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1、第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第二节第二节企业偿债能力分析企业偿债能力分析第三节第三节企业营运能力分析企业营运能力分析第四节第四节企业获利能力分析企业获利能力分析第五节第五节企业发展趋势分析企业发展趋势分析第六节第六节企业财务综合分析企业财务综合分析第四章 财务分析一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的基础四、财务分析的种类五、财务分析的程序第一节 财务分析概述一、财务分析的作用（一）概念：是以企业的财务报告等会计资料为基础，按照一定的程序，运用一定的技术方法，对企业各种财务信息资料进行加工，计算出一系列的指标，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的经营管理活动。（二）
2、作用： 1、可以评价企业一定时期的财务状况，揭示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务信息外部决策3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩经营管理二、财务分析的目的与内容（一）财务分析的目的 1、评价企业的偿债能力 2、评价企业的资产管理水平 3、评价企业的获利能力 4、评价企业的发展趋势 5、评价企业的报表质量（二）财务分析的内容 1、企业的偿债能力分析 2、企业的资产营运能力分析 3、企业的获利能力分析 4、企业的发展能力分析 5、企业的财务趋势分析 6、企业财务状况的综合分析三、财务分析的方法（一）比较分析法 1、纵向比较法 2、
3、横向比较法（二）比率分析法（三）因素分析法 1、连环替代法 2、差额分析法注：1、因素分解的关联性 2、因素替代的顺序性 3、顺序替代的连环性 4、计算结果的假定性四、财务分析程序 1、确定财务分析的目的与范围，搜集有关的经济资料 2、选择适当的分析方法进行对比，确定分析指标 3、进行因素分析，抓住主要矛盾 4、为作出经济决策，提供各种建议五、财务分析的基础 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 4、其他相关信息六、财务分析的种类主体不同内部分析：企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析。外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析。对象不同资产负债表
4、分析利润表分析现金流量表分析 方法不同比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。（结构比率，效率比率和相关比率）趋势分析：将同一企业连续两期或多期的财务报表数据进行观察、比较，确定一些指标增减变动的方向和幅度，揭示企业财务状况或经营成果的变动趋的一种方法。因素分析：一个经济指标通常会受到多种因素不同程度的影响，通过将综合指标分解为各个构成因素，可以从数量上观察每一个因素的影响程度和方向的一种方法。（连环替代法、差额分析法）比较分析：将同一企业不同时期的财务状 况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方
5、法。一、短期偿债能力分析二、长期偿债能力分析三、影响偿债能力的其他因素第二节企业偿债能力分析一.短期偿债能力分析 短期偿债能力，即企业偿付流动负债的能力. (一) 流动比率 (二)速动比率 (三)现金比率 (四)现金流量比率 (五)到期债务本息偿付比率1、流动比率 a.公式=流动资产/流动负债 （营运资金=流动资产-流动负债） b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。 c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。l讨论：在一定时期流动比率越大，公司偿还债务的l能力越强，那这些比率是不是越大越好呢？l流动比率并不是越大越好，1）流动比率大并不代表偿债能
6、力强，因为有应付帐款，有存货；2）流动比率易被伪造；3）我们公司经营的目标是什么东西？我们公司经营的目标是使股东的价值最大化，就要盈利，就要你的公司的资本不断进行周转去赚取利润，如果我们为了提高自己的偿债能力，把钱都放在这个银行帐户里面提高流动比率，这样偿债能力是提高了，但是你资金周转的速度就会减慢，你盈利的能力就会减弱，这就说明公司盈利的能力跟偿债的能力之间是有一定的矛盾的，需要公司的经营者进行权衡，我们不能为了迎合债权人的要求一味的去提高我们的偿债能力。例:根据上述表格资料,该公司2007年的流动比率如下(计算结果保留小数点后两位,下同): 2、速动比率 a.公式速动资产/流动负债 （流动
7、资产存货）/流动负债速动资产：包括货币资金、交易性金融资产和各种应收预付款项等。不包括存货，待摊费用、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产等。 b.分析：通常合适值为1；同行比较； c. 影响的因素：应收帐款的变现能力。例：根据上述资料，假设该公司2006和2007年的其他流 动资产均为待摊费用，该公司2007年的速动比率： 分析表明，公司年末的速动比率有所降低，虽然公司的流动比率超过一般的公认标准，但速动比率并不高，但由于公司的存货所占比重过大，导致公司的速动比率并末达到一般的公认标准，公司的实际短期偿债能力并不理想，需要采取措施加以扭转。 3、现金比率l a.公式（现金现金等价物）/流动
8、负债 较之前两个指标，该指标要求更高，在流动资产中只考虑与现金相关的资产，现金，短期债券，银行存款，这些都是现金净额，这是可以直接拿来还债的，这个比率就更能够反映出它的偿债能力，如果它的现金净额能够大于流动负债说明它随时都有足够的资金来归还流动负债。l b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但也意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的运用。l 注意企业资本结构的变化 4、现金流量比率 a.公式经营活动现金净流量/流动负债该指标旨在反映本期经营活动所产生的现金净流量足以支付流动负债的可靠性，表明了企业短期债务的安全程度。比率越大，企业
