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1、第六章：资本结构决策习题一、单项选择题1、经营杠杆给企业带来的风险是指（ ）A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险2、财务杠杆说明（ ）A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（ ）A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例D、资金结构在企业建立后一成不变4
2、、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（ ）A、% B、% C、% D、%5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（ ）A、经营杠杆系数越小，经营风险越大B、经营杠杆系数越大，经营风险越小C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（ ） 、发行股票 、发行债券 、长期借款 、留用利润 10、资本成本很高且
3、财务风险很低的是（ ） 、吸收投资 、发行股票 、发行债券 、长期借款 11、某企业发行为期年，票面利率10的债券1000万元，发行费用率为3，适用的所得税税率为33，该债券的资本成本为（ ） 、 、 、 、 12、普通股价格元，筹集费用每股元，第一年支付股利元，股利增长率5，则该普通股成本最接近于（ ）。 、 、15 、19 、20 13、 某公司拟发行优先股100万元，每股利率10，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（ ）。 、 、 、 、14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（ ）、普通股成本 、债券成本 、优先股成本 、长期借款成本 15、（ ）筹集方式的资本成本高，
4、而财务风险一般。 、发行股票 、发行债券 、长期借款 、融资租赁 16、财务杠杆的作用程度，通常用（ ）来衡量。 、财务风险 、财务杠杆系数 、资本成本 、资本结构 17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10，借款利率为10，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数接近（ ）。 、 、 、 、 19、如果某个项目的投资收益率与该方案的资本成本率之差为负数时，则表明该筹集方案在经济上（ ）。 、有利 、不利 、不确定 20、企业资本结构最佳时，应该（ ）。 、资本成本最低 、财务风险最大 、营业杠杆系数最大 、债务资本最大 三、判断题 1、 资本成本是用相对数表示，即用资费用加上筹集费用之和除以
5、筹集额的商。（ ） 2、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（ ） 4、边际资金成本是实现目标资本结构的资本成本。（ ） 5、营业杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息后利润。（ ） 6、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用复合杠杆系数来衡量。（ ） 7、由于财务杠杆的作用，当税息前的利润下将时，普通股每股收益会下将的更快。（ ） 8、如果企业负债筹集为零，则财务杠杆系数为。（ ） 9、当财务杠杆系数为，营业杠杆系数为时，则复合杠杆系数应为。（ ） 10、利用商业信用筹集肯定没有资金成本。（ ） 12、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式。（ ） 13、在一定的销售额和固定成本总额的范围
6、内，销售额越多，营业杠杆系数越大。 （ ） 14、综合资金成本率最低的筹集方案，经济上最有利，因而是企业唯一可选的筹集（ ） 15、融资决策的关键问题是确定资本结构，至于融资总量则主要取决于投资需要。（ ） 17、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于零。（ ）18、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构（ ）19、在任何情况下企业固定成本越高，则经营杠杆系数越大，经营风险越高（ ）20、由于不需要定期支付利息，所以优先股成本一般要低于债券成本（ ）22、企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资金成本为各种资金成本之和。（ ）23、当经营杠杆系数和杠杆系数均为时，总杠
7、杆系数为3（ ）24、当预计息税前利润大于每股利润无差异点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本（ ）四、计算题、某公司长期借款100万元，年利率为10，借款期限为年，每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为33。要求：计算长期借款的成本。 、某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10，筹集费用率为5，该公司适用的所得税率为33，要求：计算该批债券的成本。 、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为2，每年向优先股股东支付10的固定股利。要求：计算优先股成本。、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利崐为每股2元预计每年股利增长率为10。要
8、求：计算普通股成本。 、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，留用利润20万元，各种资本的成本分别为5、8、12、10。要求：计算该公司的加权平均成本。、某公司年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60，全部资本200万元，负债比率为45，负债利率12，分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：
9、增发5万股，每股面值80元。（2）全部筹集长期债务：利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，预计息税前利润160万元，所得税率33%。要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明。9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。第六章资本结构决策计算题答案一、单选题1、C2、A3、A4、C5、D6、C7、D8、C9、C10、B11、A12、D13、B14、A15、D16、B17、C18、A19、B20、A二、多选题
10、1、ABCD2、ABCD3、BE4、AB5、AB6、ABD7、ACD8、BC9、ABC10、ABCD11、ABC12、BD13、CD14、AD15、ABD16、ABCD17、BCD三、判断题1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12、13、14、15、16、17、18、19、20、21、22、23、24、四、计算题1、10%*（1-33%）=%2、10%*（1-33%）/(1-5%)=%3、10%/（1-2%）=%4、2/30+10%=%5、5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=%6、DOL=280（1-60%）/80=; DFL=80/(80-2004512)
11、=;DTL=*=7、答案(1)(EBIT-20)*(1-33%)/（10+5）=(EBIT-20-40)*(1-33%)/10无差别点的息税前利润EBIT=140万元无差别点的每股盈余EPS=（140-20-40）*（1-33%）/10=元（用140万元的EBIT代入上述等式中的任何一个，结果应该是相等的）(2)企业息税前利润为140万元,发行普通股和公司债券所带来的普通股每股盈余相等.目前企业预计的息税前利润为160万元,利用债务筹资可带来税负抵免的好处,公司应选择方案（2）.9、答案：计算固定成本：100/P=40%单价P=250元固定成本（a）=（250-100）*=60万元边际贡献=息税前利润+固定成本=90+60=150经营杠杆系数=150/90=财务杠杆系数=90/(90-40)=总杠杆系数=*=39
