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1、 行业研究基本思路行业研究基本思路20042004年年6 6月月8 8日日行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路目目 录录一、行业研究目的和要点一、行业研究目的和要点二、行业研究内容和方法二、行业研究内容和方法1 1、行业发展概况、行业发展概况2 2、市场竞争分析、市场竞争分析3 3、未来发展趋势、未来发展趋势4 4、关键结论总结、关键结论总结三、行业研究结论和应用三、行业研究结论和应用2004年6月9日1-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路行业研究的目的是为经营和投资者提供决策依据，也就是为客行业研究的目的是为经营和投资者提供决策依据，也就是为客户公司制定战略规划提供依据户公
2、司制定战略规划提供依据分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度行业研究的任务和目的行业研究的任务和目的解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位为经营和投资者为经营和投资者提供决策依据提供决策依据揭示行业经营和投资风险判断行业经营和投资价值预测行业的未来发展趋势行研的主要任务行研的主要任务目的目的作为制定战略规作为制定战略规划的依据划的依据战略定位战略定位战略选择战略选择资源配置资源配置系统协调系统协调2004年6月9日2-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路行业研究应该关注四个要点行业研究应该关注四个要点把握行业的成长周期以及目前所处的阶段以了解行业的成长性研究进入或退出
3、的时机问题研究进入或退出的时机问题找到行业内最有价值的企业并研究其投资价值或经营策略分析标杆企业寻找经营参照或投资对象分析标杆企业寻找经营参照或投资对象预测行业的未来发展趋势应对未来可能的变化应对未来可能的变化总结行业发展的关键驱动因素和企业发展的关键成功因素制定企业战略目标制定企业战略目标1 12 23 34 42004年6月9日3-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路目目 录录一、行业研究目的和要点一、行业研究目的和要点二、行业研究内容和方法二、行业研究内容和方法1 1、行业发展概况、行业发展概况2 2、市场竞争分析、市场竞争分析3 3、未来发展趋势、未来发展趋势4 4、关键结论总
4、结、关键结论总结三、行业研究结论和应用三、行业研究结论和应用2004年6月9日4-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路在行业发展概况中要明确四件事情在行业发展概况中要明确四件事情1)1)产业链构成产业链构成2)2)行业发展阶段或成长周期行业发展阶段或成长周期3)3)行业规模行业规模4)4)行业盈利性行业盈利性2004年6月9日5-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路小柴生产企业通过为下游整车配套和单机销售两个途径，将小柴生产企业通过为下游整车配套和单机销售两个途径，将自己的产品供应给主要的终端用户农民手中自己的产品供应给主要的终端用户农民手中发动机发动机配套企业配套企业v农用运
5、输车农用运输车 农用三轮车 农用四轮车v拖拉机拖拉机 手扶拖拉机 小型拖拉机 中型拖拉机v农用机械农用机械v单缸柴油机单缸柴油机v多缸柴油机多缸柴油机v汽油机汽油机v发电机组发电机组v水泵机组水泵机组v气缸套气缸套v活塞活塞v油泵油泵v喷油器喷油器v油箱油箱小柴小柴生产企业生产企业农用整车农用整车生产企业生产企业农机农机经销商经销商农民农民v农机公司农机公司v新兴的经销商新兴的经销商一小部分单机销售配套小柴行业产业链构成小柴行业产业链构成2004年6月9日6-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路在行业发展概况中要明确四件事情在行业发展概况中要明确四件事情1)1)产业链构成产业链构成2)
