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1、公路行业项目贷款解析及审计分析 2012年04月17日 10:18 来源：金融经济 2012年第1期下 作者：田雷 字号打印 纠错 分享 推荐 浏览量 内容摘要：关键词：作者简介：摘要：文章结合目前复杂经济形势下的公路行业特征，对项目贷款、公路行业贷款进行了解析，并从审计角度对有关风险节点深入分析，并提出了审计思路和方法。关键词：公路，项目贷款，审计公路是国家的重要基础设施，随着我国经济转型进程，在内需拉动下，该行业的发展和信贷需求呈现出稳步发展趋势。同时，由于公路行业具有“政绩工程”、投资规模大、融资相对容易、投资回收周期长等特点，各地政府积极推动，且有大量民营企业成立项目公司参与运作，其中
2、不乏假借建设之名套取银行信贷资金者。加之当前，由于受世界金融危机的影响，我国相关产业和资金投入受到制约，公路行业项目贷款风险更加值得关注。本文拟就公路行业贷款的特点、风险要点进行解析，并辅以审计检查案例，以期促进商业银行对该类贷款风险的防控。一、项目贷款的种类及特征公路行业项目贷款，是项目贷款的一种。项目贷款也称项目融资，是以项目本身具有较高投资回报可行性的一种融资方式。项目贷款主要依赖于项目的现金流量和资产，其核心经济特征是现金流、增长率相对稳定，贷款人对借款人的追索一般限定在某个特定阶段或规定的范围内，即所谓“有限追索”；项目融资时间长、规模大、参与方多、结构复杂，因而比一般的贷款风险更大
3、。项目贷款一般是中长期贷款，也有用于项目临时周转用途的短期贷款。项目贷款按项目性质、用途、企业性质和产品开发生产不同阶段划分，主要分为基本建设贷款、技术改造贷款、科技开发贷款、并购贷款、房地产贷款等5大类，公路行业贷款属于基本建设贷款。经归纳，项目贷款具有如下8个特征：一是授信用途通常是项目建设，包括对在建或已建项目的再融资；二是借款人通常是为建设、经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人；三是还款资金来源主要依赖该项目产生的经营收入；四是贷款支持的项目本身需要按照国家规定的审批程序进行审批；五是贷款必须考虑其他建设资金的配套，银行通常要求项目资本金不低于30%；六是贷款期限较长，一次审
4、批，多次发放，利率一年一定；七是贷款是一次性的，不可循环使用额度；八是贷款专业性强，管理过程复杂，对授信工作人员的素质要求较高。二、公路行业自有特征及分析公路行业主要是指公路及公路桥梁、隧道的投资建设、收费、养护与管理或活动，即通常所说的“路桥”，其具有共性和地域特征。(一)行业共性特征公路是典型的基础设施行业，其共性的特征体现在：项目规划过程中与区域国民经济的适应性、一定的超前性；项目建设过程中建设时间较长、占用土地资源较多、投资数额较大；项目运营过程中经济生命周期较长、现金流稳定、效益稳步增长等。当然，该类行业贷款也具有项目贷款的一般特征。(二)地域特征作为一个服务当地的行业，公路与区域经
5、济、自然环境、路网现状等密切相关。一是建筑成本与自然环境。不同的天气条件、地质条件对建筑成本影响很大。在北方由于冬季无法施工，使得施工期不到半年，同时存在冻胀、翻浆等因素，在河流密集的区域，软基使得很多建设过程中必须增加沙桩等稳定结构，这些都会增加建设成本。二是车流量与区域经济。一般来说车流量与区域经济密切相关，区域经济越活跃、汽车保有量越高，车流量将获得极大保障。一要考虑位置。主要是指公路位于全国路网、当地路网的位置，即处于交通枢纽还是末梢。通常情况下，处于枢纽位置的公路不但有境内流量而且还有过境流量的支撑，历来其交通流量均有保障。二要考虑公路运输比，即公路运输占运输总量的占比。一般来说水运
