财务分析的基本理论

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1、p 财务分析的基础环节 解读三大财务报表p 财务分析的核心环节 比率分析p 财务分析的深层环节 综合分析p 财务分析的关键环节 关注报表的真实性全书内容p 财务分析基本理论p 财务分析方法p 会计分析p 财务分析p 综合分析主要内容p 财务分析的作用与目的p 财务分析的框架 p 财务分析的信息来源 p 财务分析的评价标准 第一章 财务分析理论第一节 财务分析的作用与目的一、财务分析的含义p 财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成果及未来发展趋势所作的分析与评价p 财务分析的基础资料是财务报表及其他相关资料，分析的目的是判断企业的财务运行状况

2、和发展趋势，为企业利益相关者作出决策提供依据p 财务分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业财务状况p 财务分析师（CFA）重要的素质p 行业背景与经验p 对市场的分析能力p 财务分析能力p 2010新财富最佳分析师p电子行业最佳分析师：中金公司 赵晓光p房地产行业最佳分析师：国泰君安 研究小组(孙建平、李品科等)p通信行业最佳分析师：光大证券研究小组(周励谦等)p计算机行业最佳分析师：申银万国 研究小组(尹沿技、李晶)p 我们的目标：合格的财务分析师p （二）财务分析实践的历史p 19世纪末20世纪初，银行家需要借助于财务报表对贷款人进行信用调查与分析，据

3、此判断客户的偿债能力，由此形成了偿债能力分析等内容p 20世纪20年代，资本市场逐步发展，投资者面临的投资机会增加，投资风险加大，投资者借助于财务分析进行投资决策分析p 二战后，企业竞争加剧，公司管理层开始对财务报表进行全面分析，以改善未来的财务状况和经营业绩p 20世纪70年代后，会计准则与财务信息披露制度的完善，推动了财务分析师职业的发展。财务分析师不仅注重企业盈利能力、财务状况的分析，还注重外部环境、行业特点分析，财务分析技术和内容不断向纵深发展20世纪90年代以来，随着信息技术的飞速发展，使财务分析日益深入到业务层面和经营层面，财务分析与业务分析、经营活动分析开始不断融合，财务分析的决

4、策支持功能进一步强化二、财务分析的作用p 财务分析的基本功能是评价与决策支持，其作用主要表现在：p评价财务状况、衡量经营业绩p揭示财务风险、判断发展趋势p揭示业绩差距、寻求改善途径 二、财务分析的主体及其目的p 企业投资者：投资者主要关注企业未来的盈利能力和风险水平；股东持股比例的不同导致股东财务分析的差异p 企业债权人 ：关心企业的偿债能力；长短期债权人的财务分析侧重点不一样p 企业管理者 ：关心企业的盈利能力、营运能力和持续发展能力等各方面的财务信息p 供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能力和信用状况较为关注p 客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和持续发展能力p 企业雇

5、员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景p 竞争对手 ：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信息均感兴趣第二节 财务分析的框架一、企业经营与财务报表的关系p企业的经营活动是企业按照其发展战略与其外部环境之间所进行的资金、物资、信息的交流活动，企业的经营战略和经营环境直接影响企业经营活动的结果p财务分析不能脱离企业的经营活动和经营环境。企业经营活动纷繁复杂，包罗万象，难以一一向外报告，而且，详细解释企业的有些活动可能会泄露企业的商业秘密，会计系统可以。p分析财务报表时应注意企业的财务报表不仅受企业经营活动的影响，还受会计系统的影响企业经营活动与财务报表的关系图 财务报告管理层对经营活动的优先信息估

6、计错误管理层的会计政策选择产生的信息失真经营战略经营范围竞争定位 低成本领先 差异化战略关键成功因素和风险会计环境 资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计 独立审计会计系统经营成果的衡量与报告会计策略会计政策的选择会计估计的选择报告格式的选择报表附注的选择经营环境劳动力市场资本市场产品市场供应商与客户政策法规企业活动 经营活动 投资活动 融资活动二、财务分析基本框架 p 财务分析，需要了解企业所处的经营环境和经营战略，分析企业经营范围和竞争优势p 通过会计分析，评估财务报表对企业经营活动反映的真实程度p 以评估公司当前的业绩以及业绩的可持续性p 预测企业未来发展前景 财务分析基本框架图财

7、务报表管理层有关经营情况的内部信息错误估计产生的噪音管理层会计政策选择的信息失真具体运用环境信贷分析证券分析债务/股利分析总体经营分析 分析工具经营战略分析行业分析竞争战略分析会计分析评估会计政策评估会计估计财务分析财务比率分析现金流量分析前景判断业绩预测价值评估p （一）企业战略分析p 企业财务分析应该以企业竞争战略分析作为出发点p 企业竞争战略分析围绕企业价值创造能力展开，盈利能力取决于所处的行业、竞争定位以及企业协同效应p 战略分析包括行业分析、竞争战略分析和企业战略分析p （二）会计分析p确认关键的会计政策 p评估会计政策的弹性p评价会计策略 （会计政策选择、会计估计选择、充分披露选择