6、2)行业发展阶段或成长周期行业发展阶段或成长周期3)3)行业规模行业规模4)4)行业盈利性行业盈利性2004年6月9日7-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路9090年以来，我国公路旅客运输市场得到了较快发展年以来，我国公路旅客运输市场得到了较快发展数据来源：国民经济和社会发展统计公报19902003年全国公路旅客运输周转量统计表年全国公路旅客运输周转量统计表q19911991年年20022002年的公路客运周转量平均增长率为年的公路客运周转量平均增长率为9.5%9.5%，远远高于铁路的远远高于铁路的5.6%5.6%非典非典影响影响增长率绝对值2004年6月9日8-行业研究基本思路管理
7、咨询顾问专业素质提升之路与全国平均水平相比，广西的经济发展水平较低与全国平均水平相比，广西的经济发展水平较低数据来源：广西壮族自治区道路运输业规划（20032020）广西与全国广西与全国2000年经济指标比较年经济指标比较对比指标GDP值（亿元）人均GDP（元）居民消费水平（元）全部居民城镇居民农村居民广西20504319207914594987全国平均值894046902314319186750广西在全国的排次广西在全国的排次181826262222202016162004年6月9日9-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路然而，广西公路客运运输发展水平和发展速度却远高于全国然而，广西
8、公路客运运输发展水平和发展速度却远高于全国平均水平平均水平数据来源：广西壮族自治区道路运输业规划（20032020）、国民经济和社会发展统计公报19902003年广西客运周转量与全国平均水平对比年广西客运周转量与全国平均水平对比q19911991年年20022002年广西公路客运的周转年广西公路客运的周转量平均增长率为量平均增长率为12.1%12.1%，高于全国的高于全国的9.5%9.5%95年之后差年之后差距开始拉大距开始拉大2004年6月9日10-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路20032003年，虽然广西的人均年，虽然广西的人均GDPGDP水平在全国排名第水平在全国排名第29
9、29名，而公路名，而公路旅客周转量却排名第旅客周转量却排名第9 9名，处于较高水平名，处于较高水平资料来源：中国统计摘要20032003年各地区人均年各地区人均GDP比较比较2003年各地区公路旅客周转量年各地区公路旅客周转量人亿公里美元平均值：平均值：260260平均值：平均值：113111312004年6月9日11-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路19901990年以来，广西公路客运运输发展经历了两次快速增长阶年以来，广西公路客运运输发展经历了两次快速增长阶段，步入了稳步增长阶段段，步入了稳步增长阶段数据来源：广西壮族自治区道路运输业规划（20032020）、国民经济和社会发展
10、统计公报19902003年公路旅客运输周转量统计表年公路旅客运输周转量统计表稳步发展期稳步发展期第一次快速增长期第一次快速增长期第二次快速增长期第二次快速增长期非典非典影响影响2004年6月9日12-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路衰退期衰退期成熟期成熟期成长期成长期大众对产品产品缺乏认识市场需求需求较小公司销售收入销售收入较低，亏损的可能性很大市场风险风险很大投资规模规模小处于此阶段的行业适合投机者和创业投资人产品已经为大众所认识，但需要不断进行产品的更新换代市场需求逐步扩大公司销售收入迅速增长，成长期初期企业仍处于亏损或微利状态，然后利润增长很快市场风险很大对投资的需求很强烈投
11、资于优势企业常常获得较理想的回报产品的成熟是成熟期的标志行业生产能力接近饱和，市场也趋于饱和，买方市场出现，行业增长速度降到一个适度水平市场竞争趋于垄断或相对垄断，少数大企业分享高额利润市场风险较低对投资的需求不大投资于成熟期行业常常获得高额的回报大量替代产品出现，而目前产品的更新换代没有跟上市场需求逐渐减少主要企业的销售收入不断下降，利润水平停滞不前或下降市场风险增加投资不适合大量介入行业生命周期的四个阶段行业生命周期的四个阶段幼稚期幼稚期2004年6月9日13-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路在行业发展概况中要明确四件事情在行业发展概况中要明确四件事情1)1)产业链构成产业链构
