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1、1总资产报酬率(英文:Return On Total Assets,ROA)又称资产所得率。是指企业一定时期 内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它农示企业包括净资产和负债在内的全部资产的 总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总休获利能力，是评价企业资产运营效益的重 要指标。总资产报酬率二(利润总额+利息支出)/平均资产总额X100%利润总额指企业实现的全部利润，包括企业当年营业利润、投资收益、补贴收入、营 业外支出净额等项内容，如为亏损，则用“”号表示。利息支出是指企业在T产经营过程中实际支出的借款利息、债权利息等。利润总额与利息支出之和为息税前利润，是指企业当年实现的全部利润与利息支
2、出的 合计数。数据取自企业利润及利润分配表和基本情况表平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值，数据取自企业资产负债 表平均资产总额二(资产总额年初数+资产总额年末数)/2表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通 过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的 收益水平。2般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率， 则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。3.该指标越高，衣明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。1 表示企业全部资产获取收益的水平，全面反
3、映了企业的获利能力和投入产出状7兄 通 过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的 收益水平。2般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率， 则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。3.该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。计算举例总资产报酬率的计算举例：据资料，XYZ公司2001净利润为800万元，所得税375万元，财务费用480万元，年末资 产总额8 400万元;2002年净利润680万元,所得税320万元,财务费用550万元，年末资 产总额10 000万元。假设2001年初
4、资产总额7500万元，则XYZ公司总资产报酬率计算 如下：2001 年总资产报酬率=(800+375+480) / (7500+8400) /2 * 100% = 20.82%2002 年总资产报酬率二(680+320+550) / (8400+10000) /2 *100%= 16.85%山计算结果可知,XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上年，需要对公司资产的使用情 况，增产节约情况,结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营 管理水平，增强盈利能力。2净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利 润除以净资产得到的百分比率，该指
5、标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资 本的效率。指标值越高，说明投资带來的收益越高。概念ROE(Rate of Return on Common Stockholders5 Equity),净资产收益率乂称股东权益 报酬率/净值报酬率/权益报酬率椒益利润率/净资产利润率，是衡呆上市公司盈利能力的重 要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资 产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标休现了自有资本获得净收益的 能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本
6、， 企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运 用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会増大企业的财务风险，但一般可以 提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率 的重要财务指标。计算净资产收益率=税后利润/所有者权益假定某公司年度税后利润为2亿元，年度平均净资产为15亿元，则其本年度之净资产 收益率就是13. 33% (即(2亿元/15亿元)*100%) o意义净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的 不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从血在投资者中造
7、成错觉， 以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率 来分析公司获利能力就比较适宜。如果说净资产收益率的年度目标值是28%,至4月末，净资产收益率为1.6%合理； 净资产收益率会随看时间的推移而増长(假定各月净利润均为止数)。公式根据中国证监会发布的公开发行证券公司信息披露编报规则第9号的通知的规定：加 权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下:ROE= P/ (E0 + NP-2 + EixMkMO - EjxMj-MO).其中：P为报告期利润;NP为报告期净利润;E0为期初净资产;Ei为报告 期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期冋购或现金分红
8、等减少净资产；M0为报告 期月份数；Mi为新増净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份 起至报告期期末的月份数。有关净资产利润率分析净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收 益越高。净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率别从所 有者和债权人两方來共同考察幣个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，山于企业 采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。计算方法净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率，该指标有两种计算方法：一种是全面摊 薄净资产收益率：另i种是加权平均净资产收益率。
