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1、第三篇第三篇 财务效率分析财务效率分析n第第8章章 企业盈利能力分析企业盈利能力分析n第第9章章 企业营运能力分析企业营运能力分析n第第10章章 企业偿债能力分析企业偿债能力分析n第第11章章 企业发展能力分析企业发展能力分析第第8章企业盈利能力分析章企业盈利能力分析n第一节第一节 盈利能力分析的目的与内容盈利能力分析的目的与内容n第二节第二节 资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析n第三节第三节 资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析n第四节第四节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析n第五节第五节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析第一节第一节 企业盈利能力分析目的与内容企业
2、盈利能力分析目的与内容n一、盈利能力分析的目的一、盈利能力分析的目的n（一）盈利能力的含义与表现形式（一）盈利能力的含义与表现形式n盈利能力通常指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力通常指企业在一定时期内赚取利润的能力。n盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润是相对于盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润是相对于一定的资源投入、一定的收入而言。就此而言，盈利一定的资源投入、一定的收入而言。就此而言，盈利能力是通过利润率表现的。能力是通过利润率表现的。n利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。越差。n（三）企业经理人员盈利能力分析的目
3、的（三）企业经理人员盈利能力分析的目的n1、利用盈利能力指标反映和衡量企业的经营业绩、利用盈利能力指标反映和衡量企业的经营业绩n企业经营者的任务是完成企业经营者的任务是完成“受托责任受托责任”，其核心是通，其核心是通过自己的努力工作使企业赚更多的利润。企业的各项过自己的努力工作使企业赚更多的利润。企业的各项收益数据，既反映着企业的盈利能力，也表现了经理收益数据，既反映着企业的盈利能力，也表现了经理人员的工作业绩。通过收益指标的对比分析，既可以人员的工作业绩。通过收益指标的对比分析，既可以对企业的盈利能力及其变动情况做出判断，也可以对对企业的盈利能力及其变动情况做出判断，也可以对企业经理人员的工
4、作业绩做出衡量。企业经理人员的工作业绩做出衡量。n2、通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题、通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题n企业的盈利能力是由企业经营与管理各环节的质量和企业的盈利能力是由企业经营与管理各环节的质量和效率共同决定的，是企业经营管理质量和效率的综合效率共同决定的，是企业经营管理质量和效率的综合表现。通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理中表现。通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理中的重大问题，进而采取措施解决问题，提高企业的收的重大问题，进而采取措施解决问题，提高企业的收益水平。益水平。n二、盈利能力分析的基础二、盈利能力分析的基础经营方式经营方式n特别提示：企业
5、经营方式主要有以下三种：特别提示：企业经营方式主要有以下三种：n（一）资本经营；（一）资本经营；n（二）资产经营；（二）资产经营；n（三）商品经营。（三）商品经营。n请大家阅读教材的相关内容，重点了解三种经请大家阅读教材的相关内容，重点了解三种经营方式的内涵。营方式的内涵。n三、盈利能力分析的内容三、盈利能力分析的内容n盈利能力分析的内容是与企业经营方式相联系的。盈利能力分析的内容是与企业经营方式相联系的。n对盈利能力的分析主要是对利润率分析。对盈利能力的分析主要是对利润率分析。n盈利能力分析的内容包括：盈利能力分析的内容包括：n1、资本经营盈利能力分析、资本经营盈利能力分析 净资产收益率分析
