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1、第七章第七章 长期投资决策（上）长期投资决策（上）第一节第一节 长期投资决策概述长期投资决策概述第二节第二节 关关于长期投资项目的几个基本概念于长期投资项目的几个基本概念第三第三节节 现现金流量金流量 第四第四节节 货币时间货币时间价价值值本章复习思考题本章复习思考题 第一节第一节 长期投资决策概述长期投资决策概述 投资及长期投资的含义投资及长期投资的含义 长期投资的分类长期投资的分类 长期投资的基本特点长期投资的基本特点 长期投资决策及其特点长期投资决策及其特点 长期投资决策的意义长期投资决策的意义一、投资及长期投资的含义一、投资及长期投资的含义狭义的投资是指企业向那些并非直接为本狭义的投资
2、是指企业向那些并非直接为本单位使用的财产项目投入资金，并以利息、单位使用的财产项目投入资金，并以利息、使用费、股利或租金收入等形式获取收益，使用费、股利或租金收入等形式获取收益，使得资金增值的行为。如购买其他企业的使得资金增值的行为。如购买其他企业的股票与债券，购买用于对外租赁的设备，股票与债券，购买用于对外租赁的设备，等等。等等。广义的投资则泛指企业投入财力，以期在广义的投资则泛指企业投入财力，以期在未来一定期间内获取报酬或更多收益的活未来一定期间内获取报酬或更多收益的活动。动。 三、长期投资决策的基本特点三、长期投资决策的基本特点投入资金的数额多投入资金的数额多对企业影响的持续时间长对企业
3、影响的持续时间长资金回收的速度慢资金回收的速度慢蒙受风险的可能性大蒙受风险的可能性大第二节第二节 关关于长期投资项目的几个基本概念于长期投资项目的几个基本概念 投资项目的含义投资项目的含义 投资项目的主体投资项目的主体 项目计算期的构成项目计算期的构成 原始总投资与投资总额的构成原始总投资与投资总额的构成 投资项目的类型投资项目的类型 项目投资资金的投入方式项目投资资金的投入方式企业本身企业本身一、一、投资项目的含义投资项目的含义 项目投资决策的具体对象称为项目投资决策的具体对象称为投资项目，简称为项目投资项目，简称为项目二、二、投资项目的主体投资项目的主体 项目投资的主体是投资行为的发项目投
4、资的主体是投资行为的发出者，即投资者出者，即投资者 企业项目投资的直接投资主体就是企企业项目投资的直接投资主体就是企业本身业本身 还包括自有资金提供者和借入资金投还包括自有资金提供者和借入资金投资者资者 三、项目计算期的构成三、项目计算期的构成项目计算期项目计算期(n) 建设期建设期 + 生产经营期生产经营期 s + p 建设期的第1年初，记作第0年；建设期的最后一年，记作第s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点 t时间时间0建设起点建设起点 s投产日投产日建设期建设期sd达产日达产日试产期试产期s达产期达产期s经营期经营期pn终结点终结点项
5、目计算期项目计算期n=s+p项目项目计算期示意图项目项目计算期示意图【例【例71】项目计算期的计算】项目计算期的计算 已已知知：企企业业拟拟购购建建一一项项固固定定资资产产，预预计计使使用寿命为用寿命为10年。年。要要求求：就就以以下下各各种种不不相相关关情情况况分分别别确确定定该该项目的项目计算期。项目的项目计算期。 (1)在在建建设设起起点点投投资资，当当年年完完工工并并投产。投产。 (2)建设期为一年。建设期为一年。解：（解：（1）项目计算期）项目计算期0+1010（年）（年） （2）项目计算期）项目计算期1+1011（年）（年） 四、原始总投资与投资总额的构成四、原始总投资与投资总额的
6、构成原始总投资原始总投资=建设投资建设投资+流动资金投资流动资金投资其中：其中：建设投资建设投资=固定资产投资固定资产投资+无形资产投资无形资产投资+开办费投资开办费投资五、流动资金投资五、流动资金投资投投资资总总额额固定资产投资固定资产投资无形资产投资无形资产投资开办费投资开办费投资流动资金投资流动资金投资建设期资本化利息建设期资本化利息建设建设投资投资项目建设投资、原始总投资和投资总额的关系项目建设投资、原始总投资和投资总额的关系原原 始始总投资总投资【例【例72】项目投资有关参数的计算】项目投资有关参数的计算 已已知知：企企业业拟拟新新建建一一条条生生产产线线，需需要要在在建建设设起起点
7、点一一次次投投入入固固定定资资产产投投资资100万万元元，无无形形资资产产投投资资10万万元元。建建设设期期为为1年年，建建设设期期资资本本化化利利息息为为6万万元元，全全部部计计入入固固定定资资产产原原值值。投投产产第第一一年年预预计计流流动动资资产产需需用用额额为为30万万元元，流流动动负负债债需需用用额额为为15万万元元；投投产产第第二二年年预预计计流流动动资资产产需需用用额额为为40万万元元，流流动动负负债债需需用用额额为为20万元。万元。要求：计算该项目的下列指标：要求：计算该项目的下列指标：（1）固定资产原值；）固定资产原值；（2）流动资金投资额；）流动资金投资额；（3）建设投资；
8、）建设投资；（4）原始总投资；）原始总投资；（5）投资总额；）投资总额；（6）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时间。间。 解：解： (1）固定资产原值）固定资产原值100+6106（万元）（万元）（2）投产第一年的流动资金需用额）投产第一年的流动资金需用额301515（万元）（万元） 首次流动资金投资首次流动资金投资15015（万元）（万元） 投产第二年的流动资金需用额投产第二年的流动资金需用额402020（万元）（万元） 投产第二年的流动资金投资额投产第二年的流动资金投资额20155（万元）（万元） 流动资金投资合计流动资金