8、等）p评价会计披露质量（强制性、自愿性信息披露）p识别潜在的危险信号p消除会计信息失真p （三）财务分析p 财务分析是整个分析工作的主要环节，需要根据报表数据进行大量的计算、对比，来揭示企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展潜力等，以评估公司当前的业绩以及业绩的可持续性p 财务分析常用的方法是比率分析法、现金流量分析法和因素分析法等 （四）前景判断p 前景判断常用的方法是财务报表预测和企业估价p 战略分析、会计分析和财务分析为预测企业价值奠定了坚实的基础第三节 财务分析的信息来源p 进行财务分析所依赖的资料及其取得的途径p 取得财务分析所需的资料对于保证财务分析工作的顺利进行、提高财务分析的

9、质量和效果具有重要的作用p 财务分析的目的与分析内容不同，使用的信息资料来源可能是不同的。财务分析的信息资料来源可以分为企业信息资料、行业信息资料、宏观信息资料。其中，企业信息资料可以进一步分为企业公开信息资料和企业内部信息资料（一）企业公开信息资料p 企业财务报告p 会计报表附注 p 管理层的讨论与分析 p 企业公布的其他信息资料审计报告 招股说明书和上市公告书临时报告 财务报告的种类p （一）按其反映的经济内容分：p 资产负债表、利润表、现金流量表p （二）按其编制范围分：p 企业会计报表、合并会计报表p （三）按其使用对象分：p 对外会计报表、对内会计报表p （四）按其编制时间分：p 年

10、度报表、季度报表、月度报表资产负债表p 基本结构与内容p 资产项目的构成及作用p 负债项目的构成及作用p 所有者权益项目的构成及作用p 资产负债表附表p 资产减值准备明细表p 所有者权益增减变动明细表p 应交增值税明细表资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数流动资产：流动负债： 货币资金 短期借款 交易性金融资产 应付票据 应收票据 应付账款 应收账款 预收款项 其他应收款 应付职工薪酬 存货 应交税金 流动资产合计 流动负债合计非流动资产：非流动负债： 可供出售金融资产 长期借款 持有至到期投资 应付债券 长期股权投资 长期应付款 长期应收款 预计负债 投资性房地产 非流动负

11、债合计 固定资产 负债合计 在建工程所有者权益： 无形资产 实收资本（股本） 开发支出 资本公积 商誉 盈余公积 长期待摊费用 未分配利润 非流动资产合计 所有者权益合计资产总计负债和所有者权益总计利润表p 基本结构与内容p 单步式利润表p 多步式利润表p 利润表的信息作用p 利润表附表p 利润分配表p 分部报表利润表项 目本年金额上年金额一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“”号填列） 投资收益（损失以“”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支

12、出 其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产

13、所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计现金流量表项目本年金额上年金额 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金

14、的影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表补充资料项目本年金额上年金额1将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“”负号填列） 固定资产报废损失（收益以“”负号填列） 公允价值变动损失（收益以“”号填列） 财务费用（收益以“”号填列） 投资损失（收益以“”号填列） 递延所得税资产减少（增加以“”号填列） 递延所得税负债增加（减少以“”号填列） 存货的减少（增加以“”号填列） 经营性应收项目的减少（增加以“”号填列） 经营性应付项目的增加（减少以

15、“”号填列） 其他 经营活动产生的现金流量净额现金流量表补充资料项目本年金额上年金额2不涉及现金收支的重大投资和筹资活动： 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产3现金及现金等价物净变动情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 加：现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额财务会计报表的局限性p （一）财务会计报表计量的局限性p （二）财务会计报表内容的局限性p （三）财务会计报表时间的局限性 审计报告p 一、审计报告意见p 无保留意见p 有保留意见p 否定意见p 无法表示意见p 二、审计报告类型p 不附条件的意见p 附条件的意见（二）企业内

16、部信息资料p 企业内部资料指企业未对外公开披露的各种生产经营活动资料，如会计核算明细资料、成本费用资料、统计资料、业务活动资料、计划与预算资料等p 现代信息技术的发展和企业流程再造，使得企业生产经营活动的各类信息能够迅速进入企业的信息系统。企业内部资料对企业管理者和企业内部分析人士，显得尤为重要p （三）行业信息与产业政策p 收集行业信息，要更多收集行业标准、行业经验值、行业典型企业的财务值等p 产业政策是政府为了合理调配经济资源、实现特定经济和社会目标而对特定产业实施干预的政策和措施 。产业政策分为产业扶植政策、产业规范政策和产业抑制政策 （四）宏观经济政策与信息 p 财政政策 p 金融政策 p 货币政策 p 利率政策 p 汇率政策 p 在财务分析过程中，对企业未来发展前景的判断、财务风险的大小等，需要结合宏观经济信息才能作出正确地判断财务分析信息的种类p 按信息来源分p 内部信息外部信息p 按取得时间的确定性程度分p 定期信息不定期信息p 按信息实际发生与否分p 实际信息标准信息财务信息的完整性p 财务信息的系统性财务信息的及时性p 财务信息的相关性p 财务信息的准确性第四节 财务