9、不同的计算方法得出不同净资产收益率 指标结果，那么如何选择计算净资产收益率的方法就显得尤为重要。対从两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质、含义及计算选择，笔者谈点看法： 性质比较两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质比较：全面摊薄净资产收益率二报告期净利润宁期末净资产(1)加权平均净资产收益率二报告期净利润于平均净资产(2)在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中，分子是时期数列，分母是时点数列。很显然 分子分母是两个性质不同但有一 定联系的总量指标，比较得出的净资产收益率指标应该是个 强度指标，用來反映现彖的强度，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。在加权平均净资产收益率计算公式中,分
10、子净利润是由分母净资产提供,净资产的 增加或减少将引起净利润的增加或减少。根据平均指标的特征可以判断通过加权平均净资产 收益率计算公式(2)中计算出的结果是个平均指标，说明单位净资产创造净利润的一-般水平。含义比较二、两种计算方法得出的净资产收益率指标的含义比较：山于两种计算方法得出的净资产收益率指标的性质不同，其含义也有所不同。在全面摊薄净资产收益率计算公式中计算出的指标含义是强调年末状况，是一个静 态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享，能够很好的说明未來股票价值的状况, 所以当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的 净资产收益率是影响公司价值指标
11、的一个重要因素，常常用來分析每股收益指标。在加权平均净资产收益率计算公式(2)|-i|-算出的指标含义是强调经营期间净资产赚取 利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用单位净资产为公司新创造利润 的多少。它是一-个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标，该指标有 助于公司相关利益人对公司未來的盈利能力作出止确判断。计算选择净资产收益率指标的计算选择：山于净资产收益率指标是一个综合性很强的指标。从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出 的净资产收益率指标，该指标反应了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定 经营决策意义
12、重大。因此，金业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况吋应该采用加权 平均净资产收益率。另外在对经营者业绩评价是也可以采用。从企业外部的相关利益人股东看，应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出 的净资产收益率指标，只是基于股份制企业的特殊性：在增加股份时新股东要超面值缴入资 本并获得同股同权的地位，期末的股东对本年利润拥有同等权利。正因为如此，在中国证监 会发布的公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号：年度报告的内容与格式 小规定了采用全面摊薄法计算净资产收益率。全面摊薄法计算出的净资产收益率更适用于股 东对于公司股票交易价格的判断，所以对于向股东披露的会计信息，应采用该方法
13、计算出的 指标。总之，对金业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产收益率；对企业外更多的侧 重采用全面摊薄法计算出的净资产收益率。因素分析（1）净资产收益率的影响因素：影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税 率等。总资产报酬率净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影 响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就越 高。负债利息率负债利息率之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构一定情况下,当负债利息率 变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；反Z,在总资产 报酬率
14、低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。资本结构或负债与所有者权益之比当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率 提高；反之，降低负债与所有考权益Z比，将使净资产收益率降低。所得税率因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起净资 产收益率的变动。通常.所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收益率上升。下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：净资产收益率m争利润/平均净资产=（息税前利润负债X负债利息率）X（1 所得税率）/平均净资产（2）净资产收益率因素分析明确了净资产收益率与其影响因素Z间的关系，运用连环替代
15、法或左基替代法，可分 析各因素变动对净资产收益率的影响。缺陷第一，净资产收益率的计算，分子是净利润,分母是净资产,山于企业的净利润并非 仅是净资产所产生的，因而分子分母的计算口径并不一致，从逻辑上是不合理的。第二，净资产收益率可以反映企业净资产（股权资金）的收益水平，但并不能全面反映一 个企业的资金运用能力。道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率, 而非净资产收益率，所谓总资产收益率，计算公式是：净利润一资产总额（负债十所有者权益）x100%比较一下它与净资产收益率的差别,仅在于分母的计算范围上，净资产收益率的计算 分母是净资产，总资产收益率的计算分母是全部
16、资产，这样分子分母才具有可比性，在计算 口径上才是一-致的。第三，运用净资产收益率考核企业资金利用效果，存在很多局限性。（1）每股收益与净资产收益率指标互补性不强。山于各个上市公司的资产规模不相等, 因血不能以齐金业的收益绝对值指标來考核其效益和管理水平。考核标准主要是每股收益和 净资产收益率两项相对数指标，然而，每股收益主要是考核金业股权资金的使用情况，净资 产收益率虽然考核范围略大（净资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分呢利润），但也只 是反映了企业权益性资金的使用情况，显然在考核金业效益指标体系的设计上，需要调整和 完善。（2）以净资产收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。山于企业负债率的差别，
