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1、简论我国证券公司风险管理及对策简论我国证券公司风险管理及对策随着全球资本市场的发育，证券公司（投资银行）在筹集资金 和资源配置等功能方而发挥着越来越垂要的作用,这类金融机构风险 管理不当将引发资本市场的动荡，比如巴林银行的破产，百富勤的倒 闭，甚至还有2008年美国第四大投资银行雷曼兄弟也宣告破产。我 国证券市场建立时间比较短，问题还很多，发展初期由于受到政府的 过多保护，证券公司的风险控制问题一直没有得到有效解决，经营模 式和内部控制并未显著改善。在整个中国证券市场疲软的大背景下， 国内许多证券公司或托管或被迫关闭，即使仍能正常经营的证券公司, 也处于亏损和濒临亏损的边缘。近年来，证券市场又
2、有了很大的发展， 市场繁荣之后迎来了 2007年的金融危机，证券公司在后危机时代如 何控制风险，进行风险管理，就成为值得深入研究的课题。证券公司 近年来虽然开始探索有效的风险管理制度和方法，但与西方发达国家 成熟的管理模式相比，还有很大的莽距，随着全球金融市场的日益融 合，大量外资涌入中国资本市场，如何更好地进行风险管理，提高核 心竞争力，对于我国证券行业健康发展具有重耍意义。一、证券公司风险的特征和分类和特征风险是指导致行为主体遭受损失或者利益的可能性，包括发生与 否、何时发生、何地发生、何种形式等内容。风险是证券业务的固有 属性，也是证券公司经营环境的重要特征。价格波动、机构竟争、政 策变
3、更、法律存废等诸多因素都可能导致证券公司的实际收益偏离预 期。1. 证券公司的风险分类国际证券委员会组织（TOSCO）于1998年5月在证券公司及其 监管者的风险管理和控制指引的文件中把证券公司的各种风险明确 分类如下：（1）市场风险是指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致无 法预料的潜在损失的风险。(2) 信用风险乂称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约 中的义务而造成经济损失的风险。(3) 流动性风险是指经济主体由于金融资产转化为资金的不确 定性变动而遭受经济损失的可能性。(4) 操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、 系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。(5) 法
4、律风险是指因不懂法律规则、疏于法律审查、逃避法律 监管所造成的经济纠纷和涉诉给所导致的潜在或已经发生损失的风 险。(6) 系统风险乂称不可分散风险，即个别资产的风险中无法在 资产组合内被分散、或抵消的那一部分风险。2 证券公司的风险特征证券公司是资本市场中高风险的非银行金融机构，经营的证券业 务就会遭遇各种可预见的和不可预见的风险，这些风险具有如下特征:(1) 高负债率的社会性。证券行业的自有资金占全部资产的比 重一般较小，具有极高的资产负债率，客户的交易保证金和公司、银 行的借入资金构成证券公司总资产的绝大部分。证券公司的这种与社 会公众的紧密依附的债权债务关系决定了其风险的渗透传递具有社
5、会性。(2) 业务交叉的扩张性。证券公司业务的扩张是与其他金融机 构的业务发展相交叉的。很多业务都是在对价机构间进行的，存在业 务联系的各家金融机构互相依存，一家金融机构发牛问题，风险将急 剧扩大，甚至引发系统性风险。(3) 循环往复的周期性。宏观经济发展具有明显的经济周期， 置身其中的证券公司也会受到在松紧之间周期性调整的货币政策的 影响，这就决定了证券公司的风险具有周期性特征。(4) 潜在风险的可控性。风险本身就意味着各种不确定性因素， 但就个体企业来说，可以釆取各种措施来增强抵御风险的能力。并不 是说风险就不能抵御和控制。二、证券公司风险控制的现状和问题我国证券公司经过二十儿年的快速发展
