第二根烛线实体必须吞没第一根烛线实体（但第二根烛线实体必须吞没第一根烛线实体（但是不一定要吞没影线）是不一定要吞没影线）两根烛线实体颜色相反两根烛线实体颜色相反反转形态反转形态启明星和黄昏星启明星和黄昏
14、星第二天出现价格跳空第二天出现价格跳空第三天的实体要穿透第一天的实体第三天的实体要穿透第一天的实体在价格趋势的顶端或者底部在价格趋势的顶端或者底部反转形态反转形态锤子线和上吊线锤子线和上吊线实体处于价格区间的上端，实体本身颜色无所实体处于价格区间的上端，实体本身颜色无所谓谓下影线长度至少达到实体高度的两倍下影线长度至少达到实体高度的两倍最好没有上影线，如果有也非常短最好没有上影线，如果有也非常短持续形态持续形态持续形态持续形态18.2技术分析的主要理论技术分析的主要理论基本假设基本假设市场是无效率的市场是无效率的价格和成交量中包含预测未来股市重要的信息。价格和成交量中包含预测未来股市重要的信息
15、。价格趋势一旦形成会重复若干时间价格趋势一旦形成会重复若干时间“趋势趋势”是技术分析的核心，当一种趋势刚刚发生时就是技术分析的核心，当一种趋势刚刚发生时就要及时发现才能获利要及时发现才能获利历史会重现历史会重现人的行为和心理在历史的不同时期有着惊人的相似，人的行为和心理在历史的不同时期有着惊人的相似，而左右价格力量就是人的心理和行为。而左右价格力量就是人的心理和行为。证券投资技术分析主要采用图表证券投资技术分析主要采用图表采用绘制各类图表并进行数量分析，从而得采用绘制各类图表并进行数量分析，从而得出某种结论，借以揭示证券大盘出某种结论，借以揭示证券大盘走势走势或某个股或某个股的的演变轨迹演变轨
16、迹从图表中看出机构大户、庄家主力的操作意从图表中看出机构大户、庄家主力的操作意图图18.2.1道氏理论道氏理论Dowtheory道氏理论创立于十九世纪末，是美国投资道氏理论创立于十九世纪末，是美国投资者预测股票市场价格涨落最常用的方法，者预测股票市场价格涨落最常用的方法，也是最古老的技术分析理论之一。也是最古老的技术分析理论之一。道氏理论成功运用的典型例子是：预测美道氏理论成功运用的典型例子是：预测美国股市崩盘。国股市崩盘。1929年年10月月23日，华尔街日报刊登浪潮转日，华尔街日报刊登浪潮转向向，该文以道氏理论为基础对股市动向进，该文以道氏理论为基础对股市动向进行预测，正确地指出牛市已经结束，熊市已行预测，正确地指出牛市已经结束，熊市已经来临。经来临。u道氏理论认为，证券市场上同时存在着三种趋道氏理论认为，证券市场上同时存在着三种趋势势1.主要主要趋势趋势。表示股票市。表示股票市场场价格价格长长期期趋势趋势，主要，主要趋势趋势一一经经形成，通常持形成，通常持续续1年或年或1年以上。年以上。汉汉密密尔尔顿认为顿认为多多头头市市场场的平均的平均长长度度为为27个月，空个月，空头头市市场
