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1、钢铁行业201x年度策略报告钢铁行业201*年度策略报告钢铁行业201*年运行情况。201*年国内钢铁产量再创新高;钢材价格剧烈波动;产业政策前松后紧;行业盈利紧跟钢价调整脚步,总体呈现前低后高格局。201*年钢铁产量和需求量分析:通过对钢材产量和下游需求的定量分析,预计201*年钢铁总需求量将达到66.5亿吨的水平,较201*年粗钢实际产量增长10%12%左右;201*年钢铁新增产量将是近年来最低水平,产能供过于求的局面将相对改善。供求改善和成本抬升刺激钢价上涨。综合来看,明年钢材下游需求仍将保持稳定增长,产能利用率维持高位和新增产能减速进一步改善行业供求关系;原材料成本上升和国外同类产品价
2、格上涨则将刺激国内钢价反弹。预计201*年钢价涨幅不仅能够涵盖成本上升,还能提升显著钢厂的盈利水平。钢企吨钢利润水平将继续改善;但是伴随落后产能淘汰,以及长协价带来的成本优势,利润将向大中型钢厂倾斜。201*年高库存或将成为常态。当前国内钢厂库存仍然维持高位,但是相当程度上反映出钢铁贸易商对后市钢材需求和钢价的乐观预期。而且社会库存高企存在资金的杠杆效应。信贷政策的变化可能将对201*年的钢铁库存产生较大影响。如果信贷政策维持较宽松状态,而钢材下游保持旺盛需求,201*年高库存仍将成为常态。201*年行业兼并重组力度进一步加大。工业和信息化部12月9日公布了现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办
3、法(征求意见稿),同时钢铁有色兼并重组指导意见有望年内发布。随着河北钢铁集团旗下的上市公司唐钢股份以换股方式吸收合并邯郸钢铁及承德钒钛申请获批,中国钢铁行业的重组正在从量变走向质变,201*年在政策、市场和企业的共同作用下有望成为钢铁行业的兼并重组年。出于对钢铁产量提升和钢价上涨预期,以及行业兼并重组的题材效应,我们认为钢铁板块201*年在A股各行业板块中具有明显的估值优势和题材效应,因此给予钢铁行业“看好”投资评级。投资品种选择思路:建筑钢材占产品比重较大的企业;汽车板占比较大的企业;以及享有成本优势的企业;明年有望出现实质性整合的公司。扩展阅读：201*年钢铁行情走势预测与采购策略报告(W
4、ord51页)采购中心201*年钢市回顾与201*年走势分析后金融危机时代钢价周期演变核心观点：201*年1月16日钢铁行业周期的判断：09年初我们根据钢价周期走势预测在09年4、5月份的传统消费旺季，钢材价格会出现一定程度的回温。而目前根据国内钢价的周期性理论推测，本轮钢价中长期的上涨走势将延续30个月左右，也就是会在201*年左右结束上涨周期。201*年乐从现货市场钢材价格走势图供需形势分析：虽然从供需角度对比分析显示201*年整体上供给量过剩201*-3000万吨，但是考虑国内钢材价格指数走势图到钢价高低对钢材产量的影响以及库存对供给量的消化作用，我们认为钢材的供给量过剩表现为阶段性的过
5、剩，而某些时段仍可能出现供不应求的供需状况。成本预测：我们通过原料价格的走势推算出了钢材生产成本的变化情况，我们预计201*年相对于201*年比平均成本上升的幅度在600-800元/吨。价格预测：从201*年钢铁行业的供需现状分析，我们通过对成本的可靠预测，预计201*年相对201*年钢材平均价格上涨的幅度在15%-25%之间。美的集团采购中心采购策略：基于对201*年钢价走势分析，我们建资源部议利用春节后钢价可能出现的调整机会进一步为二季度的生产锁定相对低价的资源。资讯研究所201*年钢铁行业年度分析报告第1页（共51页）资讯研究所采购中心正文目录正文目录.2第一部分201*年钢铁行业走势回
6、顾.4一、钢材价格频繁波动波动频率之快近十年罕见.4二、201*年国内钢材市场运行的主要特点.7三、201*年国内钢材市场运行的一些启示.13第二部分201*年钢材走势分析与预测.14一、宏观经济环境总体向好下半年仍具有较大不确定性.15二、国内钢铁行业周期演变.23三、201*年钢铁行业供应形势分析.24（一）钢铁产能及其利用率.25（二）国内生产及供给形势分析.30四、201*年下游行业增长及用钢预测.41（一）、基础设施与房地产仍是拉动钢材消费的主力.42（二）、汽车产销有望达到1500万辆.44（三）、造船业增长压力进一步显现.44（四）、机械行业用钢小幅增长.45（五）、家电用钢小幅