9、资产的流动性越好，说明企业偿债能力越强。与1，2指标相比，该指标避免了对非现金资产变现能力的考虑，使其更具客观性。经营活动现金流量净额是对企业过去一年中的经营成果，而流动负债是未来一年内必须偿付的短期债务，因此，该指标是通过对过去一年的现金流量对未来年年现金流量进行估计，以评估其偿债能力的。 b.分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。例:根据资料,同时假设该公司2006年度和2007年度的经营现金流量分别为3000万元和5000万元(经营现金净流量的数据可以从公司的现金流量表中获得),则该公司2006年度和
10、2007年度的现金流量比率分别为: 通过上表可以看出，2007年公司的经营活动现金流量与流动负债比率为125%,说明公司的经营活动产生的现金流量可以满足流动负债的需要，企业的资产流动性较好，短期偿债能力较强。 5、到期债务本息偿付比率l a.公式经营活动现金净流量/（本期到期债务本息）l b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强。二、长期偿债能力分析1、资产负债率（负债比率）a.公式资产负债率=负债总额/资产总额资产总额是扣除累计折旧后的资产净额。b.分析：债权人越低越好 经营者适度负债 股东资本利润率大于负债利率， 增多 负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。 一般认为50%较好，但行业
11、标准不同。 若大于1，说明企业资不抵债2、股东权益比率与权益乘数 a.公式1：股东权益比率股东权益总额/总资产 b.分析：资产负债率股东权益比率1，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。l公式2：权益乘数1/股东权益比率 资产总额/股东权益总额 股东权益比率的倒数即为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。 公式3：3、负债股权比率（产权比率）与有形净值债务率公式：产权比率负债总额/股东权益总额 产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本之间的相对关系，反映了企业财务结构的稳定程度，同时也表明债权人投
12、资资本受所有者权益保障的程度，该比率越低，保障程度越好.产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数资产总额/股东权益1+负债总额/股东权益1产权比率1/(资产总额负债总额）/资产总额 =1/(1-资产负债率） 公式：有形净值债务率 负债总额/(股东权益 无形资产)该比率更为保守的反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。4、现金流量偿债保障比率 该比率从经营角度反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所用的时间，即债务偿还期。该比率越低，企业偿还债务的能力越强。5、利息保障倍数与现金利息保障倍数 公式：利息保障倍数息税前利润/利息费用 息税前利润=税前利润+利息费用
13、 分析：又称为利息所得倍数或已获利息倍数，反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般的，至少要大于1，否则难以偿付债务及利息。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。 式中的税前利润指缴纳所得税之前的利润总额,利息费用既包括财务费用中的利息费用,如实际支出的借款利息,债券利息等,还包括记入固定资产成本的资本化利息。注：利息发生时间与偿还时间的差异，及利润是否已经全部 产生现金流。该比率可以进一步反映经营所得现金偿付利息支出的能力三、影响偿债能力的其他因素 1、或有负债 2、担保责任 3、经营租赁活动 4、可动用的银行贷款额度第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 分析：存货周转率高，说
14、明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。 在计算存货周转率时应注意以下几个问题： 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致；分子、分母的数据应注意时间上的对应性。例：根据上列两表资料，同时假设该公司2005年年末的存货余额为3800元，该公司2006年和2007年度存货周转率的计算如下表所示：l以上计算结果表明,该公司207年度的存货周转率比206年度有所延缓,存货周转次数由2.79次降为2.70次
15、,周转天数由128.81天增加为133.55天.这反映出该公司207年度的存货管理效率不如206年度,其原因可能与207年度存货较大幅度增长有关.赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额分析：该比率反映应收账款的变现速度和管理效率，此比率越高，说明企业收账越快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。 影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算， 销售不稳。由于赊销收入难以取得，通常我们用营业收入代替赊销收入例：根据上述资料，同时假定该公司2005年年末的应收账款余额为1100万元，该公司2006年度和2007年度应收账款周转率的计算如下表所示:周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，
16、增强企业盈利能力。例：根据上述资料，同时假定该公司2005年年末的流动资产总额为6000万元，该公司2006年度和2007年度流动资产周转率的计算如下表所示:4.固定资产周转率例：根据上述资料，同时假定该公司2005年年末的固定资产净值为11800万元，固定资产金额均为固定资产净值（未计提固定资产减值准备）。该公司2006年度和2007年度固定资产周转率的计算如下表所示:5. 总资产周转率例：根据上述资料，同时假定该公司2005年年末的资产总额为19000万元。该公司2006年度和2007年度总资产周转率的计算如下表所示:1、资产报酬率公式：净利润/资产平均总额分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。资产现金流量回报率经营活动现金净流量/资产平均总额第四节 企业获利能力分析2、股东权益报酬率公式：净资产收益率=净利润/平均净资产分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。净资产收益率资产报酬率平均权益乘数3、销售毛利率与销售净利率销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入销售净利率=净利/销售收入资产报酬率总资产周转率销售净利率4、成本费用净利率公式净利润