6、。净资产收益率分析。n2、资产经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析 总资产报酬率分析。总资产报酬率分析。n3 3、商品经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析 收入利润率分析；收入利润率分析； 成本利润率分析。成本利润率分析。n4 4、上市公司盈利能力分析、上市公司盈利能力分析 每股收益分析；每股收益分析； 普通股权益报酬率分析；普通股权益报酬率分析； 股利发放率分析；股利发放率分析； 价格与收益比率分析；价格与收益比率分析； 现金分配率分析；现金分配率分析； 每股经营现金流量分析。每股经营现金流量分析。第二节第二节 资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析n一、资本经营盈利能力分析的基本问题
7、一、资本经营盈利能力分析的基本问题n（一）资本经营盈利能力的内涵与表示指标（一）资本经营盈利能力的内涵与表示指标n资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力。营所取得的利润的能力。n表示资本经营盈利能力的基本指标是净资产的收益率，表示资本经营盈利能力的基本指标是净资产的收益率，其计算公式是：其计算公式是：n 净资产收益率净资产收益率n =净利润净利润/平均净资产平均净资产100%n其中：净利润是指当期税后利润；其中：净利润是指当期税后利润；n 平均平均净资产一般应为期初与期末的平均值。净资产一般应为期初与期末的平均值。n（二
8、）资本经营盈利能力分析的内容与目的（二）资本经营盈利能力分析的内容与目的n1、资本经营盈利能力的比较分析、资本经营盈利能力的比较分析n目的在于评价企业资本经营盈利能力的相对强弱，发目的在于评价企业资本经营盈利能力的相对强弱，发现企业资本经营盈利能力的变动情况。现企业资本经营盈利能力的变动情况。n2、资本经营盈利能力的因素分析、资本经营盈利能力的因素分析n目的在于揭示企业资本经营盈利能力变动的原因。目的在于揭示企业资本经营盈利能力变动的原因。n二、资本经营盈利能力的比较分析二、资本经营盈利能力的比较分析n（一）关键环节（一）关键环节n将企业报告期的净资产收益率与有关比较标准对比。将企业报告期的净
9、资产收益率与有关比较标准对比。比较标准可以是净资产收益率的社会平均数、也可以比较标准可以是净资产收益率的社会平均数、也可以是行业平均数，还可以是本企业的上期实际数或同行是行业平均数，还可以是本企业的上期实际数或同行业其他企业的同期实际数。业其他企业的同期实际数。n（二）评价标准（二）评价标准n该指标值越高，自有资本的盈利水平越高，资本经营该指标值越高，自有资本的盈利水平越高，资本经营的盈利能力越强；的盈利能力越强；n该指标值相对提高，自有资本的盈利水平提高，资本该指标值相对提高，自有资本的盈利水平提高，资本经营的盈利能力增强。经营的盈利能力增强。n三、资本经营盈利能力的因素分析三、资本经营盈利
10、能力的因素分析n 净资产收益率的因素分析净资产收益率的因素分析n（一）影响净资产收益率的因素及其相互关系（一）影响净资产收益率的因素及其相互关系n影响净资产收益率的主要因素包括：影响净资产收益率的主要因素包括：n1、总资产报酬率、总资产报酬率n净资产是企业全部资产一部分，所以，净资产收益率净资产是企业全部资产一部分，所以，净资产收益率也必然受到总资产报酬的影响。在负债利息率和资本也必然受到总资产报酬的影响。在负债利息率和资本结构等因素不变的情况下，总资产报酬率越高，净资结构等因素不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。产收益率就越高。n2、负债利息率、负债利息率n在资本结构一定的情
11、况下，当负债利息率的变动使总在资本结构一定的情况下，当负债利息率的变动使总资产报酬高于负债利息率时，将对净资产收益率产生资产报酬高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；相反，当负债利息率的变动使总资产报酬有利影响；相反，当负债利息率的变动使总资产报酬率低于负债利率时，将对净资产收益率产生不利影响。率低于负债利率时，将对净资产收益率产生不利影响。n3、资本结构（负债与所有者权益之比）、资本结构（负债与所有者权益之比）n当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；相反，当总资者权益之比，将使净资产收益率提高；