6、、铁路运输成本较低，当经济活动需求度不高时，运输会首先选择水运和铁路，只有水运、铁路运输不能满足经济需求时，公路才会被利用。三要考虑路网结构。路网结构决定公路的通畅状况、吸引和分流的可能性、未来建设的投资状况等，另外要关注路网内公路等级状况，特别是公路拥挤度指标。三、公路项目贷款风险要点及审计分析方法公路项目贷款主要风险包括10个方面，审计监督人员应予重点关注分析：项目主体资格、资本金来源、投资额、车流量、担保与还款承诺、贷款资金用途、项目实施可控性、项目运作方式、项目转让与再负债约束、公路收费标准及运营成本。(一)项目主体资格收费公路项目按收费性质可分为政府还贷公路、经营性公路，因此其主体大
7、致可以分为政府机构、项目法人。对于以项目法人作为借款主体的，应重点关注三个方面：一是资金筹集能力，二是项目建设、运营管理能力，三是项目投资人对项目所在地政府、省交通厅的后续影响能力。(二)资本金来源公路项目资本金构成与项目主体密切相关，一般来源于投资人自有资金、交通部补贴、软贷款等，同时由于资金来源不同，银行对资金到位的要求也不同。对于交通主管部门为投资主体的项目，其资金多数情况下由交通部补贴、地方财政筹措、原有路权作价、开发银行软贷款等方面构成。需要注意的是，交通部补贴一般能够足额到位，但需要根据项目进度按年度拨付；地方财政筹措则要考虑当地财政的支付能力，一般情况下这类资金到位有一定难度，且
8、通常不及时。对于该投资主体，通常贷款发放的要求是与国家、地方投入现金同比例到位。项目法人资金通常来源于自有资金、路权作价。对自有资金比例要求，一般应剔除路权作价这一非现金支出的影响，同时对于某些资金实力不强的项目，应要求项目投资主体将自有资金全部、一次性先行投入，形成实体资产，而后再使用信贷资金。对于民营资本为主的项目法人，银行应重点关注分析。(三)投资额总投资高估是公路项目的通病。一般情况下，设计方资质越高总投资越接近实际金额。对于公路项目投资按资金适用对象测算投资膨胀，对于征地、拆迁等短期运用资金按5%计提涨价准备；对于土建工程(陆基、路面、桥梁、涵洞)等投资年限分年按6-8%计提涨价准备
9、；对于交叉工程等按建设年限每年3%计提。一般来说一个建设期限在3年的项目，在目前情况下总的通胀率在10-15%左右。审计人员在分析投资额时，应尽量获取招标文件，核查招标过程中是否存在自投、围标等现象。(四)车流量车流量是公路项目的根本。通常项目可行性研究报告体现的都是车流量充分，但实践证明能够真正达到预计的不多，甚至有的项目车流量仅仅不到预计的一半。导致此类误差原因主要有四点：一是设计的超前性。公路项目设计依据的是途经区域的社会经济情况、交通现状与规划、实际的OD水平，在此基础上进行未来预测，并考虑一定的超前性，这就使得设计者通常是在很乐观的情况下作出流量判断，最终使得实际流量与设计流量有可能
10、存在较大的差异。二是设计方的水平。对于交通流量通常使用的是多阶段预测法，其核心是全路网结构下的流量预测与分配，即将整个经济影响区作为一个完整的路网，根据社会经济情况和现实交通流量预测未来全网流量，而后根据重力分配系数将流量分配到每条公路。三是业主资信度。业主为使项目获得有权部门的审批通过，往往夸大提供历史OD数据，在实际OD测试中人为增加流量。四是银行经验不足。信贷人员对公路项目专业认知度不够，主要依靠可行性研究报告，有时即使对流量等有所怀疑，又缺乏进行评判的准确定量依据，因此导致评估盲从。(五)担保与还款承诺公路项目多数的担保方式是收费权质押，但此方式使项目在建设期担保措施落空。对于某些项目