9、投资合计15+520（万元）（万元）（3）建设投资）建设投资100+10110（万元）（万元）（4）原始总投资）原始总投资110+20130（万元）（万元）（5）投资总额）投资总额130+6136（万元）（万元）（6）该该项项目目的的流流动动资资金金分分两两次次投投入入，第第一一次次是是在在项项目目计计算算期期的的第第2年年年年初初投投入入的的，第第二二次次是是在在项项目目计计算算期期的的第第3年年年年初初投入的投入的七、投资项目的类型七、投资项目的类型新建项目新建项目 单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目完整工业投资项目 更新改造项目更新改造项目八、项目投资的投入方式八
10、、项目投资的投入方式一次投入一次投入 在建设起点一次投入在建设起点一次投入 在建设期末一次投入在建设期末一次投入 分次投入分次投入 在建设期内分次投入在建设期内分次投入 在建设期和试产期分次投入在建设期和试产期分次投入第三节第三节 现金流量现金流量 现金流量的定义现金流量的定义现金流量的内容现金流量的内容现金流量的估算现金流量的估算现金流量表的编制现金流量表的编制净现金流量的涵义净现金流量的涵义净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式净现金流量计算举例净现金流量计算举例现金流量的定义现金流量的定义 在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内
11、因资本循环而可能或应该发生的在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。各项现金流入量与现金流出量的统称。现金流量的内容现金流量的内容 完整工业投资项目的现金流量完整工业投资项目的现金流量 现金流入量现金流入量营业收入营业收入 回收固定资产余值回收固定资产余值 回收流动资金回收流动资金 其他现金流入量其他现金流入量现金流出量现金流出量建设投资建设投资 流动资金投资流动资金投资 经营成本经营成本 各项税款各项税款其他现金流出其他现金流出 现金流量的内容现金流量的内容 单纯固定资产单纯固定资产投资项目的现金流量投资项目的现金流量 现金流入量现金流入量增加的营业收入增加
12、的营业收入 回收固定资产余值回收固定资产余值 现金流出量现金流出量固定资产投资固定资产投资 新增经营成本新增经营成本 增加的各项税款增加的各项税款现金流量的内容现金流量的内容 更新改造更新改造项目的现金流量项目的现金流量 现金流入量现金流入量因使用新固定资产因使用新固定资产 而增加的营业收入而增加的营业收入 处置旧固定资产的处置旧固定资产的 变现净收入变现净收入新旧固定资产回收新旧固定资产回收固定资产余值的差固定资产余值的差额额 现金流出量现金流出量购置新固定资产购置新固定资产 的投资的投资因使用新固定资产因使用新固定资产而增加的经营成本而增加的经营成本 因使用新固定资产而因使用新固定资产而增
13、加的流动资金投增加的流动资金投资资 增加的各项税款增加的各项税款现金流量的估算现金流量的估算 经营成本的估算经营成本的估算现金流量表的编制现金流量表的编制管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别 反映的对象不同反映的对象不同 期间特征不同期间特征不同 结构不同结构不同 勾稽关系不同勾稽关系不同 信息属性不同信息属性不同净现金流量的涵义净现金流量的涵义 净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。的差额所形成的
14、序列指标。理论计算公式理论计算公式 某年净现金流量该年现金流入量某年净现金流量该年现金流入量- -该年现金流出量该年现金流出量 净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式 完整工业投资项目完整工业投资项目 建设期净现金流量的简化计算公式建设期净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式 完整工业投资项目完整工业投资项目经营期净现金流量的简化计算公式经营期净现金流量的简化计算公式 【例【例73】完整工业投资项目的净】完整工业投资项目的净现金流量计算现金流量计算 已已知知：某某工工业业项项目目需需要要原原始始投投资资1 250万万元元，其其中中固固定定资资产产投投
15、资资1 000万万元元，开开办办费费投投资资50万万元元，流流动动资资金金投投资资200万万元元。建建设设期期为为1年年，建建设设期期发发生生与与购购建建固固定定资资产产有有关关的的资资本本化化利利息息100万万元元。固固定定资资产产投投资资和和开开办办费费投投资资于于建建设设起起点点投投入入，流流动动资资金金于于完完工工时时，即即第第1年年末末投投入入。该该项项目目寿寿命命期期10年年，固固定定资资产产按按直直线线法法折折旧旧，期期满满有有100万万元元净净残残值值；开开办办费费于于投投产产当当年年一一次次摊摊销销完完毕毕。从从经经营营期期第第1年年起起连连续续4年年每每年年归归还还借借款款
16、利利息息110万万元元；流流动动资资金金于于终终结结点点一一次次回回收收。投投产产后后每每年年获获净净利利润润分分别别为为10万万元元、110万万元元、160万万元元、210万万元元、260万万元元、300万元、万元、350万元、万元、400万元、万元、450万元和万元和500万元。万元。要求：按简化要求：按简化方法方法计算项目各年净现金流量。计算项目各年净现金流量。 解：依题意计算如下指标解：依题意计算如下指标: (1)项目计算期项目计算期n1+1011(年年) (2)固定资产原值固定资产原值1 000+1001 100(万元万元)(3)固定资产年折旧固定资产年折旧 (1100-100)/10 100(万元万元)(共共10年年) (4)建设期净现金流量：建设期净现金流量： NCF0- - (1 000+50) - -1 050(万元万元) NCF1- -200(万元万元) (7)经营期净现金流量：经营期净现金流量： NCF210+100+50+110+0270(万元万元) NCF3110+100+0+110+0320(万元万元) NCF4160+100+0+110+0370(万元万元
