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1、本文格式为Word版，下载可任意编辑从美联储利率决议看欧元交易周期 一、美联储货币政策前瞻分析 北京时间本周四凌晨3点，美联储将公布12月利率决议，同时公布经济预期和加息点阵图，03：30美联储主席鲍威尔出席新闻发布会。本周将重点关注美联储利率决议对欧元短期和中长期走势的影响。 1、预期与现实 据CME FedWatch数据显示，现阶段联邦基金利率为2%-2.25%，明天凌晨加息25个基点至2.25%-2.5%的概率为71.5%（图1），2022年利率保持在2.25%-2.5%的概率最大，保持在50%上下，即市场预期美联储在12月加息后2022年全年将不会再加息。与此形成鲜明比较的是，美联储在
2、今年9月加息后给出的点阵图显示，2022年会有3次加息，利率至3%-3.25%（图2）。可以看出，美联储与市场预期之间存在明显的分歧。 在美债收益率曲线已倒挂之际，未来美国经济增长见顶回落的态度已可预期，叠加WTI油价自10月初以来已下跌40%，全球通胀预期大幅收窄，紧密关注本次美联储利率决议对2022年经济增长、通胀预期和加息次数的看法（点阵图）。可以说，本次利率决议是查看美国加息周期转换至降息周期的重要节点。 图1美联储各时间点加息概率 数据来源：CME FedWatch 图2美联储9月点阵图 数据来源：CME FedWatch 2、对欧元走势的影响 考虑到近期美债收益率曲线倒挂所预示未来
3、衰退的信号以及油价大幅下跌对通胀预期的影响，预期美联储持续保持9月鹰派的概率不大，对2022年加息次数的预估将下降，不摈弃未来大幅降息的可能。 短期，美联储加息步伐的放缓，对非美货币和风险资产构成支撑，欧元约莫率将在利率决议后冲高，冲高幅度取决于美联储对2022年经济展望的弱势程度以及对明年加息次数的预估。 中长期，美联储加息周期逐步进入尾声，随后将进入降息周期。从历史上看，从加息周期至降息周期的转换节点也是美股见顶的节点，随后美股进入大熊市，同时伴随着波动率的低位起涨（图3），美股波动率的传导使得欧元面临巨大下行压力。 因此，对于本次美联储利率决议，欧元更有可能展现的情形是：短线在美联储20
4、22放缓加息的带动下快速上涨，短期心绪的释放后再面临中期下跌趋势，规律宛如本月初市场对中美贸易战达成90天妥协期的情形一样。 图3联邦基金利率、美股和波动率走势 来源：wind 二、技术面分析 周K线（图4），本周欧元依旧处于下行通道内，MACD顶背离向下突破趋势线后的下跌目前还未展现底背离的迹象，说明空头气力并未衰减，欧元汇率在该周期约莫率并未见底，汇率将持续回落直至展现底背离为止。 日K线（图5），价格反弹至关键阻力位MA60处，短期均线MA5和MA10在下，长期均线MA60在上，各周期均线逐渐开头粘合，本周的利率决议将是重要的变盘点：若汇率向上突破MA60，那么反弹将进一步走高；若汇率在MA60处下跌，那么验证了此处的阻力位。 CFTC持仓（图6），上周净多持仓小幅上升，但不改中期持续下降趋势。净多持仓的持续下滑验证了欧元的弱势。 图4欧元主连周K线 3