12、成2)2)行业发展阶段或成长周期行业发展阶段或成长周期3)3)行业规模行业规模4)4)行业盈利性行业盈利性2004年6月9日14-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路从区域市场规模看，从区域市场规模看，20032003年，南宁市和南宁地区的公路客运年，南宁市和南宁地区的公路客运市场规模估计为市场规模估计为6.56.5亿元，相对较大，未来会随着客运周转亿元，相对较大，未来会随着客运周转量的增加而扩大量的增加而扩大南宁范围客运的市场规模估计南宁范围客运的市场规模估计数据来源：广西壮族自治区道路运输业规划（20032020）、桂龙新闻网q2003年广西公路客运周转量为年广西公路客运周转量为3
13、67.4亿人公里，按平均运价亿人公里，按平均运价0.1元元/人公里估计，人公里估计，广西广西2003年的市场规模约在年的市场规模约在40亿元亿元q按广西道路运输规划，按广西道路运输规划，2005年南宁市和南宁地区公路客运周转量预计为年南宁市和南宁地区公路客运周转量预计为78.10亿人公里，按平均运价亿人公里，按平均运价0.1元元/人公里（专业人士估计的广西平均运价远远低于国家规定的普通客运运费人公里（专业人士估计的广西平均运价远远低于国家规定的普通客运运费0.22元元/人公里）和人公里）和10的年增长的年增长率（率（ 参考运德参考运德2000年以后客运收入增长率在降低，年以后客运收入增长率在降
14、低，2001年为年为23% ，2002年为年为12.82% ，2003年为年为7.38% ，估计，估计0105年平均为年平均为12 ）倒推估计，）倒推估计，南宁市和南宁地区南宁市和南宁地区2003年的市场规模约在年的市场规模约在6.5亿元，运德亿元，运德03年客运业务收年客运业务收入约入约2.16亿元，约占总体的亿元，约占总体的1/3。2004年6月9日15-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路在行业发展概况中要明确四件事情在行业发展概况中要明确四件事情1)1)产业链构成产业链构成2)2)行业发展阶段或成长周期行业发展阶段或成长周期3)3)行业规模行业规模4)4)行业盈利性行业盈利性2
15、004年6月9日16-行业研究基本思路管理咨询顾问专业素质提升之路从赢利性角度来看，广西客运企业的赢利性较低，远远低于从赢利性角度来看，广西客运企业的赢利性较低，远远低于同类上市公司，企业间无序竞争是主要原因同类上市公司，企业间无序竞争是主要原因盈利能力财务指标盈利能力财务指标南京中北南京中北北京巴士北京巴士巴士股份巴士股份大众交通大众交通平均平均江西长运江西长运每股收益元0.140.280.330.350.2750.24净资产收益率%6.476.3112.049.898.689.06主营收入利润率%20.5323.2627.4427.2624.6225.10净利润率%6.627.437.31
16、12.678.518.1018.1020012001年地面运输类上市公司盈利能力对比年地面运输类上市公司盈利能力对比数据来源：上市公司2001年报、中国工业报、桂龙新闻网 q江西长运股份有限公司：公司主营公路客运、旅游服务，拥有江西长运股份有限公司：公司主营公路客运、旅游服务，拥有7 7个客运站，运营车辆个客运站，运营车辆616616台。台。q从获利能力比较分析：公司的每股收益为0.24元，未及行业平均水平，公司的主营业务利润率为25%，与同行基本相当。但公司的净利润率高达18%，而同行的净利润率平均水平仅为7%左右，说明公司的三项费用控制得较好，而净资产收益率也高于行业平均水平。q目前，广西公路客运每年都以9的纯盈利增长，其主要支撑点就是“直达快班”。广西全省公路客运的利润有75来源于“直达快班”。广西的公路客运的净利润率约为广西的公路客运的净利润率约为9 9企业间无序竞争是广西利润率低的原因企业间无序竞争是广西利润率低的原因q南宁运德公司、广西超大公司、南宁现代集团3家公司的经济规模都不算小，但2001年客运收入为3.4亿多元，实现客运周转量为34.3亿人公里，客运运价平均仅为每人