11、必须要求在建设期内由项目投资人提供阶段性担保，或者由其出具一定金额的银行履约承诺保函，以防范项目工程超支或工程预期可能造成的损失。另外，在签订建设阶段担保合同的同时，应签订经营阶段的担保合同，即以公路收费权为质押的担保合同，该质押合同为附期限合同，明确规定公路交付营运时，该合同取代前一担保合同。对于某些存疑项目，在运营期除提供收费权质押外，还应追加投资人的担保责任。对于BOT等某些可以获得交通主管部门担保的项目，应注意政府部门的担保合法性问题，同时最好出具以共同还款人身份的代偿承诺。(六)贷款资金用途公路项目贷款资金发放要求封闭运行、专款专用，坚持“按进度发放，按约定支付”，主要用于工程建设费
12、用及相关管理费用。一要关注项目建设中是否存在不归属项目的投资，比如增加房屋、购入搅拌站等投资。二要关注工程投标方(承包方)与项目公司(业主)的关系，要分析是否存在业主虚构承包方、暗箱操作，以支付工程款名义套取信贷资金挪作他用的行为。三要关注项目管理费等间接费用的提取，特别在项目的业主与建设方存在关联关系情况下。四要善于比较同类项目的单位成本。对贷款资金流向掌握清晰透彻，保证有效投入，是项目贷款安全的核心。(七)项目实施可控性一般情况下，银行介入项目时业主已经完成初步设计，因此基础数据多来自于初步设计，对于该数据要视情况谨慎看待。一是要注意设计方对线路是否完成地质详查(防止出现建设中出现由于地质
13、条件原因引发设计变更导致投资增加)；二是要注意其取费标准时点；三是要注意施工时间对项目投资影响。(八)项目运作方式基础设施项目有多种运作模式，正常的政府主体建设运营模式、建设-运营-转让(BOT)模式、建设-转让(BT)模式、建设-转让-经营(BTO)模式、移交-运营-移交(TOT)模式等，目前运用较多的是前三种，重点介绍现在运用较多的BOT模式。BOT，政府或主管部门将一个基础设施项目的特许权授予承包商，承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。核心是特许经营协议，包含两个关键点：排他许可、主管部门协助承诺，有的个别还会
14、存在保底协议。BOT项目最好仅接受省交通厅作为授权主体，同时应重点考察项目车流量，对于车流量覆盖贷款本息有疑问的项目，必须获得省交通厅的共同偿还承诺。(九)项目转让与再负债约束作为债权人有权力要求项目公司未经同意不得以任何形式出让股权，同时还要注意其通过项目投资人(即母体公司)的间接转让。另外，还需约定限制项目公司再负债、参与并购、为关联方提供担保、资金拆借等影响项目现金流的行为。(十)公路收费标准及运营成本公路允许收费是在项目立项时由省交通厅和物价局共同批准的，具体的收费标准则需要项目建成、通车、决算后，由交通厅和物价局再行批复，这就使得该标准存在一定的不确定。公路项目运营成本的高低将直接影
15、响贷款本息的偿还，项目业主经常通过高估成本来达到转移资金的目的，对于运营成本控制主要应注意以下几个方面：一是人力成本，主要包含工资、福利费、其他费用。二是维修费用，包含日常维修、大修支出，还要考虑道路的实际承载情况，比如对于重载、交通流量较大的路面适当提高维修费用比例。三是税费，包含营业税、教育附加税、城市建设维护税等。四、审计方法运用公路项目贷款审计检查监督要针对上述10个风险要点进行，以审计分析为基础，明晰检查策略，灵活运用检查方法。对公路项目贷款审计检查，方法步骤可依次分为：非现场分析发现疑点、现场资料核查与内部访谈、现场勘查、外部相关方访谈、新疑点再深入核查再访谈、汇总提炼报告。在非现场分析中，要善于发现疑问，采取逆向思维推断形成有关疑问的原因及有关人员的行为表现方式，要尽量能初步判断问题的性质所在，比如是客户的信用风险、内部道德风险、操作风险，或是内外勾结的恶性舞弊事件。在现场核查中，尤其是要以注册资金来源、信贷资金流向为突破口，顺藤破瓜，逐渐扩展发现。在访谈中，应特别注重运用访谈技巧，针对不同对象，采取不同态度和方式，尺度拿捏有度：比如针对一般人员，体现负责、亲和，让大家尽量提供外围信息；针对可能涉事人员，晓以利害，间接摆出证据，政策攻