12、相反，当总资产报酬率低于负债利息率时，提高负债与所有者权益产报酬率低于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率降低。之比，将使净资产收益率降低。n4、所得税税率、所得税税率n因为净资产收益率是根据净利润即税后利润计算的，因为净资产收益率是根据净利润即税后利润计算的，所以，所得税税率的变动必然引起净资产收益率的变所以，所得税税率的变动必然引起净资产收益率的变动。税率提高，净资产收益率下降，反之，则上升。动。税率提高，净资产收益率下降，反之，则上升。n净资产收益率与其影响因素之间的关系，可用下列关净资产收益率与其影响因素之间的关系，可用下列关系式表示：系式表示：n净资产收益率净资产
13、收益率(ROE) n =总资产报酬率总资产报酬率+（总资产报酬率（总资产报酬率-负债利息率）负债利息率）n 负债负债/所有者权益所有者权益（1-所得税率）所得税率）n净利润=息税前利润-负债负债利息率n息税前利润=总资产总资产报酬率 n总资产 =负债+净资产n（二）净资产收益率因素分析的具体方法与操作要点（二）净资产收益率因素分析的具体方法与操作要点n1、具体方法、具体方法 连环替代法连环替代法n2、操作要点、操作要点n1）编制分析表）编制分析表n将净资产收益率及其影响因素的报告期数据和相应的将净资产收益率及其影响因素的报告期数据和相应的比较标准数据汇集到一张能够展示净资产收益率与其比较标准数
14、据汇集到一张能够展示净资产收益率与其影响因素关系的表格上，并计算报告期数据与比较标影响因素关系的表格上，并计算报告期数据与比较标准数据的差异。如准数据的差异。如P175表表8-1，它所选择的比较标准，它所选择的比较标准是上年实际数。是上年实际数。n2）连环替代分析）连环替代分析n包括：包括：A、确定分析对象；、确定分析对象；B、进行连环替代，计算每、进行连环替代，计算每一次替代后的净资产收益率数值；一次替代后的净资产收益率数值；C、计算各因素变动、计算各因素变动对净资产收益率的影响程度；对净资产收益率的影响程度；D、汇总各因素变动对净、汇总各因素变动对净资产收益率的影响程度，检验分析计算的正确
15、性。资产收益率的影响程度，检验分析计算的正确性。n3）提出分析结论）提出分析结论n分析结论应重点表明导致净资产收益率发生变动的主分析结论应重点表明导致净资产收益率发生变动的主要原因，包括有利原因和不利原因。要原因，包括有利原因和不利原因。n3、分析案例、分析案例n在教材在教材P175-P176，请自行阅读，予以掌握。，请自行阅读，予以掌握。n四、现金流量指标对资本经营盈利能力的补充四、现金流量指标对资本经营盈利能力的补充 盈利质量分析盈利质量分析n（一）盈利质量分析与盈利能力分析的区别（一）盈利质量分析与盈利能力分析的区别n盈利能力分析是以资产负债表和利润表数据为依据，盈利能力分析是以资产负债
16、表和利润表数据为依据，以权责发生制基础，对企业在一定时期内获取利润的以权责发生制基础，对企业在一定时期内获取利润的能力所进行的判断与评价。只能解决盈利的大小和水能力所进行的判断与评价。只能解决盈利的大小和水平问题，不能解决盈利的好坏问题。平问题，不能解决盈利的好坏问题。n盈利质量分析是以现金流量表数据为依据，以收付实盈利质量分析是以现金流量表数据为依据，以收付实现制为基础，通过一系列现金流量指标的计算和分析，现制为基础，通过一系列现金流量指标的计算和分析，对企业盈利能力的进一步检验、补充与修正。对企业盈利能力的进一步检验、补充与修正。n可见，盈利质量分析是对盈利状况进行的多视角、全可见，盈利质量分析是对盈利状况进行的多视角、全方位的综合分析与判断，既能解决盈利的大小和水平方位的综合分析与判断，既能解决盈利的大小和水平问题，也能解决盈利的品质问题。问题，也能解决盈利的品质问题。n（二）资本经营盈利质量的表示指标及其具体分析（二）资本经营盈利质量的表示指标及其具体分析n1、表示指标、表示指标n1）净资产现金回收率；）净资产现金回收率；n2）盈利现金比率。）盈利现金比率。n2、净资产现金回收
