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1、 2021 年一级建造师 建设工程经济考点精编 36 / 361Z101000 工程经济 1Z101010 资金时间价值的计算及应用 1. 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。 2. 影响资金时间价值的因素主要有： 资金的使用时间；（时间越长，时间价值越大） 资金数量的多少；（数量越多，时间价值越大） 资金投入和回收的特点；（早回收、晚投入，时间价值越大） 资金周转的速度。（周转越快，时间价值越大） 3. 在工程经济分
2、析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本，I=F-P。 4. 利率的高低由以下因素决定： 利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动； 在社会平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。 借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高； 通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值； 借出资本的期限长短。 5. 利息计算有单利和复利之分。（如果题干中出现“单利计息”或“并于每 XX 末支付利息”，均属于单利计息） 复利计算有间断复利和连续复利之分。（实际使用中采用间断复利） 6. 现金流量图的作图方法和规则： 以横轴为时间轴，向右延伸表
3、示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点，只有 0 表示时间序列的起点。 现金流量的流入或流出是对特定的人而言的。对投资人而言，横轴上方的箭线表示现金流入，即收益；横轴下方的箭线表示现金流出，即费用。 箭线长短与现金流量数值大小本应成比例，但在绘制现金流量图时，箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并注明现金流量的数值即可。 箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。 7. 现金流量图三要素：现金流量的大小、方向、作用点（现金流量发生的时点） 8. 终值现值计算公式表： 上述公式中：P 是在第一计息期开始时（0 期）发生；F 发
4、生在考察期期末，即 n 期末；各期的等额支付 A，发生在各期期末。当问题包括 P 与 A 时，系列的第一个 A 与 P 隔一期，即P 发生在系列 A 的前一期期末；当问题包括 F 与 A 时，系列的最后一个 A 与 F 同时发生。 9. 影响资金等值的因素有三个：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率（或折现率）的大小。其中利率是一个关键因素。 r10. 有效利率：ieff=（1+mn ）-1 其中 r 为年名义利率，m 为年内计息次数，n 为计息周期的倍数。 1Z101020 技术方案经济效果评价 1. 经济效果评价的内容一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。 2. 技术
5、方案盈利能力分析指标包括：财务内部收益率和财务净现值、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等。 3. 对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。 4. 经济效果评价的基本方法：确定性评价方法与不确定性评价方法两类。 按评价方法的性质不同，经济效果评价分为定量分析和定性分析。 按其是否考虑时间因素又可分为静态分析和动态分析。5. 按是否考虑融资分类：融资前分析和融资后分析。 按技术方案评价的时间分类：事前评价、事中评价和事后评价。 6. 技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。 运营期分为投产期和达产期两个阶段。 7.
6、 常用的经济效果评价指标体系图： 静态分析投资收益率静态投资回收期总投资收益率资本金净利润率盈利能力分析确定性分析偿债能力分析经济效果评价不 盈 亏 平 衡 分 析确定性分析 敏 感 性 分 析动态分析利息备付率偿债备付率贷款偿还期资产负债率流动比率 速动比率财务内部收益率财务净现值8. 投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。 9. 判别标准：投资收益率R 与基准收益率 Rc 进行比较：RRc，可以考虑接受；RRc，不可行。 10.总投资收益率 ROI=（EBIT/TI）100% EBIT技术方案正常
7、年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；（年息税前利润=年利润总额+计入年总成本费用的利息费用） TI技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。11.资本金净利润率 ROE=（NP/EC）100% NP技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均利润，净利润=利润总额-所得税； EC技术方案资本金（自己的钱）。 12. 投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。（以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠） 13. 技术方案静态投资回收期
8、是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。 Pt=I/A I技术方案总投资；A技术方案每年的净收益。 14. 静态投资回收期 Pt 与所确定的基准投资回收期 Pc 比较：PtPc,表明技术方案投资能在规定的时间内收回，可以考虑接受；若 PtPc，不可行。 15. 静态投资回收期缺点：一是没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果； 二是没有考虑资金时间价值，只考虑回收之前各年净现金流量的加减，以致无法准确判别技术方案的优
9、劣。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。 16. 财务净现值 FNPV 是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。是指用一个预定的基准收益率 ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。 FNPV0：满足基准收益率外，还能获得超额收益，技术方案可行； FNPV0：基本能满足基准收益率，技术方案可行； FNPV0：不能满足基准收益率，技术方案不可行。17.财务净现值 FNPV 优劣：（主要考缺点） 优点： 考虑了资金的时间价值； 全面考虑了技术方案在整个计算期内现
10、金流量的时间分布的状况； 经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平； 判断直观。 不足之处： 必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的； 在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选； 财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率； 不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果； 没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。 18. 财务内部收益率（FIRR）：其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率
11、。 判断：若 FIRRic，技术方案在经济上可以接受；若 FIRRic，技术方案在经济上应予拒绝。 19. 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。 20. 基准收益率的测定： （1） 在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。 （2） 在企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率，应综合测定。 （3） 在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。 （4） 投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第（2）
12、条中所涉及的因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。 1） 资金成本，主要包括筹资费和资金的使用费。 2） 机会成本，即投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃其他投资机会所能获得的最大收益。 3） 投资风险。 4） 通货膨胀。 21. 基准收益率最低限度不应小于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。ici1=max单位资金成本，单位投资机会成本 22. 偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。 23. 还款方式及还款顺序： （一）国外借款的
13、还款方式：债权人一般对贷款本息的偿还期限均有明确的规定，要求借款方在规定的期限内按规定的数量还清全部贷款的本金和利息。 （二）国内借款的还款方式：一般情况下，按照先贷先还、后贷后还，利息高的先还、利息低的后还的顺序归还国内借款。 24. 偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。正常情况下利息备付率应当大于 1，一般情况下，利息备付率不宜低于 2。 正常情况下偿债备付率应当大于 1，一般情况下，偿债备付率不宜低于 1.3。 1Z101030 技术方案不确定性分析 1. 常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析和敏感性分析。 2. 根据成本费用与产量（或工
14、程量）的关系，可以将技术方案总成本费用分解为可变成本、固定成本和半可变（或半固定）成本。 固定成本：如工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等。可变成本：如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。 半可变成本：如与生产批量有关的某些消耗性材料费用、工模具费及运输费等。 为简化计算，半可变成本一般也将其作为固定成本。 3. 量本利模型：B=pQ-Cu Q-CF - Tu Q=p-(Cu +Tu )Q- CF pQ售价；Cu Q 可变成本；C F 固定成本；T u Q营业中税金及附加 ；Q产销量 4. 产销量（工程量）盈亏平衡分析的方法：上面的量本利模型
15、中，令 B=0，然后计算 Q,即为 BEP（Q）=CFp - CU - TU5. 生产能力利用率表示的盈亏平衡：直接利用量本利模型：BEP（%）= BEP（Q）/Qd，其中 Qd 为年设计生产能力。 6. 盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 7. 敏感性分析的目的：是在技术方案确定性分析的基础上，找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。 8. 敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。通常只进行单因素敏感性分析。 9. 确定分析指标：