6、，在风险控制方面也积累 了大量经验，但跟国外的证券公司（投资银行）的风险控制方面相比， 还存在着很大的差距。这些风险管理方面的问题归纳出来主要有：1. 风险控制指标体系不完善合理有效的内部控制指标体系是证券公司在风险可控的前提下 得以生存和发展的保证。作为风险管理系统的核心，风险内部监控体 系发挥着不可忽视的作用，尽管已经制定了风险控制指标体系，但这 一体系并不完善。2. 风险控制组织架构不完整证券公司的治理结构是经营管理模式和内部风险控制的基础，完 善的公司治理对于有效控制证券公司内部风险具有重要意义。虽然证 券公司能够遵照公司法、证券法及中国证监会的相关制度的要 求，逐步完善了公司法人治理
7、结构，股东大会、董事会、监事会和经 营管理层相互分离、相互制衡。但是，由于证券公司经营运作的特点 和法律法规尚不完善的原因，证券公司治理结构并未完全有效的发挥 作用，并成为证券公司发生违法违规行为，出现风险的重要原因之一。3 风险管理目标定位不主动国外证券公司（投资银行）控制风险非常主动，因为他们风险管 理的目标是公司稳健经营，打造百年老店，因而风险管理措施科学规 范，以防为主。我国证券公司管理层也能够从公司发展角度正视风险, 采取风险管控措施，但对防范风险多是为外部监管压力所迫，疲于应 付，在风险控制方面常常是被动的。4. 风险管理制度执行不严格我国证券公司已经建立了较为完善的多层次内部控制
8、体系：以对 董事会负责的风险管理委员会为决策机构，以业务部门自身监控岗位 为辅，以合规部、稽核部、法律监督部、风险控制部的职能部门监控 为主，但是各部门的执行力度不够，难以使各部门的职能得到充分的 发挥。5. 风险管理技术手段不先进与国外投资银行先进的数量化风险管理技术相比较，我国证券公 司决策管理层还常停留在对市场的经验判断和定性分析的粗放管理 阶段，缺乏风险管理的数量手段和有效的风险控制工具，更缺乏掌握 风险控制技术的优秀人才。三、证券公司风险管理的对策证券公司风险管理是指证券公司用于管理、监督、控制风险的一 整套政策和程序，其目的是通过辨别、测量、分析、报告、监控和处 理证券公司面临的各
9、种风险，实现证券公司承担的风险规模与结构的 优化、风险与回报的平衡。1 健全完善公司的治理结构健全符合现代企业制度要求的法人治理结构和建立行之有效的 风险控制系统是证券公司内部控制指引的基本要求。只有健全符 合现代企业制度要求的法人治理结构，才能形成科学合理的决策机制、 执行机制和监督机制，并在次基础上建立行之有效的风险控制系统， 确保各项经营管理活动的健康运行与公司财产的安全完整。2. 树立先进的风险管理理念我国证券公司在管理风险时要靠公司的管理层、各级风险管理人 员及所有员工来执行、操作及贯彻。风险控制要以人为本，营造良好 的控制氛围，同时强化道徳约束，建立以风险防范为核心风险管理体 系，
10、强化风险意识、防范意识和责任意识，使任何岗位的员工在做任 何事情吋，都自觉地考虑风险因素。只有营造了这样的风险管理理念 文化，才能把风险消灭在萌芽状态。3. 完善风险控制管理流程我国证券公司应借鉴国际上先进的风险管理模式，建立符合如下 要求的风险管理流程：(1)建立由证券公司法人代表领导的风险管控 委员会，作为法人治理结构层面的风险管控和H常业务操作的风险控 制之间的衔接。(2)按照有利于风险控制的原则，进行证券公司业务 的流程再造。(3)建立覆盖证券公司全部业务和涵盖证券公司各个层 级的风险管理模式。(4)按照证券公司内部控制指引的要求，建 立健全内部控制制度。(5)定吋定期主动进行险测试，
11、根据环境、业 务和客户等因素的变化进行风险管理规程的调整。4. 提高风险管理技术水平全面的风险管理和控制需要建立一个证券公司内部的风险控制 平台，这一风险管控平台能够覆盖证券公司全部的业务风险环节，并 采用先进的风险管理技术。国际先进的风险管理技术并适宜直接招搬, 需要消化吸收，而风险管控平台就是国际先进技术与证券公司风险管 控T作的接门。在此基础上，提高风险管理技术水平，才能支持全面 风险控制体系的建设。参考文献1 赵延明，王志宏黄金市场的货币政策传导机制研究J求 索,2011 （03） :1-42 赵延明，李劲松，肖艳春中国高端服务业发展的路径选择J 辽宁工程技术大学学报（社会科学版），2012（01） :46-48作者简介：李劲松（1968-）,山西长治人，研究生，研究方向： 金融投资、服务经济（责任编辑：陈岑）
