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1、本文格式为Word版，下载可任意编辑2298倍市盈率高吗 创业板高市盈率发行导致严重超募，除了，上市公司本身之外，券商等各个链条都可能从中获利，但是投资者却是亏损的，而且是相当大的亏损。 创业板设立10个月来取得了不小的劳绩，累计为中小企业融资近700亿元，100家上市公司，大多数来自于高端制造业和先进的服务业中小企业，理应说起到了很好的示范作用。 这是它的劳绩，但是它也存在好多问题，其中一个很大的问题就是三高发行过度透支未来的问题。创业板一诞生就被贴上高风险高收益的标签，而且还多了另一个三高(高发行价、高市盈率、高市净率)的标签。今年上市的创业板公司首批发行普遍是60倍，也有80倍的，甚至有
2、超过净价100倍的。好多老百姓不知道，60倍市盈率就是投资60年才能回本，这样的发行在世界上是很罕见的。这种高发行价、高市盈率导致严重超募。除了上市公司本身之外，券商等各个链条都可能得到了利益，但是投资者却是亏损的，而且是相当大的亏损。到现在为止，人们说这次发行改革告成了，中签率提高了。但是，从千分之几提到百分之几算提高了吗?还是好多人中不到签，在其次天被套。长远来说，这种高市盈率引起破发是必然的。过去好多人是靠一级市场发财了，首日上市股没有操纵，首日上涨率一般是百分之百。好多人打新中签后首日抛出，所以他们赚了好多钱。好多人几十万开头做，直做到几十亿，上百亿。当然现在说改革告成了，不能这样做了
3、，所以一级市场破发，所以你也别赚钱了。假设大家都赚不到钱，一级市场也赚不到钱了，二级市场也赚不到钱了，这个市场还进展不进展?所以，我个人认为，对高市盈率发行理应有所限制，这不仅仅是创业板，而且包括主板在内。好多人说曹凤岐你在搞倒退，我们搞的是市场化，你要这样的话，就是行政化，就是倒退。假设说什么都不管，发行的严格审批并不是市场给你机遇，而是管理层给你机遇，然后价格能够管着你，那么中介机构、保荐者、上市公司断定要多拿钱、定高价，而且自己有利益。所以发行制度的改革包括创业板在内，改革的市场化方向我们是不能否决的。但是不能说发行这块不管了就是市场化了，其他都不是市场化了。那是什么市场?那是一个不正常
4、的市场。所以说在发行问题上，发行制度改革问题分外重要。我们可以搞询价，可以搞以市盈率为标准，限定一个范围。从中国市场来看，过去筹划经济时期，我们的限制是1820倍。现在我们可以放宽一点，到130倍，超过30倍就别发。为什么不发?由于中国市场承受不了30倍以上的市盈率。更何况是60倍，给投资者回报是60年，这是旧中国吗?这样对吗?这样放开是对市场不负责任，对投资者不负责。60倍市盈率，投资者断定会赔钱。由于我们的分红也不分，或者分的很少，50块钱的股派l块钱，比储蓄存款低多少!而且好多企业说董事会抉择不分红，凭什么?投资人给你投资了，为什么不给人回报?而且也不是完全亏损，就算分红50块钱的股派1块钱，而且还要扣分红税，这样合理吗?这样，我们又引申出了市场定位的问题。不仅仅是创业板的定位问题，而是市场毕竟是融资市场还是投资市场?首先作为投资市场老百姓有投资才能融到资，假设做到这样的处境老百姓现在还不明白，假设明白了谁还给你投?宁可存着，遭遇通货膨胀的风险。现在制度上就是有问题，就是让老百姓亏损的一个市场。那么这个市场怎么进展?所以这个问题我认为理应是限制首日发行价。 3