7、回升.46（六）、铁道用钢继续快速增长.47（七）、集装箱用钢小幅增长.48（八）、钢铁主要下游行业201*年钢铁消费预测.49五、201*年主流产品价格走势预测与采购策略.49重要免责申明.50资讯研究所201*年钢铁行业年度分析报告第2页（共51页）采购中心引言跌宕起伏的201*年即将过去，回顾历史上整个钢材价格走势来看，历史上从未有过那一年呈现出09年这样大起大落又大落大起的频繁波动的走势。如此剧烈的钢材价格波动确实给我们09年的采购来了巨大的挑战，但同时也给我们带来更多的机遇。09年初，资讯研究所钢材年报中给出的现货冷卷（1.0普卷）波动区间为4201*200元/吨，而实际现货冷卷的波
8、动区间为40005500元/吨，确是要比我们预期的波动幅度更大，但主流的波动区间基本上和我们预期的较为一致，而在年报中我通过对钢价波动周期的剖析，明确指出了钢材价格有望在五月份迎来一波真正意义的上涨走势，实际上的钢价演变也与我们判断较为一致。回顾全年的钢价走势来看，春节后的由于钢厂的复产带来的供给压力使得钢价在理论上旺季（3-4月份）“跌跌”不休，但我们注意到了随着需求的恢复和矿石谈判价格下跌空间的有限，钢价调整后有望迎来一波上涨走势，因此我们在3月底的采购策略报告中明确提出了4月底钢价有可能触底反弹，建议可以关注钢厂调价后积极锁定低价资源的机会，部分事业部应该是很好了利用这个年内钢价最低点的
9、机会锁定了相对低价的资源取得了较大的成本上的节约。但面对市场的变化我们永远是弱者，此轮钢价的上涨幅度和时间确实超出了我们预期，我们与6月的采购策略报告认为钢价很有可能在7月份开始进入下跌的调整期，但资本市场的疯狂炒作和流动性的过剩远超出了我们的想象，钢价的上涨一直延续到了8月初，而我们原先所预想的调整走势滞后了一个月与8月份才开始进行，由于认识到钢价“涨价爬楼梯，跌价乘电梯”的特性，我们当时的判断钢价的调整时间可能会比较长而幅度也会比较大，我们给出了1.0冷卷现货报价调整至4600元/吨可能基本结束。而进入9月份后，钢价的大幅调整如期而至，但是我们注意到了钢材生产原料预期上涨和滞后的房地产需求
10、这两大主因可能会在四季度甚至明年钢价演绎过程中发挥的作用，所以我们明确指出了钢价会在四季度探底回升，同时在调整到位的10月上旬我们的采购策略报告中明确建议可以通过钢厂的11月份和12月份期货积极的锁定相对低价的资源，而此次绝大部分的事业部都把握住了这个机会，这也使得近期我们在面临钢厂大幅调价后有了足够的底气。钢价走势的复杂特点和后金融危机时代的不确定性使得我们在未来钢材采购仍将面临巨大的挑战，为了更好了解并把握201*年的钢价走势，我们特地制作资讯研究所201*年钢铁行业年度分析报告第3页（共51页）采购中心了201*年报，本报告主要分两个部分，第一部分主要是对201*年的钢铁行业做回顾同时总
11、结分析钢铁行业以及钢价走势的新特点新变化，而第二部分将结合钢铁行业的周期变化，201*年钢铁行业的供需分析以及钢铁制造企业的成本支撑点对201*年的主要品种的价格区间和走势作出判断和预测。第一部分201*年钢铁行业走势回顾一、钢材价格频繁波动波动频率之快近十年罕见图1：201*年乐从现货市场钢材价格走势对比图数据来源：资讯研究所分析09年国内钢铁市场的整体运行态势，根据价格涨跌的变化，大致可分为如下几个阶段：第一个阶段：年初至二月上旬的上涨这个阶段可以说是国内钢材市场延续201*年11月中旬以来由于“前期产量大幅缩”和“流通领域强烈的去库存化行动”导致的供给急剧萎缩后产生的“反弹”态势中。由于
12、08年四季度政府陆续出台的一系列经济刺激措施导致市场良好的预期，资讯研究所201*年钢铁行业年度分析报告第4页（共51页）采购中心“回补库存”的需要带动国内钢价阶段性回暖，国内23个主要城市中，HRB335-20mm螺纹钢均价从一月初的3740元/吨涨至二月上旬的3916元/吨，普4.75mm热轧薄板均价从3797元/吨涨至3885元/吨，1.0mm以上普通材质冷卷由4600元/吨上涨至4850元/吨，钢价的回暖也伴随着流通领域库存与钢厂产量的回升，国内日均粗钢产量从08年十一月份117.3万吨/日，上升至09年一月份的133.94万吨/日。第二个阶段：二月中旬至四月上旬的下跌春节过后，由于钢
13、价回暖带动钢厂产量持续回升，相对而言，下游需求的增长仍未出现，国内市场库存水平持续攀升，国内市场压力增大，钢价由此进入阶段性下跌通道，呈现前急后缓的走势，国内23个主要城市中，HRB335-20mm螺纹钢均价从期初的3885元/吨，跌至期末的3368元/吨，普4.75mm热轧薄板均价从期初的3804元/吨，跌至期末的3316元/吨，1.0mm以上普通材质冷卷由4850元/吨下跌至3950元/吨，同时来自东欧、独联体等国家和地区的廉价资源对国内市场的冲击有所显现。尽管钢价开始下跌，但是这个阶段钢厂的生产并未相应缩减，继续维持环比增长的态势，国内粗钢产量水平从一月份的133.94万吨/日，上升至三月份145.49万吨/日，市场整体库存水平继续上扬。钢材期货在3月27日“粉墨登场”，国内市场钢材价格定价机制进一步市场化。第三个阶段：四月中旬至
